Использование заемного капитала для финансирования деятельности

     Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности, поэтому проведем анализ оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности, который позволяет сопоставить условия кредитования, которыми предприятие пользуется и предоставляет другим предприятиям.

      Для оценки эффективности использования  заемного капитала рассчитывается эффект финансового левериджа (ЭФЛ). Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

     Вместе  с тем необходимо обратить внимание на зависимость эффекта финансового  левериджа от соотношения коэффициента рентабельности активов и уровня процентов за использование заемного капитала. Если коэффициент валовой рентабельности активов больше уровня процентов за кредит, то эффект финансового левериджа положительный. При равенстве этих показателей эффект финансового левериджа равен нулю. В случае же превышения уровня процентов за кредит над коэффициентом валовой рентабельности активов эффект финансового левериджа получается отрицательным.  

     Таблица 3.6

Расчет  эффекта финансового левериджа в ООО «Атолл» за 2009-2010 гг. 

 

     На  основании формулы 1.9, рассчитаем эффект финансового левериджа: 

     ЭФЛ₍₂₀₀₉₎ = (1-0,2) * (14-11) * (12657314/852858) = 35,6 % 

     ЭФЛ₍₂₀₁₀₎ = (1-0,2) * (18-15) * (10051475/873654,5) = 29,59 % 

     Эффект  финансового левериджа в обоих случаях положительный, так как коэффициент валовой рентабельности активов больше уровня процентов за кредит.

     Эффект  финансового левериджа может корректироваться с учетом инфляции, т. к. долги и проценты по ним не индексируются, т.е. оплата производится обесцененными деньгами.

     Общее изменение ЭФЛ = - 5,9 %. Организации необходимо использовать в своем обороте более дешевые источники финансирования своей деятельности. Необходимо найти более оптимальный вариант структуры собственного и заемного капитала, а также эффективней использовать имеющийся капитал с целью увеличения рентабельности.

     Эффект  финансового рычага можно рассчитывать не только в целом по всему заемному капиталу, но и по каждому его источнику (долгосрочным, краткосрочным кредитам банка, лизингу, беспроцентным заемным ресурсам и т.д.).

     Привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг является важным инструментом, использование которого при рациональной структуре позволяет положительно влиять на финансовые результаты организации.

     Таким образом, проведенный расчет показал, что эффект финансового рычага для  предприятия ООО «Атолл» является положительным, привлечение заемного капитала благотворно скажется на эффективности  деятельности предприятия. При этом необходимо отметить, что предприятию необходимо обновление основных фондов, в связи с чем представляется необходимым осуществить выбор метода привлечения заемных средств, который будет наиболее оптимальным для предприятия.

3.3. Экономическая обоснованность привлечения заемных средств для финансирования приобретения нового оборудования для предприятия ООО «Атолл»

 

     Рассмотрим, какие мероприятия в сфере  управления заёмными средствами ООО «Атолл» могут быть реализованы в целях улучшения финансового состояния предприятия.

     На предприятии ООО «Атолл» достаточно высока степень износа основных средств, при этом высока степень износа именно производственного оборудования (электроплит, духовок). Для повышения эффективности деятельности предприятия представляется необходимым приобретение нового оборудования.

     На  различных этапах развития предприятия, в соответствии с потребностями  в заемном капитале, управление его  привлечением – это целенаправленный процесс, который должен строиться  на:

     - анализе привлечения и использования  заемных средств в предшествующем периоде;

     - определении целей привлечения  заемных средств в предстоящем  периоде;

     - определении предельного объема  привлечения заемных средств;

     - оценке стоимости привлечения  заемного капитала из различных  источников;

     - определения соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко и долгосрочной основе;

     - определения форм привлечения  заемных средств;

     - определения состава основных  кредиторов;

     - формированием эффективных условий  привлечения кредитов;

     - обеспечением эффективного использования кредитов;

     - обеспечением своевременных расчетов  по полученным кредитам.

     Управление  текущими обязательствами по расчетам предприятия строится по следующим  основным этапам:

     - анализ текущих обязательств  по расчетам предприятия в  предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника. Результаты анализа используются в процессе прогнозирования суммы текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде;

     - определение состава текущих  обязательств по расчетам предприятия  в предстоящем периоде. В процессе  этого этапа устанавливается  перечень конкретных видов текущих  обязательств по расчетам предприятия  с учетом новых видов хозяйственных операций (например, личного страхования персонала), новых видов деятельности, новых внутренних (дочерних) структур предприятия, новых видов обязательных платежей и т.п.;

     - установление периодичности выплат  по отдельным видам текущих  обязательств по расчетам. На этом этапе по каждому виду внутренней кредиторской задолженности устанавливается средний период начисления средств от момента начала этих начислений до осуществления их выплат. В этих целях рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет и внебюджетные фонды, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования, сроки выплат заработной платы в соответствии с заключенными коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами и т.п.;

     - прогнозирование средней суммы  начисляемых платежей по отдельным  видам текущих обязательств по  расчетам;

     - прогнозирование средней суммы  и размера прироста текущих  обязательств по расчетам по  предприятию в целом;

     - оценка эффекта прироста текущих  обязательств по расчетам предприятия  в предстоящем периоде. Это  эффект заключается в сокращении  потребности предприятия в привлечении  кредита и расходов, связанных  с его обслуживанием;

     - обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов текущих обязательств по расчетам. Начисление этих средств контролирует бухгалтерия по результатам осуществления отдельных хозяйственных операций предприятия. Выплата этих средств включается в разрабатываемый платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

     Исходные  данные для сравнительного анализа:

     Базовая стоимость оборудования - сумма кредита  – 1000 000 рублей.

     Процентная  ставка по кредиту - 16 % годовых.

     Срок  финансирования и срок лизинга - 3 года.

     Срок  амортизации при кредите - 10 лет.

     Погашение тела кредита - ежемесячными равномерными платежами с начислением процентов  на оставшуюся часть.

     Ставки  налогов:

     Налог на прибыль - 20 %;

     Налог на имущество - 2,2 %;

     НДС - 18 %.

     Дополнительные  параметры при лизинге:

     Ставка  комиссии лизингового центра (для  указанной суммы проекта) - 7% годовых.

     Процентная  ставка по кредиту, выставляемая в качестве компенсации - 16% годовых.

     Еще одним направлением повышения эффективности использования заемных средств ООО «Атолл» является оптимизация структуры пассива баланса. Проведенный во второй главе дипломной работы анализ структуры капитала ООО «Атолл» показал, что на предприятии наблюдается не очень хорошая ситуация с ликвидностью баланса, финансовое состояние предприятия характеризуется как неустойчивое. Необходимо привлечение долгосрочного кредита, основная часть которого будет направлена на погашение кредиторской задолженности перед персоналом организации, перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, также перед поставщиками и подрядчиками. Сумма необходимого к привлечению долгосрочного кредита – 2 000 000 руб.

     Проведенный анализ рынка долгосрочных кредитов позволил сделать следующие выводы.

     Для выбора способа погашения кредита проведем расчет показателей суммы выплат по кредиту.

     Способ  погашения кредита разовым платежом в конце срока дает сумму платежей по данному контракту в размере 2 000 000 руб. по формуле 3.1.

     Выплаты = К * (1 + ПС)^С

     (3.1)

     где: К – Общая сумма кредита; 

     ПС  – процентная ставка по кредиту;

     С – срок кредитования

     Выплаты – 2 000 000 *1,16⁵ =  4200683 руб.  

     Таблица 3.9

Сравнение источников финансирования проекта