Ценные бумаги, их виды и особенности обращения

 

1.3 Структура рынка ценных бумаг

Необходимость реализации собственных функций предъявляет определенные требования к структуре фондового рынка, которая должна обеспечить формирование финансовых потоков, движение прав собственности на ценные бумаги и поддержание информационных связей. Рынок ценных бумаг состоит:

• из субъектов рынка (инвесторов, эмитентов, фондовых посредником и обслуживающих  организаций, органов государственного регулирования и контроля, саморегулируемых организаций);

• объектов рынка, которыми являются различные  виды ценных бумаг, выступающих как  специфический товар;

• информационно-правовой инфраструктуры;

• организационно-экономического механизма функционирования рынка.

Лица  и организации, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их приумножении и приобретающие с этой целью ценные бумаги, называются инвесторами.

Организации, заинтересованные в привлечении  денежных средств для развития производства, сферы услуг, реализации программ, требующих определенных денежных затрат, и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг, называют эмитентами. В роли эмитентов могут выступать как государство в лице Национального банка, Министерства финансов, местных органов власти, так и негосударственные структуры, прежде всего, акционерные общества.

К фондовым посредникам и обслуживающим организациям относятся брокеры, дилеры и компании, осуществляющие доверительное управление предоставленным им имуществом. Брокеры осуществляют сделки на рынке ценных бумаг в интересах другого лица как посредники (поверенные или комиссионеры) этого лица. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке от своего имени и за свой счет. Компании, осуществляющие доверительное управление средствами, управляют переданным им во владение имуществом. Этим имуществом могут быть ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в результате такого управления [6, с. 23].

Организаторы  торговли обеспечивают функционирование торговых площадок, которые делятся на биржевые и внебиржевые. Фондовые биржи обеспечивают концентрацию спроса и предложения, что позволяет формировать реальные цены на продаваемые ценные бумаги, создают необходимые условия торговли, предоставляют определенные гарантии участникам торгов, повышая, таким образом, ликвидность всего рынка.

К обслуживающим организациям относятся  также расчетно-клиринговые организации, банки, депозитарии, регистраторы. Клиринговыми организациями осуществляется учет взаимных обязательств операторов на фондовом рынке. После определения взаимных обязательств банки обеспечивают движение денежных средств от покупателя к продавцу, а депозитарии - движение ценных бумаг от продавца к покупателю. Реестродержатели (регистраторы) осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги и переход его от одного лица к другому. Регистрация права собственности обеспечивается внесением соответствующих записей в реестры акционеров. Деятельность по ведению реестра акционеров является исключительным видом деятельности на фондовом рынке. Основная задача инфраструктуры рынка - защита прав и интересов участников, что подразумевает создание необходимых экономических и правовых условий для реализации интересов субъектов фондового рынка и обеспечение защиты их имущественных прав.

Функционирование  рынка ценных бумаг осуществляется посредством организационно-экономического механизма, обеспечивающего взаимодействие всех элементов и структур, реализующих свои экономические интересы на рынке. Рынок ценных бумаг представляет собой двухуровневую систему: первичный и вторичный рынок. Реализация экономических задач эмитентов происходит на первичном фондовом рынке. Эмитенты привлекают инвестиционные средства путем выпуска ценных бумаг. Для эмиссионных ценных бумаг их выпуск называется эмиссией. Размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев называется первичным фондовым рынком. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.

Дальнейшее  движение права собственности на ценные бумаги осуществляется на вторичном фондовом рынке. При этом дилеры, которые приобрели ценные бумаги на первичном фондовом рынке, продают их по рыночной цене. Сделки купли-продажи осуществляются на биржевых и внебиржевых торговых площадках. Основное назначение вторичного фондового рынка состоит в переливе капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, поддержании ликвидного рынка ценных бумаг, что позволяет реализовать интересы инвесторов. В этом случае инвестор имеет возможность в любой момент продать принадлежащие ему ценные бумаги по рыночной стоимости. Тем самым поддерживается доверие инвесторов к фондовому рынку как инструменту вложения временно свободных денежных средств.

Другой  задачей, которую решает вторичный  фондовый рынок, является повышение курсовой стоимости ценных бумаг эмитента. На вторичном фондовом рынке ее решают дилеры, которые, осуществив выкуп всех эмитированных акций на первичном рынке ценных бумаг, начинают затем игру на повышение и продают ценные бумаги по более высокой рыночной стоимости. Вторичный фондовый рынок является также инструментом для осуществления спекулятивной игры и получения спекулятивной прибыли. Эту возможность, предоставляемую вторичным рынком, широко используют профессиональные участники фондового рынка. Осуществляя большой объем операций купли-продажи ценных бумаг, стремясь приобрести их по более низкой цене и продать по более высокой, они обеспечивают тем самым ликвидность вторичного фондового рынка. Для оценки ликвидности рынка ценных бумаг и возможности такого рынка обеспечивать привлечение финансов наиболее часто используются показатели рыночной капитализации и оборота ценных бумаг. Под капитализацией понимается объем эмиссии всех ценных бумаг в денежном выражении (акции, облигации, государственные и муниципальные ценные бумаги, векселя юридических лиц) [8, с. 227].

 

1.4 Виды  ценных бумаг и их характеристика

 

Основными видами ценных бумаг в Республике Беларусь являются государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат (банковские сертификаты), банковская сберегательная книжка на предъявителя, акция, приватизированные  ценные бумаги, коносамент, а также  другие документы, отнесенные законодательством  о ценных бумагах к таковым.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца  на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие  в управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации [4, с. 93].

Обязательными реквизитами акции являются:

- наименование ценной бумаги – «акция», номинальная стоимость, вид акции (именная или на предъявителя);

- полное наименование и юридический адрес эмитента;

- полное наименование или имя покупателя акции либо указание, что акция на предъявителя;

- место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции;

- образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций [17, ст. 3].

Акции существуют все время, пока существует общество, которое их выпустило. Однако за это время может смениться  несколько владельцев одной и  той же акции.

Денежная  сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Общество, выпустившее акцию с указанием  номинала, т.е. ее цены, отражающей величину уставного капитала, приходящуюся на одну акцию, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет только рынок. Цена, по которой  акция продается (покупается) на рынке, именуется курсом акции. Эта цена отличается от цены, обозначенной на самой  акции: она может быть выше и ниже ее номинальной стоимости.

Следовательно, номинальная цена акции выступает  своего рода ориентиром для определения  эмиссионной и рыночной цен акции, размера дивиденда [18, с. 30].

          Акции бывают простые и привилегированные. 

Простая акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом [17, ст. 3].

Привилегированная акция – ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом. Кроме того, владельцы этих акций в ряде случаев, определяемых уставом, получают право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

- о  реорганизации и ликвидации общества;

- о  внесении изменений и дополнений  в устав общества, ограничивающих  права или изменяющих права  акционеров – владельцев привилегированных  акций [19, с. 35].

В свою очередь привилегированные  акции подразделяются на кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивные  привилегированные акции – акции, выпущенные с условием, что невыплаченные  на них дивиденды накапливаются  и будут выплачены до того, как  получат дивиденды держатели  обычных акций.

Конвертируемые  привилегированные акции – акции, которые можно обменять на другие ценные бумаги с учетом условий конверсионной  привилегии. Условия конверсии предусматривают  период обмена, пропорциональность и  курс обмена.

Дивиденды по акциям выплачиваются, как правило, деньгами. Но уставом общества могут  быть предусмотрены также выплаты  дивидендов либо:

- в  форме дополнительных выпусков  акций пропорционально имеющимся  у акционеров акциям;

- путем  распределения доходов в имущественной  форме. Чаще всего общество  выплачивает такие дивиденды  в случае своей ликвидации.

В случае, если уставом акционерного общества либо решением общего собрания акционеров срок выплаты дивидендов не определен, он не должен превышать 60 дней со дня принятия решения об объявлении и выплате дивидендов [20, ст. 72].

Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство  эмитента возместить владельцу ценной бумаги её номинальную стоимость  в установленный срок с уплатой  фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми  условиями выпуска и погашения. Облигации выпускаются субъектами хозяйствования или другими юридическими лицами под залог имущества с согласия собственника или уполномоченного им органа.

Обязательными реквизитами облигации являются:

- наименование ценной бумаги – «облигация»;

- полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций;

- полное наименование или имя покупателя либо указание, что облигация на предъявителя;

- номинальная стоимость;

- размер процентов, если это предусмотрено;

- порядок, сроки погашения и выплаты процентов;

- дата выпуска;

- номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;

- образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации [17, ст. 5].

При реализации имущественных прав их владельцев, облигации имеют преимущества перед  акциями: в первую очередь выплачивают  проценты по облигациям и лишь затем  дивиденды по акциям.

Облигации могут быть именными и на предъявителя.

При выпуске именных облигаций акционерное  общество обязано вести реестр владельцев облигаций. В случае потери такой  облигации общество возобновляет ее за определенную плату.

При выпуске облигаций на предъявителя общество не ведет реестр владельцев облигаций и их имена не регистрируются эмитентом. Права владельца утерянной  облигации на предъявителя восстанавливаются  судом.

Погашение облигаций происходит либо единовременно, либо в определенные сроки по сериям. Проценты по облигациям должны выплачиваться  не реже одного раза в год, в установленные  сроки, независимо от финансового положения  общества.

До  истечения срока созревания владелец облигации не имеет права требовать  у эмитента возврата её номинальной  стоимости, но имеет право на получение  заранее оговоренных процентов.

Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.

Коносамент  – документ стандартной формы  на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право  на получение.

Вексель – письменное денежное обязательство  должника о возврате долга, форма  и обращение которого регулируются специальным законодательством  – вексельным правом.

Банковский  сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Двойное складское свидетельство – ценная бумага, состоящая из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). Эти части также являются самостоятельными ценными бумагами.

Варрант – документ, выдаваемый складом  и подтверждающий право собственности  на товар, находящийся на складе, либо документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или  облигаций какой-то компании в течении определенного срока времени по установленной цене.

Фьючерс – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Опцион  – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право в течение определенного срока продать или купить у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег [3, с. 16].

Опцион  эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на покупку в предусмотренный в ней срок определенного числа акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе [7, с. 77].

 

 

2 Рынок ценных бумаг в развитых странах