Особенности функционирования рынка ценных бумаг

 В открытом  обществе не допускается установление  преимущественного права общества  или его акционеров на приобретение  акций, отчуждаемых акционерами  этого общества. Число акционеров  открытого общества не ограничено.

Общество, акции  которого распределяются только среди  его учредителей или иного, заранее  определенного круга лиц, признается закрытым обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц. Число  акционеров закрытого общества не должно превышать пятидесяти.

 В случае, если число акционеров закрытого общества превысит установленный предел, указанное общество, в течение одного года должно преобразоваться в открытое. Если число его акционеров не уменьшится до установленного предела, общество подлежит ликвидации в судебном порядке [1].

 

Характеристики акции:

Номинал или нарицательная стоимость, сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставной капитал акционерного общества. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой, так же как и стоимость привилегированных акций одного типа. Номинальная стоимость не совпадает с ее рыночной стоимостью.

Капитализация – это показатель, характеризующий объем капитала компании в рыночной оценке, воплощенный в акциях. Он определяется как произведение текущей рыночной цены размещенных акций и их количества.

Доход, который приносит акция. Он может быть представлен в двух формах – в виде прироста курсовой стоимости и в качестве периодических выплат по акции (дивидендов)

Акция делает инвестора одним из владельцев акционерного общества, хотя в более очевидной  форме это следует отнести  к акциям, предоставляющим право  голоса. Фактически же акционерное общество контролирует то лицо или группа лиц, в руках которых находится контрольный пакет акций – количество акций (или процент акций от общего их количества), которое дает возможность проводить их владельцам свои решения на собрании акционеров. Это не обязательно 51% или более.

Рейтинг – оценка инвестиционной надежности ценных бумаг.

Курсовая стоимость:

 

Р – цена акции

  - дивиденд, который будет выплачен в периоде t,

R – ставка дисконтирования (доходность), которая соответствует уровню риска инвестирования в акции данного акционерного общества,

P_n – цена акции в конце периода n, когда инвестор планирует продать ее.

 

  - дивиденд будущего года,

g – темп прироста дивиденда.

Доходность операции с акций, если покупка и продажа акции происходят в рамках одного года, можно определить по формуле

 

t – число дней с момента покупки до продажи акции,

P_S – цена продажи акции,

P_P – цена покупки акции.

Если за прошедший  период времени дивиденд на акцию  не выплачивался, то он исключается  из формулы [9].

 

Варрант (англ. warrant — полномочие, доверенность) — это ценная бумага, дающая держателю право покупать пропорциональное количество акций по оговорённой цене в течение определённого промежутка времени;как правило, по более высокой по сравнению с текущей рыночной ценой;

Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг.

Варранты  приобрели популярность среди биржевых спекулянтов, потому что курс варранта на покупку акции, по которому он котируется на бирже, существенно ниже курса самой акции, поэтому для сохранения заданной позиции нужно меньше денег.

Срок действия варрантов достаточно велик (в чем  их отличие от опционов «call»), возможен выпуск бессрочного варранта. Кроме того, варранты выпускаются компаниями-эмитентами, а опционы «call» — нет.

 

Опцион (лат. optio - выбор, желание, усмотрение) — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион — это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option)

 

Фьючерсный контракт (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях [10].

 

Облигация – это срочная долговая ценная бумага, которая удостоверяет отношение займа между ее владельцем и эмитентом.

Важное отличие  облигации от акции состоит в  том, что она представляет собой  долговое обязательство эмитента, то есть предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги.

Облигация является срочной бумагой, то есть эмитируется  на определенный период времени, и по его истечении должна выкупаться.

Облигация имеет  номинал, а доход по ней представляет собой определенный процент от номинала.

 

 

Существуют  различные виды облигаций:

• Купонная облигация, или твердопроцентная бумага – ценная бумага, по которой выплачивается фиксированный доход, называемый процентом или купоном.
• Облигации с плавающим купоном – ценная бумага с плавающим (переменным) купоном, величина купона меняется в зависимости от изменения показателя, к которому «привязан» купон (например, это может быть индекс потребительских цен, поскольку он отражает уровень инфляции, или индекс цен какого – либо товара и т. п.).
• Индексируемые облигации – ценная бумага, у которой плавающим является не только купон, но индексируется также и номинал.
• Бескупонные облигации – ценная бумага, которая не имеет купонов, доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения.
• Конвертируемая облигация - облигация, которая дает инвестору право выбора: рассматривать данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций.

Курсовая стоимость купонной облигации определяется по формуле:

 

 

 

P – цена облигации,

C – купон,

N – номинал,

n – число лет до погашения облигации,

r – доходность до погашения облигации.

Ориентировочная доходность купонной облигации определяется по формуле:

 

r – доходность до погашения,

N – номинал облигации,

P – цена облигации,

n – число лет до погашения,

C – купон.

В зависимости  от ситуации на рынке купонная облигация  может продаваться по цене как  ниже, так и выше номинала.

Скидка (дисконт) или дезажио – разность между номиналом облигации и ценой, если она ниже номинала.

Премия или ажио – разность между ценой облигации, если она выше номинала, и номиналом.

Современный отечественный рынок облигаций  – это, главным образом, рынок  государственных облигаций. Государственные облигации можно разделить на:

Облигации рыночных займов свободно свободно обращаются на вторичном рынке, а нерыночных займов не могут на нем обращаться.

Еврооблигация – это облигация, выпущенная эмитентом в валюте другой страны. Чаще всего выпускается в долларах США эмитентами не из США. Данный рынок возник для того, чтобы обойти законодательные препятствия страны, в валюте которой выпущена бумага.

Мировая облигация – это облигация, которая одновременно выпускается в нескольких странах. Эмиссия такой бумаги требует взаимодействия между системами данных стран, чтобы облигация легко могла пересекать границы.

 

Вексель – это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. В первую очередь, вексель – это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства.

 

 

Виды векселей:

• Коммерческие – векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерческого кредита.
• Финансовые – векселя, оформляющие денежные обязательства.

 

Банковский сертификат – это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право инвестора на получение суммы номинала бумаги и начисленных по ней процентов.

Различают сертификаты:

• Сберегательный – ценная бумага, предназначенная для физических лиц.
• Депозитный – это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц [9].

 

4. Правовое обеспечение  функционирования рынка ценных бумаг. Фондовая биржа.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг  признаются лица, осуществляющие один из видов деятельности, указанных  в Федеральном законе «О рынке  ценных бумаг».

Брокер – юридическое лицо, осуществляющее деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно  и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному  исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

Дилер – юридическое лицо, совершающее сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи  ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых  ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия  дилер обязан заключить договор  на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения  дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о  возмещении причиненных клиенту  убытков[8].

Управляющий – юридическое лицо, осуществляющее от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительное управление переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

 

• ценными  бумагами;

• денежными  средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

• денежными  средствами и ценными бумагами, получаемыми  в процессе управления ценными бумагами.

Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в  случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам.

Порядок осуществления  деятельности по управлению ценными  бумагами, права и обязанности  управляющего определяются законодательством  РФ и договорами.