Кредитно денежное регулирование в условиях рыночной экономики

лирования,опосредованные ликвидными позициями банков ,  высту-

пающие в роли непосредственных суб'ектов кредитной экспансии.

 

                            - 4 -

     Рассмотрим конкретные  цели  и механизм кредитно-денежной

политики.В основе подхода к данной политике лежала идея  изби-

рательной  поддержки  -  "своего  рода  искусственной селекции

предприятий".Инициативу в проведении  реформ  в  данной  сфере

взяло на себя правительство . И здесь оно активно использовало

двойной эффект занижения процентных ставок : с одной стороны ,

административное установление процентных ставок на чрезвычайно

низком уровне (с 1962 по 1977 год) искусственно превышало нор-

му накопления ,  перераспределяя средства в пользу банковского

сектора ,  а с другой стороны , регулирование кредитных ставок

и создаваемый таким образом дефицит ссудного капитала позволя-

ли Центральному банку и правительству в приказном по сути  по-

рядке  направлять  его  крупнейшим корпорациям в сфере тяжелой

индустрии и экспортных отраслей.  Главный тезис проводимой по-

литики - ни Банк Японии , ни правительство не считали для себя

возможным оставить решение вопроса о направлении перераспреде-

ления  средств ,  а соответственно и имевшихся редких ресурсов

стихийному  рыночному  процессу."Именно  способность   высшего

государственного  аппарата  избежать чрезмерной зависимости от

сиюминутных интересов первоначального накопления  и  использо-

вать  всю  силу  государственного  принуждения  для соблюдения

устанавливаемых "правил игры" и стал,  по-видимому ,  одной из

причин  быстрого  и  здорового экономического под'ема страны в

50-е - 70-е годы ".

     Сходные черты  можно обнаружить и в механизме контроля за

денежной массой со  стороны  Банка  Японии.  Не  полагаясь  на

косвенный контроль ,  Банк прибегал к непосредственному вмеша-

тельству в процессы на рынках  банковского  кредитования  ,  в

первую  очередь  краткосрочного.Так  ,  по  свидетельству Бра-

 

                            - 5 -

гинского, "Банк Японии прямо контролировал формирование основ-

ной части денежной массы ".Анализируя политику контроля за де-

нежной массой,  автор подтверждает  справедливость  известного

тезиса о том ,что "попытки воздействия на инвестиционный спрос

посредством регуляторов денежной массы имеют ограниченный  эф-

фект в случае ,  когда они используются для предотвращения вы-

хода из спада".Понижение  уровня  процента  или  либерализация

предложения кредитных ресурсов само по себе не могут быть сти-

мулом для производственных инвестиций.В Японии в основе  высо-

кого уровня инвестиционного спроса лежала "уверенность бизнеса

в будущем экономики,  определявшая высокую норму отдачи на ка-

питал" .Поэтому политика занижения процента на рынке кредитных

ресурсов и рационирование кредита имели  своей  главной  целью

перераспределение  средств  от  населения  и мелкого бизнеса в

пользу крупнейших корпораций, способных осуществлять эффектив-

ные инвестиции.

       В 80-е годы было ограничено использование  кредитно-де-

нежной политики для селективного регулирования потоков ссудно-

го капитала ,  прилагались усилия для ограничения масштабов  и

сфер  деятельности  правительственных  финансовых учреждений и

институтов,  а в макроэкономической сфере наблюдалось стремле-

ние  перенести  акцент  с  регулирования совокупного спроса на

контроль за денежной массой и ценовой динамикой. 

             К 4редитно-денежная политика в Мексике 

     В первой половине 80-х годов мексиканская экономика нахо-

дилась в кризисном состоянии,  усугубленном острейшим кризисом

внешней  задолженности  ,  нарастающей  инфляцией  и  массовым

 

                            - 6 -

бегством  частных капиталов из страны.  К тому же особенностью

развития Мексики традиционно  были  довольно  сильные  позиции

государства в экономике, жесткая регламентация режима деятель-

ности иностранных банков ,  суровая  централизованность  госу-

дарственного регулирования деятельности национальных банков. В

этих условиях правительство начало проводить экономическую ре-

форму.

     В результате антикризисных мероприятий правительства  на-

чался  поворот  финансово-экономической политики в сторону мо-

дернизации и либерализации экономики,  развития рыночных меха-

низмов, а также большой "открытости" экономики и интегрирован-

ности ее в мировое хозяйство.

     Остановимся на основных моментах стабилизационной полити-

ки Мексики.  Регулирование  денежного  обращения  мексиканское

правительство  и центральный банк страны - Банк Мексики - ста-

рались использовать как  инструмент  реструктивной  монетарной

политики и придерживаться следующих положений:  денежная масса

в обращении не должна была превышать более чем в  четыре  раза

стоимость  официальных  инвалютных резервов станы;  лимиты фи-

нансирования,предоставляемого  Банком  Мексики,   определялись

"потолком" (максимальной суммой), который устанавливался конг-

рессом ежегодно при рассмотрении федерального бюджета. Кредит-

ные  рестрикции обеспечивались довольно жестким регулированием

финансовых операций мексиканских коммерческих банков, особенно

в форме режима "обязательных вложений",  который применялся до

недавнего времени.  Помимо обычных резервных  требований,  для

мексиканских банков был увеличен размер обязательных специаль-

ных депозитов в Банке Мексики,  а также размер нормативов  се-

лективного  отраслевого  кредита  и так называемый коэффициент

 

                            - 7 -

обязательной ликвидности (покупка федеральных  ценных  бумаг).

Вплоть  до  1989 года регулированию подлежали ставки процентов

по пассивным операциям коммерческих банков.

     Денежно-кредитное регулирование в Мексике традиционно бы-

ло довольно жестким и сложным.  Кредитным учреждениям приписы-

валось  обязательное кредитование приоритетных (с точки зрения

государственных экономических программ) отраслей.  Администра-

тивному  регулированию подлежали также ставки банковского про-

цента и кассовая наличность банков. "Зарегулированность " бан-

ковской  деятельности существенно ограничивала финансовую базу

для активных операций,  сужала маневренность банков. Поэтому в

конце  80-х  годов начинается постепенный переход к ослаблению

государственной регламентации банковской сферы. Были "опущены"

банковские  ставки,  также  были  отменены некоторые нормативы

обязательного страхования.  Однако при этом в 1990 году вводи-

лась такая форма регулирования,  как "коэффициент обязательной

ликвидности" в национальной валюте в виде государственных цен-

ных бумаг ("бон экономического развития").

     В 1991 году ситуация в кредитной  сфере  заметно  измени-

лась:  началась активная приватизация банков,  потребовавшая и

больших сумм наличности,  и банковских кредитов. Спрос на кре-

дит  резко  возрос.  В таких условиях коэффициент обязательной

ликвидности становился нежелательным ограничителем  банковской

маневренности.  Отмене его (в октябре 1991 года) способствовал

и такой фактор,  как бездефицитный государственный бюджет,  не

требующий теперь принудительного вложения банковских средств в

правительственные ценные бумаги. Отмена вышеуказанного инстру-

мента банковского регулирования проводилась почти одновременно

с введением другого регулирующего показателя  -  "коэффициента

 

                            - 8 -

инвалютной  ликвидности",  который  предписывал банкам держать

часть своих пассивов в иностранной валюте в виде  правительст-

венных  ценных бумаг.  Данная политика была вызвана опасениями

центральных банковских властей,  что обильный приток в Метсику

иностранных капиталов,  а также частных мексиканских капиталов

из-за рубежа,  репатриация так называемых"беглых" капиталов из

зарубежных  банков могут иметь некоторый инфляционный эффект и

влияние на денежную массу в обращении.

     Либерализация государственного  регулирования  банковской

системы не означает полной его отмены и осуществляется  теперь

по следующим направлениям:

     - операции Банка  Мексики  как  кредитора  всех  банков в

последней инстанции;

     - поддержание нормативов минимума  собственного  капитала

банков (теперь  они устанавливаются не в пропорции к пассивам,

как ранее, а в зависимости от степени рискованности банковских

операций;

     - хранение всеми банками депозитов  до  востребования,  а

также кассовой наличности в Банке Мексики;

     - интервенции Центрального банка на денежном рынке;

     - осуществление и регулирование селективного кредитования

приоритетных отраслей в основном  через  государственные  банки

развития, предоставляющие дешевые кредиты и техническую помощь;

     - введения для банков нового норматива контроля -  "коэф-

фициента инвалютной ликвидности";

     - создание специальных резервов банков  под  сомнительные

долги;

     - разработка более строгих  правил  и  условий  для  пре-

доставления кредита  лицам и организациям, связанные с акционе-

 

                            - 9 -