Фондовая биржа и её значение на рынке ценных бумаг

Следующее место по объему выпущенных в 2007 г. облигаций заняла Иркутская область: 6 млрд. руб. по номиналу, разместив один выпуск на аукционе 8 ноября 2007 г. объемом 2,2 млрд. руб. и второй - внебиржевым способом с 12 декабря 2007 г. - 3,8 млрд. руб.

На 3-м месте - Самарская  область, разместившая облигаций на 5 млрд. руб. на аукционе 27 июня 2007 г.

В 2007 г. на рынке СМО организаторы размещений в 2 раза чаще отдавали предпочтение аукционам по ставке 1-го купона. Из 19 аукционов, проведенных на ММВБ, 13 было проведено по ставке 1-го купона и 6 - по цене размещения.

В сентябре 2008 г. на всех рынках Группы ММВБ было заключено сделок на сумму 15653,7 млрд. руб. (619,1 млрд. долл.), что на 25,9% больше объема торгов предыдущего  месяца и на 25,2% превышает аналогичный  показатель сентября 2007 года.

В сентябре 2008г. на рынке  акций ФБ ММВБ наблюдалось снижение котировок. По итогам месяца значение Индекса ММВБ составило 1027,66 пунктов, что на 23,8% ниже уровня закрытия предыдущего  месяца.

Среди «голубых фишек» снизились  цены обыкновенных акций ОАО «Мобильные Теле Системы» - на 13% (до 223,6 руб./акц.), ОАО «ЛУКОЙЛ» - на 17% (1520 руб./акц.), ОАО «НК «Роснефть» - на 18% (171,39 руб./акц.), ОАО «Газпром» - на 18,3% (198 руб./акц.), ОАО «Сургутнефтегаз» - на 23,2% (13,44 руб./акц.), Сбербанка России – на 23,9% (43,69 руб./акц.), ОАО Банк ВТБ - на 25,3% (0,0505 руб./акц.), ОАО «ГМК Норильский никель» - на 27,8% (3479 руб./акц.), ОАО «Северсталь» - на 34,8% (271,99 руб./акц.), ОАО «Уралсвязьинформ» - на 41,2% (0,465 руб./акц.).

Активность участников рынка  в сентябре 2008г. существенно не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем. Общий оборот операций с акциями  составил 3024,9 млрд. руб.

Среднедневной оборот торгов составил 137,5 млрд. руб., снизившись на 7,9% по отношению к предыдущему  месяцу.

Оборот операций в РПС (адресные сделки) в сентябре составил 73,7 млрд. руб., что составляет 8,1% от оборота  вторичных торгов акциями (6,4% месяцем  ранее). Оборот операций РЕПО с акциями  в сентябре составил 2113 млрд. руб. - 69,9% от общего объема операций с акциями (66,5% - месяцем ранее).

В секторе корпоративных  и региональных облигаций активность инвесторов в сентябре снизилась  за счет сокращения объема операций РЕПО. Индекс корпоративных облигаций MIСEX CBI CP (индекс чистых цен) за месяц снизился на 3,72% и составил 92,55 пункта.

Индекс корпоративных  облигаций MIСEX CBI TR (индекс совокупного дохода) снизился на 2,96%, достигнув к 30 сентября 2008г. отметки в 153,42 пункта.

Объем торгов в сентябре составил 1596,6 млрд. руб. Среднедневной объем торгов составил 72,6 млрд. руб., что на 21,6% меньше уровня предыдущего месяца. В структуре оборота по видам операций из общего объема торгов 316,8 млрд. руб. (19,8%) пришлось на вторичные торги, 1273,1 млрд. руб. (79,7%) - на операции РЕПО, 6,6 млрд. руб. (0,4%) – на новые размещения (облигаций ОАО «ТГК-2» (объем выпуска по номиналу - 4 млрд. руб.), ЗАО «Желдорипотека» (серия 03) (2 млрд. руб.), ОАО «Запсибкомбанк» (1,5 млрд. руб.)).

В структуре биржевого  оборота в сентябре доля корпоративных  бумаг составила 81,2% совокупного  оборота (1296,9 млрд. руб.), доля субфедеральных облигаций - 18,3% (293 млрд. руб.), доля муниципальных облигаций - 0,4% (6,8 млрд. руб.).

В сентябре наблюдался рост доходности наиболее ликвидных выпусков. Доходность облигаций ОАО «УК  ГидроОГК» выросла до 15,37% (+4,94 п.п.), облигаций администрации Московской области (выпуск 08) - до 14,57% (+3,64 п.п.), облигаций ОАО Банк ВТБ (серия 05) - до 11,7% (+2,55 п.п.), облигаций правительства Москвы (выпуск 47) - до 10,52% (+2,3 п.п.), облигаций ОАО «Российские железные дороги» (серия 08) - до 11,43% (+2,1 п.п.), облигаций ОАО «Газпром» (серия А4) - до 9,29% (+0,61 п.п.), облигаций правительства Москвы (выпуск 44) - до 10,23% (+0,34 п.п.).

Структура сделок валютного  рынка ММВБ отражена на рис.1

Рис. 1 Структура  сделок валютного рынка на ММВБ 2008г.

Анализ данной схемы позволяет  нам сделать вывод о том, что  по итогам торгов валютного рынка  на ММВБ наибольшее количество сделок приходится на кассовые сделки, объем  которых составляет 48,8%.

Также необходимо отметить, что в целом по результатам  торгов в сентябре индекс ММВБ —  снизился за сентябрь на 24% до 1028 пунктов. Высвободившиеся рублевые средства были частично конвертированы в доллары.

В сентябре международные  резервы России снизились на 25,6 млрд. долл. (-4,4%) до 556,1 млрд. .долл.

Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро) поднялась с 29,6–29,8 руб. до 30,4 руб. В-третьих, против рубля играло снижение нефтяных цен. Ухудшение макроэкономических прогнозов развитых стран повлияли на снижение оценок мирового спроса на нефть и способствовали падению цен. На сентябрьском заседании ОПЕК снизила нормативы добычи, после чего российская нефть марки Urals временно стабилизировалась в районе 95 долл./баррель.

В результате по итогам сентября наблюдалось снижение курса рубля  к обеим основным валютам, однако в связи с укреплением к  евро на Forex прирост курса доллара к рублю оказался более существенным. За месяц курс доллара расчетами «завтра» вырос на 83 коп. (3,3%) до 25,4090 руб./долл., курс евро увеличился на 25 коп. (0,7%), составив 36,4827 руб./евро. Резкая смена тенденций стимулировала интерес предприятий и населения к конверсионным операциям. Возросла активность участников: среднедневной объем торгов валютного рынка ММВБ увеличился на 14% до 11,2 млрд. долл.

В октябре 2008 года на всех рынках группы ММВБ было заключено сделок на 16,2 трлн. рублей (613 млрд. $), что на 3,4 больше объема торгов предыдущего  месяца и на 5,3% превышает аналогичный  показатель октября 2007 года.

В октябре на рынке акций  ФБ ММВБ наблюдалось общее снижение котировок, что отражает развитие тех  негативных тенденции на рынке акций  ММВБ, которые обозначились в сентябре 2008 года.

По итогам месяца значение индекса ММВБ составило 731,96 пунктов, что на 28,8% ниже уровня закрытия предыдущего  месяца. Также по сравнению с итогами  предыдущего месяца активность участников рынка также снизилась.

Общий оборот операций с  акциями по итогам торгов в октябре  составил 64,9 млрд. руб., что также  отражает снижение 52,8% по отношению  к итогам торгов предыдущего месяца. Оборот операций в РПС (адресные сделки) в октябре составил 27 млрд. руб., что составляет 5,2% товарооборота вторичных торгов к акциям (8,1% - по итогам торгов сентября).

В октябре наблюдается  усиление кризисных явлений в  мировой экономике. В этой связи  необходимо заметить, что на фоне кризисных  явлений мировой экономике по результатам валютных торгов на ММВБ наблюдалось беспрецедентное укрепление доллара.

На Forex курс европейской валюты упал почти на 10% до 1,26 долл./евро. Из-за опасений надвигающейся рецессии инвесторы распродавали имеющиеся активы, в результате наблюдалось резкое падение котировок акций, цен на нефть и драгоценные металлы.

Цена золота опустилась к  отметке 710 долл. за унцию, самой низкой за год. Против рубля действовало  снижение цен на российскую нефть  — за месяц почти на 40% до 57 долл./баррель. Однако на этих уровнях нефть торговалась  полтора года назад и у России имеется запас прочности в  виде бюджетного и торгового профицита.

Другое дело, что в последнее  время движение рынка определяется не фундаментальными факторами, а негативными  ожиданиями. Рост спроса на американскую валюту обусловлен кризисом доверия на мировых рынках, а также устойчивым (хотя и не всегда обоснованным) убеждением инвесторов, что в трудные моменты надо «уходить в доллары».

В результате за месяц на ММВБ курс доллара расчетами «завтра» вырос на 1,6 руб. до 26,9760 руб./долл., курс евро снизился на 2 руб. и составил 34,4639 руб./евро. Вывод иностранного капитала с российского фондового рынка  и возросший интерес населения  и предприятий к валютным активам  и конверсионным операциям привели  к существенному росту объема торгов на валютном рынке ММВБ: за октябрь  рост на 33% до 14,9 млрд. долл. в день.

В октябре основные усилия властей были направлены на преодоление  кризиса ликвидности.

С целью повышения рублевой ликвидности банковской системы  ЦБ РФ с 15 октября на три месяца снизил нормативы обязательных резервов до 0,5%. Кроме того изменены уровни процентных ставок по отдельным операциям, проводимым Банком России. На снятие напряженности на денежном рынке были направлены аукционы прямого РЕПО с Банком России, аукционы по размещению временно свободных средств федерального бюджета на счета коммерческих банков и, наконец, аукционы по предоставлению 5-недельных кредитов без обеспечения. Напряженная ситуация с банковской ликвидностью сказалась на росте удельного веса операций СВОП (с 48,2% до 53,8% общего оборота), абсолютные объемы этих операций на ММВБ в октябре увеличились на 40,3%, превысив 8 млрд. долл. в день. Удельный вес сделок, заключаемых через региональные валютные биржи, уменьшился с 9% до 6,7% общего оборота ЕТС.

В ноябре 2008г. на всех рынках группы ММВБ было заключено сделок на сумму 12 трлн. руб., что на 25,8% меньше торгового объема предыдущего месяца и на 2,1 % меньше объема аналогичного показателя по результатам торгов ноября аналогичного периода.

В ноябре на рынке акций  фондовой биржи ММВБ продолжилось снижение основных котировок. По итогам данного  месяца значение индекса ММВБ составил 611, 32 пунктов, что на 16,5% ниже уровня закрытия предыдущего периода.

Необходимо заметить, что  по итогам торгов ноября месяца активность участников торгов существенно изменилась. Общий оборот операций с акциями  составил 66,3 млрд. руб., что демонстрирует  увеличение на 2.1% по отношению к  предыдущему месяцу. Оборот операций по адресным сделкам в ноябре составил 12,7 млрд. руб., что составляет 2,5% от оборота  вторичных торгов акциями.

Оборот операций с РЕПО с акциями также снизился и  составил по итогам ноябрьских торгов 758,3 млрд. руб., что составляет 60,2% от общего объема операций с акциями  против 65,5% по итогам октябрьских торгов.

Индекс корпоративных  облигаций MICEX CBICP (индекс чистых цен) также  снизился на 1,13% и составил 37 пункта. Индекс корпоративных облигаций понизился до отметки 140,34 пункта по результатам торгов от 28 ноября.

В ноябре наблюдалось снижение курса рубля по результатам валютных торгов на ММВБ. При этом отражая  тенденции мирового рынка, укрепление американской валюты к рублю было более умеренным, чем соответствующий  рост евро.

По результатам торгов в ноябре курс доллара расчетами  «завтра» на ЕТС вырос на 69 коп., что  составило 2,5% до 27,7 руб./долл., в то время, как курс евро прибавил 1 руб. 14 коп (3,3%), что в конечном итоге составило 35,6 руб./ евро.

Международные резервы России за ноябрь уменьшились до 456 млрд. долл., что на 4,8% ниже уровня начала года. В  условиях оттока капитала и снижения доверия к банковской системе  Международное рейтинговое агентство  Fitch (вслед за S&P) изменило прогноз по рейтингам России со «стабильного» на «негативный».

Для борьбы с выводом капитала и инфляцией Банк России расширил границы колебаний операционного  ориентира курсовой политики — бивалютной корзины и повысил процентные ставки.

Стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро) выросла за месяц с 30,4 до 31,3 руб. Банк России в два приема (с 12 ноября и 1 декабря) повысил ключевые процентные ставки, в том числе ставку рефинансирования до 13% годовых. На снижение спекулятивных настроений направлена рекомендация банкам держать величину балансовой позиции в иностранной валюте не выше уровня августа–октября.

По результатам валютных торгов на ММВБ наблюдается динамичное снижении активности участников.

Среднедневной оборот по долларовым инструментам снизился на 5,7% до 12,4 млрд. долл.

Среднедневной объем торгов европейской валютой снизился на 46,7% до 715,2 млн. евро в день, или 6,9% объема биржевых торгов. Структура операций не претерпела существенных изменений.

На высоком уровне держалась  доля операций СВОП — 53,5% общего оборота. Удельный вес сделок, заключаемых  через региональные валютные биржи, в ноябре составил 5,4% общего оборота  ЕТС.

 

 

 

2.2 Влияние мирового финансового  кризиса на деятельность фондовой  биржи.

 

 

 

Ключевые проблемы России - модернизация, инвестиции, индустриальный рост.

Одной из проблем российского  фондового рынка стал финансовый кризис 2008 г., который фактически разрушил отрасль ценных бумаг и поставил вопрос о новой, более результативной стратегии развития рынка ценных бумаг в России.

В этой связи в исследовании сделана попытка предложить необходимый  аналитический материал, на основе которых может быть дан ответ  на вопрос о том, как должен быть устроен российский рынок ценных бумаг в будущем. В отсутствие отечественной статистики ценных бумаг  проведены рыночные измерения в  сравнении с десятками других формирующихся и развитых рынков ценных бумаг. Предложена политика и  детальная программа развития фондового  рынка, приводящая к снижению рисков рынка, повышению его эффективности, росту доли ресурсов, перераспределяемых на цели инвестиций в реальный сектор, к финансовому оздоровлению отрасли  ценных бумаг.

В частности, осуществлена оценка итогов развития и кризиса российского  рынка ценных бумаг, выявлены и оценены  его макроэкономические параметры  в сравнении с ключевыми развитыми  и формирующимися рынками, определены основные диспропорции в его организации, а также выявлены внешние фундаментальные  факторы, воздействующие на указанный  рынок, и причинно-следственные связи, в контексте которых внешние  факторы оказывают на него влияние. Исследованы фундаментальные факторы, влияющие на российский фондовый рынок, которые относятся к политическому и социально-экономическому выбору общества, традиционным ценностям населения, моделям рыночной экономики и структуре собственности, финансовой и отраслевой структуре хозяйства, финансовой и денежной политике государства.

Анализ деятельности ведущих  российских фондовых бирж позволил нам  сделать вывод о том, что динамика индексов ведущих российских фондовых бирж позволяет сделать однозначный  вывод о том, что финансовый кризис был обусловлен негативной динамикой  индексов.