Автор: Пользователь скрыл имя, 19 Февраля 2012 в 15:57, курсовая работа
Развитие рынка ценных бумаг в республике регламентировано большим коли¬чеством нормативных правовых актов. Фондовому рынку Республики Беларусь свойственны превалирующее развитие рынка государственных ценных бумаг, неразвитость вторич¬ных рынков акций и корпоративных облигаций, домини¬рование государства во владении акциями акционерных об-ществ, действие моратория на отчуждение акций.
ВВЕДЕНИЕ
1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ ОБЩЕСТВА
1.1 Сущность финансового рынка и его функции
1.2 Структура финансового рынка
1.3Финансовый рынок Республики Беларусь и основные направления его развития
2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1 Цель, задачи и функции рынка ценных бумаг
2.2Развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Приватизационные ценные бумаги — это ценные бумаги для осуществления процесса приватизации государственной собственности среди граждан страны (чеки «Имущество», «Жилье»).
Двойное складское свидетельство и простое складское свидетельство — это ценные бумаги для удостоверения прав лица, сдавшего на хранение товар
хранителю на товарном складе, предусматривающие права владельца на получение вещей, сданных на хранение, в полной сохранности. Двойное складское свидетельство и простое складское свидетельство — товарораспорядительные документы, правовые нормы которых регламентированы Гражданским кодексом Республики Беларусь, Положением о двойных и простых складских свидетельствах (2001), утвержденным постановлением Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь.
Производные ценные бумаги — это ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива. Законодательством Республики Беларусь определено, что базисным активом могут быть фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги. Вид базисного актива определяется биржей. В Республике Беларусь к ним отнесены опционы и фьючерсы.
Опцион — контракт (двустороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего срока, указанного в контракте (соглашении), а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права.
Опционы бывают следующих видов:
Фьючерс — контракт (соглашение) на покупку (продажу базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене.
Сделки с производными ценными бумагами могут завершаться физической поставкой базисного актива либо выплатой разницы в ценах базисного актива и не сопровождаться его перемещением.
Рынок производных ценных бумаг позволяет уменьшить финансовые риски хозяйствующим субъектам. Инструменты данного рынка являются высокодоходными объекта инвестирования свободных финансовых средств.
По виду инструментов рынок подразделяют на фьючерсный и опционный, по сроку заключения контрактов на кратко-, средне- и долгосрочный. Здесь однако следует подчеркнуть, что по своей временной структуре данный pынок является преимущественно кратко- и среднесрочным Вместе с тем надо отметить, что биржевой рынок являете практически только краткосрочным, так как контракты заключаемые на срок более 1 года, являются скорее исключением, чем правилом.
В настоящее время доминирующую роль на мировом рынке играют фьючерсные контракты на процентные долговые инструменты.
Мировой рынок первичных документов уступает рынку производных ценных бумаг (рынку деривативов). Мировй опыт свидетельствует о том, что рынок производных ценных бумаг является неотъемлемой частью любой рыночной экономики и его емкость всегда прямо пропорциональна уровню рыночных отношений в рамках национальной экономики.
2.2 Развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь
Анализ статистических данных развития финансового рынка Республики Беларусь свидетельствует о замедлении темпов капитализации первичного рынка акций. Объем размещенных акций на первичном рынке за 2000—2003 гг. возрос с 490,2 до 7092,5 млрд р., или в 14,5 раза. В 2004 г. было размещено акций на 10222,6 млрд р., что составило 144 % по сравнению с 2003 г.; в 2005 г. объем составил 11396,7 млрд р., или на 111 % по сравнению с 2004 г. По данным Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь по состоянию на 1 января 2007 г., объем эмиссии акций составил 13 768 млрд бел. р., что по отношению к ВВП составляло 17,7%.
Для сравнения: в России капитализация рынка акций составляла порядка 40 % к ВВП . За 5 лет (с 01.01.2003 г. по 01.01.2007 г.) общая сумма эмиссии акций увеличилась в 4 раза (с 3,5 трлн р. до 13,8 трлн р.).
По отношению к ВВП общая сумма эмиссии акций в 2002—2003 гг. составляла 13,3 % и 20 % соответственно, в 2004—2005 гг. — 18,9 и 18,3 %.
Основной объем эмиссии, как и в прежние годы, приходится на акции ОАО приватизируемых предприятий.
За годы существования национального рынка ценных бумаг субъектами хозяйствования, по данным Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, были осуществлены 38 выпусков корпоративных облигаций. Несмотря на то, что первый выпуск корпоративных облигаций был осуществлен в 1997 г., оживление рынка корпоративных облигаций произошло в 2004 г. в связи с принятием Указа Президента Республики Беларусь «Об освобождении доходов, полученных физическими лицами в виде процентов по облигациям ОАО «Сберегательный банк "Бела-русбанк"», от обложения подоходным налогом» (АСБ «Бела-русбанк» в 2004—2005 гг. эмитировал 5 выпусков облигаций, номинированных в белорусских рублях, на общую сумму 50 млрд бел. р.; 4 выпуска облигаций, номинированных в иностранной валюте, на общую сумму 8 млн дол. США и 2 млн евро) от 29.12.2004 г., № 626.
Новым для нашей республики стал выпуск жилищных облигаций — 6 выпусков на общую сумму эмиссии в 14,6 млрд бел. р. Активизация сегмента рынка корпоративных облигаций явилась последствием изменения законодательной базы. Выпуск жилищных облигаций стал возможен с выходом Указа Президента Республики Беларусь «О выпуске банками облигаций» от 28.08.2006 г., № 537 и разработкой нормативных документов (Порядок выпуска, обращения и погашения облигаций, выпускаемых банками, утвержденный постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 29.12.2006 г., № 1753/22; Инструкции о порядке согласования Национальным банком Республики Беларусь выпуска банками облигаций, обеспеченных обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по предоставленным кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости от 22.01.2007 г., № 10 и др.).
Для владельцев жилищных облигаций предусмотрено льготное налогообложение доходов, так же как и по государственным. Кредитный риск для инвесторов минимизирован, так как жилищные облигации обеспечены конкретными активами банка — залогом недвижимости по задолженности клиентов по кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья, предоставленным банком, и требованиями по обязательствам, обеспеченным ипотекой. Ипотечные облигации выпускаются в бездокументарной форме, учет их осуществляют в депозитариях. Накопительные счета для хранения облигаций в депозитариях банков открывают для клиентов в соответствии с условиями договоров, заключаемых между ними. Так, в депозитарии АСБ «Беларусбанк» накопительный счет для хранения облигаций открывают для клиентов бесплатно. Владелец облигации при необходимости в любое время может продать ее на вторичном рынке — бирже. Жилищные облигации имеют преимущество в сравнении с облигациями субъектов хозяйствования, которые также являются обеспеченными, но уменьшают доход инвесторов за счет действующей высокой ставки налогообложения. Новый финансовый инструмент обладает различными экономическими характеристиками. Инвесторам предлагаются облигации по сроку обращения (от 1 года до 5 лет, дисконтные и процентные), по доходности — облигации как с плавающей (равной ставке рефинансирования Национального банка Республики Беларусь, увеличенной на несколько процентов, установленных условиями выпуска облигаций), так и с фиксированной ставками. Все виды облигаций не имеют ограничений при обращении на вторичном рынке. Жилищные облигации активно выпускаются банками республики. Первыми из них были АСБ «Беларусбанк», ОАО «Белагропромбанк», ОАО «Белпромстройбанк». С появлением на фондовом рынке новых долговых обязательств выявились и новые институциональные инвесторы. Для новых инвесторов-клиентов — белорусских страховых организаций — сущность данного инструмента соответствует требованиям надежности и доходности, что немаловажно для размещения средств страховых резервов. Страховыми организациями республики на первичном рынке приобретено 90 % эмиссии первых двух выпусков ипотечных облигаций АСБ «Беларусбанк» и 10 % ипотечных облигаций ОАО «Белагропромбанк ».
В
целях привлечения средств
Анализ выпусков облигаций для кредитования социальных программ, осуществленных банками, и инвестиционных проектов, значимых для страны, показывает, что основную их часть (95 %) составляют облигации для физических лиц, что в значительной мере обусловлено освобождением доходов физических лиц. Так, процентная ставка по облигациям банков колеблется в пределах 6—8 % годовых для облигаций в иностранной валюте (долларах США и евро) и в размере ставки рефинансирования +1—2 процентных пункта для облигаций в белорусских рублях. Срок обращения — от 1 года до 3 лет; минимальный период размещения — 200 дней; максимальный — 1,5 года.
Анализ объемов торгов биржевого рынка фондовыми инструментами за 2002 — 2006 гг. свидетельствует о его незначительной доле в общем объеме сделок, проведенных в ОАО БВФБ. Анализ данных ОАО БВФБ по объему сделок купли-продажи ценных бумаг на биржевом рынке на протяжении последних лет свидетельствует о том, что сделки с государственными ценными бумагами составляли более 99,8 % суммарного объема торгов. Сделки с акциями акционерных обществ занимают незначительную долю в общем объеме (0,6 %) и количестве заключаемых сделок за анализируемый период (2,0 %).
Статистические данные констатируют, что, несмотря на явное превалирование удельного веса выпущенных акций в общем объеме эмиссии всех ценных бумаг, их вторичное обращение практически отсутствует, а объем торговли по сравнению с другими сегментами рынка ценных бумаг невелик. Неразвитость вторичного рынка акций обусловлена тем, что основное количество акций принадлежит государству, около 5—10 % акций находятся под мораторием4. Специалисты рынка ценных бумаг констатируют, что акции, оставшиеся в свободном обращении (5—10 % общего объема), не позволяют создать ликвидный рынок в Беларуси и,
как следствие, использовать потенциал рынка акций.
Государственные инструменты — государственные краткосрочные облигации (ГКО) — занимают малую долю в структуре финансового рынка
по привлечению денежных средств. Следует отметить, что официальные статистические данные ежегодника не отражают тенденцию выпуска
|
государственных долгосрочных облигаций (ГДО), которые
предназначены выполнять функцию покрытия дефицита государственного бюджета.
По информации Департамента по цепным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, в последние годы в обращении преобладают государственные долгосрочные облигации.
ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (биржевой рынок ценных бумаг республики) имеет исключительное право на организацию вторичного обращения государственных краткосрочных облигаций, государственных долгосрочных облигаций, краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь.
Объем биржевого вторичного рынка государственных ценных бумаг за 2005 г. оценивался в 8016,9 млрд бел. р. (3723,3 млн дол. США), увеличившись по сравнению с прошлым годом только на 7,2 % (в 2004 г. темп прироста рынка составлял 69,5 %, объем торгов государственными ценными бумагами — 7,48 трлн р., в 2003 г. данные показатели — 5,09 трлн р.).
За первые 5 лет работы ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (1999—2003 гг.) совокупный объем торгов всеми видами ценных бумаг составил 13,08 трлн бел. р. За первые 3 года работы биржи в новой пятилетке (2004—2006 гг.) суммарный объем торгов составил 24,5 трлн р., из которых объем торгов за 2005—2006 гг. — 16,4 трлн р.
Годовой биржевой оборот ценными бумагами равен 7—9 трлн р. Анализ структуры рынка, динамики ее изменения, проведенный биржей, а также прогноз основных макроэкономических показателей на 2007—2011 гг. позволяют прогнозировать выход годового биржевого оборота по ценным бумагам к 2011 г. на уровень более 10 трлн р. в год.
Основной удельный вес в общем количестве сделок за 2002—2006 гг. приходится на облигации (52,6 %). Это связано прежде всего с налогообложением. Анализом фондовых инструментов рынка ценных бумаг в Республике Беларусь созданы предпосылки для развития рынка корпоративных облигаций как не используемого потенциала для привлечения денежных средств. Для этого необходимо совершенствовать законодательство в направлении уменьшения налога на эмитентов, субъектов хозяйствования, выпускающих данный фондовый инструмент. Остальные необходимые условия, такие как существующая эффективная система биржевых торгов, информационная открытость, рост доходов населения, стабильность курса национальной валюты, в республике имеются.