Рис. 1.2 Признаки классификации воздействия ЦБ на проведение денежно-кредитной политики 

    В Федеральном законе от 27 июня 2002 года "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" в главе VII приводятся основные инструменты и методы денежно-кредитной политики Банка России:

     1) процентные ставки по операциям Банка России;

     2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

     3) операции на открытом рынке;

     4) рефинансирование банков;

     5) валютное регулирование;

     6) установление ориентиров роста  денежной массы;

     7) прямые количественные ограничения.

     8) эмиссия облигаций от своего  имени.

     Рассмотрим  теперь основные инструменты денежно-кредитной  политики, с помощью которой центральный  банк осуществляет  свою политику по отношению к коммерческим банкам.

Рис. 1.3 Основные инструмент денежно-кредитной политики ЦБ РФ

      Возможны  два направления денежно-кредитного регулирования. Первое - стимулирование кредита и денежного предложения, т.е. кредитная экспансия, или политика «дешевых денег». Второе - сдерживание кредита и денежной эмиссии, т.е. кредитная рестрикция, или политика «дорогих денег». Классическими и главными инструментами проведения денежно-кредитной политики являются:

• дисконтная политика (изменение ставки рефинансирования);
• регулирование банковских резервов (изменение норм обязательных резервов);
• операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые иные меры, носящие жесткий административный характер.

     Основные  инструмент денежно-кредитного регулирования, осуществляемого путем воздействия центрального банка на работу коммерческих банков представлены на рисунке .

     Определение приоритетности инструментов денежно-кредитной  политики всецело зависит от тех  целей, которые решает центральный банк на том или ином этапе развития страны. Так, в современных условиях наибольшее значение в государствах Западной Европы и США приобретают дисконтная политика и операции на открытом рынке, а установление минимальных резервных требований постепенно отступает на второй план. В странах  же, где рыночные отношения расширяются, например Российская Федерация, установлению минимальных резервных требований отводится ключевое место, а операции на открытом рынке только начинают развиваться.

1.3.1 ПОИЛИТКА УЧЕТНОЙ СТАВКИ (ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА) ИЛИ СТАВКИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ

     Ставка  рефинансирования - это процент, под  который центральный банк  предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная ставка - процент (дисконт) по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.

     Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает  центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита коммерческими банками увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении.

     И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, т.к. они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.

     Среди инструментов монетарной политики - политика учетных ставок (ставок рефинансирования) занимает второе по значению место после политики центрального банка на открытом рынке (а в некоторых странах является главным инструментом управления предложения денег) и проводится обычно в сочетании с деятельностью центрального банка на открытом рынке.

     Так при продаже государственных  ценных бумаг на открытом рынке в  целях уменьшения денежного предложения  центральный банк устанавливает  высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи коммерческими банками государственных ценных бумаг, т.к. им становится невыгодно восполнять резервы займами у центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке центральный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерческим банкам выгодно занимать резервы у центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг. Расширительная политика центрального банка становится более эффективной.

     Формулировка  понятия рефинансирования в Федеральном  законе от 27 июня 2002 года "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" в главе VII, статьи 40, приводится своя и звучит так: «Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций».

1.3.2 УСТАНОВЛЕНИЕ МИНИМАЛЬНЫХ РЕЗЕРВНЫХ ТРЕБОВАНИЙ

     Другим  методом воздействия на кредитоспособность коммерческих 
банков является изменение нормы обязательного резервирования (установление минимальных резервных требований). Механизм действия этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

• если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению свободных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Соответственно, это вызывает мультипликационное уменьшение денежного предложения;
• при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег.

     Этот  инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских резервов и вызывать значительные изменения в кредитной политике коммерческих банков.

     Наиболее мощным средством воздействия на предложение денег является изменение центральным банком нормы резервных требований. Величина резервов, то есть часть банковских активов, которую любой коммерческий банк обязан хранить на счетах центрального банка, во многом определяет его кредитные возможности, ведь банк может выдавать ссуды и расширять тем самым денежное предложение только тогда, когда у него есть свободные резервы, превышающие установленную законом минимальную норму. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, центральный банк может регулировать кредитную активность банков и тем самым контролировать предложение денег. Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, но достаточно грубым инструментом, поскольку затрагивает основы всей банковской системы. Даже незначительное изменение нормы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме банковских депозитов и кредита, поэтому этот инструмент монетарной политики должен применяться только в исключительных случаях. Повышение нормы означает замораживание большей, чем раньше части ресурсов банка и приводит к ухудшению ликвидности последних, снижению их ликвидных возможностей, а снижение нормы обязательных резервов оказывает положительное воздействие на банковскую ликвидность, расширяет кредитные возможности учреждений и увеличивает денежную массу. Очевидно, что изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством. К прямому ограничению страхования банки прибегают к этому методу обычно в период усиления инфляции.

     При длительном применении резервных требований в качестве инструмента денежно-кредитной политики возникают и негативные для банковской системы последствия:

• повышение конкурентоспособности кредитных учреждений, на которые не распространяются обязательные резервные требования;
• широкое использование операций, которые не включаются в базу исчисления суммы резервных требований.

1.3.3 ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ

     Наиболее  «рыночным» инструментом денежно-кредитной  политики является политика открытого рынка, которая сводятся к купле-продаже центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков и соответственно к увеличению или уменьшению их банковских резервов. Операции на открытом рынке проводятся центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.

     Схема проведения этих операций такова:

     Предположим, что на денежном рынке наблюдается  излишек денежной массы в обращении, и центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению, которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров. Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов. Что, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. При этом процентная ставка растет.

     Предположим теперь, что на денежном рынке - недостаток денежных; средств в обращении. В этом случае центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: центральный банк начинает скупать правительственные ценные бумаги у банков и  населения по выгодному для них курсу. Тем самым центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и (с учетом мультипликационного эффекта) - к увеличению денежного  предложения. При этом процентная ставка падает.

     В Федеральном законе от 27 июня 2002 года "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" в главе VII статья 39 приводятся своя формулировка операций на открытом рынке: «Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки».

2.анализ Банковской системы России: состояние, проблемы, перспективы

           2.1 Банковская система 2004 года

          Банк России, исходя из предварительных  расчетов состояния платежного баланса страны и проекта бюджета на 2004 год, считает возможным принять в качестве цели денежно-кредитной политики на 2004 год ограничение прироста потребительских цен в пределах 8-10% в расчете декабрь 2004 года к декабрю 2003 года.

       Поставленной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует уровень базовой инфляции 7_8%. На формирование общего уровня инфляции окажет влияние динамика тарифов на услуги населению, включая услуги

жилищно-коммунального  хозяйства, транспорта и связи, параметры регулирования по которым устанавливаются на федеральном и региональном уровнях.

     Предельные  уровни тарифов на электрическую  и тепловую энергию на 2004 год будут  регулироваться в соответствии с  постановлением Правительства Российской Федерации от 22 августа 2003 года №516 «О предельных уровнях тарифов на электрическую и тепловую энергию». Для контроля за соответствием проводимой денежно-кредитной политики поставленной цели по уровню инфляции Банк России разрабатывает денежную программу.

2.2 Денежная программа  на 2004 год

     Денежная  программа разрабатывается в  увязке с проектом федерального бюджета  и прогнозом платежного баланса  страны на предстоящий год исходя из ожидаемых темпов роста ВВП  и целевого показателя инфляции.

     Во  взаимосвязанную систему проектируемых индикаторов, представленных в денежной программе, входят показатели денежной базы, оцененной в соответствии с прогнозируемой динамикой спроса на деньги, и основные источники ее формирования: чистые международные резервы органов денежно-кредитного регулирования; чистые внутренние активы органов денежно-кредитного регулирования, включая чистый кредит расширенному правительству и чистый кредит банкам.