Международное движение капитала

       В других сферах экономики также наблюдался рост инвестиций: в операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг потребителям инвестиции выросли  в 3,4 раза (25,3 млн долл.), горнодобывающую  промышленность - в 2,3 раза (55,8 млн долл.), обрабатывающую промышленность - в 1,5 раза (141 млн долл.), финансовую деятельность - в 1,5 раза (61,8 млн долл.), торговлю, ремонт автомобилей, бытовых изделий и  предметов личного пользования - на 22,3% (26,7 млн долл.) 

       Увеличение  притока прямых иностранных инвестиций в акционерный капитал подтверждается ростом в 2006 г. импорта инвестиционных товаров (машин, оборудования, приборов, транспортных средств и других непотребительских  товаров). 

       Из  стран вне СНГ поступило 178,4 млн  долл. прямых иностранных инвестиций, что на 10,8% больше, чем в 2005 г. Основными  странами-инвесторами являлись Германия (15,9% от общего объема таких инвестиций), Великобритания (11,3%), Кипр (6,9%). Более  всего инвестиций из Германии и с  Кипра поступило в обрабатывающую промышленность, из Великобритании - в  горнодобывающую промышленность. Анализ географического распределения  прямых инвестиций из стран - членов СНГ  показывает, что ежегодный прирост  прямых инвестиций из этих стран составляет около 30% и сегодня объем прямых иностранных инвестиций из стран СНГ достигает 24% от валового объема прямых иностранных инвестиций. В 2006 г. приток прямых иностранных инвестиций из стран СНГ по сравнению с 2005 г. возрос в 3,2 раза и составил 157,2 млн долл. При этом их удельный вес в общем объеме поступивших инвестиций увеличился на 23,3% (в основном за счет инвестиций, поступивших из Казахстана). Доля вложений, осуществленных инвесторами из Казахстана, составила 40,7% от общего объема поступивших инвестиций, России - 5,9%. Инвестиции из Казахстана были направлены в основном в обрабатывающую промышленность и финансовый сектор, из России - в горнодобывающую промышленность, торговлю, ремонт автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования. Необходимо отметить, что инвесторы из России принимают участие в инвестиционном процессе как через капитальные вложения, так и через прочие прямые инвестиции.  
В общем объеме наибольший удельный вес прямых иностранных инвестиций приходится на Бишкек - 46,7% (156,7 млн долл.), Чуйскую область - 29,7% (99,6 млн долл.) и Жалалабатскую область - 8,9% (29,9 млн долл.). 

       Несмотря  на благоприятную статистику привлекаемых иностранных инвестиций, инвестиционный поток явно недостаточен, что в  первую очередь обусловлено малой  емкостью рынка страны, неустойчивой макроэкономической ситуацией, неблагоприятной  институциональной средой, неполным использованием потенциальных преимуществ, связанных с членством в ВТО. 

2.2. Специфика участия Кыргызстана  в международном движении капитала

       Участие Кыргызстана в международном движении капиталов весьма специфично. Кыргызстан мало заметна на мировом рынке капиталов как импортер предпринимательского капитала и одновременно является важным объектом приложения ссудного капитала для стран ЦА.

       Доля  Кыргызстана в общемировой величине иностранных инвестиций не превышает 0,5%. А это свидетельствует о следующих тенденциях в привлечении иностранных инвестиций в Кыргызстан:

1. Годовые объемы привлеченных иностранных инвестиций незначительны и неадекватны огромным потребностям страны и возможностям их продуктивного использования.
2. Мизерно значение иностранных инвестиций на душу населения.
3. В структуре иностранных инвестиций опережающими темпами растут прочие инвестиции по сравнению с прямыми и портфельными, что само по себе фактор неблагоприятный, так как преобладающие ресурсы являются возвратными и платными.
4. Наиболее привлекательными для иностранного капитала сферами российской экономики являются финансы, черная и цветная металлургия, топливно-энергетический комплекс, добывающая промышленность, машиностроение и металлообработка, пищевая промышленность, торговля и общественное питание.

       Объем и структура иностранных вложений в экономике КР отражает инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования, что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельности инвестиционных проектов; о слаборазвитой рыночной инфраструктуре; о недостаточной разработанности законодательства относительно страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов и т.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность.

       Тем не менее, в последние годы проведена  определенная работа по принятию основополагающих законодательных актов в сфере  международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

       Продвигается  переговорный процесс по заключению международных соглашений о поощрении  и взаимной защите капиталовложений. К настоящему времени Кыргызская Республика заключила 53 таких соглашения.

       Помимо  движения предпринимательского капитала, миграция денежного капитала в значительной степени осуществляется через перераспределительный  механизм мирового рынка ссудных  капиталов.

       В 1993 году Кыргызстан присоединилась к ведущим международным финансовым организациям – МВФ, Мировому банку, заняла место в Европейском банке реконструкции и развития, учрежденном в 1991 году специально для содействия реформам, проводимыми странами Центральной и Восточной Европы.

       После распада СССР в начале 90-х гг. и  взятия на себя обязательств от имени  стран СНГ по долгам бывшего СССР переоформленная задолженность  Кыргызстана составляла 9,1 млрд. долл., в том числе правительствам иностранных государств 1,2 млрд., коммерческим банкам и фирмам -1,9 млрд. долл. Непосредственный долг Кыргызстана за период с 1991 г. по 2001 г. составил 16 млрд. долл.

       По  итогам II квартала 2008 г. наблюдается  замедление темпов роста внешнего долга. По данным, опубликованным Национальным Банков на этой неделе, во втором квартале 2008 г. внешний долг банков вырос на 47,2% по сравнению с вторым кварталом 2007 г. (см. рис.2.3), что является самым низким показателем с IV квартала 2005 г. За этот же период внешний долг компаний вырос на 39,4% (минимальный показатель с IV квартала 2006 г.).

       При этом прирост внешнего долга по абсолютной величине во II квартале 2008 г. достиг рекордного значения. Общий внешний долг во II квартале 2008 г. вырос на 4,7 млрд. долл. По сравнению с предыдущим кварталом и достиг 52,1 млрд. долл. Вместе с тем, в третьем квартале доступность внешних заимствований резко снизилась, тогда как в IV квартале 2008 г. объем предстоящих выплат банков и компаний по внешнему долгу оценивается примерно в 4 млрд. долл. 

       Рис.2.3. Объем внешнего долга КР в 2006-2008 гг.¹

       Отток капитала в сентябре 2008 г. оценивается в размере 7 млрд. долл. На этой неделе Национальный Банк КР опубликовал данные о золотовалютных резервах (ЗВР), согласно которым за период с 1 по 26 сентября 2008 г. объем резервов сократился на 1,8 млрд. долл.

       В условиях динамика ЗВР (без учета  изменения резервов в результате изменения валютных курсов) тесно  связана с движением частного капитала.

       Без учета курсовой динамики, объем ЗВР  в сентябре 2008 г. сократился на 2 млрд. долл. По оценке ИКСИ, этой величине соответствует  отток капитала в размере 2 млрд. долл. (см. рис.2.4). Таким образом, в сентябре по сравнению с августом отток капитала из КР увеличился более чем в 8 раз. 

       Рис.2.4. Движение частного капитала и изменения ЗВР в 2008 г.²

       Ряд должников относится к наименее развитым государствам мира, до 80% долга  которых, согласно договоренности «большой семерки», подлежит списанию. К этому  добавились новые долги бывших союзных  республик России, которые оказались  не в состоянии оплатить поставки нефти, газа, электроэнергии.

       Для Кыргызстана очевидной является необходимость сокращения масштабов бегства капиталов и, в первую очередь, уменьшение объема средств, направляемых в портфельные инвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости и иностранной валюты. При этом следует стимулировать вывоз капитала в таких формах, как экспортные кредиты и легальные прямые инвестиции.

       Таким образом, место КР в международном движении капитала определяется тем, что она активно ввозит ссудный, слабо-предпринимательский, капитал, экспорт же капитала из Кыргызстана осуществляется, главным образом, в форме «бегства» капитала.

ГЛАВА 3. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

3.1. Понятие и способы осуществления прямых зарубежных инвестиций

       Прямые  зарубежные инвестиции оказывают существенное воздействие на всю мировую экономику, также ее сердцевину – международный  бизнес.

       С экономической точки зрения, с  позиций фирм – это: обеспечение  для себя стабильно рынка непосредственно  или в качестве трамплина для  выхода на мировые рынки ''третьих  стран''; образование своего ''внутреннего  ранка'', те или иные секторы которого расположены в отдельных странах; включение своего интереса в межгосударственные отношения на региональном и более  широком международном уровне.

       Прямые  инвестиции подразумевают наличие  иностранного контроля над 10 или более  процентами обычных акций, либо ''эффективного голоса'' в управлении предприятием. Для некоторых это связано  только с собственностью, долей в  акционерном капитале, которую можно  получить посредством: приобретения акций  за рубежом; реинвестирования прибыли; внутрифирменных займов или внутрифирменной  задолженности.

       Существует  и активно развивается, кроме  того, и такие различные не акционерные  формы, как субконтракты, управленческие соглашения, франчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции и др. 

3.2. Влияние прямых зарубежных инвестиций на страну базирования и принимающую страну

       Страна  базирования выигрывает потому, что  выгоды для инвесторов больше, чем  потери рабочих и других категорий  лиц в этой стране (потери рабочих  вызваны тем, что прямые зарубежные инвестиции означают экспорт рабочих  мест из страны базирования. В менее  выигрышном положении оказываются  также налогоплательщики, поскольку  прибыли ТНК сложнее облагать налогом и правительство вынуждено  перекладывать недополученную сумму налогов, поступлений на других плательщиков, либо сокращать расходы на социальные программы.

       Но, чтобы сделать вывод, что страна базирования в целом выигрывает нужно рассматривать инвесторов как принадлежащих этой стране. (Со многих точек зрения национальная принадлежность инвесторов остается неясной.) Если у  инвесторов нет права голоса как  полномочных граждан страны базирования, мы должны исключить их доходы от инвестиций из суммы выигрыша нации от прямых инвестиций. В этом случае страна базирования  несет убытки в результате оттока прямых инвестиций и , естественно, должна ограничить зарубежные капиталовложения.

       У страны базирования могут быть и  другие причины вводить налоги и  ограничивать отток прямых зарубежных инвестиций:

• необходимость установления оптимального налога;
• необходимость обратить в свою пользу возможные побочные эффекты, сопровождающие прямые зарубежные инвестиции;
• желание избежать возможного искажения внешней политики из–за лоббистской деятельности ТНК.

       Принимающая страна в целом выигрывает от притока  инвестиций. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые предприятия  наряду с местными властями, получающими  налоги, выигрывают больше, чем теряют конкурирующие местные инвесторы.

       Широкое привлечение иностранного капитала способствует снижению безработицы  в стране.

       С организацией в стране производства тех изделий, которые раньше ввозились, отпадает необходимость в их импорте.

       Компании, выпускающие конкурентоспособную  на мировом рынке продукцию и  ориентированные в основном на экспорт, в значительной степени способствуют укреплению внешнеторговых позиций  страны.

       Преимущества, которые несут с собой зарубежные фирмы не исчерпываются количественными  показателями. Важной является и качественная составляющая. Деятельность ''пришельцев'' вынуждает администрацию местных компаний вносить коррективы в технологический процесс, сложившуюся практику производственных отношений, выделять больше средств на подготовку и переподготовку работников, больше внимания обращать на качество продукции, ее дизайн, потребительские свойства.