Капитал и его виды

      Собственный капитал характеризуют следующими положительными чертами:

      1)  простотой привлечения, так как решения по его увеличению (особенно за счет внутренних источников) принимают собственники и менеджеры без участия других хозяйствующих субъектов;

      2)  более высокой способностью генерировать прибыль во всех сферах деятельности корпорации, так как при его использовании отпадает необходимость в уплате ссудного процента и процента по облигационным займам;

      3) обеспечением финансовой устойчивости  развития корпорации и её платежеспособности в долгосрочном периоде. Это достигается, прежде всего, за счет нераспределенной прибыли, которая служит источником финансирования капитальных вложений [9, с.251].

      Недостатки  использования только собственного капитала:

      1) ограниченность объема привлечения для расширения масштабов предпринимательской деятельности, так как возможности получения приемлемого размера прибыли далеко не безграничны;

      2)  более высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками капитала (дивиденд по акциям, как правило, выше процента по корпоративным облигациям, так как риск последних ниже);

      3) необходимость дополнительной эмиссии акций, как правило, сопровождаемая пересмотром размера уставного капитала;

      4)  нереализуемая возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств с помощью эффекта финансового левериджа (рычага) [9, с.252].

      Следовательно, корпорация, использующая только собственный  капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость (коэффициент ее финансовой независимости близок к единице). Однако она ограничивает темпы своего развития в будущем, так как, отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (имущества). Особенно это касается крупномасштабных инвестиционных проектов, которые часто невозможно реализовать только с помощью собственных средств.

     В некоторых случаях приобретение на определенное время «чужого» капитала становится той единственной возможностью, которая дает шанс на непрерывное функционирование предприятия, его модернизацию и расширение. Заемные средства позволяют хозяйствующему субъекту работать равномерно, реализовать намеченные мероприятия, достичь позитивных финансовых результатов. Однако приобретение заемного капитала связано с дополнительными затратами, увеличивает задолженность кредиторов, отражается отрицательно на финансовой независимости предприятия.Поэтому двойственность действия заемных средств, зависящая от многих факторов, требует в каждом отдельном случае обоснования принятия решений и выбора оптимальной альтернативы.

      Заемный капитал обладает следующими позитивными  признаками:

      1) широкими возможностями привлечения, особенно при высоким кредитном рейтинге заемщика (наличия ликвидного залога или гарантии платежеспособного поручителя);

      2) обеспечением роста финансового потенциала корпорации для увеличения активов при возрастании темпов роста объема производства и продаж;

      3)  возможностью генерировать прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага, при условии, что рентабельность активов превышает среднюю процентную ставку за кредит;

      4)  более низкой стоимостью кредитов по сравнению с эмиссией акций за счет эффекта «налогового щита», поскольку проценты за краткосрочный банковский кредит относят в состав операционных расходов. В результате сумма этих процентов понижает величину прибыли для целей налогообложения, т. е. объем бухгалтерской прибыли [9, с.253].

      Использование заемного капитала имеет следующие  недостатки:

      1) привлечение заемных средств  (в форме кредитов и займов  формирует наиболее опасные для корпорации финансовые риски: кредитный, процентный, риск потери ликвидности и др.);

      2)  активы, образованные за счет заемного капитала, формируют более низкую (при прочих равных условиях) норму прибыли на капитал, так как возникают дополнительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами;

      3)  высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебания конъюнктуры на кредитном рынке (особенно при долгосрочном заимствовании средств);

      4)  сложность процедуры привлечения заемных средств (особенно в крупных размерах и на срок свыше одного года), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от возможностей банков, требующих залога имущества или солидных гарантий других хозяйствующих субъектов [9, с.254].

     Таким образом, капитал, авансированный в  предприятие, может складываться за счет: собственных финансовых ресурсов; заемных финансовых ресурсов; привлеченных финансовых ресурсов.

     Таким образом, формирование капитала является ответственной задачей эффективного управления хозяйствующим субъектом. Ее успешное выполнение требует не только простых арифметических расчетов, но и разумного обоснования экономических  решений по оптимизации объема необходимых ресурсов, величины и структуры первоначального капитала.

 

      

1.3. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И

ИСТОЧНИКОВ  ИХ ФОРМИРОВАНИЯ 

      Оценка  основных средств по первоначальной и по восстановительной стоимости может быть полной или остаточной. Полную стоимостьосновных средств определяют, включая ту долю их стоимости, которая перенесена на продукцию, изготовленную с помощью этих средств. Остаточную стоимостьопределяют, исключая эту долю.

      Остаточная  стоимость может быть рассчитана по формуле [23, с.127]:

      

₍₃₎

      где - первоначальная стоимость основных средств; - стоимость капитального ремонта за весь срок службы основных средств; А_н- годовая норма амортизации, %; Т -срок, в течение которого эксплуатировались основные средства, лет.

      В организации может также определяться ликвидационная стоимость,которая является разностью двух величин: стоимости лома от ликвидации оборудования или выручки от его реализации (если основные средства поступают на другое предприятие для дальнейшего использования) и стоимости работ по демонтажу этого оборудования. Стоимость приобретенных объектов основных средств погашается путем начисления амортизации в течение срока их полезного использования.

      Под износом следует понимать процесс постепенной и ожидаемой потери любым искусственно созданным объектом функциональных качеств, связанных с его эксплуатацией и/или моральным старением. Износ отражает потерю потребительских свойств объекта и соответствующее уменьшение его стоимости. Износ неприменим к таким объектам, как земельные участки и объекты природопользования.

      Основные  средства подвергаются износу двоякого рода - моральному и физическому. Моральный износосновных средств происходит до наступления полного физического износа. Моральный износ соответственно характеру причин, его вызывающих, имеет две формы. Первая форма - износ, определяемый снижением стоимости данных основных средств вследствие сокращения затрат необходимого труда на их создание в связи с ростом производительности труда в отраслях, производящих эти основные средства. Величина морального износа первой формы в процентах к полной первоначальной стоимости объекта определяется по формуле [23, с.128]:

      

₍₄₎

      где - восстановительная стоимость объекта.

      Вторая  форма - износ вследствие создания новых, более производительных и совершенных машин и оборудования подобного рода и назначения, что приводит к обесценению менее совершенной техники. Новые машины более экономичны и производительны. Моральный износ второй формы рассчитывается следующим образом [23, с.128]:

      

₍₅₎

      где и - соответственно первоначальная стоимость старой и новой машины; и - соответственно годовая производительность старой и новой машины в натуральных единицах измерения; Т_си -соответственно срок полезного использования старой и новой машины, лет; Т_о-оставшийся срок полезного использования старой машины, лет.

      В общем виде обе формы морального износа могут быть определены по формуле [23, с.128]:

      

₍₆₎

      где - восстановительная стоимость нового объекта, имеющего более высокую производительность, чем старый объект аналогичного назначения.

      Понятие «износ» первично по отношению к  понятию «амортизация». Прежде всего, износ материален, измеряем и не зависит от способов ведения учета. Амортизация же нематериальна, ее нельзя измерить, а можно лишь количественно определить, т.е. начислить, причем тем или иным способом, который заложен в учетной политике организации.

      Применительно к основным средствам под амортизацией следует понимать определенные действия, связанные с учетом изнашиваемого имущества, применяемые в течение срока полезного использования соответствующих объектов и обеспечивающие перенос их стоимости на производимую продукцию, выполненные работы, оказанные услуги.Амортизационные отчисления - денежное выражение размера амортизации, соответствующего степени износа основных средств [23, с.129].

      Амортизация объектов основных средств производится одним из следующих способов расчета  амортизационных отчислений:1)  линейный способ;2)  способ уменьшаемого остатка;3)  способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;4)  способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

      Срок  полезного использования-это период, в течение которого эксплуатация объекта основных средств должна приносить доход фирме или служить для достижения целей ее деятельности.

      Размер  амортизационных отчислений, выраженный в процентах от первоначальной стоимости  соответствующих объектов основных средств, называется годовой нормой амортизации или нормой амортизации.В настоящее время норма амортизации рассчитывается исходя из полного восстановления (реновации) основных средств по формуле [23, с.132]:

      

₍₇₎

      где - первоначальная стоимость основных средств; - ликвидационная стоимость основных средств; Т -срок полезного использования основных средств, лет.

      Важное  значение имеет анализ технического состояния основных средств. Расчет коэффициентов обновления, выбытия, прироста, износа и годности основных средств по данным О.И. Волкова приведен в табл. 2.

      Таблица2

      Расчет  коэффициентов [22, с.145]