Лизинг как форма финансирования

      Данное  определение, отражающее экономическую  сущность процесса, на практике дополняется системой количественных и качественных критериев для определения того, состоялась ли передача арендодателем арендатору рисков и доходов от эксплуатации арендованного имущества. Эти критерии, несмотря на наличие в мировой практике более или менее унифицированного подхода к трактовке комплекса арендных операций, в каждой стране имеют специфические особенности, которые зачастую приводят к различиям методологического характера.

      Таким образом, между категориями «лизинг» и «финансовая аренда» однозначного равенства быть не может. При характеристике финансовой аренды в учетных регулятивах нет указания на наличие трех субъектов сделки и целенаправленного характера покупки имущества для последующей его сдачи. В результате законодательно закрепленного равенства между лизингом и финансовой арендой в отечественной хозяйственной практике упущен целый пласт взаимоотношений между арендодателем и арендатором, который подпадает под определение финансовой аренды в соответствии с требованиями МСФО. В частности, речь идет о широко распространенной на Западе ситуации, когда сам производитель имущества сдает его в аренду фактически на весь срок эксплуатации (характерный пример для производителей авиатехники) ⁸.

      По  определению лизинг, в трактовке  российских регулятивов, представляет собой частный случай финансовой аренды: это так называемая прямая финансовая аренда «Direct Financial Lease». Суть ее в следующем. Будущий лизингополучатель нуждается в некотором имуществе, но не имеет для приобретения его свободных денежных средств или не желает приобретать его. Тогда он находит лизинговую компанию, которая по его заявке приобретает в собственность это имущество, а затем передает его во временное владение и пользование лизингополучателю за определенную плату. Очевидно, что это один из вариантов арендных отношений.

      В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:

      Прямой  лизинг, при котором собственник  имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя  сделка).  По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.

      Косвенный лизинг, когда передача имущества  в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в  ней участвуют поставщик, лизингодатель  и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.

      Многосторонний (трёхсторонний) лизинг (лизинг с участием множества сторон) - leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как  форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские  и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п. Такой лизинг называется еще групповым, или акционерным, лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется кредиторами (банками, другими инвесторами).  Характерно, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолженности по кредитам непосредственно у лизингодателей. В этих сделках ввиду множества участвующих сторон присутствуют: поверенный кредиторов - для координации действий займодателей, и поверенный лизингодателей - для управления совместными действиями контрагентов. Поверенный лизингодателей действует в качестве номинального лизингодателя и получает титул собственника оборудования. Он же распределяет прибыль между акционерами.

      По  типу имущества различают:

      Лизинг  движимого имущества (транспортные средства, строительная техника, средства связи, оргтехника, станки, механизмы, приборы, суда, самолеты и т.п.), в том числе нового и бывшего в употреблении.

      Лизинг  недвижимости (здания, сооружения).

      По  объёму обслуживания лизинг делится  на:

      Чистый  лизинг, когда дополнительные расходы  по обслуживанию арендуемого имущества  берет на себя арендатор. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.

      Полный  лизинг, по которому арендодатель берет  на себя техническое обслуживание и  другие расходы, связанные с использованием объекта сделки. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

      Частичный (с неполным набором услуг), когда  на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

      В зависимости от сектора рынка  лизинг подразделяется на международный, при котором хотя бы одна из сторон договора лизинга является нерезидентом Российской Федерации, и внутренний, при котором все стороны договора лизинга являются резидентами Российской Федерации. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон  ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой.

      Существует  три типа международного лизинга:

      1.импортный  – объектом лизинга вступает  имущество, поступающее от зарубежных поставщиков;

      2.экспортный  лизинг – объектом является  имущество, предназначенное зарубежным  получателям;

      3.транзитный.

      По  отношению к налоговым, амортизационным  льготам различают лизинг:

      Фиктивный (с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п.)

      Действительный (без использования льгот)

      По  характеру лизинговых платежей осуществляется разделение лизинга по видам в  зависимости от форм расчетов между  лизингодателем и лизингополучателем:

      а) денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;

      б) компенсационные, когда платежи  осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном  в лизинг оборудовании (по существу, это бартер), или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;

      в) смешанные, когда применяются обе  указанные формы платежа.

      По  намерениям участников лизинг делится  на:

      Одноразовый (срочный), когда имеет место одноразовая  аренда имущества.

      Возобновляемый  (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются ⁹.

      В хозяйственной практике существуют и другие виды лизинга, неопределённые данной классификацией.

      В зависимости от сроков аренды выделяют:

      рентинг – аренда на срок от нескольких дней до месяца;

      хайринг – аренда на срок от нескольких месяцев  до года;

      собственно  лизинг – аренда на срок от года до нескольких лет.

      По  степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

      Лизинг  с полной окупаемостью (или близкой  к полной), когда в течение срока  действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация  имущества и, соответственно, выплата  лизингодателю стоимости имущества.

      Лизинг  с неполной окупаемостью, при котором  в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная  амортизация имущества и окупается  только часть ее.

      Возвратный  лизинг (lease-back). Заключается в продаже  промышленным предприятием части его собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием договора об его аренде. В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Такая сделка дает возможность предприятию получить денежные средства за счет продажи средств производства, не прекращая их эксплуатацию, и использовать их для новых капитальных вложений. Рентабельность данной операции будет тем выше, чем доходы от новых инвестиций больше суммы арендных платежей. Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, т.к. они ведут к изменению собственника имущества.

      К такой сделке можно прибегать  и тогда, когда у предприятия  довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.

      Важным  преимуществом возвратного лизинга  является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами.

      При возвратном лизинге арендная плата  устанавливается по следующей схеме: сумма платежей должна быть достаточной  для полного возмещения инвестору  всей суммы, которая была выплачена  им при покупке, и плюс к этому  обеспечивать среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.

      Часто лизинг осуществляется не напрямую, а  через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”.

      Рассмотрим  классификацию лизинговых платежей.

      На  рисунке 4 представлена классификационная характеристика видов лизинговых платежей ¹⁰

      В зависимости от формы платежа  различают:

• денежные платежи, когда платёж производится за счёт денежных средств;
• компенсационные платежи, когда расчёты производятся либо товарами, либо путём оказания встречной услуги лизингодателю;
• смешанные платежи, когда наряду с денежными выплатами допускаются платежи товарами или услугами.

 

       

      Рис. 4. Классификация лизинговых платежей 

      В зависимости от применяемого метода начисления лизинговых платежей различают:

      платежи с фиксированной общей суммой. Лизинговая плата в этом случае включает отчисления на погашение стоимости  объекта лизинга, плату за пользование  заёмными средствами, сумму комиссионного  вознаграждения лизингодателю и  плату за предоставленные им дополнительные услуги по сделке, а также может включать страховые платежи;

      платежи с авансом (депозитом), когда лизингополучатель  имущества сначала предоставляет  лизингодателю аванс в момент подписания соглашения в установленном  размере, а затем после подписания акта приёмки оборудования в эксплуатацию выплачивает периодическими взносами общую сумму лизингового платежа (за минусом аванса);

      минимальные платежи, представляющие собой сумму  всех лизинговых платежей, которые  должен произвести пользователь за весь период лизинга (погашение стоимости, плата за пользование заёмными средствами, комиссионное вознаграждение, плата за дополнительные услуги лизингодателя и страховые платежи), а также сумму, которую он должен уплатить, если намерен приобрести имущество в собственность после окончания срока лизингового соглашения;