Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Депозитарная деятельность содержит наименьшее число ограничений, касающихся совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Так, функция депозитария может совмещаться с функциями организатора торговли и клирингового центра, а также с брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами. Единственным условием для такого совмещения является осуществление депозитарной деятельности отдельным подразделением юридического лица, для которого указанная деятельность должна быть исключительной. При этом депозитарий должен разработать механизм, препятствующий использованию информации, полученной в связи с осуществлением депозитарной деятельности, в иных целях.

Взаимоотношения депозитария  и клиента должны быть оформлены письменным договором, в котором указываются условия осуществления депозитарной деятельности. К числу обязательных условий относятся:

— перечень операций, выполняемых  депозитарием, основания для их проведения, порядок и сроки выполнения операций и порядок отчетности по ним;

— образцы документов, составляющих внешний документооборот;

— тарифы на услуги депозитария.

Законодательство РФ предъявляет  определенные требования к осуществлению депозитарной деятельности. В частности, депозитарий должен обеспечивать:

• по поручению клиента перевод ценных бумаг на указанные счета депо как в данном, так и любом другом депозитарии или на лицевой счет в реестре владельцев именных ценных бумаг;
• прием ценных бумаг, переводимых на счета клиентов из других депозитариев или от регистратора;
• обособленное хранение ценных бумаг клиентов;
• передачу информации и документов от держателей реестра к владельцам ценных бумаг и от владельцев ценных бумаг к держателям реестров.

Не допускается введение в договор оговорок, ограничивающих права клиента на распоряжение ценными бумагами, а также распоряжение ценными бумагами клиента без его письменного распоряжения либо использование бумаг клиента по обязательствам самого депозитария.

 

 

 

 

 

4. Реестродержатели

 

 

На фондовом рынке работает также еще один вид посредников - реестродержатели (регистраторы), которые осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги и переход прав собственности от одного лица к другому. Регистрация права собственности осуществляется путем внесения соответствующих записей в реестры акционеров. Введение реестра акционеров является исключительным видом деятельности на фондовом рынке.

На первый взгляд, функции  реестродержателей и депозитариев сходны, однако между ними есть существенные различия:

— реестродержатели учитывают всех акционеров, владеющих ценными бумагами конкретного эмитента, т. е. всех инвесторов;

— депозитарии учитывают  ценные бумаги разных эмитентов, принадлежащих конкретному инвестору.

В некоторых случаях в  реестре в качестве держателя  ценных бумаг регистрируется депозитарий биржи или торговой системы. При этом в отношении него используется термин «номинальный держатель». Номинальный держатель — это лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра и не являющееся владельцем в отношении данных ценных бумаг. Он может осуществлять права, закрепленные ценными бумагами, только получив соответствующее полномочие от владельца. При осуществлении операций с ценными бумагами между владельцами бумаг одного номинального держателя формально не происходит никаких изменений, которые должны быть отражены у реестродержателя. Это удобно для организации работы торговой системы, поскольку упрощает расчеты и сокращает число необходимых операций.

Особенности российского  рынка. В Российской Федерации лица, осуществляющие ведение реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра {регистраторами или реестродержателями). Ведение такой деятельности разрешается только юридическим лицам.

Нормативную базу деятельности реестродержателей в России составляют следующие документы:

• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»,
• Постановление ФКЦБ от 19 июня 1998 г. «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг»,
• Постановление ФКЦБ от 2 октября 1997 г. «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»,
• Положение о порядке прекращения исполнения функций номинального держателя ценных бумаг, утвержденное постановлением ФКЦБ от 10 ноября 1998 г.

В законодательстве предусматривается  возможность осуществления функции реестродержателя самим эмитентом. Однако если превышает 500, то держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг. Данный вид деятельности является лицензируемым; не допускается его совмещение с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Лицензия выдается ФКЦБ на срок до шести месяцев с возможностью последующего продления.

Требования к реестродержателям, установленные в российском законодательстве, касаются финансово-экономического состояния реестродержателей, их клиентуры, структуры уставного капитала и уровня профессиональной подготовки специалистов. Так, законодательно установлен минимум собственного капитала реестродержателя на период его деятельности, а также размер неснижаемого остатка денежных средств на счетах регистратора и средств в государственных ценных бумагах.

В законодательстве содержатся определенные требования относительно количества клиентов реестродержателя — он должен иметь не менее 25 реестров эмитентов с числом владельцев именных ценных бумаг по каждому эмитенту более 500.

В структуре уставного  капитала реестродержателя вклад любого акционера не должен превышать 20%. При этом данный капитал не может быть оплачен ценными бумагами, эмитентами которых являются его акционеры, а также ценными бумагами эмитентов, ведение реестров которых осуществляет регистратор.

В штате реестродержателя должно быть не менее двух специалистов, удовлетворяющих квалификационным требованиям по данному виду профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Некоторые особые требования предусмотрены в законодательстве по поводу руководства организации - регистратора.

Услуги, оказываемые регистратором, оплачиваются его клиентами. Плата взимается за внесение записей в систему ведения реестра о передаче ценных бумаг, за внесение изменений и дополнений в данные и предоставление выписки из системы ведения реестра. Размер оплаты услуг регистратора законодательно ограничен.

ФКЦБ осуществляет контроль за деятельностью регистраторов путем анализа ежеквартальных отчетов, в которых приводится основная финансовая отчетность регистратора и перечень эмитентов, для которых регистратор ведет реестр. При обнаружении недостатков в деятельности реестродержателя ФКЦБ может приостановить либо аннулировать выданную ему лицензию.

 

Заключение

 

 

 В заключение работы  хотелось бы остановиться на  основных моментах и сделать некоторые выводы.

 Итак, функционирование  рынка ценных бумаг невозможно  без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. Такими профессионалами рынка ценных бумаг являются: брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие); дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом); управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами); клиринги (организации занимающиеся определением взаимных обязательств); депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг); регистраторы (ведут реестры ценных бумаг); организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами); джобберы (специалисты на конъюктуре рынка ценных бумаг).

 Кроме того, рынок ценных  бумаг обслуживают банковские  служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.

 В каждой стране  круг участников рынка ценных  бумаг, а также условия их  участия в работе рынка ценных  бумаг определяется государством. Государственное законодательство в этой сфере отражает специфику состояния производства и финансов страны и в случае экономического кризиса претерпевает изменения.

 В России функционирование  рынка ценных бумаг и состав  его участников определены, прежде всего, федеральными законами "О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", а также рядом других нормативных документов.

 В последние годы  в России число профессионалов  рынка ценных бумаг значительно возросло. Таким образом, только взаимодействие их может обеспечить стабилизацию рынка и повысить ликвидность ценных бумаг.

 Необходимо также отметить, что каждый профессиональный  участник рынка ценных бумаг  имеет свои обязанности и должен  соответствовать квалификационным требованиям.

 Для того чтобы профессиональный  участник мог осуществлять свою  профессиональную деятельность ему необходимо получить специальное разрешение - лицензию, выдаваемую ФКЦБ или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. Органы, выдавшие лицензии должны осуществлять контроль за деятельностью профессиональных участников.

 Если рассматривать  деятельность ФКЦБ по лицензированию  профессиональной деятельности, то можно отметить, что в целом в 1998 году наблюдалась тенденция сокращения числа профессиональных участников рынка ценных бумаг. Это сокращение обусловлено в частности аннулированием 62 лицензий в связи с непредставлением отчетности по состоянию на 1 июля 1998 года и аннулированием 32 лицензий в связи с представлением заявления о прекращении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

 Таким образом, мы  видим, что большинство профессиональных  участников рынка ценных бумаг  по собственной инициативе решили  прекратить свою профессиональную деятельность в связи с тем, что августовский кризис очень негативно повлиял на рынок ценных бумаг и это в свою очередь отразилось на деятельности профессиональных участников. Поэтому ФКЦБ России были приняты конкретные антикризисные решения, направленные на минимизацию негативных последствий финансового кризиса для профессиональных участников рынка ценных бумаг. В частности, отменены требования по обязательному хранению части собственного капитала в ГКО-ОФЗ, что позволило избежать прекращения деятельности значительной части профессиональных участников рынка ценных бумаг.

 Но, несмотря на кризисное  состояние российского финансового  рынка ФКЦБ России продолжает  деятельность по развитию и  совершенствованию нормативной  правовой базы, регулирующей профессиональную  деятельность на рынке ценных  бумаг. Однако остаются нерешенными ряд проблем, стоящие перед органами государственного регулирования и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, такие как: снижение рисков профессиональных участников рынка ценных бумаг и усиление защиты их клиентов в условиях кризиса; повышение уровня профессиональной квалификации участников рынка ценных бумаг; незаконная профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.

 Для решения этих  проблем необходимо обеспечить  проведение активной государственной политики, направленной на дальнейшее развитие самостоятельного российского рынка ценных бумаг, отвечающего национальным интересам России, интегрированного в мировой фондовый рынок и обеспечивающего привлечение инвестиций в российскую экономику.

 Ситуация, возникшая на фондовом рынке в 1998 году поставила в очень затруднительное положение профессиональных участников рынка ценных бумаг, но хочется верить, что согласованные и ответственные действия регулирующих органов и профессиональных участников способны предотвратить кризис на фондовом рынке и обеспечить права инвесторов.

 

 

Список литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая.
3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая.
4. О рынке ценных бумаг. № 39-ФЗ
5. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: Бек, 1994.
6. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 1992.
7. Белов В. А. Ценные бумаги в Российском гражданском праве. - М., 1995.
8. Биржевая деятельность. /Под ред. Грязновой А. Г. М.: Финансы и кредит, 1995.
9. //Биржевой вестник, №2, 3. - М., 1997.
10. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. - М., Бек, 1997.
11. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юрист, 2000.
12. Павлова Л. Н. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. Практическое пособие. - М., 1997.
13. Савенков В. П. Ценные бумаги в России. Практическое пособие. - М.: Банковский деловой центр, 1998.
14. Семенкова е.в. Операции с ценными бумагами. - М.: Перспектива, 1997.
15. Фельдман А. А, Дотугов А. Н. Российский рынок ценных бумаг. - М., 1997.