Инвестиционная деятельность

В настоящее время существую  благоприятные экономические, политические и социальные условия для успешной реализации данного проекта.

Анализ чувствительности проекта показал, что на его эффективность  влияние оказывают объемы сбыта  услуг, тарифная политика (цена). Расчеты  показаны в таблице 2.4:

Таблица-2.4 Расчет поступления доходов при снижении доходов на 6 %
	тыс. USD
Наименование статей	Итого
Поступление всего:	65 778
доход от операционной деятельности	65 778

Рисунок-2.1 Анализ чувствительности проекта

По рисунку 2.1 видно, что снижение объемов предоставляемых услуг в пределах 19 % и выше требуют дополнительного принятия мер по приобретению основных средств, соответственно  увеличения срока окупаемости.

Но при этом, снижение объемов услуг по проекту на 20 % не предполагается, так как  в  целом наблюдается  рост благосостояния уровня жизни населения, что соответственно приведет росту потребления продукции (услуг).

       При расчете показателей обоснования инвестиционных проектов используют несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. Эти показатели можно объединить в две группы:

-показатели не предполагающие использования концепции дисконтирования;

-показатели, определяемые  на основании использования концепции  дисконтирования[15 c. 146].

        Более обоснованными является метод определения срока окупаемости. При использовании данного метода под сроком окупаемости РР понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

     Следовательно, срок окупаемости инвестиций данного проекта составит  5,3 лет.

    Срок окупаемости  существует, если не нарушаются  определенные соотношения между  поступлениями и размером инвестиций. При ежегодном поступлении постоянных  доходов (один раз в году) это  соотношение имеет вид:

CF > JC x i. Если это требование  не выполняется, то капиталовложения  не окупаются на любой срок, точнее этот срок равен бесконечности. 

         Внутренняя норма доходности, прибыли  (IRR) является показателем, широко  используемым при анализе эффективности  инвестированных проектов.

        Реализация  любого инвестиционного проекта  требует привлечения финансовых  ресурсов, за которые всегда необходимо  платить. Так за заемные средства  платят проценты, за привлеченный  акционерный капитал - дивиденды  и т.д.

        Показатель, характеризующий относительный  уровень этих расходов, является  ценой за использованный (авансируемый) капитал (СС). При финансировании  проекта из различных источников  этот показатель определяется  по формуле средней арифметической  взвешенной.

       Чтобы  обеспечить доход от инвестированных  средств или по крайней мере их окупаемость, необходимо добиться такого положения, когда чистая текущая стоимость будет больше нуля или равна ему.

        Для  этого необходимо подобрать такую  процентную ставку для дисконтирования  членов потока платежей, когда  обеспечит получение выражения  NPV>0 или NPV=0.

      Такая ставка (барьерный коэффициент) должна  отражать ожидаемый усредненный  уровень ссудного процента на  финансовом рынке с учетом  фактора риска.

        Поэтому  под внутренней нормой доходности  понимают ставку дисконтирования,  использование которой обеспечивает  равенство текущей стоимости  ожидаемых денежных оттоков и  текущей стоимости ожидаемых  денежных притоков, т.е. при начислении  на сумму инвестиций процентов  по ставке, равной внутренней  норме доходности, обеспечивается  получение распределенного во  времени дохода.

        Показатель  внутренней нормы доходности - IRR характеризует максимально допустимый  относительный уровень расходов, которые могут быть произведены  при реализации данного проекта[16 c. 432].

Например, если для реализации проекта получена банковская ссуда, то значение IRR показывает верхнюю границу  допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

        Таким  образом, смысл этого показателя  заключается в том, что инвестор  должен сравнить полученное для  инвестиционного проекта значение IRR с ценой привлеченных финансовых  ресурсов (cost of capital - CC).         

Если IRR > СС, то проект следует  принять;

IRR< CC, проект следует  отвергнуть;

IRR = СС проект ни прибыльный, ни убыточный.

        Полученные  при анализе показатели эффективности  инвестиционного проекта приведены в таблице 2.5.

Таблица-2.5Показатели окупаемости проекта и экономической эффективности проекта
Период		Ед.изм.	ИТОГО, тыс. USD
Операционная деятельность		$	42 028
Инвестиционная деятельность		$	-10 418
ИЗМЕНЕНИЕ (НЕДИСКОНТИРОВАННОЕ)		$	31 611
ИЗМЕНЕНИЕ (ДИСКОНТИРОВАННОЕ)		$	14 588
ВНУТРЕННЯЯ  НОРМА ДОХОДНОСТИ (IRR)		%	9%
ЧИСТАЯ  ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ (ENPV)		$	14 588
СРОК  ОКУПАЕМОСТИ (PP)		лет	5,3
ДИСКОНТИРОВАННЫЙ  СРОК ОКУПАЕМОСТИ (DPP)		лет	5,9

Примечание: составлена автором по данным [21]

        

        Таким образом, расчетный срок окупаемости, не всегда служит критерием выбора, а может использоваться лишь в виде ограничения при принятии решения. В данном проекте срок окупаемости меньше срока реализации проекта, принятого в бизнес-плане (7 лет), поэтому этот показатель подтверждает эффективность проекта.

      Внутренняя  норма доходности, рассчитанная при ставке дисконтирования 9% обеспечивает финансирование относительного уровня расходов, которые являются ценой за капитал(приложение 2).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЦЕССА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ  В РК 

    Одним из наиболее важных и нерешенных вопросов в рамках  реализации Стратегии индустриально-инновационного развития является задача модернизации экономики Казахстана с ее переориентацией на высокотехнологичные, наукоемкие производства при одновременном достижении устойчивых, возрастающих темпов экономического роста и низком уровне инфляции. Для обеспечения устойчивого экономического роста в Казахстане необходима активизация инвестиционных процессов, которые способствуют реструктуризации экономики, созданию новых рыночных организационно-экономических институтов и рыночной инфраструктуры.

   Казахстану, вошедшему в систему мировых рынков на рубеже 20 и 21 веков, с одной стороны, задача достижения устойчивого экономического роста  облегчается возможностью применения накопленной к настоящему моменту времени теоретической базы, а так же опыта развитых и новых индустриальных стран. С другой стороны, наличие преобладающих тенденций «short-termism» (краткосрочность спекулятивных интересов инвесторов)  в мировой экономике, а так же усиление межстрановой конкуренции за финансовые ресурсы частного капитала как внешнего, так и внутреннего, ставят перед Казахстаном трудную задачу спроектировать индивидуальную оптимальную траекторию развития экономики с учетом нейтрализации негативных влияний мирового финансового кризиса. В этих условиях становятся необходимыми: адекватная оценка инвестиционных процессов в стране; создание благоприятной инвестиционной среды, стимулирование внутренних инвестиционных источников, в том числе, повышение инвестиционной активности населения.

   В условиях посткризисного периода основным источником экономического роста становятся инвестиции, в связи с этим возникает необходимость пересмотра инвестиционной политики государства. Государство должно стать катализатором внутренних источников инвестиций. Необходимо разработать механизм эффективной деятельности паевых инвестиционных фондов, в качестве источника «длинных денег», определить приоритетные направления инвестирования. Актуальной становится задача разграничения полномочий и совершенствования механизма функционирования национальных институтов развития и задействования средств Национального фонда. Недостаточно полно использованы  внутренние   источники инвестирования - этому препятствуют низкие уровни корпоративного управления предприятиями и деловой активности населения. Ограничены возможности рынка корпоративных ценных бумаг для привлечения и аккумулирования частного национального и иностранного капиталов и сбережений населения. В этой связи назрела необходимость   найти пути и методы активизации инвестиционных процессов и переключения на долгосрочные инвестиционные цели.

         Для вывода экономики на траекторию экономического роста необходимо коренное изменение в тенденциях инвестиционной политики государства, резкое увеличение объемов капитала, направляемого на производственные нужды, повышение эффективности его использования. Все это требует разработки новых подходов к исследованию влияния инвестиционных процессов на экономический рост и повышения эффективности использования инвестиционных ресурсов.

   Инвестиционный процесс - специфичный для определенной инвестиционной среды процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством инвестирования.  Инвестиционный процесс не существует сам по себе, а всегда включен в какое-то пространство следующего уровня. Это означает, что он должен быть рассмотрен в рамках целостного подхода, то есть пространственного рассмотрения системы во взаимосвязи с другими системами. Любой субъект ориентирован на развитие, всегда требующее восполнения каких-то ресурсов и изменения определенных свойств. Ориентация на устранение этого дефицита собственными силами приводит к резкому замедлению роста, поскольку требует от субъекта заниматься несвойственной деятельностью, отвлекая на это его основные ресурсы. В условиях специализации ограниченность собственных средств заставляет субъекта искать объект, свойства которого позволяют восполнить существующий дефицит при минимальных вложениях. Необходимость в инвестициях возникает в том случае, когда потенциал найденного объекта не удовлетворяет нужным критериям и требует определенного внешнего участия для его развития. Возможность осуществления инвестиций возникает в том случае, когда субъект обладает ресурсами или свойствами, позволяющими оказать нужное воздействие на требуемые свойства объекта[17 c. 243].

   Происходящие множественные инвестиционные процессы стремятся к постепенному охвату всех субъектов и объектов и приводят как к уравниванию наборов их свойств, так и к выравниванию степени их проявленности. Важно отметить, что пределом выравнивания является не усреднение, а максимизация. Таким образом, инвестиционные процессы способствуют гомогенизации свойств соответствующей сферы деятельности, и гомогенизация в данном случае тождественна общему развитию этой сферы.

   Динамика общественного развития определяется развитием отдельных сфер деятельности. Если в какой-то сфере деятельности происходит революционный прорыв, ведущий к ее бурному росту, это вызывает естественную цепную реакцию развития связанных сфер. Если же происходит эволюционное развитие сфер деятельности, его динамика, как правило, определяется возможностями роста самой неразвитой из них. Когда инвестиции и инвестиционный доход имеют разное предметное наполнение, то есть принадлежат разным сферам деятельности, множественные инвестиционные процессы делают эти сферы взаимопроникающими друг в друга, в результате чего происходит локальное управляемое изменение динамики их развития. Это, в свою очередь, вызывает искусственную цепную реакцию развития связанных сфер. Таким образом, инвестиционные процессы позволяют создать и поддерживать искусственную цепную реакцию развития связанных сфер деятельности и являются фактором ускорения экономического роста. 

   Анализируя содержание инвестиционных процессов в Казахстане, можно сказать, что они направлены, преимущественно в добывающую отрасль в форме привлечения иностранного капитала. Всего за 20 лет было привлечено более 136 млрд долларов прямых иностранных инвестиций. В два раза увеличился объем прямых иностранных инвестиций в горнодобывающий сектор Казахстана, составив в 2010 году $4625,4 млн. или 26,5% от общего объема прямых иностранных инвестиций [20]. В основном подобный прирост обеспечен увеличением притока иностранных инвестиций в добычу нефти и природного газа. 

  Казахстан остается достаточно привлекательной страной  для иностранных инвесторов. Однако в связи с мировым финансовым кризисом инвесторы стали более осторожно вкладывать капитал в развивающиеся страны, в том числе и в нашу страну.

  С учетом текущих проблем, возникших вследствие мирового финансового кризиса, и за исключением нефтяного сектора республики, Казахстан все равно можно будет  называть страной, привлекательной для иностранных инвесторов. Сейчас многие инвесторы проявляют интерес к покупке долей крупных казахстанских зерновых компаний. Поэтому в скором будущем значительная доля инвестиций может уйти туда, однако, конечно, сравнивать их с объемами инвестиций в нефтегазовый сектор не имеет смысла. Однозначно, что «львиная» доля всех инвестиций в ближайшие годы будет находиться именно там.