Платежный и торговый балансы. Обменный курс: основные модели

     Периодически  издавая руководство по платежному балансу, МВФ разработал его унифицированную  схему, которая позволяет осуществлять межстрановые сопоставления. Приведенный в таблице №1 платежный баланс России составлен на базе стандартных компонентов в соответствии с методикой, изложенной в пятом издании МВФ Руководства по платежному балансу, действующего с 1993 года. 

     Таблица 1. Платежный баланс Российской Федерации  за 1996 – 2000 гг. (нейтральное представление): основные агрегаты, млн. дол.

     Классификация статей платежного баланса по методике МВФ базируется на различии двух основных разделов: I. Счет текущих операций (текущий платежный баланс) и II. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами (так называемые капитальные статьи).

     В свою очередь, счет текущих операций подразделяется на три широкие категории: товары и услуги, доходы от инвестиций и оплата труда и текущие трансферты. Текущий счет отражает операции с  реальными ресурсами (товарами, услугами, доходом), а счет движения капитала показывает финансирование движения потоков  реальных ресурсов. При этом трансферты включаются в текущий счет, поскольку  являются балансирующими статьями по текущим операциям, а не формой их финансирования. Сальдо платежного баланса  по текущим операциям равняется  сумме сальдо торгового баланса (экспорт – импорт) и сальдо «невидимых операций (услуги, некоммерческие операции, включая доходы и платежи по инвестициям, а также трансферты).

     Счет  движения капитала и финансов включает в части счета движения капитала только переводы капитала (но не инвестиции) и операции с другими активами непроизводственного и нефинансового  характера (такими, как патенты и  авторские права). Вся остальная  масса операций с финансовыми  активами и обязательствами (инвестициями и резервными активами) включается в счет финансов.

     Счет  движения капитала (капитальные статьи) использует классификацию по типу капитала (прямые инвестиции, прочий капитал  и резервы), традиционное деление  на долгосрочные активы (финансовые требования резидентов к нерезидентам) и пассивы (финансовые требования нерезидентов к резидентам), а также разбивку в соответствии с институциональной принадлежностью (государственные органы, финансовые власти, прочие банки и др.). Прочие инвестиции – остаточная категория, в которой учитывают капитал, не попавший в состав прямых и портфельных инвестиций и резервов. Сюда относятся коммерческие кредиты поставщиков, авансы, просроченные платежи, а также долгосрочные кредиты МВФ.

     К резервным активам принадлежат  сугубо определенные активы – государственный  золотой запас (монетарное золото), СДР, резервная позиция страны МВФ, активы в иностранной валюте и  другие активы, имеющиеся в распоряжении центральных денежно – кредитных  органов для целей регулирования  платежного баланса.

     В платежном балансе России операции, связанные с изменением внешней  задолженности, имеют важное значение. Основные принципы учета данных операций сводятся к следующему.

     По  статьям «Ссуды и займы предоставленные (непросроченные)» и «Ссуды и займы  привлеченные (непросроченные)» показываются все операции, приводящие к изменению  задолженности по непросроченным ссудам и займам. Операциями, приводящими  к росту задолженности, являются использование новых кредитов и  образование нового долга в результате реструктуризации (или переноса сроков погашения) старого. Снижение непросроченной задолженности по ссудам и займам происходит в соответствии с графиком ее погашения и в результате ее досрочного погашения.

     По  статье «изменение задолженности по своевременно непоступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам» показывается просроченной задолженности по предоставленным торговым кредитам.

     По  статьям «Просроченная задолженность» (активы и обязательства) показываются все операции, приводящие к изменению  просроченной задолженности (кроме  просроченной задолженности по торговым кредитам, которая показывается по отдельной статье): накопление, погашение, в том числе погашение за счет реструктуризации и переоформления в новое кредитное соглашение.

     Например, если ссуда была просрочена, то по статье «Ссуды и займы» показывается, что  ссуда была погашена, но при этом проводится возникновение нового требования по статье «Просроченная задолженность». Таким образом, в платежном балансе  считается, что если ссуда была просрочена, то задолженность по ней более  не является ссудной, так как последняя  по определению представляет собой  предоставление кредитором финансовых средств дебитору в рамках некоторого первоначального соглашения.

     Сходный подход используется для отражения  просрочек по процентам. Например, если подлежащие выплате проценты фактически не были выплачены, то в счете текущих  операций показывается график платежей процентов, а в финансовом счете  – возникновение просроченной задолженности  по процентам. Если же в отчетном периоде  проценты, просроченные в предыдущих периодах, фактически выплачиваются, то в финансовом счете платежного баланса  показывается погашение просроченной задолженности по процентам, а не выплаты процентов в счете  текущих операций.

     Если  же непросроченная ссуда была переоформлена  в новый кредит, то по статье «Ссуды и займы» показывается ее погашение  и одновременно по этой же статье проводится возникновение новой задолженности  в соответствии с новым соглашением. Аналогично показывается переоформление в новый кредит просроченной задолженности: по статье «Просроченная задолженность» проводится снижение задолженности, а  по статье «Ссуды и займы непросроченные» - возникновение ее.

     В случае если реструктуризация непросроченных и просроченных ссуд происходит посредством  выпуска ценных бумаг, то по статьям  «Ссуды и займы непросроченные»  и «просроченная задолженность» показывается соответственно снижение задолженности, а по статье «Портфельные инвестиции» - рост задолженности, переоформленной в ценные бумаги. Именно так был отражен в платежном балансе 1997 г. факт переоформления в еврооблигации просроченной российской задолженности Лондонскому клубу кредиторов.

     Описанные методы отражения операций с долговыми  финансовыми инструментами позволяют  показывать в платежном балансе  трансформации долга и переходы его из одной категории в другую, независимо от того, связаны они  с ней фактическими (кассовыми) платежами  или нет.

     В настоящее время Банк России публикует  и аналитическое представление  платежного баланса, в котором статьи группируются таким образом, чтобы  выявить операции, которые имели  наибольшее значение именно для платежного баланса страны или которые не могут быть четко выделены в нейтральном  представлении, составляющемся в рамках международных стандартов (без учета  страновой специфики). В частности, финансовый счет платежного баланса в данном аналитическом представлении позволяет проследить, во – первых, общий объем привлеченных от нерезидентов финансовых ресурсов, который интерпретируется как чистый приток иностранных инвестиций в экономику России, а во – вторых, чистый прирост всех иностранных активов резидентов страны или чистый отток капитала за границу.

     В данном аналитическом представлении  активы и обязательства прежде всего классифицируются не по функциональному признаку (как в нейтральном представлении), а по секторам российской экономики. Это позволяет проследить влияние различных секторов экономики на платежный баланс.

     Таким образом, важным аспектом группировки  статей и определений сальдо платежного баланса является проведение различия между основными и балансирующими статьями. Согласно современной концепции  МВФ сальдо баланса по текущим  операциям и капитальным статьям (за исключением официальных резервов) классифицируется как итоговый баланс, который уравновешивается операциями с официальными резервами. Кроме резервных активов, в аналитических целях (в рамках так называемого аналитического представления платежного баланса – таблица №2) к балансирующим статьям могут быть отнесены операции в рамках так называемого исключительного финансирования дефицита платежного баланса. В этом случае общее финансирование дефицита платежного баланса складывается не только из изменений резервных активов, но и из просроченных и перенесенных платежей по обслуживанию внешнего долга и использования зарубежных займов органами государственного управления. 

     Таблица 2. Платежный баланс Российской за 2000 г., млн.долл. (аналитическое представление)