Рынок ценных бумаг Республики Казахстан

С развитием финансового  рынка, расширением числа финансовых институтов и финансовых инструментов, планов по привлечению сбережений населения  на фондовый рынок возникла необходимость  разработки и принятия дополнительного  закона о защите прав инвесторов. Этот закон должен предусматривать не только защиту прав и интересов инвесторов, но и конфиденциальность в том, что  касается информации о финансовых активах  и сбережениях, что крайне важно  для привлечения на финансовый рынок  индивидуальных инвесторов.

Одним из основных рычагов  стимулирования развития отечественного фондового рынка являются капитализация  компаний и привлечение ими дополнительных средств. В настоящее время идёт бурный рост активов банков второго  уровня, пенсионных фондов, организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами при неадекватном росте капитала, что увеличивает  потенциальные риски для этих инвесторов. Необходимо обеспечить повышение  их капитализации, что будет соответствовать  росту активов.

Среди главных тем, которые  рассматривались на IV Конгрессе финансистов, была капитализация казахстанской финансовой системы, причём включая фактически все сектора: банки, пенсионные фонды, брокерские и страховые компании, что также может означать на практике их выход на фондовый рынок с дополнительными эмиссиями своих акций, которые с удовольствием приобретут институциональные инвесторы. С одной стороны, они имеют возможность привлекать ресурсы путём выпуска собственных ценных бумаг – акций и облигаций. С другой стороны – могут вкладывать средства в различные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке с целью получения дополнительного дохода и его последующей капитализацией.

Важно отметить, что тенденция  к расширению банковских операций с  ценными бумагами носит общемировой  характер. В большинстве развитых стран и во многих государствах с  развивающимися экономиками коммерческие банки всё активнее используют в  своей деятельности инструменты  фондового рынка.

Развитие инвестиционного  банкинга идёт в нашей стране замедленными темпами во многом и оттого, что  наши брокерские компании слабы, не имеют  достаточного капитала, осуществляют незначительное количество операций. В то же время нам нужно развивать  этот сектор финансового рынка, тем  более что необходимо привлечь на фондовый рынок население. Капитализация  будет способствовать финансовой устойчивости и надёжности профессиональных участников фондового рынка.

Отсутствие условий для  эффективного вложения национальных капиталов  в экономику республики объясняет  активную экспансию казахстанских  банков за рубеж. Наши банки вкладывают средства на рынках соседних стран.Текущий  год ознаменовался новыми приобретениями казахстанских банков в ближнем  зарубежье. «АТФБанк» завершил приобретение контрольного пакета акций частного киргизского «Энергобанка» и  высказал намерение войти в капитал  российского коммерческого банка. У Народного банка появился дочерний банк в Киргизии. Что касается пенсионных фондов, то для них расширяются  возможности для вложения активов  в иностранные ценные бумаги и  они просят разрешить инвестировать  в ценные бумаги стран ближнего зарубежья. За рубежом кредитные рейтинги выше, чем в Казахстане.

Но этим инвесторам необходимо помнить, что ответственность принятия решения о покупке тех или  иных ценных бумаг лежит на них. В  связи с укрепление курса тенге  инвестиции в валютные финансовые инструменты  сопряжены с определённым риском. В отличие от развитых стран у  нас отсутствуют целые рыночные сектора. Например, практически не развивается  рынок срочных инструментов –  фьючерсов. А на Западе – это один из самых ёмких и ликвидных  инструментов. Так только на западноевропейских биржах сумма открытых позиций по обращающимся производным инструментам превышает 3,5 млрд. долларов.

Достаточно сравнить набор  финансовых инструментов, которыми оперируют  банки и другие институциональные  инвесторы в Казахстане, с аналогичным  набором, имеющимся в распоряжении их коллег за рубежом. На отечественном  рынке по настоящему ликвидными могут  считаться не более 50 выпусков государственных  и корпоративных акций и облигаций. В листинги крупнейших бирж США входят акции почти 8000 эмитентов, а Великобритании – около 3000.

В данной ситуации считаем  целесообразным инвестирование в производные  инструменты с целью хеджирования рисков инвестиций. Кроме того, проектом Программы рынка ценных бумаг предусмотренно стимулирование хеджирования рисков профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в том числе разработка порядка совершения операций хеджирования активов пенсионных фондов и страховых организаций, осуществляющих аннуитетное страхование.

Предполагается, что к  приобретению за счёт пенсионных активов  прежде всего будут разрешены  такие производные инструменты, как опционы и фьючерсные контракты, базисными активами которых могут  служить валюты, ценные бумаги, фондовые индексы. Данные меры будут способствовать расширению перечня финансовых инструментов, а также служить механизмом страхования  ценовых рисков в услових неустойчивой экономической конъюнктуры. 

Создавшимся инвестиционным фондам необходимо сразу внедрять современные  системы управления рисков. Население  и другие инвесторы должны быть уверены  в надёжности наших финансовых институтов.

В качестве нового направления  развития казахстанского фондового  рынка может быть предложена его  регионализация, что будет являтся  своеобразным стимулятором развития национальных рейтинговых систем для появления  независимой оценки рисков финансовых инструментов и контрпартнёров по сделкам.

Развитие национального  фондового рынка в разных странах, как правило осуществляется путём  формирования как национального  рынка ценных бумаг, так и относительно замкнутых региональных рынков, насыщенных собственной инфраструктурой. В  мировой экономической мысли  в настоящее время есть разные точки зрения на выделение в структуре  национального региональных фондовых рынков. Одна из точек зрения состоит  в том, что региональные фондовые рынки востребованы только в развивающихся  странах, поскольку регионализм  присущ прежде всего неразвитым рынка  ценных бумаг с плохими условиями  коммуникации, с отсутствием признанных в стране центров торговли. Другая позиция обосновывает тот факт, что  региональные рынки необходимы и  в развитых странах.

Особенностью развития финансовой системы Казахстана является крайняя  неравномерность концентрации финансовых ресурсов, которая на данном этапе  углубления экономических преобразований обусловливает и усиливает такое  распределение. Необходимо дать возможность  фондовым биржам развиваться в крупных  промышленных регионах страны, которые  могут на местах профессионально  работать с конкретными эмитентами и инвесторами по подготовке их выхода на республиканский фондовый рынок. Такие фондовые рынки могли бы полнее выявлять не только структуру  предложения ценных бумаг эмитента регионов, но и структуру спроса на них, то есть инвестиции, а также  состав профессиональных участников и  динамику вторичного оборота ценных бумаг. 

Для западного рынка ценных бумаг характерно то, что после  грамотно подготовленной и проведённой  эмиссии, акции эмитента начинают пользоваться спросом. Эмиссия привлекает внимание к компании, к её новым проектам. На казахстанском фондовом рынке  пока действуют иные правила. И многие инвесторы к акционерным обществам  относятся настороженно. Также отсутствуют  у инвесторов знания рейтингов регионов республики с точки зрения их инвестиционной привлекательности.

Таким образом, с повышением уровня развития экономики возрастает роль интеграции отдельных регионов в единый народнохозяйственный комплекс страны, и в то же время региональность присуща всем экономикам независимо от уровня развития.

В каждой стране выделяются явно выраженные региональные центры. Они отличаются от других регионов специализацией, способностью привлекать финансовые ресурсы, исходя из своего геополитического положения. Также  они могут являться центрами региональных экономик в силу исторических и культурных традиций страны. Такими ярко выраженными  центрами в других странах являются: в США – Чикаго, в Германии – Берлин, в России – Екатеринбург как центр Уральского региона. Расположенные  в этих центрах региональные биржи  – не только эффективные механизмы  привлечения инвестиций в регион, но и важные факторы, определяющие инвестиционный климат, который влияет на инвестиционную привлекательность.

Одной из семи сформулированных Президентом задач для финансового  сектора стала подготовка к дальнейшему  продвижению Алматы в качестве регионального  финансового центра. Это требует  значительных усилий в плане создания действительно современной инфраструктуры, так и в связи с достаточным  уровнем развития самих финансовых рынков и торговли на них международными финансовыми инструментами.

Формирование самостоятельного сегмента национального фондового  рынка в регионе и создание соответствующей инфраструктуры позволит наиболее полно и многосторонне  реализовать его финансовый потенциал  и обеспечит стабильность инвестиций в экономику. Чем выше уровень  развития собственной региональной инфраструктуры фондового рынка, тем  проще конкретному предприятию  привлекать инвестиции, что реально  воплотит планы по превращению Алматы в региональный финансовый центр.

Очень важна масштабная и  интенсивная интеграция рынка ценных бумаг на мировой финансовый рынок, которая позволит странам решить ряд задач, реализовать которые поодиночке будет сложно и способствует решению таких проблем, как повышение ликвидности инструментов финансового рынка и  их нехватки. Это нужно не только для привлечения иностранного капитала и вхождения на полноправных условиях в международные организации, но и для использования казахстанскими экономическими субъектами и государственными структурами мирового опыта.

Итак, по нашему мнению, фондовый рынок Казахстана через 3-5 лет должен состоять из двух сегментов: внутреннего, в котором будут преобладать местные финансовые институты, и внешнего, который может стать специализированной торговой площадкой для финансовых институтов ряда стран СНГ. Появление новых финансовых инструментов, новых инвесторов и брокеров даст возможность развить казахстанский сегмент и наполнить жизнью KASE.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Данная статья рассматривает роль ценных бумаг. Рынок ценных бумаг  в экономике национального масштаба, да и мирового масштаба играет важнейшую  роль как место, где инвестору  могут найти то место куда они  хотят инвестировать деньги, а  эмитенты необходимый капитал (денежные средства) для их целей. В современном  мире с его сложными взаимоотношениями  между людьми и государствами, а  также с увеличивающейся скоростью  жизни и потоком информации тяжело найти место, где быстро и с  наименьшими усилиями можно достичь  поставленных перед собой целей (инвестирование и получение денежных средств). Вот главная роль рынка  ценных бумаг.

Безусловно, в качестве роли рынка  ценных бумаг можно выделить его  возможность предоставлять множество  инструментов инвестирования с разными  условиями и соглашениями. Так  рынок ценных бумаг включает продажу  акций, облигаций, евронот, еврооблигаций, варрантов и т.д. Что создает  разнообразие для инвестора, но в  тоже время делает выбор средства инвестирования более тяжелым.

Основной ролью рынка ценных бумаг все же нельзя однозначно выделить, так как данный рынок является очень многообразным и включает в себя множество элементов, а  в его структуру входят также  два больших рынка: рынок капитала и рынок заемных средств. Однако еще необходимо сделать следующую  заметку, что ролью рынка ценных бумаг называют еще значение рынка  ценных бумаг, так как данные понятие  имеют схожий смысл.

Роли: привлечение денежных средств, которые находятся в свободном  обращении в форме инвестиций с целью развития компании (производства, например, хотя не только для этого); перелив капитала (денежных средств) из отраслей народного хозяйства, которые  находятся в затухающем секторе  экономике в развивающиеся отрасли, что позволяет рационально развивать  экономику страны, но страны с рыночной экономикой. В развивающихся странах  не всегда происходит такой перелив, во-первых, там данный рынок находится  в состоянии развития, а во-вторых некоторые отрасли правительство  страны специально поддерживает, хотя оно является убыточным, но социально  значимо для населения страны (например, сельское хозяйство) или  же не хотят социального взрыва, который будет связан с огромной безработицей.

Для уменьшения дефицита бюджетов страны привлекают денежные средства с помощью  рынка ценных бумаг (продажи ценных бумаг). Данная роль является основной для правительства страны, но никак  прямо не связана с населением, а только косвенно.

Следующей ролью рынка ценных бумаг  является то, что с помощью различных  индикаторов рынка (индексы, например) определить состояние экономики.

Рынок ценных бумаг также играет важную роль в регулировании темпов инфляции, изменяя их. Благодаря  этому, внутренний валовый продукт  страны может вырастить незначительно, но при уменьшении инфляции его рост будет больше, чем если бы инфляция выросла.

Рынок ценных бумаг, который называют еще фондовым рынком, является важным механизмом, который обеспечивает эффективность  управления и функционирования экономики  любой страны, где бы он ни находился, но вот уровень эффективности  будет от этого зависеть. Поэтому  для того, чтобы войти на данный рынок необходимо пройти жесткий  отбор. Государство создало жесткую  систему допуска для того, чтобы  вести профессиональную деятельность на фондовом рынке, компания (предприятие, организация) должна иметь получить лицензию на право работы и выпуска в обращение собственных ценных бумаг. Имея в руках столь мощный источник средств, как рынок государственных ценных бумаг, правительство может создать программу помощи развитию реального сектора, к основным направлениям реализации которой можно отнести: