Макроэкономические показатели

     Также общепризнана классификация рынка  ценных бумаг в зависимости от характера финансовых посредников — небанковская модель (США), банковская (Германия) и смешанная (Япония, Россия) модели:

• американская модель. Здесь в качестве посредников по ценным бумагам выступают преимущественно небанковские компании. Американская модель предполагает высокую активность массового инвестора и жесткое регламентирование банковских операций с ценными бумагами. Основная масса ценных бумаг на американском фондовом рынке обращается свободно, и контрольные пакеты акций невелики;
• германская модель. Посредниками на фондовом рынке являются исключительно банки. Для этой модели характерна ситуация, когда контрольные пакеты акций практически распределены и их переход затруднен, вследствие чего количество акций, находящихся в обращении, невелико;
• смешанная модель предполагает участие в качестве посредников как банков, так и небанковских организаций. Такая модель наблюдается, например, в Японии, а также в последнее время — в России.

     Исходя  из тенденций развития рынка ценных бумаг других государств, в мире происходит процесс постепенного сближения существующих моделей рынка ценных бумаг.

     Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, т.е. хозяйствующие субъекты, предприятия и организации, относящиеся к производственному или финансовому сектору, существующие чаще всего в организационно-правовой форме акционерного общества и стремящиеся получить дополнительные источники финансирования.

     Эмитентом может выступать государство  в лице органов центральной или  местной власти и негосударственные  органы, поставляя на рынок товар — ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.

     Посредничество  между эмитентами и инвесторами  осуществляют профессиональные участники рынка ценных бумаг — биржи, банки, расчетно-клиринговые организации. Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, осуществляющие виды деятельности, указанные в Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовой бирже».

     Товаром на рынке ценных бумаг являются различные  виды ценных бумаг. Ценные бумаги как товар имеют свои особенности. С одной стороны, они имеют номинальную стоимость, соответствующую определенной величине реального капитала, в которой находят свое отражение многие объективно происходящие процессы (рост производства, увеличение, дробление, перераспределение, объединение реально функционирующих капиталов), а с другой — курсовая стоимость ценных бумаг существенно меняется под воздействием изменений рыночной конъюнктуры. Причем она может как подниматься, так и опускаться относительно номинальной цены. Это означает, что ценные бумаги представляют собой фиктивный капитал, не имеющий жесткой привязки к стоимости действительного капитала, который они представляют.

     Ценные  бумаги представляют собой документы, удостоверяющие право собственности на капитал или отношения займа владельца документа, к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту); осуществление или передача прав возможна только яри его предъявлении.

     В зависимости от вида ценных бумаг  предопределяется множественность  критериев их классификации:

1. по национальной принадлежности — на Отечественные и иностранные (определение случаев и вариантов, когда ценная бумага в Республике Беларусь подпадав* под статус иностранной изложено в теме 3);
2. по форме выпуска (эмиссии, выдачи) — на эмиссионные (акции, облигаций) и неэмиссионные (вексель,чек и др.). Эмиссионные — это ценные бумаги, которые характеризуются следующими признаками: закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению в соответствии с действующим порядком; размещаются выпусками, эмиссиями; имеют равные объемы и права внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг.

     Неэмиссионные - это ценные бумаги, выдаваемые поштучно или небольшими сериями;

3. по форме существования — на документарные, (в форме обособленных документов) и бездокументарные (в виде записей на счетах) В последнем случае ценные бумаги существуют в виде записей на лицевых счетах «депо» депозитария. Запись содержит все необходимые реквизиты ценной бумаги (эмитент, сумма, держатель, процент и т.д.). При купле-продаже, дарении, передаче она перемещается путем совершения записей на счетах «депо» депозитария;
4. по порядку владения (т.е. каким образом осуществляется реализация прав, закрепленных ценными бумагами,):

• На именные (содержащие информацию о своих: владельцах; переход прав на них и осуществление за_1Крепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца;

• их можно передавать другому владельцу только через профессионального участника ры_1Нка ценных бумаг);
• ордерные(права, по которым могут принадлежать лицу указанному в ценной бумаге и осуществляющему эти права или назначающему своим приказов другое правомочное лицо; права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге (чеке, векселе, складском свидетельстве) индоссамента;
• ценные (бумаги на предъявителя, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца; права, закрепленные данной бумагой, принадлежат лицу, которое представляет ее; по предъявительским ценным бумагам не ведется реестр ее владельцев);

5. по форме собственности и виду эмитента — на государственные (местные) и корпоративные (выпускаемые хозяйствующими субъектами);

6. по сроку существования — на срочные и бессрочные. Срочные ценные бумаги, в свою очередь, подразделяют на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (более 1 года);
7. по форме вложения средств владельца — на долговые (предусматривающие возврат суммы долга к определенной дате и выплату определенного процента — облигации, векселя) и долевые (закрепляющие права владельца на часть имущества предприятия при ликвидации, дающие право на получение части прибыли, информации и на участие в управлении предприятием — акции, сертификаты акций, инвестиционные паи);
8. по характеру обращаемости — на рыночные (свободно обращающиеся на вторичном рынке), нерыночные (имеющие только первичный рынок) и бумаги с ограниченной возможностью обращения (акции закрытых акционерных обществ). Рыночные ценные бумаги, в свою очередь, делят на ценные бумаги, допущенные и не допущенные к биржевой котировке;
9. по форме доходов — на беспроцентные (целевые под товар), процентные (купонные) с фиксированной или плавающей ставкой, процентные (бескупонные), дисконтные (бескупонные), индексируемые, выигрышные, премиальные;
10. по доходности — на высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные;
11. по возможности досрочного погашения — безотзывные (не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно) и отзывные (могут быть отозваны и погашены эмитентом до наступления срока погашения). Процедура отзыва должна быть предусмотрена в проспекте эмиссии.

     Также существуют конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных условиях обмениваются на другие виды ценных бумаг того же эмитента.

     Согласно  статье 144 Гражданского кодекса Республики Беларусь, к ценным бумагам относятся: акция, облигация, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, чек, банковская книжка на предъявителя, коносамент, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленной им порядке отнесены к числу ценных бумаг. Ряд ценных бумаг (простые и двойные складские свидетельства, опционы, фьючерсы) введены в обращение другими статьями Гражданского кодекса и нормативными актами Республики Беларусь.

     Акция — эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая права владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и участие в управлении обществом.

     Акции бывают свободно обращающимися либо с ограниченным кругом обращения, простые (обычные) и привилегированные (преференциальные).

     Держатели простых акций имеют следующие права и преимущества:

• право получать дивиденды, выплачиваемые из чистой прибыли;
• возможность наращивания капитала;
• право голоса на общем собрании акционеров (право выбирать директоров и утверждать финансовые сводки, аудиторские отчеты и другие документы, право получать копии годовых и квартальных отчетов и другую обязательную информацию о делах компании);
• ограниченная ответственность — акционер отвечает по долгам акционерного общества лишь в пределах своего вклада.

     Объем выплаты дивидендов определяется на собрании акционеров по итогам финансовой деятельности. Привилегированные акции дают держателю преференции (привилегии), которые не имеют прочие совладельцы корпорации. Так, в случае ликвидации акционерного общества владельцы привилегированных акций получают свою долю раньше владельцев простых акций. Кроме того, держатели этих акций получают обычно фиксированные дивиденды, выраженные в абсолютной величине либо в процентах от номинала акции. Для выплаты дивидендов по привилегированным акциям в акционерном обществе создается резервный фонд. Дивиденды могут выплачиваться в виде денег, дополнительных выпусков бесплатных акций в соответствии с условиями выпуска привилегированных акций, не имеющих права голоса¹.

     Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая нрава ее

     держателя на получение от эмитента облигации  в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой

стоимости или иного имущественного эквивалента.

     В Республике Беларусь выпускаются следующие  виды облигаций:

• государственные — ценные бумаги, выпускаемые от имени Совета Министров Министерством финансов Республики Беларусь. Долговые обязательства относятся к внутреннему государственному долгу Республики Беларусь. Их обеспечением являются имущество и другие активы, находящиеся в государственной собственности. Государственные краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги выпускаются для покрытия дефицита бюджета.
• краткосрочные облигации Национального банка Республики Беларусь
• эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые Национальным банком Республики Беларусь в целях регулирования денежной массы²;
• облигации субъектов хозяйствования реального сектора экономики (корпоративные). По методу обеспечения в республике они бывают обеспеченные активами субъектов хозяйствования и не обеспеченные.
• облигации с ипотечным покрытием (жилищные), исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом ипотечное покрытия;
• в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28.08.2006 г., № 537 банками выпускаются:

 —жилищные -  облигации, идентичные по своей  экономичней сущности и правовому полю ипотечным³;

• облигации местных займов — ценные бумаги, долговые обязательства органов местного самоуправления.
• В зависимости от назначения привлеченных средств в республике могут проводиться общие и целевые займы.

 

     ² Выпускаются с 1995 г. как инструмент денежного регулирования, их выпуски проводятся с учетом состояния финансового рынка, эмитируются на нерегулярной основе, на короткие сроки.

 

• При недостаточности  собственных оборотных средств  субъекты хозяйствования реального сектора экономики выпускают облигации и выдают

     векселя. Банки для привлечения денежной ресурсной базы используют банковские сертификаты, собственные векселя, облигации.

     Вексель -  письменное долговое обязательство, дающее его владельцу (векселедержателю) безусловное право требовать при наступлении срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной денежной суммы.

     Депозитный  и сберегательный сертификаты — ценные бумаги удостоверяющие сумму вклада и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.

     Альтернативой денежных средств являются чеки.

     Чек - ценная бумага, отражающая документированное вложение денежных средств чекодателя, хранящихся в банке,в активы и (или) денежные операции чекодержателя.

     Банковская  сберегательная книжка на предъявителя является одним из способов удостоверения прав вкладчика — гражданина — по договору банковского вклада.

     Коносамент  — ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его

     представителю.

     ³ Отсутствует нормативная база для таких распространенных в рыночной экономике видов ипотечных ценных бумаг, как закладная ценная бумага и ипотечный сертификат участия. Объективные предпосылки в республике имеются для признанания  такой ценной бумаги, как ипотечный сертификат участия, а для признания закладной как ценной бумаги необходимо принятие Закона «Об ипотеке». Ипотечный сертификат — именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие; право требовать от выдавшего  лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием; право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств;требования, по которым составляют ипотечное покрытие; иные права, предусмотренные законодательством.