Рынок денег и особенности его функционирования в Республике Беларусь

    Спрос на деньги для сделок определяется тем, что деньги необходимы экономическим субъектам для покупок и платежей (торговых сделок). Чем больше в обществе производится товаров и услуг, тем больше покупок совершается и тем больше спрос на деньги для сделок. Следовательно, он зависит прежде всего от: 1) объема номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платежных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП); 2) скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот). Для простоты можно предположить, что необходимое количество денег не связано с изменением ставки ссудного процента i. Тогда при данном объеме ВВП и данной скорости обращения денег кривая спроса на деньги для сделок Dt будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 1.1) [16, с.419]. 

                     i

      
 

                                Dt 

                      Количество денег 

          Рисунок 1.1  - Спрос на деньги для сделок            

    Примечание  – Источник [4,с. 433]

    Рассмотрим  вторую составляющую спроса на деньги, т.е. спрос на деньги как средство сохранения богатства(со стороны активов). Он связан с тем, что часть своего сберегаемого дохода население сберегает. Есть три варианта сбережения: сохранять их в виде денег; покупать ценные бумаги; приобретать недвижимость и другие материальные ценности  с целью их накопления, а не потребления. В нормально функционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценными бумагами.

      У каждого способа размещения сбережений есть свои достоинства и недостатки. Деньги не приносят дохода, но абсолютно ликвидны, т.е. могут сразу и без всяких затрат быть использованы для покупок и платежей. Ценные бумаги (для упрощения сведем к государственным облигациям) приносят устойчивый доход в виде процента, но менее ликвидны. Необходимо время, а возможно, и деньги, чтобы превратить их в платежное средство. Существует и определенный риск, связанный с изменением курса ценных бумаг. Выбор между деньгами и облигациями и определяет колебания процентной ставки. Повышение уровня процентной ставки приводит к росту спроса на облигации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наоборот, снижение уровня процентной ставки сопровождается сокращением спроса на облигации и ростом – на деньги. Иначе говоря, существует обратная взаимосвязь между процентной ставкой и количеством денег, которые люди хотят иметь в качестве активов [4, с. 433-434].

      Таким образом, спрос на деньги зависит  от номинальной величины валового национального продукта, скорости оборота одноименной денежной единицы и ставки процента по активам. Рассмотрим последнее.

    Предложение денег — количество денег, находящихся в обращении, за пределами банковской системы. Предложение денег во всех странах регулируется центральными и коммерческими банками.

    Предложение денег включает в себя наличные деньги и депозиты:

    MS=C+D

    где MS — предложение денег; С —  наличные деньги; D — депозиты до востребования.

    Современная банковская система – это система с частичным резервным банковским покрытием. Частичное резервное банковское покрытие означает, что часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций. Банки обладают способностью увеличивать предложение денег. Процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков получил название кредитной мультипликации.

    Дополнительное  предложение денег, возникшее в  результате появления нового депозита, равно:

    

,

      где rr – норма обязательных банковских резервов; D – первоначальный вклад.

    Коэффициент 1/rr называется банковским (депозитным) мультипликатором [1, с. 166 - 167].

    Общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального банка  и с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд переменных:

    1) Денежная база – это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке;

    MB = C + R

      где MB — денежная база; С — наличность; R — резервы.

    2) Норма резервирования депозитов (rr), т. е. доля банковских вкладов, помещенных в резервы. Центральный банк устанавливает для коммерческих банков нормы резервов в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке. Нормы резервов устанавливаются в процентах от вкладов в коммерческих банках. Этот процент дифференцирован: вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады. Норма резервирования рассчитывается по формуле:

    

    3) Коэффициент депонирования денег (cr) отражает предпочтения населения в распределении денежной массы между наличными и депозитами. Коэффициент депонирования денег рассчитывается по формуле:

                                                               cr

    4) Денежный мультипликатор, под которым понимается отношение предложения денег к денежной базе: 

      

    Следовательно,  MS = m MB [1, с. 168 - 169].

    Таким образом, количество денег в стране увеличивается в том случае, если:

    а) растет денежная база;

    б) снижается норма минимального резервного покрытия;

    в) уменьшаются избыточные резервы  коммерческих банков;

    г) снижается доля наличных денег в  общей сумме платежных средств  населения.

    Предложение денег определяется эмиссией денег  и зависит от кредитно- денежной политики Центрального банка. Выделяют три основных инструмента кредитно- денежной политики ЦБ: изменение учетной ставки, изменение нормы резервирования, операции на открытом рынке. Предложение денег представляет собой вертикальную прямую, если предполагается, что ЦБ предпринимает все необходимые меры для поддержки неизменного состояния денежной массы, независимо от вариаций номинальной нормы процента (рисунок 1. 2). Возникновение горизонтальной кривой предложения денег происходит тогда, когда ЦБ в качестве своей тактической цели избирает фиксацию номинальной нормы процента на постоянном уровне. Путем проведения операций на открытом рынке осуществляется регулирование резервами, обеспечивающее фиксированный уровень номинальной нормы процента, несмотря на возможные изменения процентных ставок, обусловленные воздействием рыночных процессов (рисунок 1. 3). Наклонная кривая предложения денег подразумевает проведение ЦБ следующей политики: ЦБ реагирует на увеличение спроса на деньги, обеспечивая некоторый рост количества денег, находящихся в обращении, но в количестве, недостаточном для поддержания номинальной нормы процента на фиксированном уровне (рисунок 1.4) [15, с.325].

      
 
 
 
 

                            Рисунок 1. 2 - Изменение учетной ставки

       Примечание – Источник [15 c. 324] 

    

 

                                Рисунок 1. 3 - Изменение нормы резервирования

    Примечание  – Источник [15 c. 324]

    

    Рисунок 1. 4 - Операции на открытом рынке

    Примечание  – Источник [15 c. 325] 

    Мы  рассмотрели предложение денег  и можем сделать следующий вывод: предложение денег состоит из наличности и депозитов. Предложение напрямую зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора, который показывает изменение денег при изменении денежной массы на единицу.  

2. Классическая  концепция рынка  денег

 

    В классической модели предполагается относительная  независимость денежного рынка  от товаров и ресурсов. Такой теоретический  подход получил название классической дихотомии – представление о национальной экономике как о двух обособленных друг от друга секторах (реальном и денежном). В реальном секторе определяется объем и структура выпуска, занятость, относительные цены благ; денежный сектор устанавливает только уровень цен.

    Количество (предложение) находящиеся в обращении  денег в классической модели есть величина заданная, не зависящая от внутренних переменных макроэкономической модели: деньги выпускаются в обращение государством, которое может эффективно контролировать их количество[5, с. 39].

    Денежный  рынок в классической модели основан  на количественной теории денег, которая представлена двумя уравнениями. Первое из них - это уравнение Фишера, или уравнение обмена:

                                

M*V = P*Y, 

где М  – предложение денег(денежная масса);V – скорость обращения денег; Р – общий уровень цен; Y – реальный объем производства (ВВП)[17, с. 61].

      Другая  версия количественной теории денег  вытекает из первой и представлена уравнением Кембриджской школы спроса на деньги: 

M = k*P*Y, 

     где k = 1/V – коэффициент предпочтения ликвидности, который обратно пропорционален скорости обращения денег. Величина k является постоянной для данного периода времени. При её использовании в анализе необходимо учитывать два момента. Во первых, наличие ликвидных средств облегчает проведение деловых операций и дает их владельцам коммерческие преимущества. Во – вторых, деньги в ликвидной форме не приносят таких доходов, как если бы они были инвестированы.

      Кембриджская  формула заостряет внимание на причинах накопления денег, что и послужило  основой для теории предпочтения ликвидности Дж. М. Кейнса. Но в классической модели кембриджская формула используется лишь для отражения воздействия денежной массы на уровень цен.

       В уравнении М характеризует предложение денег, величина которого определена государством, а произведение k, P и Y – спрос на деньги для сделок [5, с. 41].

    При анализе спроса на деньги мы сталкиваемся с концептуальными различиями, поскольку  спрос на деньги зависит от интерпретации  поведения экономических субъектов. Денежное предложение Мs, в отличие от спроса на деньги, определяется внеконцептуально.

      Равновесие  на денежном рынке достигается, если спрос на реальные  кассовые остатки  – это средняя величина денежного  запаса за период между моментами  полученного дохода – поглощает  созданное банковской системой количество денег (общий доход).

      В классической концепции равновесие на рынке денег выводится из уравнения  обмена (в двух вариантах), тождества Сэя и закона Вальраса. По мнению Ж.-Б. Сэя, в экономике, в которой «продукты обмениваются на продукты», не может быть расхождения между спросом и предложением. Если то и другое выражено в относительных ценах, поскольку любое предложение порождает соответствующий спрос. В денежной экономике суммарный спрос на количество │n-1│благ, будет равен их предложению при условии равенства спроса Мd и предложения денег Ms [8, с. 53].

        Равновесие на денежном рынке определяется количественным уравнением:

Md=K*Y*P =

= Ms. 

       Таким образом, совокупный спрос на деньги в классической модели (Md) есть функция реального оборота производства (Y), умноженного на общий уровень цен (Р). Функция спроса и предложения денег представлена в графическом виде (рис. 1.5) 

        

   P

 Мs 

 Md 
 
 

                                                                       M