Фондовый рынок и фондовые биржи в России

         Очень большие торговые издержки  в итоге приводят к тому, что  инвестор нуждается в добавочной  прибыли на вложенные деньги. При других равных условиях  эмитенты избирают рынки с  минимальными издержками, потому  что инвесторы при покупке  акций всегда будут дисконтировать  стоимость покупки на издержки  по торгам. То есть, чем ниже  цена выхода на биржу для  фирм, тем выше экономический  эффект они достигают от сделки.

       Если  вы хотите узнать, на каких биржах происходят основные торги ценными бумагами, посмотрите сайты брокеров. Только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которых брокеры  предлагают свои посреднические услуги - 3 московских и 2 петербургских биржи:

       Московская  межбанковская валютная биржа (ММВБ)

       Российская  Торговая Система (РТС)

       Московская  фондовая биржа (МФБ)

       Санкт-Петербургская  валютная биржа (СПВБ)

       Фондовая  биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб)

1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

       Крупнейшая  биржа России, организующая торги  как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами. Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ (ГКО-ОФЗ); Является крупнейшей биржей по объему торговли акциями, в том числе  посредством интернет-трейдинга (торги  акциями начались в марте 1997г., в 1999г. - первые торги через интернет); Первая из бирж начала размещать корпоративные  облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации. К торгам на ММВБ предоставляют доступ региональные биржи:

• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
• Ростовская Валютно-фондовая биржа (РВФБ)
• Уральская Региональная валютная биржа (УРВБ)
• Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ)
• Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ)
• Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ)
• Азиатско-Тихоокеансая межбанковская валютная биржа (АТМВБ)
2. Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система)

       До 1999г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Торги акциями происходят на Классическом рынке РТС (небиржевом), в том числе  за валюту, и на Биржевом рынке РТС (бывш. СГК - Система гарантированных  котировок).

       ОАО «РТС» является лидером в России по включенным в Котировальные списки акциям – включено более 110 бумаг. Всего  на бирже представлено порядка 2300 ценных бумаг более 1700 эмитентов. Индекс РТС  – основной индикатор фондового  рынка России, рассчитываемый на основе 50 акций наиболее капитализированных российских компаний.

       Рынок фьючерсов и опционов РТС FORTS –  крупнейшая в Восточной Европе площадка по торговле производными финансовыми  инструментами. Располагает самой  широкой в России линейкой инструментов, в том числе товарных,  – 50 контрактов (33 фьючерс и 17 опционов) на акции  и облигации российских эмитентов, Индекс РТС, ОФЗ, нефть, золото, серебро, платину, палладий, сахар, валюту.

       В 2009 года начал работу рынок акций RTS Standard.

       Основные  характеристики:

       • Отсутствие 100% преддепонирования

       • Расчеты на Т+4.

       • Валюта котирования и расчеты  по сделке – Рубли РФ

       • Центральный контрагент – сторона  по каждой сделке

       • Совместное маржирование с позицией на срочном рынке FORTS

       • Единая денежная позиция с рынком FORTS  

3. Московская  фондовая биржа (МФБ)

       Отличительной особенностью МФБ является то, что  на ней, в отличие от ММВБ и РТС, обращаются акции ОАО "Газпром". Организует также торги некоторыми наиболее ликвидными российскими акциями.

4. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

       На  СПВБ происходят основные торги субфедеральными  облигацими г. Санкт-Петербурга, которые  являются наиболее ликвидными из облигаций, выпущенных субъектами Российской Федерации. Организует торги несколькими относительно ликвидными российскими акциями  и облигациями.

5. Фондовая биржа Санкт-Петребург (ФБ СПб)

       Отличительной особенностью ФБ СПб, как и МФБ, является то, что на ней обращаются акции  ОАО "Газпром". Как и СПВБ, организует торги облигациями г.Санкт-Петербурга. Организует также торги некоторыми относительно ликвидными российскими  акциями.

6. Екатеринбургская фондовая биржа (ЕФБ)

       На  бирже обращаются акции Газпрома, РАО ЕЭС, ЛУКойла, Сургутнефтегаза  и несколько ценных бумаг региональных эмитентов.

7. Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ)

       Только  предоставляет доступ к торгам в  секциях государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг ММВБ. Является разработчиком  популярной системы интернет-трейдинга QUIK.

8. Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ)

       Предоставляет доступ к торгам государственными и  корпоративными цеными бумагами на ММВБ. Является разработчиком популярной системы интернет-трейдинга ИТС-Брокер. 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 4. Проблемы и перспективы развития фондовых бирж и фондового рынка России.

  4.1  Проблемы и перспективы развития фондового рынка России

       В числе наиболее важных изменений  следующие:

       1. Фондовый рынок становится основным  структурообразующим элементом  финансового сектора. 

       Банковский  сектор уступил свое первенство в  качестве механизма перераспределения  финансовых средств фондовому рынку. В 1999 г., по данным "Файненшл Таймс" (14.03.2000), банковские кредиты составляли всего 25% средств, привлеченных промышленными  компаниями и правительствами во всем мире. Значительная часть приходилась  на фондовый рынок.

       2. Меняется структура финансовых  инструментов рынка и роль  основных сегментов финансового  рынка. 

       В частности, активно растет в абсолютном и относительном выражении сектор корпоративных ценных бумаг. Во-первых, благодаря сокращению государственных  заимствований, во-вторых, за счет роста  трансграничных операций.

       3. Нарастают масштабы глобального  технологического перевооружения  финансовых рынков на основе  Интернет-технологий.

       Интернет-технологии не только стирают национальные границы  между финансовыми рынками. Они  способствуют установлению непосредственных связей между инвесторами и эмитентами вне зависимости от их национальной принадлежности. Их применение стало  одним из главных факторов развития финансовых рынков в последние годы ХХ века.

       4. Возросла взаимосвязь между финансовым  и реальным секторами экономики. 

       Перечисленные мировые тенденции оказывают  значительное влияние на деятельность финансовых институтов на рынках России и стран СНГ.

       По  объему капитализации российский фондовый рынок и тем более рынки  стран СНГ сильно отстают от рынков европейских стран. По этому показателю Россия не входит даже в первую двадцатку  стран мира.

       Вместе  с тем по количеству акционеров, прежде всего частных лиц, Россия занимает лидирующие позиции в мире: 27% населения нашей страны являются акционерами. По этому показателю Россия уступает лишь Швеции и Дании, обгоняя  такие страны с высокоразвитыми  фондовыми рынками, как США, Англия, Германия, Франция. В условиях глобализации мировых финансов возрастает потребность  в углублении взаимодействия бирж стран  СНГ и координации их работы, что  будет способствовать росту оборотов и повышению ликвидности для  бирж СНГ.

       Но  надо иметь в виду еще один вызов  современности: зарубежные биржевые альянсы  проявляют значительный интерес  к ценным бумагам СНГ. В связи  с этим стоит упомянуть о реализации проекта по созданию в Вене специальной  биржи для торговли ценными бумагами стран Центральной, Восточной Европы и СНГ (New Europe Exchange - NEWEX) на основе альянса  Немецкой биржи и Венской биржи.

       Как можно подойти к решению этой проблемы?

       На  наш взгляд, альянс бирж СНГ смог бы добиться равноправного сотрудничества с фондовыми площадками Запада. В  этой связи возрастает и актуальность выработки единых стандартов и требований функционирования фондовых бирж, их приближения  к международным стандартам.

       В настоящее время биржи вступают в новый этап развития. Среди важнейших  требований нового времени следует  выделить два момента:

       во-первых, способность бирж отвечать требованиям  конкуренции мирового финансового  рынка;

       во-вторых, способность бирж отвечать требованиям  развития внутренней экономики, обеспечивать эффективное перераспределение  финансовых ресурсов в интересах  реального сектора.

       В условиях коммерциализации деятельности бирж на мировом рынке новая стратегия  бирж России требует:

       -модернизации  и внедрения современных информационных  технологий;

       -усиления  ориентации инфраструктуры на  конечного инвестора, обеспечения  прямой связи между эмитентом  и инвестором;

       - совершенствования механизмов управления  рисками и повышения надежности  расчетов по операциям на рынке; 

       - создания условий для формирования  единого финансового пространства  в рамках СНГ; 

       - общая цель развития бирж России  и стран СНГ на ближайшую  перспективу такова: создание условий  для интеграции в мировое финансовое  сообщество, имея в виду развитие  стратегического партнерства с  компаниями - лидерами в области  информационных технологий, адаптацию  международных технологических  стандартов работы на финансовом  рынке. 

       Необходимость регулирования и контроля финансовых рынков

       Имеется три главных обстоятельства, требующих  коренного пересмотра государственной  политики на рынке ценных бумаг.

       Для создания эффективных механизмов рынка  ценных бумаг, обеспечивающих переток  инвестиций в реальный сектор экономики, необходим комплекс мер нормативно-законодательного, организационного, экономического, политического, социально-психологического характера, направленный на создание динамично  развивающейся устойчивой системы  функционирования российского фондового  рынка.

       Кроме того, глобализация и интернационализация  ставят перед регуляторами массу  новых вопросов:

       - Как регулировать иностранных  членов национальной фондовой  биржи? 

       - Как правила национальной биржи  отвечают законодательству тех  стран, в которых установлены  удаленные терминалы данной биржи? 

       - Как должен относиться национальный  регулирующий орган к иностранной  бирже, которая хочет установить  свои удаленные торговые терминалы  в данной стране?

       - Насколько надежны процедуры  расчетов и гарантии исполнения  сделок, заключенных в наднациональном  торговом пространстве?

       - Насколько безопасны торговые  сети и Интернет?

       В этих условиях важной целью регулирующих органов является нахождение баланса  между обеспечением динамичного  развития национальной инфраструктуры финансового рынка (включая определенный протекционизм и помощь национальной инфраструктуре) и выполнением задач  по обеспечению защиты интересов  инвесторов и эмитентов.