Анализ финансовой устойчивости СМУ-1 УП «Минскметрострой

Постоянная часть оборотных активов - это тот минимум, который необходим предприятию для осуществления операцион­ной деятельности и величина которого не зависит от сезонных ко­лебаний объема производства и реализации продукции [12,с.142]. Как пра­вило, она полностью финансируется за счет собственного капита­ла и долгосрочных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена коле­баниям в связи с сезонным изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе - частично и за счет собственного капитала.

Определим нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага за 2009 и 2010гг. соответственно:

2009год:

При агрессивной финансовой политике:        

Кфн=67,5*0,6+36,3*0,5+63,4*0=52%;

Кфз=100-52=48%;

Кфр=48/52=0,92;

При умеренной финансовой политике:

Кфн=67,5*0,8+36,3*0,75+63,4*0=81,2%;

Кфз=100-81,2=18,8%;

Кфр=18,8/81,2=0,23;

При консервативной финансовой политике:    

Кфн=67,5*0,9+36,3*1+63,4*0,5=128,8%;

Кфз=100-128,8=-28,8%;

Кфр=-28,8/128,8=-0,22;

2010год:

При агрессивной финансовой политике:        

Кфн=70,0*0,6+41,4*0,5+58,6*0=62,7%;

Кфз=100-62,7=37,3%;

Кфр=37,3/62,7=0,59;

При умеренной финансовой политике:

Кфн=70,0*0,8+41,4*0,75+58,6*0=87,1%;

Кфз=100-87,1=12,9%;

Кфр=12,9/87,1=0,15;

При консервативной финансовой политике:    

Кфн=70,0*0,9+41,4*1+58,6*0,5=133,7%;

Кфз=100-133,7=-33,7%;

Кфр=-33,7/133,7=-0,25;

Судя по данным коэффициентам можно сделать заключение, что предприятие проводит умеренную финансовую политику и степень финансового риска не превышает нормативный уровень при сложившейся структуре активов предприятия.

         Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает боль­шое влияние на увеличение или уменьшение величины прибы­ли и собственного капитала предприятия.

Уровень финансового левериджа измеряется отношени­ем темпов прироста чистой прибыли (∆ЧП%) к темпам прирос­та общей суммы прибыли до уплаты налогов и процентов по обслуживанию долга(∆БП%). Для этого мы использовали данные из формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (см. Приложение 2, 24):

Уфл.= ∆ЧП % / (∆БП %)=(317/34 *100)-100 / (1103/842 *100)-100;

Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой при­были превышают темпы прироста валовой прибыли. Это превы­шение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, од­ной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала [8,с.198].

Рассчитаем уровень финансового левериджа по данным анализируемого предприятия, используя таблицу 5:

Таблица 5

Уфл= 32,2/31,0=1,042.

На основании данной таблицы можно сделать вывод, что при сложившейся структуре источников капитала каждый процент прироста брутто- прибыли обеспечивает увеличение чистой прибыли на 1,042%. В такой же пропорции будут изменяться данные показатели и при спаде производства. Используя эти данные, можно оценивать и прогнозировать степень финансового риска инвестирования.

Возрастание финансового левериджа сопровождается повы­шением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и зай­мам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабель­ности инвестированного капитала в условиях высокого финан­сового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.

Важными показателями, характеризующими струк­туру капитала и определяющими устойчивость пред­приятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реаль­ная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Определяется она следую­щим образом: из общей суммы активов вычитаются налоги по приобретенным ценностям, задолженность учредителей по взно­сам в уставный капитал, стоимость собственных акций, выкуп­ленных у акционеров, целевое финансирование и поступления, долгосрочные финансовые обязательства, краткосрочные финан­совые обязательства (краткосрочные кредиты, кредиторская за­долженность и расчеты по дивидендам) (см. Приложение 1, 23) на примере таблицы 6:

Таблица 6 – Расчет суммы чистых активов

При этом следует принимать во внимание, что величина чис­тых активов является довольно условной, поскольку она рас­считана по данным не ликвидационного, а бухгалтерского ба­ланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам [3,с.365]. Тем не менее, величина их должна быть боль­ше уставного капитала.

Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обязано уменьшить свой уставный капи­тал до величины его чистых активов, а если чистые активы ме­нее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами общество обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капи­тала должны быть направлены усилия на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал и т.д.

4 Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса, и в частности основной и обо­ротный капитал, а соответственно постоянные и переменные издержки предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и от­носительное сокращение переменных затрат. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами выражается показателем производственного (операционного) левериджа, от уровня которого зависит прибыль предприятия и его финансовая устойчивость [5,с.143].

Он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства про­дукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенно­сти производства. При повышении уровня технической осна­щенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необхо­димой для возмещения постоянных расходов [5,с.146].Убедиться в этом можно,используя таблицу 7:

Таблица 7 - Расчет безубыточного объема и запаса финансовой           устойчивости предприятия

Используя показатели из формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (см. Приложение 2, 24), расчет данной таблицы свидетельствует, что в 2009 году нужно было реализовать продукцию на сумму 5 777 т.р., чтобы покрыть постоянные затраты. Фактически выручка составила 27 201 т.р., что выше критической суммы на 21 424 т.р.Это и есть запас финансовой прочности или зона безубыточности предприятия. В 2010 году он несколько увеличился: фактическая выручка выше критической ее суммы на 28 525т.р.Это высокий показатель прочности. Однако если его величина будет систематически снижаться и выручка окажется ниже критического уровня, то предприятие окажется в зоне убытков и будет «проедать» собственный и заемный капитал.

Поэтому нужно постоянно следить за запасом финансовой прочности, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия и финансовых рисков.

5 Анализ финансового равновесия между активами и пассивами. Оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия СМУ-1 УП «Минскметрострой» мо­жет быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

Для этого изучают соотношения:

1.      внеоборотных активов с источниками их формирования;

2.      оборотных активов с источниками их формирования;

3.      материальных запасов с источниками их формирования;

4.      дебиторской и кредиторской задолженности.

Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда финансовое рав­новесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки фи­нансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и плате­жеспособности [9,с.98].

Произведем оценку финансового равновесия активов и пас­сивов, которая представлена на рисунке 1:

Рисунок 1 - Взаимосвязь активов и пассивов баланса