Деятельность фондовой биржи

• больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как, помимо собственной оценки качества акций инвестором, производится оценка этих качеств и фондовой биржей;
• лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;
• отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;
• большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекаем к этим акциям новых покупателей.

      У листинга можно отметить и ряд  недостатков:

• дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге и интересах внешних акционеров
• дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;.

     Процедура листинга включает следующие этапы:

      1) предварительный;

      2) экспертиза;

      3) соглашение о листинге;

      4) поддержание листинга;

      5) делистинг.

     1) Предварительный этап заключается в том, что биржа вырабатывает

требования, предъявляемые эмитенту и его  ценным бумагам.

      Для прохождения процедуры листинга компания заполняет бланк заявки, предоставляя детальную информацию о себе и своих операциях. К  заявке прилагаются копии ряда документов: устава, последнего проспекта эмиссии, финансовых результатов деятельности, включая прибыль и убытки за последние  годы, образцов акционерных сертификатов, годовых отчетов и заключения юрисконсульта фирмы по всем вопросам, касающимся организации фирмы и  выпуска акций.

      2) Экспертиза.

      Представленные  компанией документы рассматривает  комитет по листингу и выносит  решение. Итогом данного этапа является включение ценных бумаг в котировальный  лист и уведомление об этом заявителя. При положительном решении устанавливается  дата включения акций в торговлю на бирже.

     3)Соглашение о листинге определяет обязанности заявителя и биржи. Компания подписывает официальное соглашение о листинге и тем самым берет на себя обязательство поддерживать его в хорошем состоянии, т. е. выполнять указанные в соглашении инструкции по передаче бирже: годовых и промежуточных отчетов; сведений о трансфер-агенте и регистраторе компании; сведений о дивидендах и иных распределяемых доходах; планов выпуска акций и других ценных бумаг; сведений о предстоящих материальных изменениях в делах компании.

     4)Поддержание листинга заключается в выполнении сторонами установленных обязательств и уплате заявителем установленных взносов.

     Делистинг - это исключение ценных бумаг из котировального листа биржи. Эта  процедура может осуществляться по следующим причинам:

• заявление участника торговли;
• принятие регулирующим органом решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся;
• вступление в силу решения суда о недействительности выпуска ценных бумаг;
• ликвидация эмитента ценных бумаг;
• несоответствие показателей деятельности эмитента установленным требованиям для включения в котировальный лист.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  

3. Этапы прохождения  биржевой сделки с ценными бумагами

     Биржевыми сделками на фондовом рынке являются действия сторон, направленные на получение биржевых ценностей, прибыли, страхования (хеджирования) биржевых рисков. Сделки являются основной правовой формой, в которой опосредуется обмен между участниками гражданского оборота. И в связи с этим особое значение приобретают те требования, которые предъявляет закон к действительности сделок.

      Биржевые  сделки - это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров, совершаемые в помещении биржи в установленные часы ее работы. Эти сделки заключаются на ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже.

     Можно выделит следующие этапы заключения сделки на фондовой бирже[11]:

• оформление сделки;
• сверка;
• клиринг;
• исполнение.

     В зависимости от механизма организации  биржевой торговли и техники заключения сделок, факт покупки-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи оформляется

• либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном журнале;
• либо подписанием договора купли-продажи между брокерами;
• либо занесением проведенной операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки;
• либо в какой-то иной форме.

     Одним словом, заключенные сделки должны быть зарегистрированы тем или иным способом.

     Однако  сам факт заключения сделки и ее регистрация еще не означают, что покупатель становится собственником купленных ценных бумаг. Право собственности покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до этого времени собственником ценных бумаг остается продавец. Таким образом, заключение сделки — это лишь первый этап на пути движения ценной бумаги от продавца к покупателю. В дальнейшем заключенные сделки проходят этапы сверки, клиринга н. наконец, исполнения.

     Следующий этап сделки — это сверка всех параметров заключенной сделки. Участники сделки должны ознакомиться с условиями  сделки и урегулировать все возникшие  расхождения, если таковые имеются. Особенно различного рода ошибки и случайности возможны, когда сделки заключаются в устной форме. На этапе сверки стороны обычно обмениваются сверочными документами уже в письменной форме, где воспроизводятся все условия сделки. 

     Следующий этап сделки — это проведение всех необходимых вычислений по сделке. При этом прежде всего определяется общая сумма заключенной сделки путем умножения иены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную цену сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (опять-таки, если это предусмотрено действующими нормативными актами страны). Для клиентов же (по поручению которых осуществляются сделки) помимо названных налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Для клиента цена покупки увеличивается на размер комиссионных, а цена продажи для продавца уменьшается на размер комиссионных.

     Клиринг. После того. как произведены все  необходимые вычисления, продавцу необходимо передать ценные бумаги покупателю, а  покупателю перечислить деньги на счет продавца. Если бы каждая сделка исполнялась отдельно от других сделок, то на современных крупных биржах потребовалось бы ежедневно производить десятки тысяч перемещений ценных бумаг от продавцов к покупателям, и биржи просто захлебнулись бы в такой лавине документооборота. (Например, на Нью-йоркской фондовой бирже ежедневно продается более 100 миллионов акций, а иногда это количество достигает полмиллиарда). Поэтому практически все крупные биржи применяют систему взаимных зачетов встречных требований с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг. Эта процедура называется клирингом.

     Суть  клиринга состоит в том, чтобы  провести так называемую «очистку» всех сделок, произведенных в определенный день, и тем самым свести к минимуму число перемещений ценных бумаг между продавцами и покупателями.

     Исполнение  сделки. Последним этапом заключенной  сделки является ее исполнение, то есть поставка ценных бумаг покупателю и  перевод денежных средств продавцу.

     День  исполнения сделки фиксируется при  заключении сделки. Причем все кассовые сделки, заключенные на фондовой бирже в течение одного дня, должны исполняться также в один день.  
 
 
 
 
 

4. Виды биржевых сделок

     Выделяют  кассовые и срочные сделки:

     Кассовые  сделки - это сделки немедленного исполнения, расчеты по которым производят сразу после их заключения. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре. Предметом кассовых сделок всегда выступает фондовый актив, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Техника их осуществления практически одинакова на всех биржах, различие заключается во времени проведения расчета. Так, на немецких биржах расчет по кассовым сделкам осуществляется в пределах двух рабочих дней, на биржах США, Великобритании, Швейцарии - пяти дней.

      Срочные сделки – это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Для данных сделок характерно наличие значительного промежутка времени между заключением и исполнением сделки. Чем дольше срок между датой заключения сделки и датой ее исполнения, тем большему риску подвергаются участники сделки, так как чем дольше срок, тем больше вероятность неисполнения сделки. Если один из участников, имевший устойчивое финансовое состояние в момент заключения сделки, к моменту ее исполнения станет неплатежеспособным, то его контрагент может не получить причитающихся денежных средств или ценных бумаг.

      Срочные сделки систематизируются по методам  установления цены сделки: на день реализации, на конкретную дату, по текущей рыночной цене.

      По  механизму заключения срочные сделки делятся на твердые (простые), условные (фьючерсные, опционные), пролонгационные (с продлением срока действия).

      По  предмету исполнения выделяют сделки с реальными биржевыми ценностями (кассовые и форвардные), сделки без  реальных биржевых ценностей (фьючерсы и опционы).

      К срочным сделкам относят кратные  сделки, сделки стеллаж и сделки с премией (опционы). Данные виды сделок осуществляются с целью игры на курсовой разнице и являются чисто спекулятивными.

      Опцион - это право, но не обязанность, купить (в случае опциона на покупку) или продать (в случае опциона на продажу) оговоренный в опционе объект (ценные бумаги) по установленной цене в определенный срок или в течение определенного периода в обмен на уплату премии. Продавец опциона обязуется по требованию покупателя обеспечить осуществление этого права, возлагая на себя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной цене. Опцион может быть прекращен до наступления его срока, если покупатель этого пожелает.

      В последнее время появились новые  виды сделок, совершаемые на фондовых биржах. К ним относятся свопы  и свопционы. Они представляют собой  комбинацию нескольких более простых  операций.

      Своп  – это соглашение между двумя  контрагентами  об обмене в будущем  платежами в соответствии с определенными в контракте условиями.[2,163]

      Свопцион - это опцион на заключение операций своп на определенных условиях. Данная операция является деривативом – финансовым инструментом, созданным путем комбинации других производных ценных бумаг (опциона и свопа). 
 
 
 
 

           5. Способы биржевой торговли

      Биржевые  торги могут быть организованы в  различных формах.

            Торги на бирже осуществляются в течение биржевой сессии. Биржевая сессия - это установленный законом или распорядком работы биржи период, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки. Каждая биржа имеет свой порядок проведения торгов, но это расписание торгов составляется с учетом режима работы других бирж, торгующих аналогичным товаром. Это дает возможность участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, заключать наиболее выгодные сделки.