Оценка эффективности инвестиционного проекта

Анализ, представленный в таблице 1.2 показывает, что за 2008 год активы (общая стоимость имущества) предприятия возросли на 23 866 тыс. рублей или на 104,41%. Основной причиной увеличения можно назвать рост оборотных активов на 24 889 тыс. рублей или на 177,89%. Внеоборотные активы уменьшились на 1023 тыс. рублей или на 11,57%.

Таблица 1.2.

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ООО «Офис-мебель» за 2007-2008 гг. (тыс.руб.)

По таблице 1.2 можно проследить основные изменения в балансе ООО «Офис-мебель» за 2007-2008 гг. Оборотные активы увеличились на 24889тыс.руб (в основном за счет увеличения дебиторской задолженности на 24088тыс.руб,  денежные средства уменьшились на 198 тыс.руб, запасы увеличились на 1733тыс.руб или на 122,13%).

Внеоборотные активы уменьшились на 11,39%, главным образом за счет уменьшения основных средств на 1023 тыс.руб. – 11,57%. Уменьшение нераспределенной прибыли на 2199 тыс.руб. говорит о том, что предприятие начинает ухудшает свою деятельность.

Дебиторская задолженность в 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличилась почти на 885%. Она состоит из задолженности покупателей перед ООО «Офис-мебель» за выполненные работы. Такая динамика связана с тем, что заказчики стали рассчитываются не вовремя. Кредиторская задолженность увеличилась в 2008 году по сравнению с 2007 на 21280 тыс.руб или на 563,31 %. Это связано с увеличением количества заказов на выполнение ремонтных работ, а следовательно с увеличением необходимого количества материалов.

Наиболее полное представление о качественных изменениях в структуре активов и пассивов, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального анализа бухгалтерского баланса.

Таблица 1.2.1

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ООО «Офис-мебель» за 2007-2008гг(тыс.руб.)

Основные изменения в структуре баланса коснулись дебиторской и кредиторской задолженности, а так же нераспределенной прибыли. Доля дебиторской задолженности составляет примерно 58% в общих активах предприятия, причем в 2008 году она увеличилась на 44,71% по сравнению с 2007 годом. Доля кредиторской задолженности в общей сумме пассива в 2008 году составляла примерно 55%, что почти на 35% выше значения 2007 года. Наибольший удельный вес в активе баланса занимают оборотные активы (61,27% в 2007 году и 83,25% в 2008году). В пассиве баланса наибольший удельный вес имеет пятый раздел, главным образом за счет строки 620 «Кредиторская задолженность».

Главным образом, увеличение величины активов организации связано со увеличением следующих позиций актива баланса:

- Запасы – 1733 тыс.руб.

- Дебиторская задолженность  (в течение 12 месяцев) – 24088 тыс.руб.

Одновременно, в пассиве баланса наибольшее увеличение наблюдается по строке Кредиторская задолженность - 21280 тыс.руб.

Следует отметить, что и в 2007, и в 2008гг.  у ООО «Офис-мебель»отсутствуют и краткосрочные, и долгосрочные займы, что отрицательно сказывается на деятельности предприятия – недостаточно собственных средств для расширения и выхода на новый уровень.

На следующем этапе финансового анализа необходимо оценить ликвидность баланса – степень покрытия обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам погашения (в порядке возрастания сроков).

В зависимости от степени ликвидности (скорости превращения в деньги) активы бывают:

А1  - наиболее ликвидные активы; А1 = денежные средства + краткосрочные финансовые вложения.

А2 – быстро реализуемые активы; А2 = дебиторская задолженность до 12 месяцев – задолженность учредителей по взносам в УК.

А3 – медленно реализуемые активы; А3 = запасы – расходы будущих периодов + прочие оборотные активы.

А4 – трудно реализуемые активы = внеоборотные активы + дебиторская задолженность свыше 12 месяцев.

Пассивы баланса группируются по скорости их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства; П1 = краткосрочная кредиторская задолженность.

П2 – краткосрочные обязательства; П2 = краткосрочные займы и кредиты + прочие краткосрочные обязательства

П3 – долгосрочные обязательства; П3 = долгосрочные обязательства.

П4 – постоянные пассивы; П4 = капитал и резервы  + задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов – расходы будущих периодов – задолженность учредителей по вкладам в УК – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Сгруппируем активы и пассивы ООО «Офис-мебель» на конец  2007 и на конец 2008 гг. по данным Формы №  1  «Бухгалтерский баланс» на 31 декабря 2008г

Таблица 1.2.2.

Сопоставление групп активов и пассивов ООО «Офис-мебель» по степени ликвидности за 2007-2008 гг. (в тыс. руб.)

Баланс считает абсолютно ликвидным, если выполняется следующая система:

А1 П1

А2П2

А3  П3

А4 < П4

Однако, для ООО «Офис-мебель» характерна абсолютная неликвидность: А4≥П4. Мы видим, что предприятие испытывает недостаток высоколиквидных активов и на начало, и на конец периода, они не покрывают наиболее срочные обязательства. Большую часть активов предприятия составляют трудно реализуемые активы, но тот факт, что их сумма к концу рассматриваемого периода снижается, дает право делать оптимистичные прогнозы насчет ликвидности и платежеспособности предприятия в будущем.

Текущая ликвидность предприятия будет равна

Текущая ликвидность = (А1+А2) – (П1+П2)   

На начало года = (446+3069) – (4593+7463) = -8541

На конец года = (243+27157) – (25873+11890) = -10363

Т.е. в данный момент предприятие является неплатежеспособным.

Перспективная ликвидность (А3-П3) =  6389 – 0 = 6389. 8563-0=8563

Таким образом, в будущем предприятие сможет начать рассчитываться по своим долгам.

На втором этапе проводим анализ платежеспособности на основании относительных коэффициентов

Общий показатель платежеспособности

= (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)≥1

L1н.г=(446+0,5*3069+0,3*6389)/(4593 +7463+0) = 0,7

L1к.г=(248+0,5*27157+0,3*8563)/(25873 +11890+0) = 0,4

Данный показатель не соответствует нормативам. На 1 рубль краткосрочных обязательств в 2008 году приходится от 70 до 40 копеек – т.е. предприятию недостаточно оборотных активов, чтобы рассчитаться по внешним обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности

L2 = А1/(П1+П2)≥ от 0,2 до 0,7 

L2 н.г = 446/(4593+7463) = 0,04

L2 к.г = 248/(25873+11890) = 0,007

У организации на начало  и конец периода недостаток денежных средств и краткосрочных денежных вложений для немедленного погашения краткосрочных обязательств. Коэффициенты значительно ниже нормы и это говорит о критическом финансовом положении организации.

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности

L3 = (А1+А2)/(П1+П2)≥ от 0,7 до 0,8 

L3н.г = (446+3069)/(4593 + 7463) = 0,3

L3к.г = (248+27157)/(25873 + 11890) = 0,7

Организации не удастся без затруднений погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности. Но к концу года наблюдается тенденция повышения коэффициента и приближение его к минимальному значению

Коэффициент текущей ликвидности 

L4 = (А1+А2+А3)/(П1+П2) = 1 

L4 н.г =(446+3069+6389)/(4593+7463) = 0,8

L4 к.г =(248+27157+8563)/(25873 +11890) = 0,95

Организация не может погасить краткосрочные обязательства, мобилизовав для этого все оборотные активы. И лишь к концу года наблюдается тенденция роста этого коэффициента, и, можно предположить что к 2009 году этот показатель достигнет своего оптимального значения.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 

L5=(П4-А4)/(А1+А2+А3),