Фондова і валютна біржі: фінансові аспекти діяльності

Рис. 1.1. Функції фондової біржі.

Рис.1.2. Функції валютної біржі

Рис. 1.3. класифікація біржових угод за терміном виконання операції.

РОЗДІЛ 2: Аналіз діяльності фондових і валютних бірж в  Україні.

Завдання: виявити тенденції розвитку фондових і валютних бірж в Україні шляхом аналізу їх діяльності, а саме: дослідити динаміку обсягу торгів та укладених угод, структуру даних обсягів; встановити причини виявлених тенденцій, дати їм якісну оцінку. 

      На  сьогоднішній день біржовий ринок України  є системою таких бірж і їх філій:

• ПАТ "Українська біржа"
• ЗАТ "Українська фондова біржа"
• ЗАТ "ФОНДОВА БІРЖА "ІННЕКС" (з 2006 року), колишня АТ "ДОНЕЦЬКА ФОНДОВА БІРЖА" (зараз структурний підрозділ)
• ЗАТ "Українська Міжнародна Фондова Біржа"
• ЗАТ "Українська міжбанківська валютна біржа"
• ПрАТ "Придніпровська фондова біржа"
• Фондова біржа ПФТС
• ВАТ "КИЇВСЬКА МІЖНАРОДНА ФОНДОВА БІРЖА"
• Дочірне підприємство Асоціації "Південноукраїнська торгівельно-інформаційна система" - "Південь-Сервер"
• Фондова біржа "Перспектива" (Дніпропетровськ).

       За 2005 рік обсяг торгів цінними паперами досяг позначки 403,80 млрд грн, у 2006 р. – 492,80 млрд грн, що на 22,04% більше, у порівнянні з попереднім роком. Так у 2007 році обсяг торгівлі цінними паперами на фондовому ринку зріс на 53,07% і становив 754,31 млрд грн.. У 2008р. відбулось збільшення обсягів торгів на 17,11% у порівнянні з попереднім роком, досягнувши позначки 883,39 млрд грн.. У 2009 році обсяги збільшились до 1067,26 млрд грн, збільшившись на 20,81% у порівнянні з 2008 роком. Тобто, найбільшим був ріст обсягів торгівлі цінними паперами у 2007 році, що навіть перевищило обсяг реалізованої промислової продукцуії, чого у попередні роки не спостерігалось. Тенденція на перевищення обсягів торгів цінними паперами збереглась і у наступні роки. (див діаграму 2.1)

       Протягом  п’яти років (2005-2009 роки) найбільші  обсяги договорів виконуються з  акціями (див табл. 2.2); так, протягом 2009 року обсяг виконаних договорів з акціями становив 44,11% від загального обсягу виконаних договорів, з векселями 25,18%, з державними облігаціями – 8,96%. Також, за 2009 рік не було виконано договорів з депозитними сертифікатами НБУ, значно зменшився обсяг виконання договорів з облігаціями підприємств у порівнянні з попереднім роком, на 62,67 млрд. грн. збільшився обсяг виконання угод з облігаціями підприємств і майже в два рази зросли обсяги виконання договорів з інвестиційними сертифікатами. 66,16% договорів у 2009 році були виконані через брокерську діяльність, а 33,01% обсягу було виконано у дилерській діяльності. Четверту частину (21,07%) обсягу договорів було виконано з нерезидентами країни.

       Найбільшим  обсяг виконаних біржових контрактів з цінними паперами був у 2010 році і досяг рівня 131,2 млрд грн., що перевищило у 3,6 разів рівень угод у попередньому році. До цього ж протягом 2007 -2009 років, даний обсяг був відносно стабільним на рівні 35-37 млрд. грн.  У 2010 році найбільша частка виконаних угод закріплюється за ПрАТ ФБ «ПФТС» – 46,42 % від загального обсягу виконаних біржових угод,  майже в два рази менше за ПАТ ФБ «ПЕРСПЕКТИВА» - 27,93 %, і ПАТ «УБ» - 20,96 %.

       Найбільший обсяг торгів за фінансовими інструментами на організаторах торгівлі протягом 2010 року зафіксовано з:

       - державними облігаціями України – на суму 60,86 млрд грн (46,39% до загального обсягу біржових контрактів (договорів) на організаторах торгівлі у січні – грудні 2010 року);

       - акціями – 52,71 млрд грн  (або 40,17%).

       За  станом на 31.03.2011 відповідно до вимог у біржові списки організаторів торгівлі включено 1542 цінних паперів. Кількість цінних паперів, які включено до біржових реєстрів організаторів торгівлі, становить 356. У біржовому реєстрі до котирувального списку за І рівнем лістингу включено 115 цінних паперів (з урахуванням перебування у біржовому реєстрі на декількох організаторах торгівлі – 195 цінних паперів), за ІІ рівнем лістингу – 241 цінних паперів (з урахуванням перебування у біржовому реєстрі на декількох організаторах торгівлі – 259 цінних паперів).

       Обсяг біржових контрактів (договорів) з цінними  паперами на організаторах торгівлі на вторинному ринку становить 88,87% від загального обсягу біржових контрактів, на ринку РЕПО – 4,25%, а на первинному ринку – 3,97%; 2,7% обсягу біржових контрактів припадає на строковий ринок, а 0,21% - на ринок приватизації (див. табл. 2.3.)

       Що  ж до емісійної діяльності, то тут  найбільшим був приріст обсягів  випуску цінних паперів, зареєстрованих Державною Комісією з цінних паперів та фондового ринку, у 2009 році – 162,68 млрд грн, найбільшу частку серед них становили акції (62,13%), інвестиційні сертифікати КУА інвестиційними пайовими фондами (29,02%) та облігації підприємств (6,21%). (див. діаграму 2.4) Станом на 1.03.2011 обсяг випуску цінних паперів становив 752,06 млрд грн.

       Відповідно, найбільше випусків акцій було зареєстровано  у 2009 році на суму 101,07 млрд грн. і станом на 1.03.2011 їх обсяг становив 450,99 млрд грн.. У 2009 році відбулось різке збільшення обсягів випуску, а саме – на 119% у порівнянні з 2008 роком, а у 2010 році їх обсяги знизились до рівня 2008 року – відбулось скорочення обсягів випуску на 60,64% у порівнянні з 2009 роком. За 2009 рік найбільший обсяг випуску акцій було зареєстровано за рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (74,73 млрд. грн., або 73,94 % від загального обсягу випуску акцій), а також у процесі приватизації та корпоратизації підприємств (18,09 млрд. грн., або 17,9 % від загального обсягу випуску акцій). Не зважаючи на різке скорочення обсягів випуску акцій, дана тенденція зберіглась у 2010 році: обсяг випуску акцій за рішенням Державної комісії становили 93,83 % від загального обсягу випуску акцій, а в процесі приватизації та корпоратизації -  5,9 %.  У 2009 році найбільший обсяг випуску акцій було зареєстровано за комерційними банками (ВАТ та ПАТ) у розмірі 60,76 млрд. грн., або 60,12% від загального обсягу. За кількістю випущених акцій переважають підприємства ВАТ та ПАТ – 267 акцій. Найбільшим емітентом було ПАТ НАК «Нафтогаз Україна» - 30,6 млрд грн (30,28 % від загального обсягу випуску акцій). Також переважала документарна форма випуску акцій – зареєстровано 454 випуски акцій на суму 64,02 млрд грн (тобто 63,42 % від загального обсягу випуску).

       Найбільшим  обсяг випуску облігацій підприємств  був у 2007 році і становив 44,48 млрд. грн.. У 2009 році відбулось значне зниження випуску облігацій, до рівня 10,11 млрд. грн., і у 2010 році залишився на тому ж рівні – 9,41 млрд. грн. . Так, у 2007 році, найбільшу частку займали облігації підприємств – 57,46 %, і облігації банків 42,42%. У 2009 році, облігації були емітовані лише підприєствами, і дана тенденція зберігалась у 2010 році, хоча починаючи з вересня до емітентів облігацій приєднались банки, що у кінцевому результаті дало розподіл облігацій за підприємствами – 66,52% від загального обсягу випуску облігацій, а за банками – 33,48% від загального обсягу.

       Найбільший  обсяг зареєстрованих випусків облігацій  місцевих позик був у 2008 році, коли він зріс у порвнянні з попереднім роком у 6,23 рази і становив 974 млн. грн. У 2009 році даний показник скоротився у 2,63 рази і досяг рівня 370 млн. грн. Протягом 2010 року Комісією випуски облігацій місцевих позик не зареєстровано.

       Також у 2009 році зареєстровано 12 випусків опціонів на суму 6,55 млн грн., що на 6,28 млн грн. більше ніж у попереднбому році.

       Станом  на 01.03.2011 Комісією зареєстровано інвестиційних сертифікатів інвестиційних пайових фондів загальною номінальною вартістю 236,9 млрд. грн. Найбільшим обсяг зареєстрованих випусків інвестиційних сертифікатів інвестиційних пайових фондів був у 2008 році і становив 65,37 млрд.грн., що більше, ніж в два рази перевищило показник попереднього року (31,12 млрд.грн.). У 2009 році обсяги випусків інвестиційних сертифікатів зменшились на 27,78 % і досягли позначки 47,21 млрд. грн. Аналогічно зменшились обсяги випусків інвестиційних сертифікатів і у 2010 році – на 22,47 % .

     Станом  на 01.03.2011 Комісією зареєстровано акцій  корпоративних інвестиційних фондів на суму 30,01 млрд. грн.. Найбільшим обсяг  був у 2008 році, і становив 8,89 млрд. грн., даний показник зменшився у  наступному році на 56,13% , тобто більше, ніж в два рази, у 2010 році даний обсяг збільшився у такому самому розмірі і досяг рівня 2008 року – 8,7 млрд. грн.

     Проаналізувавши динаміку обсягів укладення і  виконання біржових договорів, обсяги випуску акцій і облігацій, бачимо, що картина є не досить стабільною. Наприклад, обсяги торгів з цінними паперами досягли найбільшої позначки у 2007 році, однак обсяги виконаних договорів найбільшими були у 2010 році. Однакові тенденції протягом періоду простежуються в тому, що договори виконуються найбільше за акціями, а також на вторинному ринку цінних паперів. Також нерівномірність простежується і в емісійній діяльності: випуск акцій найбільшим був у 2009 році, облігацій підприємств у 2007 році, а облігації місцевих позик і інвестиційних сертифікатів – у 2008 році досягли найвищого рівня. На мою думку, дані тенденції мають пояснення з боку фінансової кризи, яка пов’язана: зі світовою фінансовою кризою 2008 року, яка є наслідком іпотечної кризи США; кризи на фінансових та грошових ринках США та Європи; відтоком інвестиційних ресурсів з країн, що розвиваються. Наслідкомцього дляУкраїни стали проблеми з ліквідністю, падіння попиту на цінні папери, волатильність національної валюти. і торкнулась, звісно, України, починаючи з квітня 2008 року. Передумовоюкризи є зовнішній фактор – підвищення ціни на нафту. Внутрішніми негативними факторами, які сприяли погіршенню показників фондового ринку стали: ріст інфляції, збільшення кредитних ставок, призупинка приватизації. [2] Дана криза потягла за собою кризу неплатежів, кризу ліквідності. Тому інвестори могли понести великі збитки, від чого скоротились їх внески у нові підприєства, а також в оновлення основного капіталу діючого підприємства – тобто не було умов для випуску облігацій підприєствами, оскільки інвестори не бажали або не мали можливості вкладати свої кошти. Саме тому кількість випуску облігацій підприємств за 2008 рік скоротилось у порівнянні з попереднім роком. Фінансова криза звісно торкнулась і сфери державних фінансів, які потребували залучення додаткових коштів до бюджетів для фінансування витрат. Тому протягом 2008 року відбулось збільшення обсягу випусків облігацій місцевих позик, що мало принести додаткові кошти до бюджетів. Що ж до інвестиційних сертифікатів, то вони були найменшим ризиковим формами інструментів фондового ринку, оскільки вони засвідчують право власника на частку у фонді, а не пряме вкладання коштів у підприємство, яке може не отримати прибукту, а також дають можливість отримати дохід у вигляді дивідендів. Саме тому у період кризи вони мали найбільші обсяги з випуску у 2008 році. Тобто, період кризи виявив, які фінансові інструменти є найменш ризиковими, стійкими до зовнішніх факторів впливу, найбільш ліквідними.

       Список  використаної літератури

1. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2009 рік. – Київ 2010
2. «Економічний простір» №19, 2008 – Дідик Л.М.

3. http://ssmsc.gov.ua/ 
Додаток до розділу 2.

Діаграма 2.1. Порівняльні дані обсягів торгів на ринку цінних паперів, обсягів реалізованої промислової, сільськогосподарської та продукції будівництва, млрд.грн.