Анализ потенциального банкротства

     – финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

     – внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

     – конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

     – мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Особое  внимание в Законе №127-ФЗ уделено  новой процедуре банкротства  – финансовому оздоровлению. Процедура  финансовое оздоровление регулируется главой V Закона «Финансовое оздоровление». Согласно статье 2 Закона финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Ходатайствовать о введении финансового оздоровления перед первым собранием кредиторов, а в случаях, установленных Законом №127-ФЗ, непосредственно перед арбитражным судом могут:

     1) должник на основании решения  своих учредителей (участников), органа, уполномоченного собственником имущества должника - унитарного предприятия;

     2) учредители (участники) должника;

     3) орган, уполномоченный собственником  имущества должника - унитарного  предприятия;

     4) третье лицо или третьи лица.

     В соответствии с пунктами 1, 6 статьи 80 Закона N 127-ФЗ финансовое оздоровление вводится определением арбитражного суда на основании решения собрания кредиторов на срок не более 2-х лет. В определении о введении финансового оздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, а также содержаться утвержденный судом график погашения задолженности, а в случае предоставления обеспечения исполнения обязательств должника в соответствии с графиком погашения задолженности определение о введении финансового оздоровления должно содержать сведения о лицах, предоставивших обеспечение, размере и способах такого обеспечения. При этом судом должнику назначается административный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения финансового оздоровления.

На основании  статьи 81 Закона №127-ФЗ суть финансового оздоровления заключается в следующем:

     1) требования кредиторов по денежным  обязательствам и об уплате  обязательных платежей, срок исполнения  которых наступил на дату введения  финансового оздоровления, могут  быть предъявлены к должнику только с соблюдением порядка предъявления требований к должнику, установленного Законом №127-ФЗ;

     2) отменяются ранее принятые меры  по обеспечению требований кредиторов;

     3) аресты на имущество должника  и иные ограничения должника  в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

     4) приостанавливается исполнение  исполнительных документов по  имущественным взысканиям, за исключением  исполнения исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения финансового оздоровления решений о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и возмещении морального вреда;

     5) запрещается удовлетворение требований  учредителя (участника) должника  о выделе доли (пая) в имуществе  должника в связи с выходом  из состава его учредителей  (участников), выкуп должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли (пая);

     6) запрещается выплата дивидендов  и иных платежей по эмиссионным  ценным бумагам;

     7) не допускается прекращение денежных  обязательств должника путем  зачета встречного однородного  требования, если при этом нарушается очередность удовлетворения требований кредиторов;

     8) не начисляются неустойки (штрафы, пени), подлежащие уплате проценты  и иные финансовые санкции  за неисполнение или ненадлежащее  исполнение денежных обязательств  и обязательных платежей, возникших до даты введения финансового оздоровления;

     9) наступление иных правовых последствий  финансового оздоровления в соответствии  с Законом №127-ФЗ.

     В ходе финансового оздоровления органы управления должника осуществляют свои полномочия с ограничениями, установленными Законом №127-ФЗ. Так, например, согласно пункту 3 статьи 82 Закона №127-ФЗ должник не вправе без согласия собрания кредиторов (комитета кредиторов) совершать сделки или несколько взаимосвязанных сделок, в совершении которых у него имеется заинтересованность или которые:

• связаны с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения прямо либо косвенно имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более 5 процентов балансовой стоимости активов должника на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки;
• влекут за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств и гарантий, а также учреждение доверительного управления имуществом должника.

Важную  роль при финансовом оздоровлении играют план финансового оздоровления и график погашения задолженности.

Меры  по восстановлению платежеспособности должника, реализуемые в рамках внешнего управления Закон № 127-ФЗ ввел новые  меры по восстановлению платежеспособности должника, реализуемые в рамках внешнего управления:

     1) увеличение уставного капитала  должника за счет взносов участников  и третьих лиц;

     2) размещение дополнительных обыкновенных  акций должника;

     3) замещение активов должника.

1.3.Финансовый анализ как способ предотвращения кризисных ситуаций

Кризисные ситуации, возникающие вследствие неравномерного развития народного хозяйства и его отдельных частей, колебания объемов

производства  и сбыта, появления значительных спадов производства, следует рассматривать  не как стечение неблагоприятных  ситуаций (хотя для отдельного предприятия это может быть и так), а как некую общую закономерность, свойственную рыночной экономике. Кризисные ситуации, для преодоления которых не было принято соответствующих превентивных мер, могут привести к чрезмерному разбалансированию экономического организма предприятия с соответствующей неспособностью продолжения финансового обеспечения своей деятельности, что квалифицируется как банкротство.[4]

Одной из стадий банкротства предприятия  является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

     - резкое уменьшение денежных средств  на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);

     - увеличение дебиторской задолженности  (резкое снижение также говорит  о затруднениях со сбытом, если  сопровождается ростом запасов  готовой продукции);

     - старение дебиторских счетов;

     - разбалансирование дебиторской  и кредиторской задолженности; 

     - снижение объемов продаж (неблагоприятным  может оказаться и резкое увеличение  объемов продаж, так как в этом  случае банкротство может наступить  в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).

Развитие  кризисного процесса обнаруживается в  росте задолженности предприятия, ухудшении показателей ликвидности (то есть способности предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам), а также показателей финансовой устойчивости. В результате кризисный процесс переходит в следующую фазу – фазу кризиса обеспеченности.

Кризис  обеспеченности может иметь следствием временную ил длительную хроническую  неплатежеспособность предприятия. Состояние  неплатежеспособности, убыточности  финансово-хозяйственной деятельности свидетельствуют о том, что предприятие находится под угрозой банкротства, которое не обязательно наступает неотвратимо. Для вывода предприятия из кризиса необходимо разработать и реализовать комплекс организационных и финансовых мер по оздоровлению финансового положения предприятия - должника.

Финансовый  анализ позволяет выяснить, в чем  заключается конкретная «болезнь»  экономики предприятия-должника и  что нужно сделать, чтобы от нее  излечиться. Здесь не может быть универсального рецепта. Одному предприятию  достаточно сменить руководителя и добиться компетентного управления. Другому предприятию необходима финансовая поддержка и осуществление процедуры санации. У третьего предприятия финансовое положение столь безнадежно, что лучше его ликвидировать, а его имущество распродать.

 

 

2.Анализ  угрозы банкротства по зарубежным  методикам оценки

Исследования  зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий позволяют  сделать вывод о том, что из множества финансовых показателей  можно выбрать лишь несколько  полезных и более точно предсказывающих банкротство. 
Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась. 
В таблице 1 представлена система показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.(Приложение №1)

Наибольшую известность  в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал на базе аппарата множественного дискриминантного анализа методику расчета кредитоспособности, которая позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов. 
 
При построении индекса банкротства Э. Альтман обследовал 66 промышленных компаний, одна половина из которых обанкротилась, а другая половина работала успешно. Впервые в 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний исследовал 22 финансовых коэффициента, базировавшихся на данных одного периода перед банкротством, отобрал пять наиболее значимых из них для прогноза. 
 
Эти показатели Э. Альтман включил в линейную дискриминантную функцию: 
 
Х₁ – отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов; 
 
Х₂ – рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов); 
 
X₃ – уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов); 
 
X₄ – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу); 
 
X₅ – оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к сумме активов). 
 
На основе данных коэффициентов Э. Альтман разработал пятифакторную Z-модель, которая представляет собой один из основных методов оценки вероятности банкротства компаний и широко используется в США. 
(1) 
где X₁, X₂, X₃, X₄, X₅ – коэффициенты в виде долей единицы 
Вероятность угрозы банкротства предприятия по модели Альтмана оценивается согласно шкале, представленной в таблице 2. Чем больше Z₅ превышает значение 2,99, тем меньше вероятность банкротства у компании в течение двух лет.(Приложение №2)

     Существуют  и другие мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:

     - несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства;

• различия в учете отдельных показателей;
• влияние инфляции на их формирование;
• несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.

     В связи с этим, по их мнению, требуется  корректировка весовых коэффициентов  значимости показателей в модели Альтмана.