ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

      Вывоз капитала за рубеж, его активная миграция между странами стали важнейшей  отличительной чертой современного мирового хозяйства и международных экономических отношений. Воздействие экспорта капитала на состояние национальной экономики трактуется неоднозначно, прежде всего потому, что его формы и виды могут по-разному влиять на экономику страны — экспортера капитала, к тому же эффект от вывоза капитала различен на макро- и микроуровне. Необходимо учитывать два взгляда на существующую проблему. С позиции конкретного международного инвестора в лице определенного юридического (фирма, фонд, банк) или физического лица капиталы мигрируют в те страны, где их выгоднее вкладывать. Однако с точки зрения интересов национальной экономики страны — экспортера капитала направления и масштабы международной миграции капитала не амбивалентны, или двойственны. Так, массовый отток капитала из развивающихся стран и стран с переходной экономикой оказывает преимущественно негативное влияние на их экономический рост и национальное развитие. В целом экономисты ведущих научных школ по-разному трактуют последствия вывоза капитала для национальных экономик стран, его экспортирующих. Сторонники неоклассической школы, признавая возможность конфликта между экономическими интересами экспортирующей капитал компании и национальными интересами страны и выступая за необходимость государственного регулирования вывоза частного капитала, тем не менее, считают зарубежное инвестирование одним из главных рычагов международного разделения труда и повышения на этой основе эффективности национальной экономики. В свою очередь, представители неокейнсианской школы указывают на то, что экономические выгоды компании от экспорта капитала могут обернуться потерями для вывозящей капитал страны. По их мнению, экспорт капитала не всегда стимулирует занятость и экономический рост страны, не всегда способствует росту экспорта товаров и достижению положительного сальдо платежного баланса (Дж. М. Кейнс рекомендовал путем государственного регулирования приводить объемы экспорта капитала в соответствие с положительным сальдо торгового баланса).

      В 1990-е годы проблема бегства капиталов стала предметом особого внимания со стороны МВФ, Мирового банка и других международных финансово-кредитных организаций. Это объясняется тем, что при современной резко возросшей степени мобильности капиталов и высокой интегрированности финансовых рынков любое локальное событие может спровоцировать массовый отток из той или иной страны финансовых ресурсов и, как следствие, молниеносную дестабилизацию ее экономического положения.

      В экономической литературе данный процесс  получил название «бегство капитала» («capital flight») — понятие, которое и до сих пор содержательно не слишком отличается от близких по смыслу терминов (отток — утечка капитала). Поэтому тема данной курсовой работы «Рынок капитала в России: состав, состояние и перспективы развития» актуальна.

      Целью данной курсовой работы является изучение рынка капитала в России - его состава, состояния и перспектив развития.

      Для достижения поставленной цели, потребовалось  решение следующих исследовательских  задач:

1. Рассмотреть основные формы и виды вывоза капитала;
2. Раскрыть понятие утечки капитала;
3. Изучить валютные ограничения в сфере движения капиталов;
4. Проанализировать движение российского капитала;
5. Сделать выводы по проведенному исследованию.

1. ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ  КАПИТАЛА

1.1. Определение капитала в марксистской и современной экономической литературе

      В экономической теории и предпринимательской  практике, пожалуй, нет понятия, которое  бы использовалось столь часто и  одновременно столь неоднозначно. Под  капиталом понимают все, что приносит или способно приносить доход. Этот термин употребляется в отношении оборудования завода, фабрики, накопленной суммы денег, произведений искусства, таланта инженера и т.д. Нетрудно увидеть общее во всех приведенных примерах: Капитал - это блага, использование которых позволяет увеличивать производство будущих благ. В предыдущей лекции мы уже говорили, что капитал - это главный элемент производства, выступающий в многообразных формах.

      К. Маркс определил капитал как  стоимость, приносящую прибавочную  стоимость¹. Если последнюю рассматривать как прибыль или процент, то против такого определения возражать не приходиться. Рыночное производство без прибыли невозможно. Поэтому капитал действительно представляет собой самовозрастающую стоимость. Во-вторых, К. Маркс определяет капитал как экономическое отношение, причем отношение эксплуатации. Первая часть этого определения не вызывает сомнений. Капитал может приносить прибыль и "самовозрастать" только находясь в движении. В процессе использования ресурсов, между людьми возникают определенные отношения, но не обязательно отношения эксплуатации. Скорее это отношения между экономическими агентами в ходе создания материальных благ и услуг.

      В современной экономической науке  капитал рассматривается как  абстрактная производительная сила, как источник процента. Это означает признание того факта, что какой угодно элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени, можно рассматривать как капитал (с небольшим отклонением такого определения придерживается Л. Вальрас, И. Фишер).

      Многие  американские экономисты (Д. Хайман, П. Хейне, П. Самуэльсон и др.) определяют капитал как ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг. При это физически капитал рассматривается как машины, здания, сооружения, передаточные устройства, запасы сырья и человеческий капитал.

      Если  исключить из марксова определения  капитала социальную заостренность (отношения  эксплуатации) то нетрудно заметить, что  все эти определения капитала не противоречат, а дополняют друг друга. Одна группа определений фиксирует чисто экономическую сторону, другая - натуральную, в сочетании с раскрытием цели использования капитальных товаров.

      Ряд экономистов (Дж. Робинсон, Р. Дорнбуш) рассматривают капитал как деньги, как универсальный товар делового мира.

      В научном понимании между деньгами как деньгами и деньгами как капиталом  существует глубокое различие. С момента  своего появления деньги обслуживали  обмен товаров, выполняли функцию  средств обращения. Товаровладелец продавал свой товар ради приобретения другого товара или услуги. Обмен совершался по формуле Т - Д - Т. Деньги выполнили роль посредника, оценочного материала. И пока они существуют, до тех пор будут выступать в этой функции. В таком обмене в выигрыше оказываются обе стороны; каждый из товаровладельцев избавляется от излишнего (может быть не нужного ему лично) товара и на вырученные от его продажи деньги находит на рынке то, что ему необходимо для личного или производительного потребления. Конечно, и при такой форме товарного обращения в руках отдельных лиц могут накапливаться значительные суммы денег. Акты купли и продажи могут не совпадать во времени.

      Капиталом деньги становятся лишь тогда, когда они пускаются в оборот ради наживы, для получения суммы, большей по сравнению с первоначально вложенной. Внешне общая формула движения капитала отличается от формулы товарного обращения перемещением составляющих величин. Теперь уже не деньги, а товар оказывается в положении посредника:

      Д - Т – Д^/. Купил - продал - заработал Д^/ и показывает, что произошло наращивание первоначальной суммы, и, следовательно, цель достигнута.

      Деньги  использовались как капитал и  в докапиталистических обществах  и используются в современном  мире. Формула движения капитала хорошо известна большинству молодых людей, а теперь уже и многим нашим подросткам. Приумножение капитала идет за счет разницы в ценах на различных рынках или в различных структурах.

      Из  общей формулы движения капитала можно сделать такие выводы:

      1. Деньги есть первоначальная форма  любого капитала. По Марксу - это  его подвенечное платье, в котором  он появляется на исторической  арене. 

      2. Капитал есть самовозрастающая  стоимость. Наращивание происходит  в определенной экономической  среде, т.е. при определенных условиях.

      3. Источником добавочных денег  является сфера обращения, т.е.  торговля.

      Последний вывод необходимо подвергнуть сомнению. Торговля всегда была и останется  связующим звеном между производителями  благ и их потребителями. Огромная важность этой сферы занятости людей состоит в том, что здесь через реализацию готовой продукции и услуг подготавливаются условия для непрерывности процесса производства и потребления. Одни продают средства производства и предметы личного или коллективного потребления, другие их покупают. Однако очевидно и то, что сфера обращения с точки зрения общества не может быть источником прибыли. Здесь ничто не создается вновь, а всего лишь реализуются реальные блага, создаваемые трудом людей в процессе производства. Конечно, через торговлю всегда происходит перераспределение богатства между народами и отдельными людьми. Одни богатеют, другие становятся беднее. Но величина реальных благ от этого не изменяется. Тем не менее, коммерсанты, бросая деньги в оборот, получают определенную прибыль.

1.2 Понятие и сущность рынка капитала

      Рынок капитала, сфера спроса и предложения финансовых ресурсов, используемых в качестве инвестиций. Посредством рынка капитала большая часть денежных средств, поступающих от частных инвесторов, банков, пенсионных фондов, страховых компаний и др., вкладывается в коммерческие, производственные проекты, ценные бумаги или имущество в целях получения дохода. В деятельности рынка капитала участвуют также фондовые биржи, которые выпускают акции и облигации, выступающие в качестве капитала. Затем инвестиции направляются фирмам на рынок физического капитала (зданий, сооружений, оборудования, строительных работ), где приобретаются элементы капитала фирмы. На практике основным средством получения собственного капитала является выпуск и продажа различного акций, владельцы которых не могут вернуть их фирме- эмитенту, но вправе продать на фондовом рынке. Цена акций на этом рынке определяется ожиданиями относительно доходов, которые фирма может заработать для своих владельцев в будущем. В состав рынка капитала входят разные сектора, различающиеся условиями купли-продажи денежного капитала: кредитный рынок, рынок акций и рынок долговых обязательств фирм (облигаций). Цена на рынке капитала определяется взаимодействием предложения капитала со стороны владельцев сбережений и спроса со стороны фирм, нуждающихся в средствах для инвестиций. Величина спроса здесь определяется ситуацией на рынках товаров, выпускаемых фирмами, а также прибыльностью, с которой фирмы могут использовать средства, привлеченные с рынка капитала. Такая оценка производится на основе пересчета денежных сумм, затраченных или полученных в различные годы, к одному моменту времени. Предложение капитала зависит от размеров сбережений, срока отвлечения средств и риска инвестирования. Все эти факторы влияют как на размеры предложения, так и на цену, которую владельцы сбережений требуют от фирм за право пользования своими средствами. Как правило, чем выше риск инвестирования и дольше срок отвлечения средств, тем более высокой платы требуют владельцы сбережений. Наличие и развитость рынка капитала отличают промышленно развитые страны от развивающихся².

2. ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ, ВИДЫ И ОГРАНИЧЕНИЯ ВЫВОЗА РОССИЙСКОГО КАПИТАЛА

2.1. Основные формы и виды вывоза капитала

      Масштабы  международного движения капитала исчисляются  триллионами долларов. Отчасти такие  громадные масштабы объясняются  разнообразием форм экспорта и импорта  капитала. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в  следующих формах.

      1. В ссудной и предпринимательской формах. Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход в виде процентов по депозитам, другим вкладам, займам, кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) — преимущественно в виде прибыли. Традиционно к предпринимательскому капиталу относят капиталовложения в виде портфельных и прямых инвестиций.

      К прямым инвестициям относят те, которые позволяют инвестору участвовать в управленческом контроле над объектом вложения. Прямые инвестиции подразумевают длительные связи, а их владелец часто называется стратегическим инвестором (даже если он не владеет большей частью или вообще всем капиталом фирмы). Предприятия (фирмы), в которых есть иностранные прямые инвестиции, называют зарубежными филиалами (foreign affiliates), разделяя их по степени контроля со стороны иностранной родительской компании на:

• отделения (branch, division), которые полностью или частично принадлежат иностранному инвестору и являются его представительством или офисом (осуществляющими коммерческие операции), хозяйственным товариществом, землей и недвижимостью, оборудованием, транспортными средствами. Чаще всего это закупочно-сбытовые предприятия со складами и сервисным обслуживанием, строительные и добывающие предприятия;
• ассоциированные компании (associate), к которым относят те хозяйственные общества, в которых иностранному инвестору принадлежит от 10 до 50% акций (паев) с правом голоса;
• дочерние компании (subsidiary), к которой относят хозяйственное общество, в котором иностранному инвестору принадлежит более 50% акций (паев) с правом голоса и он имеет право назначать или смещать большинство членов административного, исполнительного или наблюдательного органа.

      К портфельным инвестициям относят такие вложения в иностранные ценные бумаги, которые не дают инвестору права участия в управлении объектом вложения. На практике это одиночные акции или их небольшие пакеты, частные и государственные облигации, векселя и другие долговые обязательства в виде ценных бумаг.