Валютный курс в системе экономических отношений

Различают две основные сферы  валютных ограничений: текущие операции платежного баланса (торговые и неторговые сделки) и финансовые операции (движение капиталов, кредитов и другие трансферты). Степень конвертируемости обратно  пропорциональна объему и жесткости  практикуемых в стране валютных ограничений, непосредственно ведущих к сужению  возможностей в осуществлении валютного  обмена и платежей по международным  сделкам.

В зависимости  от допускаемых валютных ограничений  различают несколько вариантов (разновидностей) режима конвертируемости (обратимости). Так, конвертируемость может быть внешней  и внутренней. При внешней конвертируемости обеспечивается свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические  лица данной страны (резиденты) таким  правом не обладают. Внешняя обратимость  стимулирует активность иностранных  инвесторов, снимая проблему репатриации  ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей; складывается более  или менее устойчивый международный  спрос на данную валюту с соответствующим  благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны. Нерезиденты могут свободно распоряжаться  валютой, то есть перевести ее за границу, купить на нее нужные товары, увеличить  экспорт в страну. Установление и  поддержание подобной ограниченной формы обратимости требует меньших  экономических и финансовых преобразований и валютных издержек, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению  с отечественными собственниками валюты. 
 
           При режиме внутренней конвертируемости резиденты данной страны без ограничений обменивают национальные денежные единицы на иностранные валюты, тогда как нерезиденты такого права не имеют. Внутренняя конвертируемость распространяется на юридических и физических лиц. Это может быть: отмена ограничений при обмене национальной валюты на иностранную, в том числе при выезде за границу; предоставление права покупки за национальные деньги иностранных товаров и др.

По степени конвертируемости различают свободно конвертируемую и ограниченно конвертируемую валюты.

Свободно конвертируемая валюта — валюта, свободно и неограниченно  обмениваемая на другие иностранные  валюты. Она обладает, как правило, полной внешней и внутренней обратимостью, то есть одинаковыми режимами обмена. Сфера обмена свободно конвертируемой валюты распространяется на текущие  операции, связанные с повседневной внешнеэкономической деятельностью (внешнеторговый обмен, неторговые платежи, иностранный туризм), а также на операции по движению внешних кредитов или заграничных инвестиций. Действует  одинаково в отношении всех категорий  юридических и физических лиц, распространяется на все регионы. Страна-эмитент конвертируемой валюты не применяет валютных ограничений  при платежах, открывает национальную экономику мировому рынку, чтобы  использовать выгоды от международного разделения труда. Однако свободно конвертируемая валюта не выполняет функцию мировых  денег, то есть она не всегда может  использоваться в качестве всеобщего  международного платежного и покупательного средства и в функции накопления. Такой способностью обладают в той  или иной степени резервные конвертируемые валюты. Это валюты экономически развитых стран с мощным финансовым потенциалом, развитой банковской системой. В такой  валюте центральные банки других стран накапливают и хранят резервы  средств для международных расчетов.

В тех случаях, когда отдельные  конвертируемые валюты используются в  мировой практике в качестве общепризнанных средств международных расчетов и платежей, страна-эмитент может  позволить себе иметь пассивный  торговый и платежный балансы  без каких-либо нежелательных последствий  для внутренней экономики. Разрыв в  платежах страны покрывается ее собственными национальными деньгами. В той  мере, в какой эти деньги оседают  в международном платежном обороте, они не предъявляются обратно  в виде требований на поставку товаров  или для обмена на иностранную  валюту.

В странах с ограниченно  конвертируемой валютой государство  использует валютные ограничения. На отдельные  операции внешнеэкономической деятельности или на некоторых владельцев валюты режим конвертируемости не распространяется. Обратимость может также охватывать операции не со всеми странами, а  ограничиваться отдельными регионами, группами стран, валютно-экономическими группировками. Здесь возможны самые  разные варианты в зависимости от того, какие сделки, по каким направлениям и для каких участников освобождаются  от государственных валютных ограничений, а какие — нет. Причинами валютных ограничений могут быть: давление внешней задолженности, отрицательное  сальдо платежных балансов, нехватка иностранной валюты, другие отрицательные  явления в экономике.

Переход к конвертируемости национальной валюты — это длительный процесс формирования широких связей между национальным и мировым  хозяйствами, глубокое интегрирование их экономик.

Обратимость национальной денежной единицы обеспечивает стране:

- свободный выбор производителя  и потребителя наиболее выгодных  рынков сбыта и закупок внутри  страны и за рубежом;

- больше возможностей  в привлечении иностранных инвестиций  и осуществлении инвестиций за  рубежом;

- стимулирующее воздействие  иностранной конкуренции на эффективность,  гибкость и приспособляемость  отечественных предприятий к  меняющимся условиям;

- подтягивание национального  производства к международным  стандартам по ценам, издержкам  и качеству;

- возможность осуществления  международных расчетов в национальных  деньгах;

- достоверность оценки  результатов экономического сотрудничества  с зарубежными странами;

- повышение эффективности  использования валютных ресурсов.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном  волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Для введения режима конвертируемости национальной валюты должны быть созданы  необходимые условия и предпосылки  — экономические, в том числе  валютно-финансовые (специфические). К  ним можно отнести: стабилизацию экономики и переход на рыночные отношения; конкурентоспособность  национального экспорта; создание реального  рынка средств производства, валютного  рынка; проведение реформы ценообразования  и приближение внутренних цен  на важнейшие товары к мировым; оздоровление финансов и укрепление денежного  обращения; достаточные золотовалютные резервы; реальный валютный курс; постепенную  отмену валютных ограничений и др. [8,C.451-455]

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Исследование динамики изменения курса белорусского рубля к валютам других государств

 

Рассмотрим режимы валютного  курса в Республике Беларусь с 1993 г. по 2010 г. в таблице 1

Таблица 1 – Режимы валютного  курса в Республике Беларусь, принимаемые  в различные периоды времени  имели свои положительные и негативные стороны.

1993 – 1995 гг. свободно плавающий  валютный курс

Позитив: поддержание ценовой  конкурентоспособности экономики  в условиях галлопирующей инфляции Негатив: периодическое использование  валютных интервенций, нехватка иностранной  валюты; сокращение золотовалютных резервов; девальвация поддерживала инфляцию, искажения в структуре относительных  цен.

1995 – 1996 гг. жестко фиксированный  валютный курс

Позитив: была осуществлена макроэкономическая стабилизация на основе валютного курса Негатив: снижение ценовой  конкурентоспособности; параллельно  была принята программа экономического роста на основе экспансионистской  денежно-кредитной политики; финансовая макроэкономическая стабилизация сопровождалась сворачиванием структурных реформ в реальном секторе экономики.

1996 – 2000 гг. управляемое плавание

Позитив: девальвация способствовала количественному экономическому росту  без качественных изменений в  экономике Негатив: появление множественности  валютных курсов; периодические обвалы курса белорусского рубля и снижение покупательной способности населения; политика девальвации консервирует технологическую отсталость экономики, препятствует структурным изменениям.

2000 – 2010гг. скользящая фиксация

Позитив: обеспечивается более  эффективное управление реальным курсом белорусского рубля без существенной потери конкурентоспособности на внешних  рынках;  в условиях мирового финансового  кризиса привязка к корзине валют  позволяет снизить риски колебаний  обменных курсов. Негатив: рост волатильности  курса доллара усиливает неопределенность относительно его будущей величины для субъектов рынка, однако одновременно снижаются возможности проведения краткосрочных валютных спекуляций.

Источник:  [9, С.75]

Первый этап – «свободное плавание». Национальный банк декларирует  более жесткую денежно-кредитную  политику, направленную на ограничение  темпов роста денежной массы, выборочную кредитную поддержку приоритетных программ и одновременно использование  механизма валютных курсов для достижения внешнего экономического равновесия. Этап «свободного плавания» характеризовался введением национальной валюты –  белорусского рубля, переход к единому  валютному курсу, устанавливаемому на основе равновесия спроса и предложения, а также признание роли механизма  валютного курса в корректировке  дефицита торгового и платежного баланса.

Второй этап – фиксация к одной валюте. Валютный курс стабилизировался в результате жесткой денежно-кредитной  политики Национального банка, целью  которой являлось ограничение темпов инфляции, роста денежной массы путем  жесткого контроля эмиссии; ограничение  покрытия дефицита бюджета, стимулирование неэмиссионных источников кредитования дефицита бюджета за счет развития рынка государственных ценных бумаг, а также повышение роли ставки процента в экономике путем стимулирования положительных реальных ставок по кредитам и депозитам. Фиксация на неизменном уровне номинального курса рубля по отношению к иностранным валютам на протяжении значительного периода времени, а также эмиссия и снижение ставок вызвали рост реального курса. Курс рубля оказался существенно завышенным, что привело к сокращению спроса на белорусские товары, падению экспорта, снижению валютных поступлений в страну, увеличению отрицательного сальдо платежного баланса. [10, С.230]

Третий этап – «управляемое плавание». Основной задачей денежно-кредитной  политики являлось ограничение инфляции. В данных условиях Национальный банк начал плановую девальвацию валюты, в пределах «валютного коридора», на уровне 100% от темпов инфляции. Также  были введены 100%-ная обязательная продажа валютной выручки, 10%-ный сбор в фонд поддержки экспортеров, взимаемый с покупателей валюты. Однако разрыв между реальным и номинальным курсами сохранялся. Была восстановлена система множественности валютных курсов: официальный - обязательная продажа валютной выручки; курс наличной валюты – устанавливался банками при купле-продаже валюты; рыночный. Множественность курсов вновь привела к бурному развитию теневого рынка иностранной валюты. В результате введения системы множественных курсов привело к невыполнению национального бюджета, криминализации общества, к сужению базы налогообложения и т.д. Основной проблемой фиксированного курса стало отставание темпов девальвации от темпов инфляции, что привело к росту реального курса, сокращению экспорта и росту отрицательного сальдо торгового баланса в условиях повышения реального курса национальной валюты. Общим результатом третьего этапа стало снижение инфляционно-девальвационного потенциала, сохранение разрыва между официальным и реальным курсами иностранной валюты, сохранение значительного дефицита торгового баланса.

Четвертый этап - «скользящая  фиксация» и либерализация валютной политики. На этом этапе целями Национального  банка явились возврат к политике единого курса и либерализации  валютного регулирования, ограничение  кредитной эмиссии и обеспечение  реальных процентных ставок. Монетарная политика стала жесткой, темпы эмиссии  и роста денежной массы существенно  ограничивались. Проблема множественности  валютных курсов была решена путем  значительной девальвации национальной валюты (в 3 раза за 1999г., 3,7 раз – за 2000г.). Целью Национального банка  также явилось достижение конвертируемости национальной валюты по текущим операциям. Принимались также меры по либерализации  валютного курса, что выразилось в расширении списка возможных операций с иностранной валютой на внутреннем и внешнем валютных рынках – возобновление  в 2001г. межбанковских торгов иностранной  валюты, операций СВОП и т.д. В октябре 2001г. Беларусь присоединилась к статье VIII Устава МВФ, в которой сформулированы критерии конвертируемости национальной валюты. На период 2002 – 2004 гг. целью  валютной политики было ограничение  инфляционно-девальвационных процессов  в стране и недопущение укрепления реального курса относительно стран - основных торговых партнеров Республики Беларусь в размерах, которые могут  оказать негативное влияние на состояние  внешней торговли страны. Получила продолжение монетарная политика, направленная на дальнейшее углубление финансово-экономической  стабильности, поддержание плавных  и предсказуемых темпов девальвации  белорусского рубля. В 2002г. снижение курса  рубля составило величину, не превышающую 22% к доллару США. В 2003г. фактический  официальный обменный курс белорусского рубля к российскому снизился на 21,2%, девальвация белорусского рубля  к доллару США составила около 12,3%. За 2004г. обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому  снизился на 6,4%, к доллару США  – 0,6%. При этом соотношение темпов девальвации и инфляции поддерживалось на уровне 95% (против 75- 80% в 2001 – 2002гг.). [11] Проводимая валютная политика по снижению темпов девальвации обеспечила рост доверия к рублю, что обеспечило высокую стабильность рыночных котировок  белорусского рубля. Кроме того, переход  к единому валютному курсу  в существенной степени устранил экономические предпосылки для  развития «теневых отношений» в валютной сфере и создал необходимые условия  для достижения высокой степени  прозрачности и контролируемости системы  валютных отношений.

В 2005 году национальная валюта стабилизировалась относительно иностранных  валют и даже обозначилась тенденция  к ее укреплению. Официальный курс белорусского рубля к российскому рублю укрепился на 3,9%, к доллару США — на 0,8%, к евро — на 13,7%. При этом, несмотря на номинальное укрепление обменного курса белорусского рубля к иностранным валютам, реальный курс белорусского рубля к российскому рублю и реальный эффективный курс находились в пределах, не ухудшающих ценовую конкурентоспособность экономики. Стабилизация курса белорусского рубля, проводимая процентная политика, рост спроса экономики на деньги, влияние факторов организационно-экономического характера содействовали существенному уменьшению инфляции. [12]