Фондовый рынок и фондовые биржи в России

       А компании-дилеры торгуют на собственные  деньги и получают прибыль за счет изменения стоимости ценных бумаг. Одна и та же инвестиционная компания или банк может одновременно являться и брокером и дилером.

       Можно сказать, что брокеры и биржи  – это лишь вершина фондового  айсберга, видимая невооруженным  глазом. От глаз инвесторов скрыта работа других участников рынка, к которым  относятся:

       Регистраторы. Их задачей является ведение реестра  владельцев ценных бумаг.

       Депозитарии. Чтобы снизить возможность мошенничества, ценные бумаги участников торгов поступают  в специально созданное для этого  хранилище - депозитарий. Там они  лежат до тех пор, пока их владельцы  не попросят вернуть документы, хранение документов – это также платная  услуга.

       Банки. Специализированные банки, которые  занимаются обслуживанием биржи, работают по аналогии с депозитариями. Их отличие  состоит в том, что они хранят деньги участников рынка, а не документы. После того как информация о заключении сделки поступает в банк, последний  передает деньги продавцу, а ценные бумаги - покупателю, выступая таким  образом посредником и снижая до минимума риск мошеннических сделок. Участники сделки также оплачивают и услуги банка.

       Системы клиринга. Контроль каждой сделки, проверка ее чистоты и соответствия правилам биржи и законодательству страны осуществляют особые структуры - системы клиринга. Они собирают, проверяют, корректируют всю информацию по сделкам с ценными бумагами, а также занимаются подготовкой бухгалтерских документов.

1.2 Понятие,  функции, управление и организация  фондовых бирж

       Фондовая  биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором  владельцы ценных бумаг совершают  через членов биржи, выступающих  в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит  из индивидуальных торговцев ценными  бумагами и кредитно-финансовых институтов.

       Круг  бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число  компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в  отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности  и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный  орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения  биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Члены биржи  платят ежегодный членский взнос, но освобождаются от всех общих сборов, взимаемых с участников биржевых торгов

       Фондовая  биржа - это, прежде всего место, где  находят друг друга продавец и  покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом  и предложением на них, а сам процесс  купли-продажи регламентируется правилами  и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

       В качестве товара на этом рынке выступают  ценные бумаги - акции, облигации и  т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг.

       Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в зависимости  от спроса и предложения на них. Но, в отличие от рынка, на бирже могут  продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной  стороны, а с другой, способы купли-продажи  на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более регламентированные

       Стремление  обладателей одинаковых ценных бумаг  сойтись в одном месте вытекает из характера акций и облигаций  как товаров, биржевых по своему происхождению. Но акционерные общества, хотя и  возникали как крупные для  своего времени предприятия, не могли  претендовать на охват своей деятельностью  всей территории страны. Значит, и свои акции они могли сбывать в  основном там, где базировались и  были известны. Поэтому фондовые биржи  организуются в центрах крупных  экономических районов. Это общая  закономерность. В дальнейшем же пути развития могут быть разными.

       Наиболее  логично выдвижение на передний план биржи, находящейся в главном  финансовом центре страны. На этой бирже  концентрируются акции компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же биржи постепенно чахнут. Так  складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном  виде она представлена в Англии. Собственно, среди официальных биржевых названий уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в мире. С  недавних пор она именуется Международной  фондовой биржей, поскольку она вобрала  в себя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими  являются также биржевые системы  Японии, Франции

       Мировой опыт свидетельствует, что возможны варианты количества бирж в стране. В Швеции, Франции, Англии всего по одной фондовой бирже на страну. В ФРГ 80% ценных бумаг сосредоточены  на фондовой бирже в Франкфурте-на-Майне, а оставшиеся 20% раз6росаны по семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке котируются акции самых солидных акционерных  обществ, все прочие - на других более  мелких биржах.

       Значение  фондовой биржи для рыночной экономики  выходит за рамки организованного  рынка ценных бумаг. Фондовые биржи  произвели переворот в проблеме ликвидности капитала. Данный переворот  заключался в том, что для инвестора  практически стерлись различия между  долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Вполне реальные во времени опасения омертвить капитал  сдерживали предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда  для каждого отдельного акционера  инвестиции (инвестированный в акции  капитал) имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой  момент могут быть проданы на бирже.

       Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными  учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет  помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями  государства, но действуют как частные  предприниматели, за свой счет.

       Биржа - это царство посредников, которые  являются настоящими хозяевами биржи, в том числе и юридически, если биржа организована как акционерное  общество. Возможно и создание биржи  как публично-правового института. Ясно, что инициаторами учреждения биржи как акционерного общества становятся именно те, кто намеревается работать в биржевом зале, предоставляя инвесторам услуги по купле-продаже  ценных бумаг. Учредители биржи - это члены биржи, круг которых может быть расширен, если учредители считают необходимым принять дополнительное число акционеров. Члены биржи автоматически получают биржевое место, то есть право вести операции в биржевом зале. Может быть принято решение о продаже дополнительного числа мест, и тогда их владельцы тоже получат право торговать в операционном зале. Если число членов биржи и биржевых мест значительно, то неизбежна ротация - кто-то решает продать принадлежащее ему место. В случае, когда желающих приобрести место много, цена его высока, это является для биржи хорошим знаком. Если цена падает, биржевикам надо призадуматься. Интервал, в котором колеблются цены, может быть весьма значительным.

       Собственно  биржа возникла в Европе в период первоначального накопления капитала и интернационализации торговых операций. Наиболее ранней формой биржевых операций стала торговля деньгами и  векселями, что объясняется, прежде всего, высокой степенью заменяемости и обратимости, присущей этим активам.

       Вексельно-денежная биржа возникла первой, так как  для фондовой биржи тогда еще  не было условий: отсутствовали ее объекты - акции и облигации. Не было и крупных предприятий, нуждавшихся в привлечении больших средств путем их выпуска. Даже для возникновения товарной биржи в то время еще не сложились предпосылки, и товарные операции по-прежнему сосредоточивались на ярмарках и рынках.

       Существует  несколько версий происхождения  термина «биржа». Этимологически он происходит от греческого слова byrza, немецкого borse и голландского burse. Одна из версий приписывает появление этого  термина конкретной личности. По этой версии в бельгийском городе Брюгге была особая площадь, на которой собиралось для торгов купечество. Площадь носила название «де бурсе», по имени крупной  маклерской конторы господина Ван де Бурсе, владевшего здесь большим домом. На доме висел герб фирмы с изображением трех кожаных кошельков, которые на местном наречии именовались «де бурсе». Владелец конторы предоставил свой дом для сбора купцов, и, возможно, от этого и произошло название данной формы торговли.

       Понятие «биржа» как место встречи  деловых людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах сохранились прежние  названия. Так, в Лионе биржа именовалась  Площадью обменов, в ганзейских городах - купеческой коллегией, в Барселоне - Лохией. Биржа, созданная в Лондоне, называлась иначе - Stock Exchange. Это название до сих пор распространено в англоязычных странах.

       В нашей стране история биржевой торговли также насчитывает значительный срок. Первая биржа в России была основана по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге в 1705 г. В России она оказалась  не слишком удачным финансовым институтом для русской торговли начала XVIII в. Незначительные объемы и примитивность  организационных форм торговли, неразвитость системы кредитования тормозили  развитие биржевой сети. На Санкт Петербургской  бирже обращались товарные векселя  казенных мануфактур, специально основанных для обслуживания потребностей армии  и флота. Реальных предпосылок для  развития биржевого дела в тот  период практически не было. Биржа  влачила жалкое существование и  была реорганизована при Николае I. Включение частного капитала в состав пайщиков оживило и ускорило процесс  становления российских биржевых структур.

       Ценные  бумаги, находящиеся в обороте  на фондовой бирже:

       А́кция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

       Фью́черс - производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при  заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут  обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

       Опцион - договор, по которому потенциальный  покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить  покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой  цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого  отрезка времени. Опцион — это  один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option)

       Вексель - строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство  векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в  векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель  может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях  передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи  — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент  не обязателен. Это существенно отличает вексель от передачи прав требования по цессии. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому передан вексель) или именным (с  указанием лица, которому должно быть произведено исполнение). Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента, несёт ответственность перед последующими векселедержателями наравне с векселедателем.

       Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной  в нем суммы чекодержателю. Чекодателем  является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться  путём выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан  чек, плательщиком — банк, в котором  находятся денежные средства чекодателя.

       Российские  фондовые индексы молоды как и  рынок ценных бумаг. При этом число  их растет, а методика расчета прогрессирует. Их количество увеличивается в первую очередь за счет появления отраслевых индексов. Так сейчас биржи рассчитывают индексы акций нефтяных, металлургических, энергетических, телекоммуникационных компаний. В перспективе появление  акций банковского (финансового) сектора. Кроме того, что инвесторы могут  по этим индексам оценивать состояние  определенной отрасли, отраслевые индексы  имеют и другое практическое значение. В ближайшей перспективе следует  ожидать появление индексных  ПИФов на фондовые отраслевые индексы. При этом ситуация с индексами, характеризующими состояние российского фондового  рынка, по сути, будет оставаться стабильной.