Анализ финансовых рисков

Все это делает циклический анализ достаточно сложным в применении на практике трейдерами, не имеющими специальных знаний. Также одним из недостатков является, то, что с помощью циклического анализа нельзя точно указать время возникновения того или иного события.

Линии сопротивления (resistance) и поддержки (support) являются фундаментом классического трендового анализа. Все трендовые линии, модели и фигуры – это лишь комбинации линий сопротивления и поддержки. Возникновение данных линий имеет следующее логическое объяснение. Линия сопротивления соединяет важные максимумы (вершины, пики) рынка. Она возникает в момент, когда покупатели больше либо не могут, либо не хотят покупать данный товар по более высоким ценам. Одновременно с каждым движением цены вверх нарастает сопротивление продавцов и увеличиваются продажи, что также оказывает понижательное давление на цену. Тренд вверх стопорится и как бы упирается в невидимый потолок, пробить который в настоящий момент не может. Если соотношение покупателей и продавцов изменится в пользу первых, то цена скорее всего пробьет установленный ранее уровень сопротивления. В противном случае неизбежно обратное движение цены (так называемый «откат») [9].

Линия поддержки соединяет важные минимумы (низы, подошвы) рынка. Возникновение и существование линий поддержки прямо противоположно тому, о чем говорилось про линии сопротивления. Продавцы являются активными игроками на рынке, которые выталкивают цену вниз, а покупатели при этом – обороняющаяся сторона. Чем активнее будут продавцы и чем пассивнее покупатели, тем выше вероятность того, что уровень линии поддержки будет пробит и цена пойдет дальше вниз [9].

Если и линия сопротивления и линия поддержки сильные и достаточно долго удерживаются, то в зависимости от их сочетания возникают различные образы и ассоциации, которые и дают название трендовым моделям и фигурам [9].

Необходимо знать и помнить, что проводить линии сопротивления и поддержки лучше через зоны скопления цен, а не через их максимальные выбросы на вершинах и низах. Массовое скопление цен показывает, что здесь поведение определяющего количества трейдеров меняло свое направление, а максимальные выбросы цен в таких местах свидетельствуют о паническом поведении самых слабых участников рынка, спешно закрывающих свои убыточные позиции [9].

Метод анализа линий сопротивления и поддержки помогает трейдерам следить за изменением тенденции – ее разворотом или усилением. Эти уровни особенно важны для постановки защитных приказов о закрытии открытых ранее позиций по валютной паре [9].

 

 

Рис. 2.4. Прорыв графиком цены валютной пары линии поддержки, вызванный «откатом» от уровня сопротивления, приведший к смене тренда 

Чем больше ценовых максимумов или ценовых минимумов консолидируется у линии уровня, тем сильнее считается уровень, и тем меньше вероятность, что цена валютной пары его преодолеет. Преодоление ценой сильного уровня означает возможную смену тренда.

На рисунке 2.4 показана ситуация «отката» цены от сильного уровня сопротивления, с последующим пробитием линии поддержки, что привело к смене тренда.

Большую роль в графическом анализе валютного рынка FOREX играют разворотные фигуры цен. Они сигнализируют о смене направления движения рынка.

Для всех разворотных фигур характерно следующее:

1. необходимым условием возникновения любой разворотной фигуры является наличие предшествующей тенденции – восходящей, либо нисходящей;
2. чем продолжительнее фигура по времени и больше её размеры, тем более значительнее будет изменение рынка;
3. вершинные разворотные фигуры обычно по времени короче и более непостоянны, чем фигуры в подножии рынка;
4. подножия рынка чаще имеют узкие ценовые коридоры, и на их образование уходит больше времени.

Наиболее распространенными являются следующие разворотные фигуры: «двойная вершина (дно)», «голова и плечи», «неудавшийся размах».

«Двойная вершина» образуется, когда цены поднимаются до уровня предыдущих верхних цен. Аналогично, «двойное дно» образуются, когда цены падают до уровня предыдущих нижних цен [8].

«Двойную вершину (дно)», образующуюся после мощного движения цен, следует рассматривать как явный индикатор крупного разворота тенденции. Данная фигура представлена на рисунке 2.5. «Двойная вершина (дно)» считается завершенной, когда цены уходят ниже (выше) локального минимума (максимума), находящегося между двумя вершинами (впадинами) фигуры [14].

«Голова и плечи» (head & shoulders) – одна из самых надёжных разворотных фигур (рисунок 2.6). Формация «голова и плечи» представляет собой конфигурацию из трех вершин, причем средняя из них выше двух – предшествующей и последующей. Аналогичным образом, перевернутая «голова и плечи» представляет собой конфигурацию из трех впадин, причем, средняя впадина ниже соседних. «Голова и плечи» не считается завершенной, пока не пробита линия «шеи». Линией «шеи» называют линию поддержки, соединяющую две соседних впадины, фигуры «голова и плечи» и линию сопротивления, соединяющую два соседних пика для перевернутой фигуры «голова и плечи». Модели, которые не удовлетворяют этому условию, могут оказаться ложными.

Фигура «неудавшийся размах», представленная на рисунке 2.7, похожа на неправильную «двойную вершину (дно)». После очередного, явно выраженного максимума на восходящий тренд следующий максимум имеет меньшую высоту. Потом цена опускается ниже предшествующего минимума. Таким образом, возникает два последовательно понижающихся пика и формируется пара понижающихся минимумов – налицо начало формирования нисходящего (медвежьего) тренда. На нисходящем тренде модель «неудавшийся размах» формируется в виде пары последовательно повышающихся максимумов и минимумов.

Для реализации метода технического анализа на практике очень часто применяется такие инструменты, как индикаторы. Индикаторы представляют собой математические модели анализа временных рядов различного уровня сложности.

Отслеживающие тренд индикаторы позволяют выделить текущий ценовой тренд, являющийся основным объектом изучения в техническом анализе. Большинство из индикаторов тренда основаны на усреднении и сглаживании ценового ряда при помощи скользящих средних. Индикаторы этой группы подают сигналы о развороте тренда, а также подтверждают или опровергают устойчивость действия текущего тренда, однако не могут использоваться для предсказания колебаний цен в ближайшем будущем [17].

 

Рис. 2.5. Ценовая фигура «двойная вершина (дно)»

 

Рис. 2.6. Ценовая фигура «голова и плечи»

 

Рис. 2.7. Ценовая фигура «неудавшийся размах»

Осцилляторы – это индикаторы, отслеживающие движение цены в пределах рыночного коридора, в пределах которого отсутствует доминирующая тенденция.

По своей природе осцилляторы являются опережающими индикаторами, т.е. они позволяют прогнозировать поведение цен в ближайшей перспективе, что отличает их от индикаторов тренда, которые подают только запаздывающие сигналы [17].

Одним из важнейших качеств осцилляторов является расхождение (divergence) между новыми максимумами или новыми минимумами цен и неспособностью осциллятора достичь более высоких максимумов или более низких минимумов. Расхождение является сигналом раннего предупреждения о том, что рынок, возможно, находится в процессе смены тренда. Когда осциляторный сигнал расхождения является достоверным, он позволяет трейдеру покупать вблизи дна рынка и продавать у его вершины [14].

Осцилляторные сигналы расхождения имеют два существенных недостатка:

1)   при длительном движении цен часто оказыаются ложными [14];

2) сигналы расхождения разных осцилляторов могут противоречить друг другу [17].

Одним из наиболее простых в понимании способов технического анализа является анализ японских свечей.

В свечном анализе основной задачей трейдера является выявление фигур. Такие модели могут предсказывать разворот или продолжение тенденции. Если трейдер вовремя заметит, что ситуация на рынке Форекс начинает меняться в другую сторону, то он сможет оперативно отреагировать и получить большую прибыль, чем тот, кто увидит тенденцию уже в самом ее разгаре.

Анализ свечей строится на следующих трех принципах [9]:

1. сила отрицания – если рынок не пошел в ожидаемом направлении, то тем увереннее он пойдет в противоположном. Много классических комбинаций свечей строится именно на подобном принципе, но при этом обязательно его практическое подтверждение на следующей свече;
2. сила тела – чем длиннее тело, тем сильнее желание идти в выбранном направлении. Для белой свечи – идти вверх, а для черной – вниз;
3. сила тени – чем короче тень с какой-либо стороны, тем больше возможностей для продолжения движения именно в эту сторону.

Рис. 2.8. Наиболее распространенные разворотные свечные фигуры [9]

 

Как и у любого метода, у свечного анализа есть свои плюсы и минусы. Несомненным достоинством является то, что свечи можно использовать и с другими аналитическими инструментами, а не вместо них. Также это универсальный метод, который не требует наличия специальных знаний. Недостатком является то, что оценка рыночных условий у большинства трейдеров субъективна и в комбинациях одних и тех же свечей разные трейдеры могут видеть разные свечные фигуры.

В отличие от других способов позволяющих прогнозировать изменение тенденции, свечной анализ наиболее часто применим на краткосрочных временных интервалах.

Наиболее распространенными являются следующие разворотные свечные фигуры:

1. «молот» и «повешенный»;
2. «звезды»;
3. «харами»;
4. «модели поглощения».

Данные фигуры представлены на рисунке 2.8.

Как можно заметить из вышеизложенного, существует большое количество инструментов, позволяющих прогнозировать изменение  тенденции. Существующие методы постоянно  дорабатываются, но также появляется много новых методов. Главное  их предназначение всегда остается неизменным – спрогнозировать дальнейшую динамику цены. Для того, чтобы наглядно показать применение некоторых инструментов на практике были использованы валютные пары EUR/DOL, GBP/DOL, DOL/CHF.

 

Глава 3. Анализ динамики курсов валют и прогнозирование  переломов тренда на FOREX в докризисный  и кризисный период

3.1. Статистический  анализ фигур перелома тренда

 

Технический анализ – это  исследование динамики рынка посредством  графиков с целью прогнозирования  будущего направления цен [14].

Технический анализ располагает  большим набором методов прогнозирования, из которых самой многочисленной группой является графическая. Это  объясняется тем, что графические  методы более простые в использовании  и не требуют дополнительных знаний в отличие от математических и  циклических методов.

Помимо трендов в графическом  анализе применяются паттерны – рисунки, появляющиеся на графиках, называемые также фигурами. Фигуры цен помогают определить, будет ли тренд продолжаться или развернется. Фигуры делятся на три группы: фигуры продолжения тенденции, разворота тенденции и частные виды фигур [8].

Фигуры технического анализа  на графиках описывают изменения  цены финансовых инструментов между  психологическими уровнями поддержки  и сопротивления. Данная техника  широко используется с 1930 годов для  анализа поведения различных  финансовых инструментов [6].

Фигуры (шаблоны) технического анализа на графиках во многом отличаются от большинства прочих индикаторов  технического анализа [6].

Фигуры технического анализа  на графиках основаны на визуальной идентификации, а не на математических уравнениях, это делает их распознавание достаточно сложной для автоматизации задачей [6].

Существуют определения  объективного и субъективного технического анализа, приведенные в книге Evidence-based Technical Analysis (Конструктивный технический  анализ) Давида Аронсона (David Aronson) [6].

Объективный технический  анализ – «надлежащим образом определенные, повторяемые процедуры, подающие недвусмысленные сигналы. Это позволяет воплощать их в компьютерные алгоритмы и проверять на данных прошлых периодов».

Субъективный технический анализ – «недостаточно определенные процедуры анализа, из-за их неопределенности необходимы частные интерпретации аналитика. Это препятствует автоматизации, проверке на данных прошлых периодов и объективной оценке производительности. Эффективность субъективного метода подтвердить или опровергнуть невозможно».

Из определений субъективного  и объективного технического анализа  четко видна причина того, что  фигуры технического анализа (шаблоны) на графиках, идентифицируемые людьми, были классифицированы в качестве процедур субъективного технического анализа  [6].

В настоящее время стали  появляться специализированные программы, призванные распознавать фигуры на графиках, что в свою очередь должно было привести процедуру распознавания  фигур на графиках к объективному виду, но этого не произошло в  виду большого числа эмпирических настроек данных программ. Кроме того, как  отмечают сами трейдеры, использующие данное программное обеспечение, программы  способны хорошо распознавать фигуры лишь на исторических данных и плохо распознают формирующиеся фигуры.

Следовательно можно сделать  вывод, что успешное использование  данных программ распознавания фигур  возможно при большом эмпирическом опыте работы с ценовыми фигурами и обладании знанием о их характерных  признаках и особенностях.

На рисунке 3.1 представлены основные виды разворотных ценовых  фигур в схематичном и реальном виде.

 

Рис. 3.1. Схематичное и реальное изображение основных разворотных ценовых фигур 

Для анализа была выбрана  разворотная фигура «голова и  плечи» (head & shoulders). Формация «голова  и плечи» представляет собой конфигурацию из трех вершин, причем средняя из них  выше двух – предшествующей и последующей. Средняя вершина называется «голова», а соседние вершины – «левое и  правое плечо» соответственно. Условная прямая линия, проведенная через  локальные минимумы фигуры (максимумы, если фигура перевернутая), называется «линией шеи». Фигура считается сформированной, если «правое плечо» пересекает «линию шеи». Фигура считается сработавшей, если после нее следует противоположно направленное предыдущей тенденции  движение цены на величину большую  или равную расстоянию от среднего пика до «линии шеи». В противном  случае фигура считается ложной. На рисунке 3.2 представлен схематичный  вид фигуры «голова и плечи».