Финансирование воспроизводства основных фондов

>       • продажа непосредственно инвесторам по подписке;

       • продажа через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем распространяют акции по фиксированной цене среди физических и юридических лиц;

       • тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают

аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);

       • размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.

       Согласно  российскому законодательству, эмиссия ценных бумаг может осуществляться одним из двух способов [3]:

       а) частное размещение без публичного объявления и проведения рекламной кампании среди заранее известного ограниченного числа инвесторов (до 100 включительно) во все время обращения данных ценных бумаг или на сумму не более 50 млн руб.;

       б) открытая продажа с публикацией  и регистрацией проспекта эмиссии среди потенциально неограниченного числа инвесторов или на сумму более 50 млн руб.

       Эмиссия акций — дорогостоящий и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности, Федеральным законом «Об акционерных обществах»). Как показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко — в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств [10, с. 153].

       В настоящее время широкое распространение получила такая форма привлечения инвестиций, как лизинг. Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем [6, с. 108].

       Иными словами, лизинг – это форма долгосрочной аренды машин, оборудования, транспортных средств и сооружений производственного назначения [2].

       Лизинговая  компания покупает оборудование и предоставляет  его  в аренду на несколько лет  фирме-арендатору, которая постепенно погашает задолженность по мере использования имущества.

       Известны  две формы лизинга - операционный и финансовый.  Операционный лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта.

       Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный период   арендуемого имущества и, как правило, не предусматривает досрочного расторжения лизингового контракта.

       Лизинговые  операции выгодны всем участникам. Имея устоявшиеся контакты с лизинговой фирмой, поставщик в определенной степени освобождается от изучения рынка сбыта, предоставив эту возможность фирме, и вместе с тем может с ее помощью значительно увеличить сбыт своей продукции. Лизинговая фирма имеет доход от предоставления имущества в аренду и, кроме того, способствует инвестиционному процессу. Арендатор получает возможность обновить свою материально-техническую базу в кредит, не отвлекая из оборота финансовые ресурсы. [18, с. 83]

       Бюджетные кредиты из федерального и регионального бюджетов РФ могут предоставляться на возвратной и безвозвратной основе. Разработка, рассмотрение и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет федерального бюджета, осуществляется в соответствии с законодательством РФ в порядке, определенном для федеральных целевых программ. Органы исполнительной власти субъектов РФ определяют перечни проектов, которые подлежат финансированию за счет бюджетов субъектов РФ. Все инвестиционные проекты независимо от источников финансирования и форм собственности до их утверждения подлежат экспертизе. Порядок проведения государственной экспертизы инвестиционных проектов устанавливает Правительство России [5, с. 323].

       Предоставление  средств из федерального бюджета  на безвозмездной основе осуществляется в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд. Финансирование государственных  капитальных вложений осуществляет Министерство финансов РФ (через органы федерального казначейства) на основании предоставленного государственными заказчиками перечня строек и объектов [5, с. 323].

       Предоставление  бюджетных инвестиций негосударственным предприятиям (акционерным обществам) влечет за собой возникновение прав государственной или муниципальной собственности на эквивалентную часть уставного капитала и имущества указанных юридических лиц.

       Следует отметить, что использование бюджетных кредитов, выданных российским предприятиям, не по целевому назначению влечет за собой наложение штрафа в размере двойной ставки рефинансирования Центрального банка РФ. 

       Инвестиционный  налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организация при наличии оснований, указанных в ст. 67 НК РФ, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшить свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисления процентов [11, с. 364]

       Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений. Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых инвестиций пока невелики. Основными проблемами в процессе их развития являются даваемых организаций и соответственно в распределении прибыли, а также действительная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли, вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческих организаций с иностранными инвестициями [16, с. 164].

       Вывод: Основным источником инвестиций в основной капитал для российских предприятий по-прежнему остаются собственные средства (прибыль и амортизация). Правда, в последние годы наблюдается тенденция (хотя и неярко выраженная) сокращения доли собственных и некоторого увеличения доли привлеченных средств в их финансировании, что  в первую очередь отражает неустойчивость финансового положения предприятий и организаций [11, с. 365].

3. ОСОБЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА

СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ

       Основной  целью инвестиционной деятельности предприятия является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики [4, с. 36]. Инвестиционная политика предприятия имеет решающее значение для его функционирования независимо от размеров, отраслевой принадлежности, правовой формы и других особенностей. В современных условиях развития российской экономики важно сформировать такую инвестиционную политику предприятия, которая предопределит в перспективе эффективность его функционирования [17, с. 97].

       Инвестиционная политика – составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления его производственного потенциала [4, с. 36].

       Инвестиционная политика направлена [17, с. 98]:

• на обеспечение выживания предприятия в сложных условиях рынка;
• на достижение финансовой устойчивости предприятия;
• на создание условий для его будущего развития.

       Уровень развития инвестиционной политики организации  зависит от особенностей инвестиционной политики государства в целом, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся [16, с. 142]:

       • относительно высокий уровень инфляции;

       • достаточно высокий уровень налогов;

       • неполное финансирование государственных  инвестиционных

программ;

       • низкая эффективность инвестиционных вложений;

       • недостаток собственных средств  у организаций для обновления основного капитала и трудности в получении коммерческих кредитов из-за неустойчивого их финансового положения и высоких процентных ставок кредита;

       • высокий инвестиционный риск.

        Структура и основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия представлены на рис. 1 [5, с.305].

                                                                                                                                                                          

Рис. 1 Содержание и основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия 

       При выработке инвестиционной политики необходимо предусмотреть возможность выполнения следующих условий [13, с. 76]:

1. достижение  экономического, научно-технического  и социального эффекта от рассматриваемых  мероприятий. При этом для каждого  объекта инвестирования используются конкретные методы оценки эффективности. По итогам такой оценки осуществляется отбор отдельных инвестиционных проектов по критерию их эффективности (рентабельности). При прочих равных условиях принимаются к реализации те из них, которые обеспечивают предприятию максимальную эффективность;

2. получение  предприятием наибольшей прибыли  на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах;

3. рациональное  распоряжение средствами на реализацию  бесприбыльных инвестиционных проектов, т. е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического или экологического эффекта реализации данных проектов;

4. использование  предприятием государственной поддержки  для повышения эффективности  инвестиций в форме гарантий  Правительства РФ, бюджетных ссуд и т. д.;

5. привлечение  субсидий и льготных кредитов  международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;

6. обеспечение  минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов;

7. защита  от некоммерческих рисков (стихийные  бедствия, аварии, беспорядки и др.) обеспечивается путем предоставления гарантий Правительства РФ и страхования инвестиций;

8. обеспечение ликвидности инвестиций следует предусматривать в силу значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем году. Из-за воздействия этих факторов часто приходится принимать решение о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождающегося капитала. С этой целью по каждому инвестиционному объекту следует оценить уровень ликвидности инвестиций. По итогам оценки проводится ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности. Отбираются для реализации те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности;

9. соответствие мероприятий, которые предусматривается осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и другим правовым актам Российской Федерации по вопросам регулирования инвестиционной деятельности.

       Для реализации целей и задач инвестиционной политики могут быть разработаны инвестиционные проекты, программы или бизнес-проекты. [17, с. 101]

       Инвестиционный  проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [1].