Анализ наличия, состава и динамики источников формирования капила предприятия (НА ПРИМЕРЕ МРО ВДПО)

По составу собственный капитал предприятия включает в себя: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, перераспределенную прибыль, фонды специального назначения (Рисунок 1.1).

Рисунок 1.1 – Структура собственного капитала

Уставный капитал играет наиболее важную роль в функционировании предприятия, поскольку его средства является базисными для хозяйственной деятельности предприятия и на его основе формируется большая часть фондов денежных средств предприятия. Уставный капитал формируется за счет вкладов (взносов) учредителей (участников на момент создания предприятия); он должен быть не менее установленного законом размера.

Добавочный и резервный капиталы формируются на предприятии главным образом как дополнительные резервы предприятия для покрытия непредвиденных потерь и убытков предприятия. Так, например, резервный фонд предприятия образуется в обязательном порядке путем ежегодного отчисления не менее 5% от чистой прибыли и должен составлять не менее 15% от уставного капитала.

Нераспределенная прибыль представляет собой денежные средства предприятия после образования целевых фондов и уплаты всех обязательных платежей. Нераспределенная прибыль образует многоцелевой фонд, который аккумулирует в себе средства прибыли. Каждое предприятие самостоятельно решает вопрос о вариантах распределения и использования чистой прибыли.

Фонды специального назначения - это фонды, которые формируются с целью последующего целевого расходования финансовых ресурсов. При распределении и использовании чистой прибыли предприятием могут быть использованы два варианта:

1) происходит начисление из чистой прибыли основных фондов целевого назначения, которые с экономической точки зрения подразделяются на две большие группы:

а) фонд накопления, использование которого не приводит к уменьшению имущества предприятия;

б) фонд потребления, использование которого не приводит к образованию нового имущества предприятия;

2) использование чистой прибыли не предусматривает ее предварительное распределение по фондам. Она используется на два основных направления - платежи в бюджет из прибыли и использование прибыли на другие цели.

Источники собственных средств (собственный капитал).

Уставный капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Состав уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. Уставный капитал складывается:

- из вкладов участников (складочный капитал) для хозяйственных товариществ и для обществ с ограниченной ответственностью (ООО);

- номинальной стоимости акций для акционерного общества (АО);

- имущественных паевых взносов (производственные кооперативы или артели);

- уставного фонда, выделенного государственным органом или органом местного самоуправления.

Добавочный капитал характеризует сумму дооценки необоротных активов, которая производится в установленном порядке, а также безвозмездно полученные ценности и другие аналогичные суммы.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательством для покрытия непроизводительных потерь и убытков, а также выплат доходов (дивидендов) участникам при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей.

Резервные фонды создаются для покрытия предстоящих расходов, платежей, сомнительных долгов (предприятию), на предстоящую оплату отпусков работникам, на выплату вознаграждений по итогам работы за год, на покрытие предстоящих затрат по ремонту основных средств и т.п.

Фонды накопления – средства, используемые для финансирования капитальных вложений.

Целевые финансирования и поступления – средства, направляемые предприятию государством (муниципалитетом) или спонсором для осуществления определенной целенаправленной деятельности.

Нераспределенная прибыль – это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты доходов (дивидендов) участникам и погашения обязательств.

Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и т.д.. он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года) (Рисунок 1.2)

Рисунок 1.2 – Структура заемного капитала

Заемный капитал, как правило, берется под определенные проценты, поэтому логичным было бы предположить, что чем быстрее этот капитал будет использован, тем меньшую сумму придется возвращать, следовательно, тем большую прибыль он принесет.

Источники заемных средств предприятия:

а) Долгосрочные кредиты и займы. Долгосрочные кредиты - это суммы задолженности предприятия банку по ссудам, полученным на срок более 1 года. Долгосрочные займы - это задолженность по полученным от других предприятий займам на срок более одного года.

б) Краткосрочные кредиты характеризуют суммы задолженности по полученным от банков кредитам со сроком погашения до одного года. Краткосрочные займы показывают задолженность по полученным от других предприятий и учреждений краткосрочным займам со сроком погашения до одного года.

в)Авансы покупателей и заказчиков являются разновидностью кредитования.

г)Кредиторская задолженность. Кредиторы - это юридические и физические лица, перед которыми предприятия имеют определенную задолженность. Сумма этой задолженности называется кредиторской. Кредиторская задолженность может возникать вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому возвращается по истечении определенного периода после возникновения задолженности, в случаях, когда предприятия сначала отражают в учете возникновение задолженности, а потом, по истечении определенного времени, погашают эту задолженность вследствие отсутствия у предприятия денежных средств для расчета.

д) Долгосрочная аренда основных фондов. Основные средства и наиболее стабильная часть оборотных средств финансируются за счет долгосрочного капитала, остальная часть оборотных средств финансируется за счет краткосрочного капитала.

При таком соотношении средства, вложенные во внеоборотные активы, а также в создание необходимых запасов, не могут неожиданно быть востребованы кредиторами и, таким образом, нарушить производственно-хозяйственную деятельность.

Источниками формирования имущества МРО ВДПО является:

- целевые поступления на содержание отделений Общества для осуществления ими уставной деятельности, к которым относятся вступительные, членские взносы, добровольные имущественные взносы и пожертвования юридических и физических лиц (в том числе зарубежных);

- доходы от осуществляемой Обществом предпринимательской, внешнеэкономической, издательской, выставочной и иной деятельности, не противоречащей законодательству Российской Федерации;

- дивиденды (доходы, проценты) от созданных Обществом хозяйственных организаций;

- поступления от гражданско-правовых сделок;

- доходы, получаемые от собственности Общества;

- иные, не запрещенные законом поступления.

Реализация уставных целей и задач Общества, благотворительной деятельности, обеспечение деятельности Центрального аппарата Общества, Центральной контрольно-ревизионной комиссии Общества и полномочных представителей председателя Центрального совета ВДПО в федеральных округах Российской Федерации осуществляется за счет вступительных, членских, добровольных взносов, дарений и пожертвований, поступивших:

- от региональных отделений Общества в размере не более 1% консолидированного объема выручки;

- от членов Общества - общественных объединений в объеме и в порядке, установленными соглашениями об условиях их членства в Обществе;

- от хозяйственных организаций, созданных Обществом, в соответствии с их учредительными документами;

- от доходов, получаемых от собственности Общества и иных поступлений, предусмотренных законодательством.

Порядок и сроки уплаты вступительных, членских взносов и пожертвований от структурных подразделений Общества ежегодно утверждаются постановлением Центрального совета ВДПО. Размер и сроки уплаты вступительных, членских взносов и пожертвований на аналогичные цели и задачи, уплачиваемые местными отделениями ВДПО, утверждаются решениями советов соответствующих региональных отделений ВДПО. Дивиденды (доходы, проценты) от учрежденных региональными отделениями ВДПО хозяйственных и иных организаций уплачиваются в соответствии с их уставами.

1.2 Проблемы оценки стоимости собственного капитала

Развитие предприятия требует, прежде всего, мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, т.к. это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и платежеспособности. Поэтому первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала в разрезе его элементов и в целом. Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:

Необходимость постоянной корректировки балансовой суммы собственного капитала в процессе осуществления оценки. При этом корректировке подлежит только используемая часть собственного капитала, т.к. вновь привлекаемый собственный капитал оценен в текущей рыночной стоимости;

Оценка стоимости вновь привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, а, следовательно, в значительной мере условный характер. Если привлечение заемного капитала основывается на определенных контрактных или иных фиксированных обязательствах предприятия, то привлечение основной суммы собственного капитала таких контрактных обязательств не содержит (за исключением эмиссии привилегированных акций). Любые обязательства предприятия по выплате процентов на паевой капитал, дивидендов держателям простых акций и т.п., не носят характер контрактных обязательств и являются лишь расчетными плановыми величинами, которые могут быть скорректированы по результатам предстоящей хозяйственной деятельности;

Суммы выплат собственникам капитала входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала в сравнении с заемным. Выплаты собственникам капитала в форме процентов и дивидендов осуществляются за счет чистой прибыли предприятия, в то время как выплаты процентов за используемый заемный капитал осуществляются за счет издержек (себестоимости), а, следовательно, в состав налогооблагаемой базы по прибыли не входят. Это определяет более высокий уровень стоимости вновь привлекаемого собственного капитала по сравнению с заемным.

Привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвесторов, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск. Это связано с тем, что претензии собственников основной части этого капитала (за исключением владельцев привилегированных акций) подлежат удовлетворению при банкротстве предприятия в последнюю очередь;

Привлечение собственного капитала не связано, как правило, с возвратным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность использования этого источника предприятием, несмотря на более высокую его стоимость. Если по заемному капитал к возвратный денежный поток наряду с платежами по его обслуживанию включает и возврат суммы основного долга в установленные сроки, то по привлекаемому собственному капиталу возвратный денежный поток включает, как правило, только платежи процентов и дивидендов собственникам (за исключением случаев выкупа предприятием собственных акций и паев). Это определяет большую безопасность использования собственного капитала с позиций обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, что стимулирует его готовность идти на более высокую стоимость привлечения этого капитала.

С учетом этих особенностей рассмотрим механизм оценки и управления стоимостью собственного капитала.

Стоимость функционирующего собственного капитала имеет более надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия. В процессе такой оценке учитываются:

- Средняя сумма используемого собственного капитала в отчетном периоде по балансовой стоимости. Этот показатель служит исходной базой корректировки суммы собственного капитала с учетом текущей рыночной его оценки. Расчет этого показателя осуществляется по методу средней хронологической за ряд внутренних отчетных периодов;

- Средняя сумма используемого собственного капитала в текущей рыночной оценке.

- Сумма выплат собственникам капитала (в форме дивидендов и процентов) за счет чистой прибыли предприятия. Эта сумма и представляет собой ту цену, которую предприятие платит за используемый капитал собственников. В большинстве случаев эту цену определяют сами собственники, устанавливая размер процентов или дивидендов на вложенный капитал в процессе распределения чистой прибыли.

Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде определяется по формуле 1:

             ЧПс*100

СКфо = -------------                           (1)

                  СК

где СКфо – стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %;