Формування та реалізація дивідендно політики акціонерного товариства

циклу підприємства

Аналіз дивідендної політики, яка проводиться на даному підприємстві, свідчить про використання одного з  прийнятних для даної стадії життєвого циклу її типів, а саме - залишкової дивідендної політики. 

Обраний варіант дивідендної  політики ґрунтується на теоретичних  висновках М. Міллера та Ф. Модільяні, згідно з яким за джерела фінансування підприємства насамперед слід використовувати його прибуток. На дивіденди повинна спрямовуватися частина чистого прибутку, що залишилася у підприємства після здійснення всіх необхідних реінвестицій. До переваг методу належать забезпечення високих темпів розвитку підприємства. Головним недоліком є нестабільність дивідендів та відтік інвесторів, орієнтованих на споживання, зокрема дрібних [21]. Протягом аналізованого періоду в роки, коли ПАТ «Сумське машинобудівне науково- виробниче об'єднання ім. М. В. Фрунзе» спрацьовувало з прибутком (2008, 2010 роки) Загальними зборами акціонерів приймалися рішення про несплату дивідендів. Весь чистий прибуток, що залишався в розпорядженні підприємства спрямовувався на формування його власного капіталу з метою фінансування інвестиційної та операційної діяльності.

Тобто вибір даного тип  дивідендної політики є об'єктивним і продиктований вимогами, які  висувають як сама діяльність суб'єкта господарювання, так і загальна економічна ситуація в країні.

ВИСНОВКИ

У сучасних умовах динамічного  розвитку фінансового ринку України  і становлення власної моделі корпоративного управління значущість дивідендної політики зростає. Вона впливає на структуру джерел фінансування, інвестиційну привабливість корпорації, поточний курс акцій і вартість бізнесу в цілому. Дивідендна політика становиться складовою загальної стратегії розвитку корпорації, насамперед, її фінансової стратегії, в процесі ефективної реалізації прав власності, вагомим елементом корпоративної культури.

Отже дивідендна політика - це набір цілей і завдань, які ставить перед собою керівництво підприємства у галузі виплати дивідендів, а також сукупність методів і засобів їх досягнення.

В наукових колах не існує  єдиної думки стосовно дивідендної  політики. Найбільш відомими теоріями в даній галузі є теорія Міллера та Модільяні, теорія Гордона та Літнера, теорія податкових переваг, теорія відповідності дивідендної політики складу акціонерів та сигнальна теорія.

Практичне використання названих теорій дало можливість виробити три підходи до формування дивідендної політики - консервативний, помірний (компромісний) та агресивний. Кожному із цих підходів відповідає окремий тип дивідендної політики . На практиці остаточного підтвердження переваг тієї чи іншої концепції не знайдено. Фінансовий менеджер повинен проаналізувати всю сукупність факторів дивідендної політики і виробити найоптимальнішу для конкретного підприємства дивідендну стратегію.

Для більш глибокого  вивчення теми з практичного боку за об'єкт дослідження було обране підприємство ПАТ «Сумське машинобудівне науково-виробниче об'єднання ім. М. В. Фрунзе», яке є одним з найкрупніших в Європі виробників серійних та ексклюзивних сучасних технологічних ліній i унікальних комплексів для хімічної, газової та інших галузей промисловості.

Хоча й 2009 рік виявився в кінцевому результаті збитковим  для підприємства (з причин збитковості  фінансової та інвестиційної діяльності), в цілому за період з 2008 по 2010 роки підприємство спрацювало з прибутком, сума якого щорічно збільшувалась в середньому на 150402,50 тис. грн.

Щодо розподілу чистого  прибутку на ПАТ «Сумське машинобудівне науково-виробниче об'єднання ім. М. В. Фрунзе», то його вся сума після обов'язкових відрахувань до бюджету та в резервний фонд повністю тезаврується.

Тобто очевидним є використання на ПАТ «Сумське машинобудівне науково-виробниче об'єднання ім. М. В. Фрунзе» дивідендної політики залишкового типу, який підтверджує правильність запропонованого методу формування дивідендної політики, заснованого на неформальних критеріях (залежно від стадії життєвого циклу підприємства).

Отже вибір даного тип  дивідендної політики є об'єктивним і продиктований вимогами, які  висувають як сама діяльність суб'єкта господарювання, так і загальна економічна ситуація в країні.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Богодухов, Д. О. Ефективна дивідендна політика акціонерного товариства: основні принципи, методи та практика використання в Україні [Текст] / Д. О. Богодухов // Актуальні проблеми економіки. - 2002. - N 10. - C.41-47.
2. Бойчук, І. М. Економіка підприємства [Текст] : навч. посіб. / І. М. Бойчук. - К. : Атіка, 2004. - 480 с. - ISBN 966-95-596-7-7.
3. Волинський, Г. Про якість корпоративного управління [Текст] / Г. Волинський // Економіка України. - 2009. - N 1. - С. 42-50.
4. Грідчина, М. В. Управління фінансами акціонерних товариств [Текст] : навч. посіб. / М. В. Грідчина. - К. : А.С.К., 2005. - 384 с. - ISBN 966-539- 472-X.
5. Дзюбенко, Л. Прибутковість як основа стабільного розвитку акціонерного товариства [Текст] / Л. Дзюбенко // Ринок цінних паперів. Вісник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. - 2005. - № 11. - С. 45 - 53.
6. Дєєва Н. Е. Дивідендна політика як складова корпоративного управління [Електронний ресурс] Режим доступу :

http://www.rusnauka.eom/31_PRNT_2008/Economics/36357.doc.htm. - 09.01.2012. - Назва з екрану.

7. Звіт державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2009 рік [Текст] // Ринок цінних паперів. Вісник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. - 2010. - N 8. - С. 3-84.
8. Коробов, М. Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств [Текст] : навч. посіб. / М. Я. Коробов. - К. : Знання, 2002. - 294 c. - ISBN 966-620-115-1.
9. Лігоненко, Л.О. Дивідендна політика підприємства: навчальний посібник [Текст] / Л. О. Лігоненко, Л. В. Клоченок, Н. В. Юрчук; Мін-во освіти і

науки України, Київський  держ. торговельно-економ. ун-т. - К.: КДТЕУ, 2000. - 67 с. - ISBN 966-7376-54-0.

10. Лук'яненко Д. І., Котеньова К. С. Удосконалення напрямків реалізації дивідендної політики в україні [Електронний ресурс] Режим доступу : http://www.rusnauka.com/4_SND_2009/Economics/. - 11.01.2012. - Назва з екрану.
11. Матюшенко І. Ю. Основи фінансового менеджменту [Текст] : навч. посіб. / І. Ю. Матюшенко. - Київ : ЦНЛ, 2003. - 220 с. - ISBN 966-8253-69-8.
12. Пойда-Носик, Н. Н. Дивідендна політика акціонерних товариств [Текст] / Н. Н. Пойда-Носик, Г. Ємець // Ринок цінних паперів. Вісник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. - 2010. - N 3/4. - С. 27-33.
13. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 «Звіт про фінансові результати» [Електронний ресурс] : Положення від 31.03.99 № 87 [зі змін. та доп.]. - Режим доступу : http://zakon1 .rada. gov.ua/cgi- bin/laws/main.cgi?nreg=z0397-99&p=1154500791191400#Fmd. - 11.01.2012.

• Назва з екрана.

14. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 15 «Дохід» [Електронний ресурс] : Положення від 29.11.99 № [зі змін. та доп.]. - Режим доступу : http://zakon1.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=z0397- 99&p=1154500791191400#Find. - 11.01.2012. - Назва з екрана.
15. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 17 «Податок на прибуток» [Електронний ресурс] : Положення від 28.12.2000 № 353 [зі змін. та доп.].

• Режим доступу : http://zakon.rada. gov.ua/cgi- bin/laws/main.cgi?nreg=z0047-01. - 11.01.2012. - Назва з екрана.

16. Про акціонерні товариства [Електронний ресурс] : Закон України від 17.09.2008 № 514-VI [зі змін. та доп.]. - Режим доступу : http: //zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main. cgi?page=1 &nreg=514-17. 09.01.2012-. - Назва з екрана.
17. Про господарські товариства [Електронний ресурс] : Закон України від 19.09.91 № 1576-XII [зі змін. та доп.]. - Режим доступу :

http: //zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main. cgi?page=3 &nreg= 1576-12. - 10.01.2012. - Назва з екрана.

18. Селіверстова, Л.С. Методи та критерії формування дивідендної політики [Текст] / Л. С. Селіверстова // Актуальні проблеми економіки. - 2007. - N 12. - C.117-125.
19. Стеценко, Б. С. Дивідендна політика акціонерного товариства: українські реалії в контексті світового досвіду [Текст] / Б. С. Стеценко // Цінні папери України. - 2000. - N 11. - C.6-7.
20. Терещенко, О.О. Фінансова діяльність суб'єктів господарювання: навчальний посібник [Текст] / О. О. Терещенко; Мін-во освіти і науки України, КНЕУ. - К.: КНЕУ, 2003. - 554 с. - ISBN 966-574-441-0.
21. Уткіна, Н. В. Економічний зміст фінансового результату діяльності підприємства: історичний аспект [Текст] / Н. В. Уткіна // Формування ринкових відносин в Україні. - 2007. - № 11. - С. 133 - 138.
22. Фінансовий менеджмент[Текст] : підручник / [Поддєрьогін А. М., Білик М. Д., Буряк Л. Д. та ін.] ; кер. кол. авт. і наук. ред. проф. А. Д. Поддєрьогін. - К. : КНЕУ, 2005. - 535 с. - ISBN 966-574-671-5.
23. Ширягіна, О. Є. Методика аналізу фінансових результатів підприємства [Текст] / О. Є. Ширягіна // Формування ринкових відносин в Україні. - 2004. - № 5. - С. 60 - 65.
24. Шмагіна Ю. Особливості дивідендної політики в Україні [Електронний ресурс] Режим доступу :

http://www.rusnauka.com/9_DN_2010/Economics/61514.doc.htm. - 15.01.2012. - Назва з екрану.

25. Податковий кодекс України [Електронний ресурс] : Кодекс України від від 02.12.2010 № 2755-VI [зі змін. та доп.]. - Режим доступу : http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/2755-17- 09.01.2012-. - Назва з екрана.

ДОДАТОК А

Таблиця А.1 - Агрегований баланс підприємства ПАТ «Сумське машинобудівне науково-виробниче об'єднання ім. М. В. Фрунзе» за 2010 рік, тис. грн.

Актив	На кінець звітного періоду
І. Необоротні активи
Нематеріальні активи	33
Незавершене будівництво	29214
Основні засоби	415259
Довгострокові фінансові  інвестиції	74540
Довгострокова дебіторська  заборгованість	58
Відстрочені податкові  активи	95
Усього за розділом І	519199
ІІ. Оборотні активи
Запаси	739059
Дебіторська заборгованість	1999182
Грошові кошти  та їх еквіваленти	119498
Інші оборотні активи	11890
Усього за розділом ІІ	2869629
ІІІ. Витрати майбутніх  періодів	321769
Баланс	3710568
Пасив	На кінець звітного періоду
І. Власний капітал
Статутний капітал	710850
Інший додатковий капітал	123615
Резервний капітал	30301
Нерозподілений  прибуток	232587
Усього за розділом І	1097353
ІІ. Забезпечення наступних витрат і платежів	1393
ІІІ. Довгострокові  зобов'язання
Довгострокові кредити  банків	152090
Відстрочені податкові  зобов'язання	41030
Інші довгострокові  зобов'язання	486944
Усього за розділом ІІІ	680064
ГУ. Поточні зобов'язання
Короткострокові кредити банків	1191360
Кредиторська  заборгованість за товари, роботи, послуги	271323

 

Продовження таблиці А.1

Пасив	На кінець звітного періоду
Поточні зобов'язання за розрахунками	341643
Інші поточні  зобов'язання	127384
Усього за розділом IV	1931710
V. Доходи майбутніх  періодів	48
Баланс	3710568

ДОДАТОК Б

Таблиця Б.1 - Баланс ПАТ «Сумське машинобудівне науково-

виробниче об'єднання ім. М. В. Фрунзе» на 01.01.2009

		На початок	На  кінець
Актив	Код рядка	звітного періоду	звітного  періоду
1	2	3	4
I. Необоротні  активи
Нематеріальні активи:
- залишкова вартість	010	168	78
- первісна вартість	011	3541	2908
- накопичена амортизація	012	3373	2830
Незавершене будівництво	020	44506	57228
Основні засоби:
- залишкова вартість	030	550547	555652
- первісна вартість	031	1226668	1275705
- знос	032	676121	720053
Довгострокові біологічні активи::
- справедлива (залишкова) вартість	035	0	0
- первісна вартість	036	0	0
- накопичена амортизація	037	( 0 )	( 0 )
Довгострокові фінансові  інвестиції:
- які обліковуються за методом участі в
капіталі інших  підприємств	040	0	16391
- інші фінансові інвестиції	045	127621	150018
Довгострокова дебіторська  заборгованість	050	35	84
Відстрочені податкові  активи	060	17760	75
Інші необоротні активи	070	0	0
Усього за розділом I	080	740637	779526
II. Оборотні активи
Виробничі запаси	100	228896	194778
Поточні біологічні активи	110	0	0
Незавершене виробництво	120	490341	428223
Готова продукція	130	146857	197123
Товари	140	2940	26747
Векселі одержані	150	59	59
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги:
- чиста реалізаційна вартість	160	101405	84227
- первісна вартість	161	102071	84847
- резерв сумнівних боргів	162	666	620
Дебіторська заборгованість за рахунками:
- за бюджетом	170	39635	53873