Экономические риски, причины, основные приемы управления ими

Риски ликвидности  – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг  или других товаров из-за изменения их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные  риски включают в себя следующие  подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной  выгоды – это риск наступления  косвенного (побочного) финансового ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского “portfoglio” и означает совокупность ценных бумаг, имеющихся у инвестора. Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски. К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным ставкам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.  Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях. Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком  основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный  риск. Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п. Селективные риски – это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля. Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. [4, с. 22-27]

Страховой риск - риск наступления предусмотренного условиями страхования события, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующим заключению договора страхования, так и на последующих этапах - перестрахование, формирование страховых резервов и т.п. Основными причинами страхового риска являются, неправильно определенные страховые тарифы, азартная методология страхователя, беспорядки, катастрофы и т.п.

Как уже отмечалось, все виды рисков взаимосвязаны, и  изменение одного вида риска вызывает изменение большинства остальных. Это затрудняет анализ и систематизацию рисков.

Что касается Республики Беларусь, по мнению аналитиков, в случае реализации экономического сценария, предполагающего повышенные темпы  экономического роста в 2012 году, в  стране могут возрасти инфляционные и девальвационные риски, а также  риски, связанные с обслуживанием внешних обязательств резидентов страны.

Наиболее актуальным в последнее время является инфляционный риск. Инфляция за 2011 год составила 108,7%, базовая инфляция (без учёта цен на товары и услуги, регулируемые государством и сезонно изменяющиеся) за январь-октябрь — 118,1 %. Это самый высокий показатель в Европе и СНГ. Цены на продукты питания (в том числе, контролируемые государством) за 2011 год выросли в среднем на 125 %, на непродовольственные товары — на 112 %, на услуги — на 64,9 %, на пассажирские перевозки — на 105,6 %.

В результате кризиса  установленный Нацбанком РБ курс доллара за 2011 год вырос с 3000 до 8500 белорусских рублей, совокупная девальвация только за десять месяцев составила 189 %.

В настоящее  время с привлечением средств республиканского бюджета обслуживаются и погашаются следующие иностранные кредиты и займы: кредиты Всемирного банка (включая заем на цели развития); кредиты Товарно-кредитной корпорации США; кредит Германии, выданный БГУ для строительства здания учебно-лабораторного корпуса факультета международных отношений; кредиты России, Китая, Венесуэлы, Италии, Азербайджана, Индии, МВФ, Европейского банка реконструкции и развития, Антикризисного фонда ЕврАзЭС, Сбербанка России; два выпуска суверенных еврооблигаций; а также просроченная задолженность организаций в соответствии с гарантиями правительства Беларуси.

В качестве положительного момента можно выделить стабилизацию доходностей по двум выпускам еврооблигаций  Беларуси в октябре-ноябре 2011 г. Однако иностранные инвесторы по-прежнему высоко оценивают финансовые и экономические риски в Беларуси, что выражается повышенным уровнем доходности по белорусским бумагам. [16].

3. Факторы риска и их виды

Все факторы, влияющие на ход и исход экономической деятельности, можно условно разделить на субъективные и объективные.

К субъективным относят стратегию и тактику  ведения дела, а также фактор под  условным наименованием «личность  предпринимателя».

Под «личностью предпринимателя» понимают его предпочтения, социально-психологические установки, идеалы, намерения, стереотипы поведения и поступки, которые во многом влияют на рискованность ситуации, независимо от вида предпринимательской деятельности.

Остальные факторы  носят объективный по отношению  к предпринимателю характер. Однако их целесообразно разделить на две группы. Одна группа – это «внутристрановые» факторы, действующие локально внутри рассматриваемого рынка. Другую группу образуют «внешние» факторы, обусловленные процессами, протекающими в макроэкономическом масштабе.

К внутристрановым  факторам риска относятся:

- Неопределенность будущего, свойственная предпринимательской деятельности в рассматриваемой стране, и недостаток информации. Предприниматель часто вынужден принимать решения в условиях неопределенности, что связано с неполнотой, недостаточностью информации об объекте, процессе, явлении, по отношению к которому принимается решение, с ограниченностью человека в сборе и обработке информации, с постоянной изменчивостью этой информации.

На практике информация очень часто оказывается разнородной, разнокачественной, неполной или искаженной. Так, например, источником информации о производительности оборудования могут служить проектные, нормативные или фактические данные. Большинство из них являются укрупненными, усредненными, и между ними, практически всегда имеются значительные расхождения.

Таким образом, чем ниже качество информации, используемой при принятии решений, тем выше риск наступления отрицательных последствий  такого решения.

- Деятельность конкурентов на данном сегменте рынка товаров и услуг.

Появление новых  предпринимателей, проводящих агрессивную  экономическую политику, угрожает образованием враждебных коалиций, а также увеличивает  потребность в дополнительных накоплениях  активов и приобретениях союзников. В борьбе за покупателя конкуренты могут увеличить номенклатуру выпускаемой продукции, улучшить ее качество, уменьшить цену и т.п. Существует недобросовестная конкуренция, при которой один из конкурентов усложняет другому осуществление предпринимательской деятельности незаконными действиями, включая подкуп должностных лиц, опорочивание конкурента, нанесение ему прямого ущерба.

- Акционеры и инвесторы.

Увеличение  инвестиционных долей как собственного акционерного капитала фирмы, так и  частных лиц на фоне возрастающей глобальной изменчивости экономики и финансов требует все большей информации и открытия новых направлений бизнеса. [6, с. 85-91]

- Информационные и технологические прорывы, обусловленные особенностями экономического положения в данной стране, и др.

Эти изменения  настоятельно требуют своевременно вносить изменения в характеристики существующих бизнес-процессов, при  этом подобные инновации грозят новыми конкурентными наступлениями и  существенным увеличением инвестиционных затрат. Инновационный риск связан с финансированием и применением научно-технических новшеств. Поскольку затраты и результаты НТП растянуты и отдалены во времени, они могут быть предвидены лишь в некоторых, обычно широких пределах.

Инновационный риск воспринимается как объективная  и неизбежная реальность. Практика показывает, что инновационный риск неизбежен. Поэтому на западе зачастую практикуется безвозмездное пожертвование исследовательским организациям, а венчурные фирмы, занимающиеся практическим освоением новых технологий, имеют налоговые льготы, а также поощряются путем предоставления государственной помощи. На процесс воспроизводства неопределенности и риска оказывает воздействие вероятностный характер НТП. Общее направление развития науки и техники, особенно на ближайший период, может быть предсказано с известной точностью. Однако определить конкретные последствия во всей полноте практически невозможно. Технический прогресс не осуществим без риска, что обусловлено его вероятностной природой, поскольку затраты и особенно результаты растянуты и отдалены во времени, они могут быть предвидены лишь в некоторых, обычно широких пределах.

К факторам риска, определяющим профиль делового риска  предприятия и действующим в  макроэкономическом масштабе, отнесем такие, как:

- Повышение роли внутреннего и международного регулирования.

Увеличение  числа торговых блоков, международная  налоговая реформа, законодательство, защищающее монопольные и корпоративные  интересы, - все это характеризует  возрастающее воздействие внешнего окружения на отдельный бизнес.

- Политические изменения, происходящие в стране и за рубежом.

Они порождают  серию национальных и региональных изменений и давлений, за которыми, как правило, следуют непредсказуемое  поведение и нерациональные поступки держателей акций.

- Подвижность международной финансовой системы.

Этот фактор характеризуется усилением интенсивности  международных потоков капитала, изменчивостью валют и процентных ставок, усложнением и удорожанием  финансовых инструментов и методов риск-менеджмента.

- Глобальные изменения в мировой экономике.

Они приводят к  появлению новых, не отмеченных на карте  рынков или сегментов рынка, вносят дополнительную неразбериху в вопрос согласования мировых и локальных  требований и ограничений, что, в свою очередь, ведет к усложнению цепочек поставок, удорожанию логистики, делает ситуацию более ранимой.

Факторы рисков – одна из самых сложных частей и в то же время одно из ключевых направлений работы по управлению риском. Проводить факторный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое влияние на рынок или могут из решающих стать абсолютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние различных факторов, отражающие связи между различными государствами, историю их развития, определять совокупный результат тех или иных экономических мер и устанавливать связь между абсолютно не связанными на первый взгляд событиями. [18, с. 519]

4. Статистические методы анализа риска

Суть статистических методов оценки риска заключается  в определении вероятности возникновения  потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска  и т. д. Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Недостатком статистического подхода к измерению риска является тот факт, что он основывается на имеющихся статистических данных прошлых периодов, в то время как оценка риска относится к будущим событиям. Это снижает ценность данного подхода в условиях быстро меняющейся экономической обстановки. В то же время достоинством данного подхода к измерению риска является его объективность.