Взаимодействие центрального банка с коммерческими банками

В первой части  сделки прямого РЕПО Банк России выступает в качестве покупателя, а его контрагент – кредитная организация – в качестве продавца ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по сделке. Во второй части сделки производится обратная продажа ценных бумаг Банком России кредитной организации по установленной в момент заключения сделки цене.

Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления средств  выступающие в качестве обеспечения  ценные бумаги переходят в собственность  к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заемщиком и снижает кредитный риск по данному виду операций. Операции прямого РЕПО Банка России осуществляются через биржевую инфраструктуру, что сокращает временные и операционные издержки банков.

Участники операций прямого РЕПО

К кредитным организациям, которым предоставляется доступ к операциям прямого РЕПО Банка России, предъявляются следующие требования: кредитная организация должна быть отнесена как минимум к третьей классификационной группе в соответствии с Указанием Банка России от 30.04.2008 № 2005-У "Об оценке экономического положения банков", не должна иметь неисполненных обязательств перед Банком России (по ранее заключенным сделкам и по обязательным резервам) и ею должно быть заключено дополнительное соглашение к договору корреспондентского счета о предоставлении Банку России права на безакцептное списание денежных средств в случае невыполнения обязательств по операциям с Банком России. Кроме того, для совершения сделок прямого РЕПО с Банком России кредитная организация должна быть допущена к торгам на Фондовой бирже ММВБ и/или секции государственных ценных бумаг ЗАО ММВБ (в зависимости от секции, на которой торгуются ценные бумаги, используемые в качестве обеспечения по сделке).

При выполнении обозначенных условий банк имеет возможность заключить с Банком России генеральное соглашение, определяющее общие условия проведения операций прямого РЕПО с Банком России на соответствующем рынке (заявление направляется в территориальное учреждение Банка России по месту ведения корреспондентского счета кредитной организации). Условия генерального соглашения (в том числе изменения и дополнения к нему) доводятся Банком России до сведения кредитных организаций, в том числе с использованием сайта Банка России в сети Интернет.

Типовые формы  генеральных соглашений об условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок прямого РЕПО содержатся в следующих источниках:

• Сделки прямого РЕПО на рынке государственных ценных бумаг – приложение к письму Банка России от 26.04.2011 № 61-Т "О Генеральном соглашении об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок прямого РЕПО на рынке государственных ценных бумаг";
• Сделки прямого РЕПО на Фондовой бирже ММВБ – приложение к письму Банка России от 26.04.2011 № 60-Т "О Генеральном соглашении об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок прямого РЕПО на Фондовой бирже ММВБ";
• Заключение договоров для заключения сделок прямого внебиржевого РЕПО осуществляется на основании Приказа Банка России от 01.04.2011 № ОД-244; информация по данному вопросу также содержится в пресс-релизе Банка России от 18.05.2009 "Об изменении порядка осуществления расчетов по операциям прямого внебиржевого РЕПО на внутреннем внебиржевом рынке Российской Федерации".

     Обеспечение  по операциям РЕПО   

 В обеспечение по  операциям прямого РЕПО с Банком  России принимаются ценные бумаги, допущенные к публичному обращению  в Российской Федерации и включенные в Ломбардный список Банка России. В обеспечение не могут входить облигации, имеющие срок до погашения (кроме частичного погашения) или исполнения обязательств Банка России по выкупу менее 2 рабочих дней на дату исполнения второй части сделки прямого РЕПО.   

 Кроме того, Банк России проводит операции прямого РЕПО на внутреннем внебиржевом рынке Российской Федерации с долговыми эмиссионными ценными бумагами, выпущенными юридическими лицами-нерезидентами Российской Федерации за пределами Российской Федерации, включенными в Ломбардный список Банка России, но не допущенными к публичному обращению в Российской Федерации.   

 К ценным бумагам,  принимаемым в обеспечение по  сделкам прямого РЕПО с Банком  России, применяется также ряд  дополнительных требований: на срок  действия сделки РЕПО не должно приходиться погашение ценной бумаги (для операций на секции государственных бумаг ЗАО ММВБ – дата погашения должна быть как минимум на 2 дня позже даты второй части сделки) или приостановление торгов по ней на время проведения корпоративных действий (например, выплаты купонов). Кроме того, Банк России не принимает в обеспечение по операциям прямого РЕПО ценные бумаги, эмитированные непосредственно кредитной организацией, с которой Банк России заключает сделку прямого РЕПО, или в отношении которых такая кредитная организация выступает гарантом (поручителем).   

 Первоначально  в качестве обеспечения по  операциям прямого РЕПО Банка  России могли использоваться только государственные ценные бумаги, облигации субфедеральных образований, Банка России, ипотечных агентств, а также корпоративные облигации, номинированные в рублях. В дальнейшем в целях расширения потенциала использования данного инструмента Банк России постепенно расширял перечень ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по сделкам. В 2008 году Банк России на регулярной основе начал проведение операций внебиржевого РЕПО под обеспечение корпоративных еврооблигаций, а в 2009–2010 годах в рамках мер антикризисной поддержки проводил операции РЕПО с акциями. В 2011 году было принято решение о приостановлении проведения операций прямого РЕПО с акциями ввиду нормализации ситуации на финансовом рынке.   

 Список ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по операциям прямого РЕПО Банка России и операциям прямого внебиржевого РЕПО, раскрывается Банком России ежедневно на официальном сайте.

 Дисконты по операциям прямого  РЕПО

Максимальная  сумма средств, которую кредитная  организация может получить по сделке прямого РЕПО с Банком России, ограничена стоимостью предоставленного обеспечения и всегда строго меньше ее на величину, называемую дисконтом. Установление дисконта является механизмом управления Банком России кредитным риском по операциям предоставления ликвидности. Для ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по операциям прямого РЕПО, Банк России устанавливает начальное значение дисконта, верхнее предельное значение дисконта и нижнее предельное значение дисконта, исходя из кредитного качества бумаги и уровня ее ликвидности.

Установленная величина начального дисконта используется для расчета стоимости покупки  ценных бумаг, входящих в обеспечение, то есть для определения суммы  денежных средств, предоставляемой  Банком России кредитным организациям по первой части сделки. В течение всего срока операции на конец каждого дня торговой системой рассчитывается значение дисконта, который представляет собой переменную величину, выраженную в процентах и отражающую соотношение между стоимостью обеспечения и суммой обязательства участника по сделке прямого РЕПО. При превышении дисконтом величины установленного Банком России верхнего предельного значения у Банка России возникает обязательство по внесению компенсационного взноса облигациями. В случае же если дисконт становится меньше установленного Банком России нижнего предельного значения, у кредитной организации – заемщика возникает обязательство по внесению компенсационного взноса в денежной форме.

 Параметры проведения операций  прямого РЕПО

 Банк России  использует два механизма проведения операций прямого РЕПО – на аукционной основе и по фиксированной ставке.

 В настоящее  время аукционы прямого РЕПО  проводятся Банком России на  сроки 1 день (ежедневно 2 аукциона с перечислением средств в тот же день), 7 дней (еженедельно по вторникам с перечислением средств на следующий день) и 3 месяца (ежемесячно, третий понедельник месяца, с перечислением средств на второй торговый день после проведения аукциона).  

Аукционы проводятся в форме процентных конкурсов  заявок от кредитных организаций  на заключение с Банком России сделок прямого РЕПО. На аукционах участники могут подавать только конкурентные заявки (с указанием стоимости сделки). С сентября 2008 года Банк России начал на ежедневной основе устанавливать максимальный объём средств, предоставляемых на аукционах прямого РЕПО, а с февраля 2009 года – минимальную процентную ставку предоставления средств на аукционе (на уровне не ниже минимальных процентных ставок для данных операций, устанавливаемых Советом директоров Банка России). Указанные параметры аукционов определяются Банком России на основе оценки текущей ситуации на российском денежном рынке и тенденций в динамике факторов формирования ликвидности банковского сектора.

Операции  прямого РЕПО по фиксированной ставке выступают в качестве инструмента постоянного действия, предоставляя кредитным организациям возможность привлекать ликвидность¹ от Банка России в течение торгового дня на фиксированных условиях – по ставке, которая превышает минимальную процентную ставку, установленную для аукциона прямого РЕПО на соответствующий срок.

Прием заявок на сессию РЕПО по фиксированной ставке осуществляется Банком России ежедневно  в периоды с 14.00 до 14.45 и с 16.00 до 17.30.

Информация об объеме предоставленных средств  по операциям прямого РЕПО по фиксированной  ставке размещается на сайте Банка  России в разделе Статистика, в  подразделе Инструменты денежно-кредитной политики.    

 Использование  операций прямого РЕПО в 2010 году   

 В 2010 году  в условиях сохранения высокого  уровня ликвидности банковского  сектора спрос на операции прямого РЕПО Банка России на протяжении большей части периода практически отсутствовал. В результате средний уровень задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям прямого РЕПО в указанном периоде снизился до 21,3 млрд. руб. против 220,2 млрд. руб. в 2009 году.   

 При этом  наиболее востребованными со  стороны кредитных организаций на протяжении последних лет являются операции прямого РЕПО на аукционной основе на срок 1 день. На данные операции в среднем приходится около 80% от общего объема средств, предоставляемых по операциям прямого РЕПО.

Операции "валютный своп"   

 Основные характеристики инструмента   

 Операции "валютный  своп" Банка России являются операциями предоставления ликвидности банковскому сектору под обеспечение иностранной валютой. В практике других центральных банков операции "валютный своп", как правило, не являются ключевыми операциями процентной политики, а используются как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности в относительно небольших масштабах. Использование данного инструмента характерно для центральных банков стран с высокой открытостью (значительными потоками средств в иностранной валюте), либо экономик с развивающимися финансовыми рынками, для которых низкая емкость внутреннего рынка ценных бумаг приемлемого качества ограничивает потенциал использования традиционных залоговых инструментов (под обеспечение ценных бумаг). Примеры стран, использующих на регулярной основе данный инструмент – Норвегия, Австралия, Бразилия.   

 Механизм  предоставления кредитным организациям ликвидности с использованием сделок "валютный своп" введен Банком России в действие с 26 сентября 2002 года. Первоначально заключение сделок осуществлялось по инструменту "рубль-доллар США", а с 3 октября 2005 года – также по инструменту "рубль-евро".   

 Проведение  операций валютный своп осуществляется  в соответствии с приказом  Банка России от 20.10.2008 № ОД-738 "О заключении Банком России сделок "валютный своп" на внутреннем валютном рынке Российской Федерации".   

 Использование инструмента "валютный своп" Банка России предоставляет банкам дополнительные возможности по управлению собственной рублевой и валютной ликвидностью и расширяет возможности предоставления ликвидности банковскому сектору в случае недостаточности обеспечения других видов для привлечения средств по операциям Банка России.   

 В операционном плане сделка валютный своп представляет операцию по обмену между двумя сторонами средств в двух различных валютах по установленному курсу с обязательством совершения в установленный срок обратной сделки. При этом за период действия сделки обе стороны начисляют процент за владение валютой по соответствующей процентной ставке. Выплата процента в зависимости от условий сделки может осуществляться как обеими сторонами, так и только одной из сторон, на которую приходится больший по размеру платеж (с учетом курса валют).    

 Банк России проводит операции "валютный своп buy/sell overnight": Банк России осуществляет покупку у кредитной организации, предъявляющей спрос на ликвидность, иностранной валюты за российские рубли сроком "сегодня" по действующему на эту дату официальному курсу иностранной валюты к российскому рублю (базовому курсу) с её последующей продажей сроком "завтра" по курсу, равному указанному базовому курсу, увеличенному на своп-разницу. 

 Участники операций "валютный  своп" с Банком России

 Сделки "валютный  своп" заключаются Банком России  на Московской межбанковской  валютной бирже с российскими  кредитными организациями, имеющими  доступ к торгам на Секции  валютного рынка ММВБ (Единой торговой сессии межбанковских валютных бирж), либо на внебиржевом рынке с банками, являющимися контрагентами Банка России по операциям купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, с которыми Банк России заключил соответствующий договор.

Параметры проведения операций "валютный своп"

Операции "валютный своп" Банка России являются инструментом постоянного действия – средства по ним предоставляются Баком  России на условиях "овернайт" по фиксированной процентной ставке. При этом в соответствии с действующим регламентом операций сделки "валютный своп" по инструменту "рубль-доллар США" могут быть с 10:00 до 15:00 торгового дня, по инструменту "рубль-евро" – с 10:00 до 12:30.