Анализ финансовой устойчивости СМУ-1 УП «Минскметрострой

3 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала

Финансовая устойчивость предприятий во многом зависит от оптимальности структуры источников капи­тала (соотношения собственных и заемных средств) и от опти­мальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функ­циональному признаку [13,с.461].

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников средств предприятия и оценить степень финансовой устой­чивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают сле­дующие показатели, используя данные бухгалтерского баланса (см. Приложение 1, 23) за 2009 год и 2010 год соответственно:

     коэффициент финансовой автономии (или независимо­сти) - удельный вес собственного капитала в его общей сумме:

     Кксн2009= собств.капитал/ общая валюта нетто-баланса=4223/11531=0,366;

     Кксн2010= собств.капитал/ общая валюта нетто-баланса=4805/11610=0,414;

     коэффициент финансовой зависимости - доля заемно­го капитала в общей валюте баланса:

     Кфзн2009= общая валюта нетто-баланса/ собств.капитал=11531/4223=2,731;

     Кфзн2010= общая валюта нетто-баланса/ собств.капитал=11610/4805=2,416;

     коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте ба­ланса:

     Ктзн2009= краткоср.обяз-ва/ общая валюта нетто-баланса=7308/11531=0,634;

     Ктзн2010= краткоср.обяз-ва/ общая валюта нетто-баланса=6805/11610=0,586;

     коэффициент долгосрочной финансовой независимо­сти (или коэффициент финансовой устойчивости) - отноше­ние собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса:

     Куфн2009= собств.капитал+долгоср.обяз-ва/ общая валюта нетто-баланса=

      =4223+0/11531=0,366;

     Куфн2010= собств.капитал+долгоср.обяз-ва/ общая валюта нетто-баланса=

      =4805+0/11610=0,414;

     коэффициент покрытия долгов собственным капи­талом (коэффициент платежеспособности) - отношение соб­ственного капитала к заемному:

       Кпокр н2009= собств.капитал/ заемный капитал=4223/7308=0,578;

       Кпокр н2010= собств.капитал/ заемный капитал=4805/6805=0,706;

     коэффициент финансового левериджа или коэффици­ент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному:

       Кфлн2009=заемный.капитал/ собств.капитал=7308/4223=1,731;

       Кфлн2009=заемный.капитал/ собств.капитал=6805/4805=1,416.

Изменение данных коэффициентов отражено в таблице 2:

Таблица 2 - Структура пассивов(обязательств) предприятия

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовая устойчивость предприятия. В таблице 2 доля собственного капитала имеет тенденцию к увеличению. За год она увеличилась на 48п.п.,так же темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага снизилось на 315п.п.Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капита­ла, может быть разной с позиций инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это ис­ключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заин­тересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматри­ваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую при­быль;

2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, по­лученной от использования заемных средств в обороте пред­приятия, в результате чего повышается рентабельность собст­венного капитала (эффект финансового рычага).

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств сви­детельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире [13,с.462].

Наиболее обобщающим показателем среди выше рас­смотренных является коэффициент финансового леве­риджа. Все остальные показатели в той или иной мере опреде­ляют его величину.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень фи­нансового левериджа зависят от отраслевых особенностей пред­приятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высокая доля внеоборотных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где обо­рачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низ­кая, он может быть значительно выше.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактический сложившейся структуры активов и общепринятых подходов к их финансированию за 2009 и 2010гг. соответственно на примере таблиц 3 и 4 (см. Приложение 1, 23):

Таблица 3 - Подходы к финансированию активов предприятия за 2009г

Таблица 4 - Подходы к финансированию активов предприятия за 2010г