Международный валютный рынок Форекс

     Достоинства   биржевого   валютного   рынка:

• является самым дешевым источником валюты и валютных средств;
• заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли).

     Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это так называемый валютный дилинг.

     Достоинства   внебиржевого   валютного   рынка   заключаются в:

• достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;
• более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.
• По срочности рынков выделяют:
• рынок форвардных контрактов;
• рынок фьючерсов;
• рынок опционов.

     Форвардные  сделки, или срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются  на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой практикуемым на бирже фьючерсам и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые возникли как реакция на значительное изменение цен.⁶

     Рынок фьючерсов - один из наиболее успешных и в то же самое время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние десятилетия. В основе фьючерсного контракта лежат финансовые инструменты с фиксированной процентной ставкой и валютные курсы.

     Рынок фьючерсных контрактов позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем, и позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение.

     Рынок опционов. Опцион — это двусторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определенный финансовый актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени с целью страхования валютных рисков. 

     1.2.2 Режим работы валютных  рынков

     Функционирование  валютных рынков не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных  сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии (Веллингтон), проходя  последовательно часовые пояса  — в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне  и заканчивая день в Нью-Йорке  и Лос-Анджелесе.

     Обычно  валютные и финансовые рынки страны работают 8-9 часов. Географическая протяженность  рынков приводит к тому, что характер торговли валютами и денежными ресурсами  может значительно различаться по мере вступления в работу более поздних регионов. С самого утра активно работают азиатские рынки, однако Сидней и Токио уже закрываются, когда начинает работу европейский валютный рынок. Рынок в Нью-Йорке открывается после обеда в Лондоне и ближе к вечеру в Москве.

     Рынок конверсионных операций, или Форекс, работает с 0 часов понедельника до 23 часов пятницы по восточноевропейскому времени без каких-либо перерывов. Исключения составляют общенациональные, биржевые и банковские праздники, являющиеся выходными днями в той или иной стране. В таком случае операции на данном рынке проводиться не будут, что приведет к перерыву в работе всего рынка Форекс.

     Достаточно  удобное расположение Москвы в среднем  часовом поясе позволяет московским банкам в обычные рабочие часы связаться с функционирующими практически всеми основными валютно-финансовыми центрами: утром до полудня можно связаться с Токийским рынком, до обеда — Сингапурским; Лондонский рынок начинает работу приблизительно в 11 часов утра по московскому времени, а после 16 часов начинаются операции в Нью-Йорке. Более восточное положение Сибири по отношению к Москве создает благоприятные условия для проведения операций в нерабочее время, что удобно для частных трейдеров, сочетающих торговлю на рынке Форекс с другой работой. Например, до начала основной работы трейдер может торговать валютами, котирующимися против японской иены, так как азиатская сессия является наиболее волатильной для этих инструментов. Кроме того, основные движения инструментов принадлежащих к долларовым зонам и еврозонам начинаются, как правило, когда в Барнауле 19 часов⁷.

     1.2.3 Характеристика основных  валют⁸

       1.2.3.1  Доллар США

     Американский  доллар является основной мировой валютой. Все остальные валюты обычно оцениваются  с помощью доллара. В условиях международной экономической и политической нестабильности доллар США - это главная самодостаточная валюта, что было в частности доказано во время Южно-Азиатского кризиса 1997-1998 гг.

     Доллар  США стал ведущей валютой к  концу второй мировой войны в  соответствии с Бреттон-Вудсскими  соглашениями, которыми было определено, что все остальные валюты оцениваются  в долларовом эквиваленте. Введение в обращение евро в 1999 г. лишь не намного уменьшило роль доллара.

     Основными валютами, которые торгуются за доллары, являются евро, японская иена, британский фунт и швейцарский франк. 

       1.2.3.2 Евро

     Евро  был задуман как ведущая валюта для образования обменных курсов по типу американской. Подобно доллару США, евро обладает сильной международной поддержкой, обеспечиваемой странами-членами Европейского валютного союза. Однако, эта валюта подвержена отрицательному влиянию неравномерного развития этих стран, высоких уровней безработицы в отдельных из них и нежелания некоторых правительств осуществлять структурные реформы. В 1999 г. и 2000 г. курс евро/доллар менялся также из-за оттока зарубежных инвесторов, в частности японских, вынужденных ликвидировать убыточные вклады на евросчетах. Кроме того, европейские финансисты пересмотрели свои портфели в сторону уменьшения влияния евро-составляющей в связи с уменьшением желания минимизировать риск при валютных сделках на основе европейской валюты. 

       1.2.3.3 Японская иена 

     Японская  иена стоит на третьем месте среди  наиболее распространенных на мировом рынке валют, хотя по объему присутствия на рынке она существенно уступает доллару США и евро. Иену отличает высокая, практически круглосуточная ликвидность во всем мире. Наибольший спрос на иену для валютных сделок имеет, естественно, место среди японских «кейрецу» - экономических и финансовых объединений. Иена весьма чувствительна к колебаниям индекса Никкей, японской фондовой биржи и рынка недвижимости. 

       1.2.3.4 Британский фунт

     До  конца второй мировой войны фунт оставался мировой опорной валютой. Его псевдоним cable («телеграмма») был связан с применением телексных аппаратов для торговли на рынке во времена расцвета фунта. Эта валюта торгуется в больших объемах за доллары и иену, однако ее торги за другие валюты сильно разнятся между собой. Двухлетнее участие в Европейской обменной системе (ЕОС) в период с 1990 г. по 1992 гг. оказало благотворное влияние на британский фунт, поскольку он вынужден был, как правило, следовать за колебаниями немецкой марки, однако кризисные условия, ускорившие выход фунта из ЕОС, подействовали на него психологически.

     До  ввода в обращение евро, фунт также  извлекал выгоду из любых слухов о возможном сближении курсов. С появлением евро английский банк стремится уравнять верхний уровень курса фунта с нижней границей курсов еврозоны. В начале 2000 г. фунт имел шанс присоединиться к евро, если бы результаты референдума по этому вопросу в Великобритании оказались позитивными.  

       2.2.3.5 Швейцарский франк

     Швейцарский франк представляет собой валюту единственного из ведущих европейских  государств, которое не входит ни в  Европейский валютный союз, ни в число стран «Большой семерки». Хотя объем швейцарской экономики относительно невелик, франк относится к числу четырех основных валют, адекватно отражая силу и качество экономики и финансовой системы Швейцарии. Швейцария состоит в тесных экономических связях с Германией, а, следовательно, с еврозоной. Поэтому, в условиях политической нестабильности на Востоке, швейцарский франк обычно предпочитают евро.

     Принято считать, что швейцарский франк - стабильная валюта. В действительности, с точки зрения валютной торговли, франк в точности повторяет движение евро, но ему не достает ликвидности последнего. При превышении спроса на него над предложением швейцарский франк может быть более волатильным, нежели евро.  
 
 
 

     1.2.4 Основные виды  систем торговли  валютой

       1.2.4.1 Торговля через  брокеров

     Брокеры на валютном рынке, в отличие от брокеров на товарном рынке, не открывают собственных позиций, а лишь обслуживают банки. Их ролью является:

1. свести покупателя с продавцом на рынке;
2. оптимизировать цену, объявленную клиентам;
3. оперативно, точно и честно осуществить заявку трейдера.

     Большинство валютных брокеров ведет бизнес по телефону. Телефонные линии между брокерами и банками являются выделенными, или прямыми, и устанавливаются обычно брокером бесплатно. Валютная брокерская фирма имеет прямые линии связи с банками по всему миру. Большинство валютных операций осуществляется по системе «открытой трибуны» (open box system), представляющей собой микрофон, стоящий перед брокером, постоянно транслирующий все, что он говорит, по прямой телефонной линии на рабочее место служащего банка. Благодаря этому все банки могут узнавать обо всех выполняемых сделках. Благодаря той же системе открытой трибуны трейдер в состоянии узнавать об объявленных ценах, о покупках и продажах и по каким ценам они произведены. Что трейдер узнать не может - это объемы покупок и продаж и наименования банков, объявивших цены. Цены являются анонимными. Анонимность банков, торгующих на рынке, обеспечивает эффективность рынка, поскольку все банки участвуют в торговле в равных условиях.

     Брокеры получают комиссионные, которые платят покупатель и продавец поровну. Размер комиссионных является договорным и  устанавливается банком для брокерской фирмы индивидуально.

     Брокеры объявляют своим клиентам цены других клиентов либо в двухстороннем (покупки  и продажа), либо в одностороннем (покупка или продажа) виде. Трейдеры объявляют разные цены, поскольку  они по разному «читают» рынок, у  них разные намерения и разные интересы. Брокер, у которого больше одной цены с одной  или двух сторон, будет автоматически оптимизировать цену. Иначе говоря, брокер всегда будет показывать самую высокую для клиента цену покупки (bid) и самую низкую цену продажи (offer или ask). Таким образом, рынок обеспечивает минимально возможную разницу (spread) этих цен.

     Другим  преимуществом брокерского рынка  является то, что брокер имеет возможность  обеспечить для клиента более  широкий выбор банков. Некоторые  европейские и азиатские банки  работают в ночные смены, так что  поступающие к ним заявки могут  быть переданы брокерам, связанным с американскими банками, что увеличивает ликвидность рынка. 

       1.2.4.2 Прямой дипинг

     Прямой  дилинг основан на торговой взаимности. Участник валютного рынка - банк, устанавливающий или объявляющий цены, предполагает, что обратившийся к нему банк ответит взаимностью, устанавливая свою цену, когда к нему обратятся.

     Прямой  дилинг обеспечивает большую свободу  действий при торговле по сравнению  с дилингом на брокерском рынке. Иногда трейдеры извлекают из этого определенные выгоды. Прямой дилинг осуществлялся ранее в основном по телефону. Ошибки при сделках было трудно при этом установить и еще труднее устранить. Для повышения уровня безопасности дилинга многие банки практиковали прослушивание телефонных линий, используемых для сделок. Эта мера была полезной, так как она позволяла вести запись деталей всех сделок и позволяла трейдерам правильно устанавливать виновных в допущенных ошибках. Однако наличие магнитофона само по себе не предотвращало торговые ошибки. Прямой дилинг был навсегда изменен в середине 80-х годов с вводом в эксплуатацию дилинговых систем⁹.  

       1.2.4.3 Дилинговые системы

     Дилинговые  системы представляют собой работающие в Интернете компьютеры, соединяющие банки-участники всего мира с предоставлением каждому из них личного терминала.