Деятельность инвестиционных компаний в России и зарубежом

     Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием  может осуществляться исключительно  кредитными организациями и ипотечными агентами, в роли которых выступают специализированные коммерческие организации (акционерные общества), основным видом деятельности которых является приобретение прав требований и выпуск ипотечных облигаций. В последнем случае предоставивший ипотечный кредит банк уступает права требований, вытекающих из кредитного договора, ипотечным агентам, что также рассматривается в качестве направления рефинансирования ипотечного капитала, поскольку этот капитал пополняется в кратчайшие сроки за счёт быстрого возврата сумм ипотечных кредитов (за исключением процентов, оговоренных в соглашении между банком и ипотечным агентом).

 

     Ипотечные сертификаты участия

     Ипотечный сертификат участия представляет собой  именную ценную бумагу без номинальной  стоимости, удостоверяющую долю её владельца  в праве общей собственности на ипотечное покрытие, а также право требовать от выдавшего её лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием и прочие права, предусмотренные законодательством и близкие к правам владельца инвестиционного пая. Ипотечные сертификаты участия, таким образом, выступают в роли инструмента обмена при передаче кредитной организацией прав требования, вытекающих из кредитных договоров, в доверительное управление управляющей компании.

     Выдавать  ипотечные сертификаты участия  вправе только коммерческая организация (акционерное общество), имеющая лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Управление имущественным комплексом, составляющим ипотечное покрытие, осуществляется в интересах владельцев ипотечных сертификатов участия.

     Кредитная организация, становящаяся владельцем ипотечного сертификата участия, обретает общую долевую собственность  на ипотечное покрытие, находящееся в доверительном управлении. В эту долю входит пул имущества и обязательственных прав, который состоит из денежных требований, финансовых средств, ценных бумаг и недвижимости. Владение, хранение и учёт составляющих ипотечного покрытия осуществляются в соответствии с компетенцией управляющим и специализированным депозитарием. Первый (управляющий) владеет, пользуется и распоряжается ипотечным покрытием в интересах владельцев ипотечных сертификатов участия. Второй (депозитарий) осуществляет контроль над деятельностью управляющего путем ведения реестра ипотечного покрытия.

     Типы  ипотечных ценных бумаг

     Как правило, выделяют следующие виды ипотечных  ценных бумаг:

     Ценные  бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой (англ. Residential Mortgage-Backed Securities - RMBS) — наиболее распространенная форма секьюритизации. Обеспечением по таким ценным бумагам выступает пул однородных ипотечных кредитов, обеспеченных жилой недвижимостью.

     Ипотечные ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью — (англ. Commercial Mortgage-Backed Securities - CMBS) — Ценные бумаги, обеспеченные одним или несколькими пулами ипотечных кредитов. Обеспечение для таких ценных бумаг может состоять из одного или нескольких кредитов, обеспеченных коммерческой недвижимостью (многоквартирными домами, торговыми, офисными и индустриальными центрами и гостиницами).

     Облигация, обеспеченная ипотекой (англ. Collateralized Mortgage Obligation - CMO) — Ценная бумага, обеспеченная пулом ипотечных кредитов или  комбинацией таких кредитов и  агентских ценных бумаг. Такие ценные бумаги выпускаются, как правило, несколькими  классами с различными сроками погашения и купонами.

     3. Задача

     В момент поступления приказа клиенту  брокеру в торговый зал цена обыкновенных акций ОАО «Сибирьтелеком» составляла  2,833 руб. Дальнейшие изменения курса на бирже следующие:

     2,833 руб-2,830 руб-2,988 руб-2,974 руб.

     Определить  действия брокера, минимальный требуемый  для операции капитал и доходность сделки при условии продажи купленных  акций в конце дня, если отдан:

     а) рыночный приказ на покупку;

     б) лимитный приказ на покупку по цене 2,830 руб.;

     Торги ведутся полными лотами по 100 акций.

     Решение:

     а) Рыночный приказ исполняется брокером сразу же после поступления его  в  торговый зал. Следовательно, по условию  задачи, брокер приобретет необходимое  количество акций по 2,833 руб. за шт.

     Требуемое для операции покупки ценных бумаг количество денежных средств будет зависеть от количества приобретаемых акций. Т.к. торговля ведется полными лотами, то минимальное количество акций, которое инвестор может приобрести, - 100 шт. Следовательно, требуемый для покупки капитал составит 2,833 руб. * 100 шт. = 283,3 руб.

     Доходность  сделки по купле-продаже акций можно  рассчитать на одну акцию. Доходность краткосрочной сделки определяется по формуле:

                    r = P продажи-P покупки * 100%,

                                   P покупки

 

     где r – доходность операции,

     P продажи – цена продажи акции,

     P покупки – цена покупки акции.

     Цена  продажи составит 2,974 руб., следовательно, доходность будет:

     (2,974 руб. - 2,833 руб.) / 2,833 руб. * 100% = 0,498 %.

     Данное  число показывает доходность за один день. Чтобы перейти к годовой доходности, следует умножить результат на 365. Годовая доходность составит 181,77 %

     б) Лимитный приказ будет выполнен брокером, т.к. цена акций в течение дня  опускалась до 2,830 руб. за акцию. Сделка состоится.

     2,830 руб. *100 шт.= 283 руб. – требуемый для покупки капитал

     Доходность  сделки по купле-продаже акций можно  рассчитать на одну акцию.

     Цена  продажи составит 2,974 руб., следовательно, доходность будет:

     (2,974 руб. - 2,830 руб.) / 2,830 руб. * 100% = 0,508 %.

     Данное  число показывает доходность за один день. Чтобы перейти к годовой  доходности, следует умножить результат  на 365. Годовая доходность составит 185,72 %

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  литературы

1. Андрианов А.Ю.,Воробьев П.В., Валдайцев С.В. Инвестиции. – М.: Проспект, 2010. – 584 с.
2. Инвестиционная доходность – М.; КНОРУС, 2006. – 432 с.
3. http://www.rfcor.ru/news_rfc_1352.htm
4. Кредитные организации в России: правовой аспект / Отв. ред. Е.А. Павлодский. – М.: Волтерс Клувер, 2006.
5. СЗ РФ. 1998. N 29. Ст. 3400.
6. СЗ РФ. 2003. N 46. Ст. 4448.
7. Закон об ипотечных ценных бумагах призван также сократить случаи, при которых банки вынуждены заниматься выселением нанимателей, не возвративших кредитные средства (о выселении залогодателя и членов его семьи см. ст. 78 Закона об ипотеке в ред. от 30 декабря 2004 г. N 216-ФЗ).
8. Степанов Д. "Постэмиссионные" ценные бумаги//Хозяйство и право. 2004. N 12. С. 25;
9. Бушуев А. Ценные бумаги в системе ипотечного кредитования//Юрист и бухгалтер. 2004. N 3. С. 6;
10. Драгунов В. Ипотечные ценные бумаги в России: новый закон//Коллегия. 2004. N 2. С. 15-17.
11. Методические рекомендации по порядку проведения государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним, утв. приказом Минюста России от 1 июля 2002 г. N 184 (в ред. от 12 ноября 2003 г. N 288)//Бюллетень Минюста России. 2002. N 11.
12. Звонецкий А.С. О залоге по русскому праву. Киев, 1912. С. 143.
13. Федеральный закон от 29 декабря 2004 г. N 193-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах".
14. Инструкция ЦБ РФ от 31 марта 2004 г. N 112-И "Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием"//ВБР. 2004. N 30.
15. Алексеев С.С. Юридические конструкции - ключевое звено права//Цивилистические записки. Межвузовский сборник научных трудов. М., 2000. с. 5.
16. Дозорцев В.А. Доверительное управление имуществом//Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая). М., 1996. С. 529.
17. Эннекцерус Л. Курс германского права. Т. 1. П/т. 2. М., 1950. с. 10; Василевская Л.Ю. Цессия в механизме установления "права на право"//Законодательство. 2004. N 5. С. 13.