Платежный и торговый балансы. Обменный курс: основные модели

     Большое отрицательное сальдо по статье «Чистые  ошибки и пропуски» означает, что  остается неучтенным значительный объем  вывезенного капитала. Это можно  объяснить несовершенством статистической и информационной базы платежного баланса  России. Основные направления ее совершенствования  очевидны: более полный учет движения наличной валюты, операций в рамках «челночной» торговли, введение более  жесткой системы таможенно – валютного учета и контроля по импортным товарным операциям и по экспортно-импортным операциям в сфере услуг. 

      2.8 Регулирование  платежного баланса 

     Воздействие платежного баланса на внутри- и  внешнеэкономическое положение  страны.

     Международная статистика свидетельствует, что платежные  балансы стран мира постоянно  находятся в неравновесии, т.е. сальдо по текущим операциям и сальдо итогового баланса обычно не равны  нулю и поэтому балансируются движением капитала, государственными операциями и изменениями в резервах, чтобы уравновесить платежный баланс.

     Неравновесие  платежных балансов, бывшее ранее  скорее исключением, стало характерной  чертой нашего времени. Во второй половине XX в. темп экономического роста мирового сообщества оказались, вероятно, рекордными за всю историю человечества. На этом фоне стала резче проявляться неравномерность экономического развития отдельных стран. Так, усиление позиции Японии и Германии в мировой экономике сопровождается положительным сальдо текущего платежного баланса этих стран. Иначе говоря, резкое нарушение равновесия в мировой экономике вызывает резкое неравновесие в платежных балансах.

     Неравновесие  платежного баланса страны, будучи прежде всего регулятором внутриэкономических процессов, вызывает ряд последствий для ее экономики.

     Стабильно положительное сальдо баланса по текущим операциям укрепляет  позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь прочную финансовую базу для вывоза капитала из страны; стабильно отрицательное сальдо ослабляет позиции национальной валюты и подталкивает страну ко все большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется не через долгосрочные предпринимательские инвестиции (т.е. прямые и портфельные), а через долгосрочные государственные и частные банковские займы и особенно посредством чрезвычайного финансирования и роста внешних обязательств, то это ведет к быстрому увеличению внешнего долга страны и выплат по нему. Страна начинает жить в кредит.

     Сильные колебания сальдо баланса по текущим  операциям (в ту и другую сторону) вызывают неблагоприятные для страны последствия. Так, резкое увеличение положительного сальдо создает базу для быстрого роста денежной массы и тем  самым стимулирует инфляцию, а  резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает «обвальное» падение обменного  курса, что вносит хаос во внешнеэкономические  операции страны. Поэтому когда речь идет о равновесии платежного баланса, в центре внимания оказываются прежде всего дефицит текущего платежного баланса (если он образовался) и сильные колебания сальдо. 

     2.9 Метод государственного  регулирования платежного  баланса 

     Существует  несколько основных методов государственного воздействия на состояние платежного баланса.

     Первый  метод – это прямой контроль, включая регламентацию импорта (например, через количественные ограничения), таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежных трансфертов частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и долгосрочного капитала и др. Подобные меры прямого контроля обычно вызывают сильные затруднения для многих фирм страны и соответственно воспринимаются враждебно.

     В краткосрочном плане прямой контроль дает положительный эффект (он больше или меньше зависит от уровня соблюдения фирмами хозяйственного законодательства и способности правительства  следить за выполнением своих  решений). В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как  создается «тепличный режим» для  местных производителей, снижается  интерес иностранных инвесторов к стране из-за запрета на перевод их доходов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов, создаются препятствия для расширения за рубежом товаро- и услугопроводящей сети для отечественных экспортеров.

     Не  вызывает враждебности, а наоборот, приветствуется отечественными фирмами  такая прямая мера, как субсидирование экспорта. Но она дорогостояща, и  поэтому ее применение обычно связано  с состоянием бюджета страны. Так, вряд ли состояние государственного бюджета России позволит ей в ближайшем  будущем активно субсидировать  экспорт.

     Второй  метод – дефляция (т.е. борьба с инфляцией), которая нацелена на решение внутриэкономических задач, при этом побочным эффектом является улучшение состояния платежного баланса. Считается, что традиционные для дефляционной политики последствия – снижение объема производства, инвестиций и доходов – ведут к сокращению импорта и росту резервных мощностей для наращивания экспорта. Обычное для дефляции повышение реальной процентной ставки привлекает в страну краткосрочный капитал, если, конечно, здесь есть развитая банковская система и низок уровень политического риска.

     Однако  имеется и другая точка зрения: дефляция уменьшает экспорт и  увеличивает импорт. При дефляции повышается обменный курс национальной валюты, что увеличивает возможности  импортеров. Для экспортеров же высокий  курс их национальной валюты означает, что при обмене экспортной выручки  они получают меньше национальной валюты, а это отнюдь не стимулирует их налаживать экспорт.

     Третий  метод – изменения обменного курса. И при твердом, и при плавающем курсе они проходят под сильным контролем и влиянием государства. Так, даже в условиях плавающего курса государство (обычно в лице центрального банка страны) часто стремится удержать эти колебания в определенных пределах, ориентируясь на так называемые курсовые цели, дабы избежать сильных экономических потрясений.

     Изменения обменного курса помогают государству  регулировать равновесие платежного баланса, но при этом надо учитывать, что эффект от ревальвации/ девальвации ослабляется  эластичностью экспорта и импорта, а также инерцией внешнеторговых потоков. Поэтому различаются кратко -, средне -, и долгосрочное воздействие изменений обменного курса на платежный баланс.

     Так, инерция внешнеторговых потоков  часто приводит к тому, что в первые месяцы после сильного падения курса национальной валюты торговый баланс не изменяется и даже может произойти, как ни странно, его ухудшение. Ведь экспортерам нужно время, чтобы нарастить свой экспорт, а импортерам – чтобы сократить количество новых контрактов. А пока внешнеторговые потоки идут по ранее заключенным контрактам, стоимость экспорта и импорта в долларах не сокращается, на внутреннем рынке стоимость экспортируемых товаров в рублях остается той же, а стоимость импортных товаров возрастает. Правда, спустя некоторое время ситуация с торговым балансом обычно меняется: экспорт возрастает и импорт сокращается.

     Эластичность  импорта в современных условиях имеет тенденцию к снижению, так  как из-за растущего участия всех стран в международном разделении труда постоянно увеличивается  в национальном импорте доля тех  товаров, ввоз которых объективно необходим. Поэтому в средне- и долгосрочном плане девальвация слабо сокращает  национальный импорт, а ревальвация  его заметно увеличивает. Экспорт обычно более эластичен и поэтому в средне- и долгосрочном плане более чуток к курсу национальной валюты. Так, заниженный курс марки и иены был мощным стимулом для западногерманского и японского экспорта в первые послевоенные десятилетия.

     Воздействие изменений в обменном курсе на движение капитала различно. Ввоз долгосрочного  капитала в страну определяется перспективными целями, и поэтому на нем слабо  отражаются изменения обменного курса. Для ввоза краткосрочного капитала в страну со свободно конвертируемой валютой, наоборот, это имеет большое значение, так как здесь имеется возможность играть на изменениях курса. Ввоз увеличивается перед возможной ревальвацией, а после нее возрастает вывоз капитала. 
 

ІІІ. Торговый баланс 

     Исторически внешняя торговля выступает исходной формой международных экономических  отношений, связывающей национальные хозяйства в мировое хозяйство. Благодаря внешней торговле складывается международное разделение труда, которое  углубляется и совершенствуется с развитием внешней торговли и других международных экономических  операций .

     Показатели  внешней торговли традиционно занимают важное место в платежном балансе. Соотношение стоимости экспорта и импорта товаров образует торговый баланс. Поскольку значительная часть  внешней торговли осуществляется в  кредит, существуют различия между  показателями торговли, платежей и  поступлений, фактически произведенных  за соответствующий период.

     Экономическое значение актива или дефицита торгового  баланса применительно к конкретной стране зависит от ее положения в  мировом хозяйстве, характера ее связей с партнерами и общей экономической  политики. Для стран, отстающих от лидеров по уровню экономического развития, активный торговый баланс необходим  как источник валютных средств для оплаты международных обязательств по другим статьям платежного баланса. Для ряда промышленно развитых стран (Япония, ФРГ и др.) активное сальдо торгового баланса используется для создания второй экономики за рубежом.

     Пассивный торговый баланс считается нежелательным  и обычно оценивается как признак  слабости внешнеэкономических позиций  станы. Это правильно для развивающихся  стран, испытывающих нехватку валютных поступлений. Для промышленного  развития стран это может иметь  иное значение. Например, дефицит торгового  баланса США объяснялся активным продвижением на их рынок международных  конкурентов (Западной Европы, Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и  других стран) по производству товаров все большей сложности. В результате складывающегося международного разделения труда более эффективно используются ресурсы в мировых масштабах. Зеркальным отражением дефицита внешней торговли США служит активное сальдо по этим операциям у упомянутых партнеров, которые используют валютные поступления для заграничных капиталовложений, в том числе в США.

     Баланс  услуг включает платежи и поступления  по транспортным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, различным комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам и т. д. Услуги представляют собой динамично развивающийся сектор мировых экономических связей; его роль и влияние на объем и структуру платежей и поступлений постоянно возрастают. 

      IV. Валютный (обменный курс) 

     Валютный (обменный) курс – курс (соотношение), по которому валюта одной страны обменивается на валюту другой страны; это цена иностранной  валюты, выраженная в национальной денежной единице.

     Номинальный валютный курс – относительная «цена» национальной валюты, выраженная в иностранной валюте.

     Реальный  валютный курс – соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны, или относительная цена товаров, произведенных в разных странах.

     Фиксирование  курса национальной денежной единицы  в иностранной называется валютной котировкой. При этом курс национальной денежной единицы может быть установлен в форме как прямой котировки (1, 10, 100 ед. иностранной валюты = x ед. национальной валюты), так и обратной котировки (1, 10, 100 ед. национальной валюты = x ед. иностранной валюты). В большинстве стран при установлении курса национальной валюты используется прямая котировка, в Великобритании – обратная, в США применяются обе котировки.

     В дальнейшем все выводы о закономерностях  динамики валютных курсов будут сделаны  применительно к прямым котировкам.

     Хеджирование (операции страхования от неблагоприятного изменения цен по сделкам, предусматривающим  поставки товаров в будущем. Хеджирование совершается путем встречных покупок (продаж) фьючерсных контрактов) является нормальной операцией, например, для экспортеров и импортеров, для которых важнее ориентироваться на какой-то определенный курс в течение срока действия внешнеторгового контракта, нежели подвергать себя риску валютных потерь.

     Пример: Американский экспортер по условиям контракта должен заплатить 1 650 000 DM через три месяца. При текущем курсе 1$ = 1,6500 эта сумма эквивалентна 1000000$. Однако в случае падения курса к моменту платежа, например, до 1$ = 1,5000DM экспортер вынужден будет заплатить 1 100 000$, т.е. на 10% больше, чем в момент заключения контракта. Если экспортер не желает подвергать себя такому риску, он имеет возможность застраховать сделку либо на рынке «спот», купив немецкие марки в момент заключения контракта по текущему курсу и поместив их на депозит (вклад денег под проценты) в немецком банке, либо на срочном рынке, купив немецкие марки на срок три месяца по форвардному курсу, сохранив доллары на депозите в американском банке. В обоих вариантах экспортер четко знает, что через три месяца у него будет необходимая сумма в немецких марках.