Методи та моделі оцінки фінансового стану підприємства

       РОЗДІЛ III

       ВИКОРИСТАННЯ  МОДЕЛІ ДЮПОНА ДЛЯ ОЦІНКИ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА

       Возьмем модель Дюпона для анализа финансового состояния…… которая помогает оценивать прошлую рентабельность реализации продукции и уровень оборачиваемости активов и по их соотношению разрабатывать будущие рациональные планы по их ускорению и увеличению. 

       Работа с этой моделью проводится в 5 этапов. 

       1 этап: рассчитывается коэффициент рентабельности активов (КР_А).

       КР_А = КР_Р * КО_А

       КР_Р  - коэф. рентабельности реализации продукции

       КО_А – коэф. оборачиваемости активов (кол-во оборотов)

       КР_Р = ЧП / Р = (ВД / Р) – (И / Р) – ((Н_Д + Н_П) / Р)                    3.1     

       ЧП  – сумма чистой прибыли

       Р – объем реализации продукции

       ВД  – сумма валового дохода

       И -  сумма издержек

       Н_Д – сумма налогов, уплачиваемых за счет доходов (налоги с доходов)

       Н_П – сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли (налоги с прибыли)

       КО_А = Р / А = (Р / ОА) + (Р / ВА)          3.2

       Р – объем реализации продукции

       А – средняя сумма всех активов

       ОА  – средняя сумма оборотных  активов

       ВА  – средняя сумма внеоборотных активов

       2 этап: производится оценка уровней рентабельности реализации (КР_Р) и оборачиваемости активов (КО_А) по принципу “низкая – высокая” в сравнении с максимально-достижимыми значениями в данном виде бизнеса

       3 этап: производится оценка рентабельности активов (КР_А) по принципу:

• если КР_Р и КО_А низкие, то рентабельность активов КР_А НИЗКАЯ
• если КР_Р и КО_А высокие, то рентабельность активов КР_А ВЫСОКАЯ
• если КР_Р – низкая, а КО_А – высокая,  то рентабельность активов СРЕДНЯЯ
• если КР_Р – высокая, а КО_А – низкая,  то рентабельность активов СРЕДНЯЯ

       4 этап: оцененная рентабельность реализации активов (КР_А) позиционируется в показанной ниже матрице

       

       5 этап: в зависимости от места позиционирования рентабельности активов в матрице разрабатывается план мероприятий:

• если рентабельность активов ВЫСОКАЯ, то мероприятия не проводятся, позитивная работа предприятия поддерживается на том же уровне
• если рентабельность активов СРЕДНЯЯ при НИЗКОМ уровне оборачиваемости, то разрабатывается и проводится план организационных мероприятий по ускорению оборачиваемости активов
• если рентабельность активов СРЕДНЯЯ при НИЗКОМ уровне рентабельности реализации, то разрабатывается и проводится план организационных мероприятий по оптимизации организации и  увеличению эффекта от продаж товара
• если рентабельность активов НИЗКАЯ, то разрабатывается и проводится план мероприятий по ускорению оборачиваемости и увеличению рентабельности реализации

       Модель  Дюпона является модифицированным факторным  анализом, позволяющим определить, за счет каких факторов происходило  изменение рентабельности.

       Идея  такого анализа была предложена менеджерами корпорации DU Pont. Схема финансового анализа по методике корпорации Дюпон демонстрирует зависимость показателя “рентабельность активов” от ряда факторов, взаимосвязанных в единой системе. Выражение, описывающее эту взаимосвязь, называют формулой Дюпона. Формула Дюпона имеет следующий вид:

       ЭРА = КМ * КТ                                                                       3.3

         где

       КМ - коммерческая маржа

       КТ - коэффициент трансформации.

       Подставим данные в таблицу 3.1 и рассчитаем по формуле: 
 

       Табл.3.1

       Рентабельность  в 2009 году составила 0,25, а в 2010 году - 0,02.

       3. Рассчитать рентабельность акционерного  капитала с использованием трехфакторной  модели Дюпона.

       Трехфакторная модель Дюпона выглядит следующим образом:

       РАК = РП * ОБак * (1 + ЗК/СК)                             3.4

         где

       РАК - рентабельность акционерного капитала,

       РП - рентабельность продаж (Прибыль / Выручку)

       Оба - Оборачиваемость активов (Вырчука / Активы)

       ЗК - заемный капитал

       СК - собственный капитал.

       Подставим данные факторыв таблицу и найдем рентабельность акционерного капитала.

       Рентабельность  акционерного капитала снизилась в 2010 году на 0,47 и составила 0,07. Рентабельност  акционерного капитала в 2009 году составила 0,54.

       4. Определить изменение рентабельности активов и акционерного капитала в анализируемом периоде.

       Проведем  данное исследование в таблице:

       Рентабельность  активов в 2010 году снизилась на 0,23 п.п, а рентабельность акционерного капитала снизилась на 0,47 п.п.

       5. Принимая валовую прибыль (с  029ф2) за маржинальный доход, а  коммерческие и управленческие  расходы - за условие постоянные  затраты, рассчитать порог рентабельности (точку безубыточности), запас финансовой прочности.

       Для начала дадим общие понятия. Маржинальный доход - это разница между выручкой от реализации и переменными расходами.

       Точка безубыточности определяется по формуле:

       ТБ = ПостЗ / (ВР - ПерЗ) * ВР                                                  3.5

       где

       ТБ - точка безубыточности

       ПостЗ - постоянные затраты предприятия

       ВР - выручка от реализации

       ПерЗ - переменные затраты

       Запас финансовой прочности в относительном  выражении определяется как разница  между выручкой и точкой безубыточности.

       Все данные представим в таблице и  рассчитаем по формулам.

       Как видим из таблицы точка безубыточности возросла в 2010 году, следовательно, у  предприятия переменные расходы увеличились на единицу изделия, это и привело к росту точки безубыточности.

       Сумма запаса финансовой прочности также  увеличилась в 2010 году что является положительной тенденцией для предприятия.

       6. Рассчитать коэффициент соотношения  всех доходов и расходов организации.

       Коэффициент соотношения всех доходов и расходов определяется по формуле:

       КС = (сумма строк 010,060,080,090,120 формы №2)/(сумма  строк 020,030,040,070,100,130,150 формы №2)