Анализ потенциального банкротства

     - о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

• отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей товаров, работ и услуг предприятия, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что говорит о фактическое иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;
• сворачивании производственной базы;
• искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т.п.

     Для того чтобы сделать однозначные  выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей активов баланса, а также, при необходимости, запросить у предприятия дополнительную информацию.

     Учитывая  то, что удельный вес основных средств  может изменяться и вследствие воздействия  внешних факторов, необходимо обратить особое внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период, которое  отражает движение основных средств.

     Наличие в составе активов предприятия нематериальных активов косвенно характеризует избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность, хотя подобные вложения требуют дополнительной (вне рамок этого анализа) оценки их экономической эффективности.

     Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает  на инвестиционную направленность вложений предприятия, но в ходе дальнейшего  анализа необходимо изучить портфель инвестиционных ценных бумаг предприятия и дать оценку их ликвидности, а также эффективности отвлечения средств предприятия на данные вложения.

     При анализе первого раздела актива баланса следует также обратить внимание на тенденции изменения  статьи «Незавершенное строительство» (стр. 130), так как при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансовой и хозяйственной деятельности предприятия.

     Скорость  оборота текущих активов предприятия  – одна из качественных характеристик проводимой финансовой политики: чем выше скорость оборота, тем эффективнее выбранная стратегия, поэтому абсолютный и относительный рост оборотных средств может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота, что объективно вызывает потребность в увеличении их массы.[7]

     Для определения тенденции оборачиваемости  средств рассчитывается коэффициент  оборачиваемости:

 

      , (3)

 

     При изучении структуры запасов и  затрат основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для продажи.

     Увеличение  удельного веса запасов может  означать:

     - наращивание производственного потенциала предприятия;

• стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценения под воздействием инфляции;
• нерациональность выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

     Таким образом, хотя тенденция к росту  запасов может привести к увеличению на некотором отрезке времени  значения коэффициентов текущей  ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

     Большое внимание при исследовании тенденций изменения структуры оборотных средств предприятия следует уделить дебиторской задолженности (стр. 230, 240). Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчетам за товары, работы, услуги и по векселям могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время, в том случае, когда платежи предприятию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

     Поскольку денежные средства (стр. 260) и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250) – наиболее легко реализуемые активы, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции (3–8% годовых) и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг может рассматриваться как положительная тенденция.

     Необходимым элементом анализа (четвертый этап) выступает исследование результатов  финансовой деятельности и направлений использования полученной прибыли. Исходная для анализа информация содержится в отчете о прибылях и убытках (форма №2).

     В том случае, если предприятие убыточно, можно сделать вывод об отсутствии источника пополнения собственных  средств для ведения им нормальной хозяйственной деятельности. Если же хозяйственная деятельность предприятия сопровождалась получением прибыли, следует оценить те пропорции, в которых прибыль направляется на платежи в бюджет, отчисления в резервные фонды и на другие цели. В условиях неплатежеспособности предприятия прибыль целесообразно рассматривать как потенциальный резерв собственных средств, которые при изменении соотношений в распределении прибыли можно направить на пополнение оборотных активов.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     4. Анализ потенциального банкротства  ОАО «Живая вода»

 

     4.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Живая вода»

 

     Акционерное общество «Живая вода», в дальнейшем именуемое «общество», является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации.

     Общество  создано без ограничения срока  его деятельности.

          Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

     - оказание консультативных услуг по вопросам управления коммерческой деятельностью;

• производство и реализация безалкогольных напитков и минеральной воды;
• разработка и внедрение эффективных видов техники и технологий;
• разработка и организация производства высококачественных и высокорентабельных товаров народного потребления;
• разработка коммерческих и финансовых проектов;
• торгово-закупочная деятельность с открытием магазинов и торговых точек любого типа;
• оптовая, розничная и комиссионная торговля;
• операции с недвижимостью;
• закупка, хранение, переработка и реализация любых видов продукции;
• производство и реализация продовольственных товаров;
• организация общественного питания с правом открытия кафе, столовых, баров, ресторанов и т.д.;
• сбор, переработка вторичного сырья, оборотной тары и деловых отходов;
• рекламных, информационные, консультативные, маркетинговые услуги;
• маркетинговые, лизинговые, инжиниринговые, консультативные, научно-информационные, учебно-методические и другие услуги;
• биржевая, коммерческая, посредническая деятельность;
• автотранспортная деятельность по перевозке пассажиров и грузов, экспедиционному обслуживанию, погрузо-разгрузочным и такелажным работам, услуги по хранению грузов;
• снабженческо-сбытовая деятельность.

     Уставный  капитал общества составляет 35 миллионов  рублей.

     Уставный капитал общества разделен на 32500000 штук обыкновенных именных акции номинальной стоимостью 1 рубль каждая и 2500000 штук привилегированных именных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая.

     Сфера деятельности компании «Живая вода»  охватывает несколько направлений – производство, торговля, сфера услуг.

     Приоритетными направлениями деятельности ОАО «Живая вода» является производство экологически чистой питьевой воды и на её основе безалкогольных напитков, на уровне мировых стандартов.

     В 2011 году доля компании на рынке безалкогольных напитков не изменилась и составила 36,4%, а в сегменте негазированной питьевой воды для офисного и домашнего употребления доля рынка выросла с 90% до 95%.

     Основные  экономические показатели предприятия  представлены в таблице 4.

 

      Таблица 4 – Основные экономические показатели ОАО «Живая вода» за 2009–2011 гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Тпр., % 2006 к 2005	Тпр., % 2007 к 2006
Товарооборот, млн. л	38,5	42,7	43,3	10,9	1,41
Товарооборот, млн. руб.	177,6	213,9	225	20,4	5,2
Выручка от реализации работ (услуг), тыс. руб.	38145	55903	61077	46,6	9,3
Себестоимость, тыс. руб.	33409	28819	27765	-13,4	-3,7
Чистая  прибыль, тыс. руб.	30	1979	159	649,7	-92
Рентабельность  продаж, %	0,08	3,5	0,3	440	-92,6

 

     Данные  таблицы 4 отражают умеренно-негативную динамику показателей предприятия за последние 3 года.

     В 2010 году произошел резкий взлет основных показателей, а затем по итогам 2011 года их значительное снижение.

     Так в 2010 году чистая прибыль выросла почти на 650% по отношению к 2009 году, а затем в 2011 упала на 92% по сравнению с 2010 годом. Подобную динамику демонстрировал показатель рентабельности продаж, взлетев на 440% в 2010 году и снизившись в 2011 на 92,3%. При том, что себестоимость незначительно снижалась в 2010 и 2011 гг. на 13,4% и 3,7% соответственно.

     Выручка за рассматриваемый период увеличилась  на 46,6% в 2010 году по сравнению с 2009 годом, рост в 2011 году составил 9,3% по отношению к 2010 году.

     Средняя цена реализации мелкотарной продукции  составила 9,3 руб./бут. (в 2006 году 8,8 руб./бут.). Средняя цена реализации воды 19 л составила 75 руб./бут. (в 2006 году 74,6 руб./бут.)

     В 2011 году продолжил свое развитие проект продажи охлажденных напитков с использованием современных аппаратов «пост-микс», поставленных известной европейской компанией. В городе было установлено 20 аппаратов и за период с апреля по сентябрь было реализовано более 14,5 тыс. л сиропов напитков.

     В 2011 году начато производство новых напитков:

     - напитки с содержанием сока (серия «Сочный лимонад»);

• холодные чаи со вкусом персика, лимона и малины (серия «Ice Tea»);
• напитки на травах (серия «Fito Life»);
• новые функциональные напитки (серия «VITACODE»);
• начато производство воды высшее категории «Aqua Life» как в мелкой таре (0,5 л и 2,0 л), так и в бутылях емкостью 18,9 л.

     В 2011 году были разработаны условия производства и рецептуры новых федеральных брендов:

• питьевая вода «ViaQuia» и «Argantelle»;
• сладкие напитки «Mirabel».

 

     4.2 Анализ потенциального банкротства предприятия по модели Альтмана

 

     Произведем расчет показателей двухфакторной модели Альтмана. Результаты расчетов представлены в таблице 5.

 
 
 
 
 
 

     Таблица 5 – Расчет показателей двухфакторной  модели Альтмана на основе бухгалтерской  отчетности

Показатели	На начало 2007 года	На конец 2007 года
1 Текущие активы, тыс. руб.	87401	91334
2 Заемные средства, тыс. руб.	168516	173939
3 Текущие (краткосрочные) обязательства,  тыс. руб.	105963	155771
4 Валюта баланса, тыс. руб.	255412	260430
6 (стр. 1 / стр. 3)	0,83	0,59
7 (стр. 2 / стр. 4)	0,66	0,67
8 Z-счёт Альтмана	-1,24	-0,98