Ценные бумаги, их виды и особенности обращения

И в области правового обеспечения  сейчас наблюдаются довольно существенные сдвиги. Уже только за первое полугодие 2010 года в Департаменте по ценным бумагам  Министерства финансов был подготовлен ряд законопроектов.  Среди них – проекты законов о внесении изменений в Закон «О ценных бумагах и фондовых биржах», о внесении изменений и дополнений в Закон «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь» и другие. [15]

В настоящее время рынок акций  и облигаций – самый гибкий и перспективный в Республике Беларусь в отношении темпов эмиссии и внебиржевого обращения. Для активизации рынка акций необходимо совершенствование нормативной правовой базы по следующим направлениям:

- оптимизация  доли государства в акционерном  капитале;

- снятие  ограничений на отчуждение акций;

- отмена  преимущественного права государства  на приобретение долей (акций)  в уставных фондах приватизированных  предприятий, пользующихся различными  формами господдержки;

- освобождение  доходов АО, полученных при размещении  ими акций по цене выше номинальной  стоимости, от уплаты налогов  и сборов;

- поэтапное  совершенствование системы налогообложения доходов от операций с акциями и облигациями.

Для развития рынка облигаций юридических  лиц необходимо:

- изменить  порядок налогообложения доходов,  полученных от операций с облигациями;

- определить  единый порядок отнесения затрат  эмитента при выплате доходов  по облигациям и заемщика при  уплате процентов по кредитам;

- активизировать  работу с потенциальными эмитентами  и инвесторами посредством подготовки  правового акта ненормативного  характера по применению инструментов  фондового рынка в привлечении  инвестиций.[15]

Конечно же, для успешного развития рынка  ценных бумаг важно, чтобы у инвесторов проявлялось все большее доверия к нему. А для этого необходимо совершенствовать работу фондовой биржи: предъявлять более строгие требования к членам биржи, допускать на рынок только те акции, которые прошли листинг и многое другое.

В условиях  необходимости модернизации производства белорусских предприятий  развитие фондового рынка может  стать дополнительным источником инвестиционных финансовых ресурсов.

Отметим, что в 2009г. большинство мероприятий, предусмотренных Программой развития рынка корпоративных ценных бумаг  на 2008-2010 гг., выполнено. Так, с 2008 года снижена  госпошлина, сокращены сроки и  перечень документов для регистрации  ценных бумаг. Налоги на доходы от операций с ценными бумагами уменьшены  с 40 до 24%. Освобождены от налогообложения  доходы, полученные юридическими и  физическими лицами по корпоративным  облигациям, выпущенным в период с 1 апреля 2008 г. по 1 января 2013 г.

К 2016 году предусматривается увеличить  капитализацию рынка акций к  ВВП до 23%, соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП – до 50,1%. Объем вторичного рынка корпоративных  ценных бумаг вырастет до 10,4% к ВВП. Ставится задача приблизиться к значениям  аналогичных показателей в других странах, а по некоторым из показателей  превысить их.[15]

По  результатам оценки финансового  сектора Республики Беларусь эксперты Всемирного банка и Международного валютного фонда подготовили  проект о международной технической  помощи «Беларусь: содействие развитию рынка ценных бумаг после проведения оценки финансового сектора». Его основная цель – привести нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с принципами IOSCO и Директивами ЕС [13, с. 17].

В белорусском законодательстве нет  юридических ограничений по размещению ценных бумаг эмитентов на рынках других стран. Между тем, необходимо решить вопросы международной практики налогообложения, лицензирования, депозитарного  учета акций белорусских эмитентов  в случае их выхода на внешние рынки.

Департамент по ценным бумагам ведет переговоры с Федеральной службой финансовых рынков Российской Федерации по выходу акций белорусских эмитентов  на российский фондовый рынок. В отношении  белорусских и других иностранных  эмитентов на российском рынке присутствует ряд ограничений на размещение и  обращение акций.

Рассматривая  перспективы развития рынка корпоративных  ценных бумаг, отметим, что банк ABN Amro (Нидерланды) предлагает правительству Беларуси организовать размещение глобальных депозитарных расписок (global depositary receipt GDR) белорусских эмитентов на европейском фондовом рынке [16, с. 24].

Итак, можно сказать, что рынок ценных бумаг  в настоящее время находится в довольно сложном состоянии: существует развитый сегмент государственных ценных бумаг для юридических лиц и банковских облигаций, а корпоративные ценные бумаги в виде акций хотя и выпускаются в значительных объемах, но по своему назначению — для привлечения капитала — не используются.

Учитывая  сравнительно небольшое время существования  Республики Беларусь как суверенного государства, можно сказать, что рынок ценных бумаг в нашей стране очень молод и, к сожалению, слабо развит. С момента появления он претерпел немало изменений, направленных на то, чтобы сделать рынок ценных бумаг в Республике Беларусь прозрачным и заслуживающим доверия. Во многом это объясняется принятием различных законов и постановлений, которые ведут к либерализации торговли и другим положительным моментам. Но все ещё существуют причины, препятствующие развитию рынка. Среди них можно выделить ставку налогообложения доходов юридических лиц по операциям с ценными бумагами, равную 40 процентам; высокий удельный вес акционерных обществ с долей государственной собственности и другие. Однако стоит отметить, что с каждым годом наблюдается положительный рост всех характеристик фондового рынка.

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате написания курсовой работы можно сделать следующие выводы:

1. Ценная бумага – это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ, дающий владельцу право на получение разового или регулярного дохода.

2. Ценные бумаги имеют широкую классификацию по различным признакам. В основе лежит разделение на 2 больших класса: основные ценные бумаги и производные ценные бумаги.

3. Сферой обращения ценных бумаг является рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг состоит из: субъектов рынка, объектов рынка, информационно-правовой инфраструктуры и организационно-экономического механизма функционирования рынка.

4. Фондовая биржа – организатор торговли на рынке ценных бумаг. В её обязанности входит выполнение ряда функций, способствующих успешной торговле.

5. Наиболее развитый рынок ценных бумаг – рынок ценных бумаг США. Он является одним из старейших рынков. Благодаря строгому законодательству фондовый рынок США является прозрачным и регулируемым. Из года в год в США принимается большое количество корректировок и улучшений с целью устранения каких-либо помех, мешающих ведению торгов. Фондовый рынок США также известен тем, что члены фондовых бирж отличаются очень высоким уровнем квалификации.

6. С момента своего основания рынок ценных бумаг Республики Беларусь претерпел немало изменений и сейчас представляет собой совокупность элементов, к которым можно отнести: законодательную базу, специализированную инфраструктуру, определенные виды ценных бумаг, выпускаемых эмитентами Республики Беларусь и обращающихся на биржевом и внебиржевом рынках, а также эмитентов и владельцев этих бумаг. Инфраструктура рынка ценных бумаг включает в себя более 4500 эмитентов, свыше 800 тыс. владельцев ценных бумаг, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», двухуровневую депозитарную систему, состоящую из республиканского унитарного предприятия «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг», Центрального депозитария Национального банка и 53 депозитариев второго уровня.

7.  Рынок ценных бумаг Беларуси в настоящее время находится в непростом состоянии: с одной стороны существует развитый сегмент государственных ценных бумаг для юридических лиц и банковских облигаций, а с другой стороны корпоративные ценные бумаги в виде акций хотя и выпускаются в значительных объемах, но по своему назначению — для привлечения капитала — не используются. Сложившаяся практика выпуска и обращения акций свидетельствует о том, что данный инструмент не выполняет своей основной функции по привлечению дополнительных денежных ресурсов.

8.  Тот факт, что процесс формирования фондового рынка в Беларуси уже затянулся на много лет, позволяет сделать вывод о том, что на пути белорусского рынка ценных бумаг стоит очень сложная и тяжело преодолимая проблема. Она заключается в том, что многие руководители, подавляющая часть населения не понимают сути фондового рынка, тех механизмов, которые этот рынок предлагает экономике. Фондовый рынок является наиболее приближенной реализацией к модели рынка с совершенной конкуренцией. Государство должно выступать в качестве гаранта законности действий участников рынка. Лишь после появления у участников рынка доверия к системе рынка, его организации, качеству государственного контроля и т.д., рынок ценных бумаг будет приобретать инвестиционный характер.

9.  Главная задача, к которой нам необходимо стремиться, – создание необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Республике Беларусь, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок ценных бумаг, способствующего привлечению инвестиций, прежде всего в реальный сектор экономики.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1 Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и  биржевое дело: учебное пособие  / Т.Б. Бердникова. – Москва: ИНФРА  – М, 2004. – 270 с. 

2 Галанов,  В.А. Рынок ценных бумаг: учебник  / В.А. Галанов, А.И. Басов. –  Москва: Финансы и статистика, 2008. – 448 с.

3 Золотарев,  В.С. Рынок ценных бумаг: учебное  пособие / под общ. ред. В.С. Золотарева. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. – 352 с.

4 Галанов,  В.А. Рынок ценных бумаг: учебник  / В.А. Галанов. – Москва: ИНФРА-М, 2008. – 379 с.

5 Килячков, А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное   пособие / А.А. Килячков. – Москва: ИНФРА-М, 2000. – 164 с.

6 Пупликов С.И. Рынок ценных бумаг и валютный рынок: Банковский портфель: учебно-методическое пособие / С.И. Пупликов. – Минск: Тонпик, 2005. – 236 с.

7  Килячков, А.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / А.А. Килячков, Л.А. Чалдаева. – Москва: Экономистъ, 2005. – 687 с.

8 Финансы  и кредит: учебно-методическое пособие  / Л.Г. Колпина. Г.И. Кравцова, В.Л.  Тарасевич [и др.]; под ред. М.И. Плотницкого. – Минск: Мисанта, 2005. – 336с.

9 Рынок  ценных бумаг / Е.Ф. Жуков, Н.П.  Нишатов, В.С.Торопцов, Д.Б. Григорович, Л.А. Галкина – Москва: Вузовский учебник, 2009. -  301с.

10  U.S. Equities. NYSE Domestic Listing Standards [Electronic resource] / NYSE Euronext - Mode of access: http://usequities.nyx.com/listings/list-with-nyse/ domestic-listing-standards – Дата доступа: 08.05.2012         

11 NASDAQ Stock Market [Electronic resource] / Wikipedia, the free encyclopedia - Mode of access: http://en.wikipedia.org/wiki/NASDAQ – Дата доступа: 08.05.2012

12 New York Stock Exchange [Electronic resource] / Wikipedia, the free encyclopedia - Mode of access: http://en.wikipedia.org/wiki/New_York_ Stock_Exchange – Дата доступа: 08.05.2012

13 Ермак, Д. Рынок ценных бумаг: итоги полугодия / Д. Ермак // Финансы. Учет. Аудит. – 2010. – № 9. – С. 17-18.

14 Итоги деятельности БВФБ за 2010 год. [электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.bcse.by/BVFBportrait.jsp  Дата доступа: 08.05.2012 

15 Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития: учебное пособие / Т.М. Алексеева [и др.]; под ред. В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. – Минск: Издательско-методический центр РИВШ БГУ, 2001. – 344 с.

16 Тимошенко О. Перспективы развития ценных бумаг / О. Тимошенко // Новая экономическая газета. – 2008. 2 марта. – С. 24.

  17 Закон Республики Беларусь ”О ценных бумагах и фондовых биржах”, 12 марта 1992 г. № 1512-XІІ // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.pravo.by/webnpa/text.asp?RN=v19201512. – Дата доступа: 08.05.2012.

  18 Ценные бумаги: учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. – Москва: Финансы и статистика, 1998. – 416 с.

  19 Колтынюк, Б.А. Ценные бумаги: учебник. / Б.А. Колтынюк. – Санкт-Петербург: Издательство Михайлова В.А., 2001. – 304 с.

20 Закон Республики Беларусь “О внесении изменений и дополнений в Закон Республики Беларусь «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью»”, 10 января 2006 г. № 100-З // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://pravo.by/webnpa/text.asp?RN=H10600100#&Chapter=8. – Дата доступа: 08.05.2012.