Инвестиционная деятельность финансовых институтов

Согласно Дж. М. Кейнсу, ставка процента учитывается при составлении планов инвестиций, но не является единственным фактором. Особое внимание он придает норме прибыли, которую фирмы ожидают получить от инвестиций. Так, во время спада производства надежды на прибыль столь призрачны, что уровень инвестиций будет низким, и он может падать и дальше, несмотря на значительное снижение ставки процента. И наоборот, когда потребность в инвестициях крайне велика, снижение ставки процента не является главным стимулом к росту инвестиционной активности.

Фактор уровня прибыли на инвестиции всегда действует в совокупности с фактором безопасности. Обычно, чем выше ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск данных инвестиций. Менее рискованные вложения, как правило, приносят меньшую прибыль. Но даже если мы имеем дело с практически безрисковыми вложениями (к каковым обычно относят вложения в государственные ценные бумаги), то и эти инвестиции должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции.

В качестве очень важного негативного фактора инвестиционной активности обычно рассматривается уровень инфляции. Действительно, инвестиционный процесс нередко достаточно чутко реагирует на темпы инфляции. При прочих равных условиях, чем выше этот показатель, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль инвестора и меньше стимулов к увеличению объема инвестиций. В условиях галопирующей инфляции, когда калькуляция издержек представляет значительную неопределенность, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее будет отдано предпочтение спекулятивным операциям.

Одна из влиятельных теорий динамики инвестиций базируется на принципе акселератора. Согласно этому принципу, уровень инвестиций определяется главным образом темпом изменения выпуска. Другими словами, когда выпуск растет, уровень инвестиций имеет тенденцию к повышению, так как предприятиям требуется больше заводов и оборудования. Снижение выпуска приводит к низкому уровню инвестиций. Так, во время резкого падения темпов роста ВВП в 1979-1982 гг. инвестиции уменьшились на 22 %. То же самое наблюдается и в ходе современного мирового финансово-экономического кризиса.

Принимая инвестиционные решения, владельцы фирм оценивают ожидаемые доходы после уплаты налогов. Увеличение налогов на бизнес приводит к снижению рентабельности. Налоговый режим в различных секторах или даже в различных странах оказывает глубокое воздействие на инвестиционную активность организации, целью деятельности которых является прибыль.

Для учета всех этих факторов было введено интегральное понятие инвестиционного климата. Это понятие отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться как на макро- так и на микроэкономическом уровне.

В 2005 году издаваемый Всемирным банком ООН ежегодно «Доклад o мировом развитии» был посвящен проблеме улучшения инвестиционного климата. Особое внимание в докладе было уделено тому, какое влияние на инвестиционный климат оказывают политика и действия органов государственного управления. Проводимые Банком опросы показали, что затраты инвесторов, связанные с ненадежностью инфраструктуры, проблемами с обеспечением исполнения договорных обязательств, преступностью, коррупцией и госрегулированием, могут составлять свыше 25 % от объемов продаж, то есть более чем в три раза превышать сумму налогов, обычно взимаемых с компаний. При этом, согласно одному из исследований Всемирного Банка, затраты времени на регистрацию новой компании колеблются от 2 дней в Австралии до более, чем 200 дней на Гаити.

Свои рейтинги инвестиционного климата и рисков периодически публикуют ведущие экономические журналы мира (Euromoney, Fortune, The Economist), а также экспертные агентства (Moody’s, Standart & Poor, IBCA). В свою очередь, присваиваемые ими инвестиционные рейтинги тоже являются некоторого рода факторами инвестиций

Таким образом, инвестиционный климат и инвестиционная активность непосредственно влияют на финансовый рынок и на решение финансовых институтов.

2.2 Инвестиционный рынок

Финансовые институты действуют в разных инвестиционных условиях. Исходя из состояния финансового рынка, компании и финансовые организации принимают ту или иную инвестиционную стратегию.

Сейчас, остро стал вопрос o правильной инвестиционной политике. В кризис, спрос на услуги финансовых организаций резко снизился, что повлияло негативно на инвестиционную активность этих организации. Правильное инвестирование помогло бы организациям улучшить свое положение.

Для начала рассмотрим, особенности инвестиционного рынка, на котором действуют финансовые институты.

Инвестиционный рынок следует рассматривать как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования. Исходя из этого, определяется инвестиционная стратегия. Сам рынок инвестиции можно разделить на два типа: рынок объектов реального инвестирования и рынок объектов финансового инвестирования.

Рынок объектов реального инвестирования объединяет рынки прямых капитальных вложений, приватизируемых объектов и объектов недвижимости.

Рынок капитальных вложений является одним из наиболее значимых сегментов инвестиционного рынка. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальные вложения в новое строительство, на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий. Активность на этом рынке во многом обусловлена экономическим ростом. Из-за этого, в условиях кризиса, активность резко снизилась.

Рынок приватизируемых объектов получил широкое развитие в связи с процессами приватизации государственных предприятий. Предметом реального инвестирования на этом рынке являются предприятия, которые продаются на аукционах или полностью выкупаются трудовыми коллективами. Активность на этом рынке обусловлена экономическими особенностями каждой отдельной страны.

Рынок недвижимости является самостоятельным элементом инвестиционного рынка в связи с его спецификой и существенными перспективами развития и расширения. Кризис сильно подкосил рынок недвижимости, по подсчетам аналитиков около 60 % начатых строек были заморожены по всему миру. Так же недвижимость напрямую влияет на рынок кредитования, она выступает залоговым имуществом на рынке судо-кредитных операций.

Рынок объектов финансового инвестирования включает фондовый рынок (рынок ценных бумаг), рынок объектов тезаврации и денежный рынок.

Основная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств с помощью ценных бумаг для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности реального сектора экономики. Кроме того, фондовый рынок выполняет важнейшую информационную функцию, так как ситуация на нем информирует инвесторов об экономической конъюнктуре и дает ориентиры для размещения капиталов. Состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного развития экономики; крах фондового рынка может вызвать кризис в экономике.

Рынок объектов тезаврации, служащий для совершения операций по инвестированию в драгоценные металлы, предметы коллекционирования и другие ценности. Этот рынок не играет заметной роли в экономике развивающихся стран и стран с переходной экономикой, но в странах с высоким уровнем развития рынок довольно стабилен и имеет потенциал к развитию. По подсчетам аналитиков,  за пять лет до кризисного периода сумма инвестиции выросла на 88 %.

Денежный рынок справедливо включен в состав инвестиционного рынка самостоятельным сегментом, поскольку часть его формируется с помощью таких объектов финансового инвестирования, как банковские депозитные вклады и иностранная валюта. Государственные инвесторы, как правило, сосредоточенны именно на этом рынке.

Рассмотрим также основные элементы инвестиционного рынка.

Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов рынка постоянно меняется под влиянием множества различных факторов как общеэкономического, так и внутри-рыночного характера. Каждый инвестор должен знать состояние рынка, правильно оценивать его, уметь прогнозировать изменение ситуации, чтобы выживать и развиваться в условиях рынка. В принятии грамотных, экономически обоснованных инвестиционных решений ключевыми факторами являются финансы предприятия и его менеджмент, который невозможен без знания особенностей инвестиционного рынка. Именно эти знания ложатся в основу разработки эффективной инвестиционной стратегии бизнеса и формирования инвестиционного портфеля. Ошибки и просчеты инвестора в оценке инвестиционного рынка могут повлечь снижение уровня доходов, увеличить риск полной потери капитала.

Степень активности инвестиционного рынка, соотношение отдельных его элементов определяются путем изучения рыночной конъюнктуры, определяющей соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции.

Таблица 2.3. Степень участия финансовых институтов на сегментах инвестиционного рынка.

Если анализировать данную таблицу, то можно увидеть какие сегменты инвестиционного рынка являются сегодня приоритетными. Роль фондового рынка за последние полвека значительно выросла. Сейчас, уже невозможно представить финансовую деятельность компаний без фондового рынка. По подсчетам аналитиков РосБизнесКонсалтинг 79 % всех операции на финансовом рынке проходит с участьем фондовой биржи. Все без исключения операции с деньгами проходят через фондовый рынок, прямо либо косвенно.

Таблица 2.4. Прямые и портфельные инвестиции из семи ведущих развитых стран мира (брутто, за год в млрд. долларов США)[13]