Монетарная политика

          r_a – рыночная цена акций,

          r_b – рыночная цена облигаций,

        - темп изменения уровня цен, выражается в процентах (уровень инфляции),

         h – доля физического компонента национального богатства (недвижимость),

          Y – национальный доход в постоянных ценах (реальный ВНП),

          u – прочие факторы, включаемые в богатство субъекта.

    Доходность  облигаций, акций и других компонентов  портфеля активов определяется ставкой процента,  имеет обратную зависимость. Это означает, что спрос на деньги также будет иметь обратную зависимость от ставки процента. 

    Если  субъект находится в состоянии  равновесия, то доходы, которые он получает от каждого компонента своего богатства, будут одинаковы. Если ставка процента изменится, то это означает нарушение равновесия и изменение богатства субъекта. Он начинает изменять спрос на наличность с тем, чтобы доходность наличности была такой же, как и других элементов богатства. Это будет возможно только в случае изменения соотношения между наличностью и другими элементами портфеля активов. Субъект должен уменьшить количество наличности, если ставка процента выросла, направив часть их на приобретение облигаций, акций, недвижимости и т.д. Если ставка процента снизилась, то надо продавать часть активов, увеличивая тем самым спрос на деньги.

    Таким образом, отрицая кейнсианский подход к спросу на деньги, монетаристы  пришли к тем же выводам.

    Фридман, который сформулировал эту теорию, оперировал понятием запасов элементов богатства. Это означает, что данная концепция является статичной и не учитывает фактора времени.

Рис. 5.7 Портфельная модель спроса на деньги

    Модель  управления наличностью Тобина – Баумоля основана на сравнении издержек и выгод от хранения наличности. Издержки представляют собой отказ от хранения денег в банках и дохода в виде процента, который можно было бы получить. Выгоды заключаются в том, что не надо ходить в банк за деньгами, чтобы оплачивать сделки.

    Если  субъект имеет доход в размере Y, который тратит равномерно в течении года и издержки одного похода в банк равны F и процентная ставка равна i, то в среднем в течение года субъекту необходимо для совершения сделок иметь денег в размере , где n – количество походов в банк.

    С учётом того, что общие издержки могут быть представлены в виде того дохода, который теряется ввиду того, что вы храните деньги наличными, и затрат которые вы несёте в течение года, совершая походы в банк, функция общих издержек примет вид: 

    

    где N – походы в банк. 

    Так как каждый субъект стремится  минимизировать издержки, то можно  определить то количество денег, которое будет оптимальным для каждого субъекта. Оно определяется по следующей формуле:

    

 

    Можно также определить оптимальное количество походов в банк:

 

    Т.о. данная теория увязывает спрос на деньги с процентной ставкой. Утверждается, что чем выше i, тем меньше денег субъекты будут иметь в виде наличности, т.к. им выгоднее хранить деньги в банке.

     Таким образом, все приведенные концепции, несмотря на различия между ними, едины в одном: спрос на деньги обратно пропорционален уровню процента. В экономической теории дискуссионным является вопрос о предсказуемости спроса на деньги. Монетаристы считают, что спрос предсказуем, кейнсианцы утверждают, что спрос непредсказуем. Различие в подходах базируется на точке зрения о скорости обращения денег. Если стоять на позиции, что скорость обращения устойчива и предсказуема, то и поведение спроса на деньги предсказуемо; если отрицать устойчивость скорости обращения денег, то отрицается и предсказуемость спроса на деньги.

    Спрос на деньги является только одним элементом, определяющим количество денег в экономике. Другим элементом будет предложение денег. При этом следует учитывать, что кредитные деньги состоят из двух компонентов:

    1) наличные деньги, количество которых  определяет Центральный банк страны;

    2) депозиты, величина которых определяется  поведением коммерческих банков и домохозяйств.

    Таким образом, предложение денег является результатом взаимодействия трёх самостоятельных субъектов: Центрального банка, коммерческих банков, домохозяйств.

    Рассматривая  предложение денег, следует учитывать  три внешних фактора:

    1) Денежная база (MB). Она представляет собой деньги повышенной силы и распадается на наличные деньги  и резервы коммерческих банков.

    Этот  компонент является наиболее активным в предложении денег.

    2) Норма обязательных резервов (rr):

    Она определяется политикой Центрального банка  и политикой коммерческих банков. На неё влияют:

       а) издержки по заимствованию средств коммерческими банками у Центрального банка при нехватке собственных средств. Эти издержки равны учётной ставке.

       б) альтернативной стоимости отказа субъекта от хранения денег в форме резервов, которые определяются рыночной ценой денег (ставкой процента).

    3) Отношение «наличность - депозиты» (cr):

    Данный  показатель показывает, какое количество наличных денег  приходится на объем депозитов в коммерческих банках страны.

    Это отношение определяется:

а) привычками населения;

б) возможностью быстрого получения наличности в коммерческих банках;

в) долей потребления в ВНП.

    С учётом этого мы можем вывести  уравнения предложения денег и денежной базы:

    Выводим из каждого из этих уравнений значение депозитов:

    

 

    

    Приравниваем  их:

    

    Из  полученного равенства получаем уравнение предложения денег:

    

    где – денежный мультипликатор.

    Денежный  мультипликатор показывает во сколько раз увеличение наличности или резервов банковской системы приведёт к увеличению количества денег в экономике. Такое увеличение становится возможным в результате того, что существование наличности приводит при данной процентной ставке к появлению депозитов и избыточных резервов у коммерческих банков, которые используют их для предоставления кредитов, и тем самым для расширения количества платёжных средств в экономике.

    Рассматривая функцию предложения денег, можно прийти к выводу, что предложение денег:

    1) прямо пропорционально изменению  денежной базе;

    2) обратно  пропорционально изменению  нормы банковских резервов, так как снижение нормы ведет к расширению возможностей коммерческих банков создавать деньги;

    3) обратно  пропорционально изменению  отношения «наличность-депозиты»,  так как увеличение отношения  «наличность - депозиты» означает  увеличение наличных денег у домохозяйств, уменьшение депозитов в банковской системе и уменьшение возможности банков создавать деньги.

    Данная  функция предложения денег предполагает, что банки используют все свои резервы. Если допустить, что коммерческий банк по каким-либо причинам стремятся застраховать себя от непредвиденных последствий избыточными резервами, то денежный мультипликатор принимает вид:

    

    где er – норма избыточных резервов.

    С учётом того, что во многих странах  норма обязательных резервов различается по вкладам до востребования, срочным и сберегательным вкладам, значение денежного мультипликатора претерпевает дальнейшие изменения:

    

    где rr* - норма обязательных резервов по срочным и сберегательным вкладам.

    Как отмечалось ранее, предложение денег  регулируется несколькими субъектами. При этом денежная база  регулируется Центральным банком страны, норма банковских резервов совместно Центральным банком страны и коммерческими банками, отношение «наличность - депозиты» – внебанковскими кругами (населением и бизнесом). Исследования выявили, что следует различать краткосрочный и долгосрочный период. При этом в краткосрочном периоде главную роль (50%) играет отношение «наличность - депозиты», а два остальных фактора влияют примерно на 25% каждый.

    В долгосрочном периоде главным фактором, который на 90% определяет предложение денег, является денежная база. Это означает, что Центральный банк является главным субъектом, определяющим предложение денег. Этот фактор является внешним или экзогенным по отношению к экономике. Поэтому Центральный банк несёт главную ответственность за уровень цен и стабильность развития экономики. 

3 Создание банковской системой новых денег

    Банковская  система сегодня - одна из важнейших  и неотъемлемых структур рыночной экономики. Развитие банков и товарного производства и обращения исторически шло параллельно и тесно переплеталось. Банковская система состоит их двух уровней. Первый уровень занимает Национальный (Центральный) банк, в его ведение входит монопольное право на эмиссию и надзор за деятельностью коммерческих банков. Второй уровень это коммерческие банки, которые обслуживают клиентов. Двухуровневая банковская система основана на взаимосвязи банков в двух плоскостях:

    а) вертикальная взаимосвязь показывает соподчиненность банков в банковской системе;

    б) горизонтальная – равноправие банков на каждой ступени.

    В кредитной системе страны выделяют третий уровень, который представляют специализированные кредитно-финансовые учреждения. К ним относятся инвестиционные банки и компании, доверительные компании, ипотечные банки, пенсионные фонды, всевозможные взаимные и паевые фонды, кредитные союзы и ассоциации, компании по финансированию продаж товаров в рассрочку, факторинговые, форфейтинговые, лизинговые компании.

    Одна  из важнейших тенденций последних лет в развитии кредитных систем развитых западных стран – стирание различий между отдельными видами банков, между банками и небанковскими кредитными организациями. Глобальная тенденция к универсализации деятельности крупных банков успешно сочетается с сохранением специализации целого ряда кредитных институтов на отдельных видах банковских операций.

    Коммерческие  банки являются многофункциональными учреждениями, оперирующими в различных секторах рынка ссудного капитала. Крупные коммерческие банки предоставляют клиентам полный спектр услуг, включая кредиты, прием депозитов расчетов и т.д. Этим они отличны от специализированных учреждений, которые ограничены определенными функциями. Коммерческие банки традиционно играют роль базового звена кредитной системы. Переплетение функций различных видов кредитных учреждений и популярность универсального типа банка создает известные трудности для определения понятий банк и банковская деятельность. Чаще всего главным признаком банковской деятельности считается прием депозитов и выдача кредитов.

    Ресурсы банка складываются из собственных средств банка, т.е. его капитала, и привлеченных, т.е. заемных средств, представляющих собой обязательства банка перед другими кредитными организациями, предприятиями и гражданами, разместившими свои средства в банке в качестве остатков на расчетных и текущих счетах, депозитов, вложений в ценные долговые бумаги банка.