Международный валютный рынок Форекс

     Использование доллара США в виде базовой  валюты отражает роль американской валюты в качестве общепризнанной и наиболее употребимой расчетной единицы, используемой в международной торговле, а также отражает значение доллара в качестве ключевой валюты послевоенной мировой валютно-финансовой системы Бреттонвудской эпохи.

     Косвенная (обратная) котировка — количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной валюты. Обычно это менее распространенный вид написания валютного курса.

     Например, при использовании прямой котировки  курс евро к доллару будет выглядеть  как EUR/USD = 1.2045, а при косвенной - USD/EUR = 1/1.2045 = 0.8302 с округлением до четвертого знака после запятой.

     В косвенной котировке доллар выступает  в качестве валюты котировки, а другая валюта выступает в виде базы котировки. Ряд валют официально котируется к доллару США в виде косвенной котировки. Это курс доллара к евро, английскому фунту стерлингов, а также к денежным единицам стран — бывших колоний Великобритании — EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD и ряд других. Например, курс GBP/USD = 1.5760 означает, что один фунт стерлингов можно купить за 1.5760 долларов США.

     Причины котирования фунта стерлингов в  виде базовой валюты кроются в  роли английского фунта как самой  распространенной в мире валюты времен Британской империи, обслуживающей  львиную долю мирового торгового  оборота. С фунтом стерлингов соотносили свои валюты другие страны в начале XX века, в том числе и США.

     Следует отметить, что деление котировок  на прямые и косвенные довольно условно и одна и та же котировка одновременно является и прямой и косвенной. Например, котировка EUR/USD будет прямой для жителей стран Евросоюза и косвенной для жителей США. Чтобы внести какую-то определенность в классификацию котировок был придуман признак определения типа котировки в зависимости от того является ли доллар США базовой валютой в паре или котируемой. Таким образом, иностранным трейдерам предлагают воспринимать торговлю валютой с точки зрения жителя США.

     Однако  как было замечено ранее, большого значения это не имеет. Гораздо важнее знать  какая валюта является базовой в  валютной паре, а какая котируемой. Это необходимо для прогнозирования будущего валютного курса. Например, если есть основания полагать, что базовая валюта будет дорожать относительно котируемой, то это приведет к увеличению котировки. Если будет дорожать котируемая валюта, то котировка будет уменьшаться. При удешевлении валют ситуация будет обратной.

     На  валютном рынке банки котируют валютные курсы с использованием двух сторон — покупка (bid) и продажа (ask или offer). Если посмотреть на котировку курсов в газетах, в обменном пункте или клиентской программе, можно увидеть такое написание: EUR/USD=1.2062/1.2065.

     Первой  котировкой идет цена покупки, затем  продажи. Данная запись означает, что  рынок согласен купить у нас 1 евро за 1.2062 доллара США, а продать за 1.2065. Цена покупки и продажи не совпадают. Банки согласны покупать инструмент по более низкой цене, чем продавать. Разница между ценами покупки и продажи называется спрэд (spread) или маржа (margin) и составляет прибыль банка при проведении двух разнонаправленных операций за счет своих клиентов. В спрэд включены расходы банка на проведение операции, плата за риск изменения курса в момент проведения обеих операций и чистая прибыль.

     До  широкого распространения дилинговых систем размер маржи зависел от нескольких факторов и мог серьезно меняться в зависимости от рыночной ситуации:

• Статус контрагента. Размер банковской маржи шире для клиентов банка, нежели для других банков на межбанковском рынке.
• Рыночная конъюнктура. В условиях нестабильного, быстро изменяющегося курса размер маржи обычно больше. Например, в условиях резкого падения курса доллара на международных рынках многие банки котировали по сделкам доллар/немецкая марка не менее 10 пунктов. Также в условиях ажиотажного спроса на доллары в периоды обострения инфляции в России банковские обменные пункты увеличили маржу до сотен рублей.
• Котируемая валюта и ликвидность рынка. Размер маржи больше при котировании банком редко употребляемой валюты или по сделкам на менее ликвидном рынке. Например, австрийский банк прокотирует курс новозеландского доллара к норвежской кроне шире, чем курс английского фунта к доллару США. Данное утверждение справедливо до сих пор и при чем не только для валютного рынка.
• Сумма сделки. Как более крупные по объему сделки, так и менее крупные проводятся с более широким спрэдом. Крупные сделки подвергают банк более значительным рискам, тогда как для меньших сумм возрастают расходы банка по их проведению.
• Характер отношений между контрагентами. Если между банками-контрагентами на протяжении ряда лет сложились устойчивые положительные отношения, отсутствуют случаи невыполнения условий сделок, и дилеры банков хорошо знают друг друга, то размер маржи может быть более узким. Если дилер банка не желает совершать конверсионные сделки с определенным контрагентом, но в силу ряда обстоятельств не хочет отказывать ему прямо, то он прокотирует широкий спрэд, заведомо обрекая контрагента на отказ от операции.

     В настоящее время размер спрэда является довольно устойчивым. При заключении контракта с дилинговым центром, как правило, в тексте контракта указывается, что дилинговый центр обязан предварительно уведомить своего клиента об изменении размера спрэда по тому или иному инструменту за исключением форс-мажорных обстоятельств. Кроме того, сам размер маржи имеет тенденцию к уменьшению. Это происходит по двум причинам. Во-первых, благодаря тому, что с развитием дилинговых и согласующих систем понизились расходы на проведение операций, как следствие, повысилось количество проводимых операций, что привело к увеличению ликвидности и уменьшению риска, который банк берет на себя. Во-вторых, повышающаяся конкуренция среди брокерских контор вынуждает их уменьшать спрэд, чтобы привлечь больше клиентов, удержать старых и таким образом максимизировать свою прибыль.

     Все это привело к тому, что брокерские фирмы стали искать своих клиентов не только среди богатого класса, но и среди среднего, уменьшая минимальный  размер необходимого для торговли депозита, минимальный размер открываемой  позиции, позволяя торговать дробными лотами, отменяя комиссию за проведение операций, предоставляя бесплатно необходимое программное обеспечение и т.д. Таким образом, можно утверждать, что условия торговли на валютном рынке Форекс сейчас являются более выгодными, чем когда-либо. Кроме того, есть основания полагать, что данные условия будут улучшаться еще больше в дальнейшем, так как это будет необходимым условием расширения рынка для брокерских контор. Из всего этого можно сделать вывод, что торговля на рынке Форекс стала вполне доступна для индивидуальных трейдеров с размером рискового капитала от 1 000 долларов США. 

     2.2.2 Арбитражные операции  на валютном рынке  Форекс

     Технология  торговли на Форексе очень проста, как и на любом автоматизированном рынке. Сложность проведения операций является одним из пагубных мифов, окружающих любой финансовый рынок. Любой начинающий знакомиться с финансовыми рынками  считает технологию проведения сделок самым трудным этапом обучения. После того как он обнаруживает, что это предельно просто, он ошибочно полагает, что уже готов к торговле. На настоящий момент клиентские приложения облегчают эту задачу еще больше. Хотя она не была очень трудной даже во время, когда торговля осуществлялась по телефону через брокера. К сожалению не многие понимают, что чтобы научиться торговать, нужен всего один час. Гораздо больше времени нужно, чтобы научиться торговать с прибылью.

     Торговлю  на рынке Форекс можно определить как валютный арбитраж. Существует два вида арбитража¹²:

• пространственный;
• временной.

     Пространственный  арбитраж — получение прибыли  за счет использования разницы валютных курсов у разных банков в данный момент времени.

     Временной арбитраж — получение прибыли  за счет открытия спекулятивных позиций  по одному курсу с последующим  закрытием по прошествии определенного  времени (от нескольких минут до нескольких месяцев) по изменившемуся курсу.

     Пространственный  арбитраж был распространен в  силу того, что при минимальном  риске можно было получить довольно большую прибыль, избегая риска  изменения курса во времени. Однако развитие дилинговых систем сделали  валютный рынок конверсионных операций единым в пространстве, что привело к невозможности пространственного арбитража. В результате рынок стал более справедливым, так как теперь любой участник может выбирать себе наиболее выгодного контрагента вне зависимости от его местоположения. На данный момент единственной формой валютного арбитража стал временной арбитраж. Временной арбитраж заключается не в избегании риска изменения курса во времени, а, наоборот, в том, что участник сознательно берет на себя этот риск и ждет за это соответствующего вознаграждения.

     Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) связаны с открытием валютным дилером спекулятивной валютной позиции за счет банка с целью  получения прибыли при изменении  валютного курса. Как правило, позиции открываются в круглых суммах базовой валюты. Таким образом, торговля осуществляется посредством открытия позиций. Существует два вида позиций: длинная и короткая.

     Длинная позиция заключается в покупке  базовой валюты за котируемую. Такая позиция открывается, если ожидается повышение курса валюты, чтобы ее можно было впоследствии выгодно продать.

     Короткая  позиция заключается в продаже  базовой валюты за котируемую. Соответственно такая позиция открывается, когда ожидается понижение курса валюты, чтобы можно было ее потом дешевле купить.

     Рынок текущих конверсионных операций, или рынок спот, предполагает реальную поставку валюты на второй рабочий  день, не считая выходных и праздничных  дней. Исключением являются операции с канадским долларом, который поставляется на следующий рабочий день. Если будет осуществлена продажа или покупка той или иной валюты с ее последующим перечислением на счет клиента, то данная операция будет называться операцией с реальной поставкой товара. Например, обмен долларов на рубли в обменном пункте банка как раз и будет такой операцией.

     Арбитражная операция предполагает открытие позиции  с ее последующим закрытием. Закрытие позиции означает заключение противоположной сделки на сумму равную сумме открытой позиции. Например, если была осуществлена покупка 300 000 евро за доллары США, то закрытием будет продажа 100 000 евро за доллары США. При продаже соответственно закрытием позиции будет покупка. Закрытие позиции должно быть осуществлено до реальной поставки товара, чтобы данная операция считалась арбитражной.

     Торговля  осуществляется в размерах кратным  одному лоту или стандартному контракту. Размер стандартного контракта варьируется  в зависимости от валютной пары, но, как правило, равен круглому числу  базовой валюты. Размеры стандартных  контрактов приведены в таблице 1.