Расчёт процентов в финансовых операциях

Но еще  большую выгоду мы можем увидеть  при использовании факторинга в  ходе коммерческой деятельности компании:

• возможноcть привлечь большее количество клиентов тем, что компания сможет предоставлять большее количество дней отсрочки платежа и тем самым дать своим клиентам более интересные коммерческие условия;
• возможность увеличить долю рынка, как за счет привлечения новых клиентов, так и за счет увеличения ими объемов закупок;
• большая ликвидность дебиторской задолженности.

Факторинговая комиссия складывается из нескольких составляющих:

• процент за финансирование;
• комиссия за оказание факторинговых услуг.

При выборе такой формы финансирования, как  факторинг следует помнить, что  «…это дорогостоящий вариант  финансирования и поэтому он не считается  приемлемым методом долгосрочного  финансирования деятельности компании. Он лучше подходит для ситуаций краткосрочного роста, когда не хватает денег  для покрытия внезапной нужды  в оборотных средствах. 

Методы  расчёта  кредитных операций

Простые проценты

В основе любой кредитной операции, т. е. передачи денег в долг заемщику от кредитора, лежит стремление получить доход. Абсолютная величина дохода, получаемого кредитором за передачу денег в долг, называется процентными деньгами или процентами. Происхождение этого названия связано  с тем, что величина платы за кредит определяется обычно как соответствующий  процент (в математическом смысле) от суммы кредита. 

Плата за кредит может взиматься как  в конце срока кредита, так  и в его начале (авансовый процентный доход). В первом случае проценты начисляются  в конце срока исходя из величины предоставляемой суммы, и возврату подлежит сумма долга вместе с  процентами. Такой способ начисления процентов называется декурсивным. Во втором случае процентный доход  приходуется авансом (выплачивается  в начале срока), при этом должнику выдается сумма, уменьшенная на его  величину, а возврату в конце срока  подлежит лишь исходная ссуда. Процентный доход, выплачиваемый таким образом, называется дисконтом (т. е. скидкой  с суммы ссуды), а способ начисления процентов — антисипативным.

В мировой  практике декурсивный способ начисления процентов получил большее распространение, поэтому термин "декурсивный" обычно опускают, говоря просто о проценте или о ссудном проценте. При  использовании же антисипативных процентов  используют полное наименование. 

  
 
 
 
 

Виды  процентных ставок.

Рассмотрим  сначала декурсивный способ, когда  проценты начисляются в конце  срока кредита. С количественной стороны кредитная операция характеризуется  следующим основным соотношением:

  (1.1.1)

где Р - первоначальная сумма (сумма кредита);

I - процентный доход - сумма платы за кредит;

S - сумма, подлежащая возврату (полная стоимость кредита).

Сумма платы за кредит I обычно определяется в виде процента от суммы самого кредита - iT.

 Это  отношение называется ставкой  процентов, точнее, ставкой процентов  за период Т:

(1.1.2) 

Временной период, в конце которого приходуется  процентный доход, называют еще периодом начисления процентов (часто встречается  термин "период конверсии"). Процентная ставка относится ко всему периоду  действия кредитного соглашения.

Поскольку сроки кредитов меняются в широком  диапазоне (от нескольких дней до десятков лет), то для сравнения условий  различных кредитов процентную ставку задают по отношению к некоторому базовому периоду. Наиболее распространен  годовой базовый период - в этом случае говорят о годовой процентной ставке. Если период конверсии совпадает с базовым, то годовая процентная ставка совпадает с фактической (1.1.2). Если же срок сделки имеет другую длительность, то годовая процентная ставка, служащая основой для определения процентной ставки за период (фактической процентной ставки), называется номинальной.  
 

Процентная  ставка за период вычисляется по формуле:

(1.1.3)

где i - номинальная годовая процентная ставка;

Т - срок действия соглашения, по истечении которого кредит должен быть возвращен вместе с процентами.

Если  период конверсии укладывается целое  число раз в году, то ставка за период вычисляется по формуле

      (1.1.4)

где Т = 1/m;

m - число периодов начисления процентов в году, или частота начисления процентов.

Процентный  доход по закону простых процентов  вычисляется исходя из того, что  номинальная процентная ставка не зависит  от периода начисления процентов:

   (1.1.6)

Сумму S также называют накопленным (наращенным) значением исходной суммы Р.

     (1.1.7)

где s(T)=l + iT - множитель (коэффициент) наращения, или аккумулирующий множитель за период Т.

Зная  инвестированную сумму Р и  процентную ставку i, легко вычислить  по формуле (1.1.7) значение S для произвольного  срока кредитного соглашения. Множитель  наращения не зависит от величины начальной суммы и показывает, во сколько раз вырос первоначальный капитал. Именно он характеризует доходность кредитной операции, позволяя определить, во что превратится единичная  сумма к концу срока (или через  любой промежуток времени Т). В  финансовой математике принято рассчитывать результаты финансовых операций для  единичных сумм, умножая затем  результат на первоначальную величину и получая значение наращенной суммы. 

При проработке различного рода финансовых операций нередко приходится решать обратную задачу: известно, какая сумма в  будущем нужна для получения  некоторого результата, искомой величиной  является текущее ее значение. Иными  словами, задача ставится так: какую  сумму необходимо инвестировать  сегодня, чтобы через определенный интервал времени получить заданное значение? В данной ситуации текущая  стоимость денежной суммы является проекцией ее заданного будущего значения. Такое проецирование суммы  из будущего в настоящее называют дисконтированием. Название термина  происходит от слова "дисконт" —  скидка с цены долгового обязательства  при авансированной выплате процентов  за пользование кредитом. Дисконтирование  и наращение — взаимно обратные процессы.  

Формула дисконтирования по простой процентной ставке выглядит следующим образом:

(1.1.8)

где v = 1/(1 + iT) - дисконтный множитель за период Т. 

В англоязычной литературе для обозначения наращенной суммы традиционно используется буквосочетание FV (от Future Value of Money —  будущая стоимость денег); для  обозначения текущей стоимости  — PV (от Present Value of Money — настоящая  стоимость денег). 

Термины "наращение" и "дисконтирование" употребляются и в более широком  смысле, как средства определения  любой стоимостной величины на некоторый  произвольный момент времени вне  зависимости от конкретного вида финансовой операции, предусматривающей  начисление процентов. Такой расчет называют приведением стоимостного показателя к заданному моменту времени. Наращенная, или будущая, стоимость денежной суммы означает проекцию заданной в настоящий момент суммы на определенный интервал времени вперед, в будущее. Дисконтирование – проекцию суммы, заданной в некоторый момент времени в будущем, на определенный интервал времени назад, в настоящее. 

Приведение  суммы к определенному моменту  времени состоит в ее умножении  на множитель приведения, который  равен либо множителю наращения  при приведении к будущему моменту  времени, либо дисконтному множителю  при приведении к предшествующему (настоящему) моменту времени. Удобно совместить начало шкалы времени  с моментом времени, когда задана сумма. Тогда наращению соответствует  положительная часть оси времени, а дисконтированию – отрицательная. В этом случае множитель приведения r(t) можно записать в виде:

  (1.1.9)

где s(t) = s(T) - множитель наращения;

v(׀t׀) = vТ – дисконтный множитель; 

Т = ׀t׀  – величина периода исчисления (значение временного интервала на числовой оси, взятое по модулю).

Зависимость этого множителя от времени, т.е. от величины периода начисления процентов  Т=׀t׀, определяемая формулой (1.1.9), приведена  на рис. 1.1.1 для ставки 30% годовых.

Переменная  процентная ставка

Часто в течение срока действия кредитного соглашения процентная ставка изменяется. В этом случае проценты рассчитываются отдельно для каждого периода, в  течение которого процентная ставка постоянна, а затем в конце  срока кредитования рассчитанные для  отдельных периодов проценты суммируются. В общем виде при интервалах времени N, на каждом из которых будет применяться своя ставка процентов, начисленная сумма процентов за весь срок составит:

(1.1.10)

где k – порядковый номер временного интервала; , – соответственно номинальная процентная ставка и длительность временного интервала (в годах).

Иногда  в литературе встречается утверждение, что (1.1.10) есть сумма процентов, начисленных  в каждом временном периоде. Однако, согласно схеме простых процентов, начисление и выплата процентов  предполагаются лишь по истечении срока  кредитного соглашения; их начисление и присоединение к сумме основного  долга в пределах срока ссуды  не предусмотрено. В связи с этим следует провести различие между  расчетом и начислением процентов. Расчет процентов – это математическая операция по определению величины процентных денег за любой временной период, а также за весь срок кредитного соглашения. Начисление же процентов  – это конкретная бухгалтерская  операция, в результате которой плата  за кредит должна быть либо перечислена  кредитору, либо присоединена к сумме  основного долга. Поэтому говорить о начислении процентов при изменении  процентной ставки в пределах срока  кредита некорректно (поскольку  никаких бухгалтерских операций в этом случае не осуществляется); можно  вести речь лишь о расчете процентов  за тот или иной период.¹⁸ 
 

Валютный  рынок и валютные операции. 

  Валютная позиция и spot-курс. Операциями типа спот (spot), или текущими конверсионными операциями, называются сделки купли-продажи валюты, фактическое исполнение (валютирование) которых выполняется на второй рабочий день после дня заключения сделки. По данным на 1998 год, около 40% всей Forex-активности приходилось на spot-рынок.

   Основным понятием в организации валютной торговли является открытая валютная позиция. Когда банк покупает на условиях spot одну валюту (А) в обмен на другую (Б), он фактически принимает на себя обязательство выполнить поставку оговоренного количества валюты Б продавцу на 2-й рабочий день (не считая дня заключения сделки), и в то же время, получает право требования соответствующего количества валюты А в тот же срок. На период, пока не произошел фактический расчет, банк имеет дополнительно к тому, что у него было раньше, право требования суммы в валюте А (это его актив) и в тоже время - обязательство поставить сумму в валюте Б (пассив).

  Длинная позиция (long position) есть превышение требований в данной валюте над обязательствами. Короткая позиция (short position) есть превышение обязательств в данной валюте над требованиями, выраженными в этой же валюте. Открытая валютная позиция есть несовпадение требований (активов) и обязательств (пассивов) данного участника валютного рынка, выраженных в конкретной валюте.

  Котировка валюты (quote) это цена единицы одной валюты, выраженная в единицах другой валюты. Market maker, покупая данную валюту у другого участника рынка, будет стремиться продать ее затем дороже, так как разница между ценой продажи и ценой покупки составляет его доход. Когда пользователь рынка FOREX запрашивает у market maker'a цену валюты, он не сообщает, собирается ли покупать или же продавать данную валюту. Market maker, объявив цену валюты (котировку), не вправе отказать клиенту в совершении сделки по данной цене. Поэтому market maker объявляет сразу две цены: по какой цене он покупает данную валюту (цена bid) и по какой цене продает ее (цена ask, иногда обозначается - offer). Таким образом возникает двусторонняя котировка.        

   Покупка одной валюты всегда означает продажу другой валюты, поэтому во избежание путаницы используются общепринятые договоренности, как именно читать объявленную котировку. Одна из валют объявляется как бы старшей (базовой) по отношению к прочим и цена другой валюты (обозначим ее здесь условно как crs) объявляется в виде: "N единиц валюты crs за одну единицу базовой валюты". Банк мarket maker (MM) объявляет котировку валюты crs в виде цены одной единицы базовой валюты в единицах валюты crs; при этом, bid - это цена покупки базовой валюты, ask - цена продажи базовой валюты market maker'ом, а разница ask-bid называется spread, он составляет доход market maker'а.