Анализ финансовых рисков

Известно, что ежесекундно  валютные курсы подвержены изменениям и куда они пойдут в ближайшем будущем не знает никто. Можно только прогнозировать их изменение с определенной вероятностью. Понимание факторов, которые заставляют валютные курсы изменяться, позволяет предугадать дальнейшее движение валютного курса, сделать соответствующую прогнозу ставку и получить прибыль.

Наступление мирового финансового  кризиса вызвало масштабные интервенции  государств на валютном рынке в надежде  стабилизировать курсы своих  национальных валют. Многие аналитики  склонны считать, что валютный рынок  сам способен стабилизировать себя, а вмешательство со стороны государства  лишь увеличит его волатильность. Подтверждение  таких опасений можно наблюдать  в настоящее время на рынке (рис. 1.2 – 1.5).

Рост волатильности влечет за собой как увеличение возможной  прибыли от совершения сделок на FOREX, так и увеличение риска потерь по сделкам. В данных условиях значение степени точности прогнозов динамики сильно возрастает. Одним из самых важных составляющих успеха игрока на валютном рынке является умение анализировать изменения рынка и предугадывать, какие факторы и каким образом повлияют на курс валют.

По мнению экономистов, главная  сложность прогнозирования цен  на спекулятивных рынках заключается  в том, что истинная ценность всегда колеблется вместе с ценой. Другими  словами, колебание цены на рынке – самообоснованное колебание. Когда цена растет, истинная ценность меняется вместе с ней. Спекулятивный рынок, и особенно рынок валютных курсов FOREX, весьма динамичен и чувствителен ко всем событиям, происходящим не только в отдельной экономике, но во всем мире. Для анализа цены и происходящих на рынке событий могут использоваться самые разные методы и подходы [19].

С точки зрения подходов к прогнозированию, экономическая  наука выделяет две основные совокупности методов, получивших названия фундаментальный и технический анализ. Оба подхода нацелены на решение одной и той же задачи прогнозирования, но подходят к ее решению с разных позиций, что позволяет говорить об их комплементарности [28].

Первый из них предусматривает  изучение тенденций формирования цен, исходя из базовых факторов экономики, к числу которых относятся, в  частности, процентные ставки, налоги, уровень безработицы, состояние  бюджета, инфляционные процессы, стабильность политической системы и проводимая экономическая политика. Эти факторы  оказывают влияние на краткосрочное  поведение обменного курса и  определяется взглядами участников рынка на перспективы движения обменного  курса. Трейдеры реагируют на новости  о состоянии экономики конкретной страны. Нередко они предвидят  изменения или важные заявления  правительства и начинают скупать  или продавать валюту еще до наступления  реальных событий. Когда такие новости  становятся общеизвестными, настроения рынка определяют направление движения курса валюты в момент их обнародования. Новости влияют на рынок на фоне уже существующих настроений [18].

Одновременно, технический  анализ можно определить как методику исследования и прогнозирования  цен (валютных котировок) посредством  анализа графиков развития рынка  в предшествующие периоды времени  [28]. В отличие от фундаментального, технический анализ может быть применим для прогнозирования любых временных интервалов, как для краткосрочных, так и для долгосрочных.

По мнению математиков, природа  сложных динамических систем, таких  как валютный рынок FOREX, чрезвычайно беспорядочна и крайне непредсказуема, а прогнозы в таких системах можно делать только на короткий срок. Однако трейдеры утверждают, что крайне трудно сделать прогноз цен на сверхкороткий срок, потому что на таких временных отрезках движения цен хаотичны. Например, практически невозможно прогнозировать изменение цен на тиковом графике [19].

Таким образом, один из главных  аспектов при прогнозировании цен это выбор соответствующего периода или масштаба времени действия прогноза. По мере возрастания периода увеличивается и вероятность исполнения прогноза. Однако после того, как преодолен некоторый временной порог, прогнозируемость рынка снова снижается [19].

Не меньшую значимость имеет и инструментарий, применяемый  для построение прогноза. Оба существующих подхода обладают большим набором  методов и инструментов для построения прогноза. Но ни один из методов не дает полной уверенности в правильности составленного прогноза.

Главная проблема выбора метода построения прогноза связана с тем, что построить конечную экономическую  модель точного прогнозирования  рынка очень сложно. Особенно это  касается фундаментального анализа. Трудности  с прогнозированием на основе данных фундаментального анализа связаны  с влиянием двух факторов:

1. фундаментальные данные очень многочисленны и имеют разную степень влияние на принимаемые инвесторами решения;
2. существует множество фундаментальных данных, график выхода по времени которых не определен; их трудно учесть в какой-либо модели для построения прогноза.

Данные факторы сложно учесть в модели прогноза.

Технический анализ более  прост для прогнозирования, но при  этом не менее эффективен. В отличие  от фундаментального анализа, он обладает методами, позволяющих выявить места  смены тренда, что в нынешней ситуации на рынке особенно необходимо. Также  с помощью методов технического анализа можно выявить закономерности изменения курсов валют на основе имеющихся данных.

Для успешного принятия решений  на валютном рынке на основе данных технического анализа необходимо знать  весь спектр методов, которыми он располагает.

 

Глава 2. Методы технического анализа курсов валют: классификация, особенности, эффективность

2.1. Понятие технического  анализа курсов валют и классификация  методов

 

Технический анализ – это  исследование динамики рынка посредством  графиков с целью прогнозирования  будущего направления цен [14].

В его основе лежит анализ временных рядов цен и их графиков. В техническом анализе разработано  множество различных инструментов и методов, но все они основаны на одном общем предположении  – путём анализа временных рядов цен можно выделить тренды и фигуры цен, позволяющие прогнозировать дальнейшую динамику валютных курсов.

Технический анализ не рассматривает  причины изменения направления  динамики цен, в отличие от фундаментального анализа. Он учитывает лишь тот факт, что цена уже движется в определённом направлении [23].

Рассмотрим преимущества технического анализа перед фундаментальным.

1. Технический анализ универсален – его можно применять на различных финансовых рынках практически без изменений.
2. Технический анализ не требует такого большого объема дорогих и разнообразных статистических данных. Все, что для него нужно – это ценовая история по конкретному торговому инструменту за достаточный период. Эта ценовая история и технические средства (программное обеспечение) ее анализа, как правило, общедоступны и бесплатны [16].
3. У технического анализа большое число сторонников, которые являются активными участниками рынка. Они используют одни и те же графики, получая при этом сходные результаты и делая одинаковые выводы. Эта массовая согласованность, в свою очередь, влияет на движение цен, формируя его в выгодном направлении. Таким образом происходит самоисполнение прогноза [34].

Все методы, с помощью  которых строятся прогнозы в техническом  анализе, можно условно разделить  на три группы: графические, математические и циклические. Данные группы методов представлены на рисунке 2.1. Самой многочисленной является графическая группа методов. Это объясняется тем, что графические методы более простые в использовании и не требуют дополнительных знаний, в отличие от математических и циклических методов.

Рассмотрим графические  методы.

Основой методов выявления тенденции  является построения линий поддержки  и сопротивления. Линия сопротивления  соединяет важные максимумы (вершины, пики) рынка. Она возникает в момент, когда покупатели больше либо не могут, либо не хотят покупать данный товар  по более высоким ценам. Линия поддержки соединяет важные минимумы (низы) рынка. Она возникает в момент, когда продавцы больше либо не могут, либо не хотят продавать данный товар по более низким ценам. Линии сопротивления и поддержки являются фундаментом классического трендового анализа. Все трендовые линии, модели и фигуры – это комбинации линий сопротивления и поддержки [9].

Трендом называют сохранение тенденции роста или снижения цены во времени. При растущем тренде каждый последующий уровень поддержки  или сопротивления превышает  предыдущий. В убывающем тренде каждый последующий уровень низших и  верхних цен при поддержке  и сопротивлении меньше предыдущего [8]. При этом линии тренда могут быть построены различными способами (интуитивным, при помощи линий Ганна или Фибоначчи, при помощи метода медианы Эндрюса, метода наименьших квадратов).

Каналом называют две параллельные линии, очерчивающие диапазон колебания  цены.

Коррекция – движение цены в сторону противоположную существующей тенденции.

Помимо трендов в графическом  анализе применяются паттерны – рисунки, появляющиеся на графиках, называемые также фигурами. Фигуры цен помогают определить, будет ли тренд продолжаться или развернется. Фигуры делятся на три группы: фигуры продолжения тенденции, разворота тенденции и частные виды фигур [8].

Существует большая группа методов, которые применяются для  анализа графиков японских свечей, так называемые свечные фигуры. Свечой называется графическое изображение  изменения цены за какой-либо период времени (рисунок 2.1). Каждая свеча состоит  из четырех цен: цена открытия, цена закрытия, максимальная цена и минимальная  цена. Расстояние от цены открытия до цены закрытия называется телом свечи. Если цена открытия меньше цены закрытия, то тело свечи закрашивается в белый  цвет, в противном случае – в  черный цвет. Свечными фигурами называются особые формы, принимаемые одной  или несколькими свечами. Также  как и фигуры цен, свечные фигуры помогают определить, будет ли тренд  продолжаться или развернется.

Главным недостатком графического метода является субъективная интерпретация  полученных результатов.

Рассмотрим математические методы технического анализа.

Данную группу методов  принято также называть индикаторами, поскольку они дают сигнал участникам валютного рынка на покупку или  продажу валюты. Среди индикаторов  выделяют отслеживающие тренд и  осцилляторы.

Отслеживающие тренд индикаторы включают: скользящие средние, линейную регрессию, MACD, индикатор «зигзаг», полосы Боллинджера.

Самыми распространенными  среди индикаторов являются скользящие средние. С помощью них строится большинство других индикаторов.

Линейная регрессия интерпретируется как линия тренда, угол ее наклона к оси характеризует направление и силу тренда [9]. Параметры уравнения линейной регрессии оцениваются методом наименьших квадратов.

Индикатор «зигзаг» представляет собой  ломаную линию, вершины которой  расположены на значимых пиках и  впадинах. Очередная вершина ломанной фиксируется, если цены, изменив направление, опустились с пика (или поднялись  со дна) на заданное базовое значение [9].

Полосы Боллинджера представляют собой каналы с шириной, пропорциональной среднеквадратическому отклонению цен [9].

Осцилляторы помогают выявить  точки разворота тренда. К ним  относятся: Moment, ROC, CCI, RSI, Stochastic, KRI, PCR, OSC, UOS, FI, MFI. Это лишь основные их виды. На сегодняшний день существует огромное множество различных осцилляторов, но большинство из них объединяет одно: они строятся на основе скользящих средних.

В отличие от графических  методов, интерпретация математических методов не зависит от субъективных причин.

Что же касается циклических  методов, то основываются они на теории циклов. Основой теории циклов стало предположение о том, что все вокруг подвержено циклам – рождение, жизнь и смерть, смена времен года, вращение планет и движение комет, моменты осеннего и весеннего равноденствия, ночь и день и т.д. На финансовых рынках также можно увидеть определенный порядок в периодической смене подъемов и падений. Сущность данных методов заключается в выявлении циклов на финансовых рынках. В зависимости от количества циклов и от способов их выявления различают следующие виды циклических методов: классическая теория циклов, криволинейная модель динамики цены Белла, Волновая теория Эллиота.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2.1. Основные методы технического анализа

Рис. 2.1. Основные методы технического анализа (продолжение)

Рис. 2.1. Основные методы технического анализа (продолжение)

Рис. 2.2. Японские свечи

 

Как можно заметить из вышеизложенного, существует большое количество методов  технического анализа. Приведенные  на рисунке 2.1 методы являются основными, но данный перечень не исчерпывающий.

Существующие методы постоянно  дорабатываются, но также появляется много новых методов. Главное  их предназначение всегда остается неизменным – спрогнозировать дальнейшую динамику цены и выявить период смены текущей  тенденции.

2.2. Необходимость  и роль методов прогнозирования  перелома тренда