Деятельность инвестиционных компаний в России и зарубежом

 Регулирование деятельности компании

 FXCM Group зарегистрирована и регулируется  шестью международными юрисдикциями, каждая из которых предъявляет собственные жёсткие финансовые требования к своим участникам.

 

 Офисы компании: Нью-Йорк (международная штаб-квартира)

 Плано, штат Техас (Даллас), Сан-Франциско, Гонконг, Лондон, Париж, Сидней, Токио.

Награды

 Компания FXCM была удостоена множества наград от инвестиционного сообщества, включая «Лучший валютный маклер» (Best Currency Broker) от Shares Magazine, «Лучшая платформа розничной торговли валютами» (Best Retail Foreign Exchange Platform) от FX Week и «Лучший специалист по торговле валютами» (Best Foreign Exchange Specialist) от Technical Analysis of Stocks & Commodities.

 Деятельность  компаний, входящих в FXCM Holdings LLC, находится  под юрисдикцией шести стран.

 FXCM Holdings LLC всецело поддерживает необходимость правового регулирования валютной деятельности и усиления защиты участников рынка. Именно поэтому компании, входящие в FXCM Holdings LLC, находятся под управлением регулирующих органов, пользующихся наибольшим авторитетом во всем мире. Деятельность FXCM UK, регионального офиса FXCM Holding LLC в Лондоне, регулируется Управлением по финансовым услугам (FSA) Великобритании. FXCM LLC зарегистрирована в Комиссии по срочным биржевым сделкам (CFTC) как организация, занимающаяся торговлей фьючерсами на условиях комиссии (FCM) и является членом национальной Ассоциации участников фьючерсного рынка (NFA). FXCM стала одной из первых компаний предоставляющих брокерское обслуживание на валютном рынке, которые зарегистрировались как FCM после принятия Commodity Modernization Act в декабре 2000 года.

 Финансовые  стандарты и контроль

 Деятельность FXCM UK должна осуществляться в строгом  соответствии с финансовыми стандартами, в том числе должна удовлетворять  требованиям к достаточности  капитала. FXCM UK обязана вести финансовую отчетность для предоставления в регулирующие органы. Данные стандарты установлены Управлением по финансовым услугам Великобритании, которое вправе оштрафовать компанию-нарушителя и/или лишить соответствующего статуса. Согласно правилам, установленным Управлением по финансовым услугам Великобритании, все клиентские счета FXCM UK являются сегрегированными. В случае несостоятельности (банкротства) FXCM UK, клиентские активы не будут затронуты в ходе разбирательств по делу о банкротстве.

 К компаниям, зарегистрированным как FCM, предъявляются строгие финансовые стандарты, включая требования достаточности капитала. В рамках регулирования деятельности FCM компании обязаны представлять финансовую отчетность регулирующим органам. Эти стандарты предписаны NFA, которая имеет право штрафовать фирмы и/или заканчивать регулирующий статус FCM при нарушениях.

 Прозрачность  деловой практики

 Управление  по финансовым услугам Великобритании ведет учет всех судебных разбирательств в отношении регулируемых компаний. Вы всегда можете узнать, возникали ли у компании конфликты правового характера с клиентами или регулирующими органами, на сайте Управления: http://www.fsa.gov.uk/register/.

 Национальная  Ассоциация участников фьючерсного  рынка (NFA) также ведет учет всех формальных слушаний против зарегистрированных форекс брокеров FCM. В любой момент, клиент может узнать, имела ли фирма серьезные проблемы с клиентами или регулирующими органами. Информация может быть найдена он-лайн на официальном сайте Ассоциации:

 http://www.nfa.futures.org/basicnet/search.aspx

     Решение Споров - американская система регулирования  финансовых рынков считается одной  из лучших в мире для защиты прав инвестора. Если у клиента возник спор с зарегистрированным форекс брокером (FCM), клиент может обратиться за поддержкой в NFA или CFTC.

     В данном вопросе было проведено исследование особенностей развития и деятельности инвестиционных компаний в условиях российской экономики и за рубежом  на примере одной компании. В российской практике произошла своеобразная подмена понятий. То, что мы называем инвестиционной компанией, в американской практике является инвестиционным банком. То, что практике США и других стран считается инвестиционной компанией, мы называем инвестиционным фондом. В России инвестиционные компании и инвестиционные фонды отличаются по характеру деятельности.

     В отечественной практике выбрана  модель одновременного участия банков, брокерских компаний, инвестиционных компаний и фондов в профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

     Хотя  термин инвестиционная компания в российском законодательстве по ценным бумагам не применяется, именно так в повседневной жизни именуются профессиональные участники рынка ценных бумаг (не банки), осуществляющие брокерскую и дилерскую деятельность, а также деятельность по управлению ценными бумагами

     Таким образом, основными субъектами на рынке  ценных бумаг являются инвестиционные компании – брокеры, клиринговые  организации, депозитарии, дилеры, т.е. все те, кто вступают в экономические  отношения на рынке ценных бумаг. С точки зрения права они называются профессиональными участниками рынка ценных бумаг, однако в обычной речи это и есть инвестиционные компании.

 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Характеристика ипотечных  ЦБ

     Ипотечные ценные бумаги (англ. Mortgage-Backed Securities - MBS) — долговые ценные бумаги, рефинансируемые с помощью обязательств по одному или нескольким ипотечным кредитам. Процентные выплаты и выплаты по основной сумме долга по таким ценным бумагам производятся из средств, полученных по обеспечивающим кредитам.

     Ипотечные ценные бумаги (др.-греч. ὑποϑήκη ― залог, наставление) ― разновидность вторичных ценных бумаг, служащих универсальным инструментом рефинансирования инвестиций в жилищное строительство, то есть средством для краткосрочного восстановления финансовых вливаний в возведение таких жилых объектов, которые приобретаются на рынке посредством ипотеки. При этом ценные бумаги поддерживают стабильность рефинансирования ипотечного строительства за счет того, что возврат денежных средств инвестору осуществляется в сроки меньшие, нежели сроки погашения суммы ипотечного кредита.

     Отношения, возникающие по поводу ипотечных  ценных бумаг, различаются на эмиссию, выдачу, обращение таких бумаг  и исполнение обязательств по ним. На территории Российской Федерации все  перечисленные виды отношений по поводу любых ипотечных ценных бумаг, за исключением закладных, регулируются посредством Федерального закона от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».

 
 

     Назначение  ипотечных ценных бумаг

     Назначение  ипотечных ценных бумаг состоит в минимизации рисков несвоевременного возврата заёмных средств при инвестировании в ипотечное строительство, осуществляемой по механизму секъюритизации (от англ. securities ― ценные бумаги). Сущность механизма секъюритизации заключается в процедуре преобразования долговых обязательств, связанных с рефинансированием, в бумаги, обладающие приемлемым обеспечением и сравнительно высокой ликвидностью. Процедурная сторона секъюритизации состоит в реализации одной из двух тактик. В первом случае имеет место выпуск кредитными организациями, осуществляющими ипотечное кредитование, обеспеченных ценных бумаг. Во втором случае имеет место продажа ипотечными инвесторами долговых обязательств ипотечному агенту ― специализированной коммерческой организации, которая в конечном итоге осуществляет эмиссию обеспеченных ценных бумаг, поскольку обладает правом осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием.

     Применение  ипотечных ценных бумаг в процессе рефинансирования ипотечного капитала осуществляется трояко. Законодательством предусмотрен выпуск банками, предоставляющими ипотечный кредит, облигаций с ипотечным покрытием. Но также возможна и уступка банками ипотечным агентам прав требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой и/или закладными. И наконец, возможна уступка указанных прав требований управляющей компании в обмен на ипотечные сертификаты участия.

 

     Ипотечное покрытие

     Ипотечным покрытием принято называть права  требования о возврате основной суммы  долга и/или об уплате процентов  по кредитным договорам и договорам займа, а также денежные средства, государственные ценные бумаги и недвижимое имущество в случаях, предусмотренных законодательством. Обращение взыскания на ипотечное покрытие осуществляется только в судебном порядке.

     Требование, которое входит в ипотечное покрытие, должно подтверждаться документально, в том числе посредством зарегистрированного договора об ипотеке, регистрации прав на недвижимое имущество (предмет ипотеки), кредитного договора или договора займа, закладной. Если требование обеспечено недвижимым имуществом, то последнее необходимо застраховать от риска утраты или повреждения в пользу кредитора на весь срок действия обязательства. Так как застраховать возможно лишь конкретное имущество, то замена предмета залога исключена. Перечисленные требования к ипотечному покрытию призваны обеспечить владельцам ипотечных ценных бумаг возврат их рыночной стоимости.

     Виды  ипотечных ценных бумаг

     К ипотечным ценным бумагам относятся: закладная, облигация с ипотечным  покрытием и ипотечный сертификат участия.

 
 

     Закладная

     Закладная представляет собой именную ценную бумагу, удостоверяющую право своего законного владельца на получение  исполнения по обязательству, обеспеченному  залогом недвижимости. Назначение этой бумаги состоит в ускорении оборота  заложенной недвижимости с целью расширения возможностей залогодержателя в скорейшем удовлетворении своих требований. Передача прав по закладной залогодержателем осуществляется на основании цессии (уступки прав требований). Наличие этой бумаги не исключает необходимость заключения договора об ипотеке, условия которого должны предусматривать выдачу залогодержателю закладной. Однако закладной предоставляется приоритет перед договором, так что при несовпадении содержания контракта положено руководствоваться содержанием закладной.

     В отличие от большинства других ценных бумаг (вроде векселя, варранта и  т. д.), содержание закладной допустимо  изменять либо производить замену закладной; это право даётся должнику по обеспеченному  ипотекой обязательству, залогодателю и законному владельцу закладной. Любые изменения или же замена осуществляются только на основании соглашения между указанными сторонами. Замена или изменение закладной обычно практикуется в случае частного исполнения основного обязательства.

     Закладная признаётся недействительной в судебном порядке в двух случаях ― при нарушении порядка её выдачи либо в связи с её утратой законным владельцем, причём факт утраты обязательно подтверждается выдачей залогодержателю дубликата закладной. Дубликат закладной выдаётся тем органом, который осуществил государственную регистрацию ипотеки.

     Облигации с ипотечным покрытием

     Облигацией  с ипотечным покрытием называется ценная бумага, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью  или в части залогом ипотечного покрытия. Данная бумага выпускается как в документарной, так и бездокументарной формах. Главным образом на рынке обращаются жилищные облигации, то есть имеющие покрытием права требования, обеспеченные залогом жилого помещения. При этом жилищные облигации не могут быть обеспечены залогом недвижимого имущества, строительство которого не завершено.

     Таким образом, отличительной чертой облигаций  как вида ипотечных ценных бумаг  является тот признак, что исполнение обязательств по такой облигации  обеспечивается залогом ипотечного покрытия (вместо залога недвижимости), причём данное покрытие в большинстве случаев составлено обеспеченными ипотекой правами требования.

     Отсюда  вытекает, в частности, что для  подтверждения входящего в состав ипотечного покрытия требования по обеспеченному ипотекой обязательству достаточно наличия закладной. Поэтому при нарушении обязательств, которые вытекают из таких облигаций (скажем, когда банк, эмитирующий ипотечные облигации, отказался от выплат по ним), владелец этих бумаг вправе обратить взыскание на ипотечное покрытие, каковое является предметом залога. Между тем залогодатель (собственник жилого помещения) несёт ответственность за неисполнение только своего обязательства, вытекающего из кредитного договора, обеспеченного ипотекой жилого помещения.

     Размер  обязательств по всем находящимся в  обращении облигациям с ипотечным  покрытием не должен превышать сумму  ипотечного покрытия, что служит существенным условием защиты прав владельцев данных облигаций. При этом сумма обеспеченных ипотекой требований, входящих в ипотечное покрытие облигаций, не должна составлять менее 80 % номинальной стоимости выпускаемых облигаций. Вместе с тем основная сумма требований по договору займа или кредитному договору, обеспеченному ипотекой или закладной, не должна превосходить 70 % рыночной стоимости недвижимого имущества, составляющего предмет ипотеки и оцененного независимым оценщиком.