Финансовый рынок и кризисные явления

Отличие четвертое

Сегодня в России превышен порог продовольственной  и промышленной безопасности. Если в 1998 г. на российском продовольственном рынке в основном была представлена отечественная продукция, то к 2008 г. из-за сокращения производства рынок оказался заполнен импортом. Данные товары не имеют близких аналогов на отечественном рынке, и прекращение из ввоза может привести к негативным последствиям. Дополнительное подтверждение неэффективного участия России в международном разделении труда это усилившаяся специализация на экспорте углеводородного сырья. По итогам первого полугодия 2008 г., доля минеральных продуктов в вывозе достигла 70,5%⁵. Экономическая ситуация в стране, наполняемость бюджета и занятость оказались в сильной зависимости от конъюнктуры на мировых рынках сырьевых товаров.

Отличие пятое

В настоящее время  крайне уязвимо положение  российского банковского сектора. Предшествующие годы характеризовались бурным наращиванием пассивной базы российских кредитных организаций, вследствие увеличения объема экспортной выручки. Так, совокупные пассивы банковского сектора в 2005 – 2007 гг. прирастали приблизительно на 40% ежегодно.⁶ Однако кредитный потенциал основной клиентуры российских банков в 2005 – 2007 гг. в значительной степени оказался исчерпан: многие крупные российские экспортеры предпочли привлекать кредиты непосредственно у крупных западных банков и размещать еврооблигации на международном рынке. В складывающихся условиях банки переключились на активное кредитование физических лиц. Объем кредитов, предоставленных физическим лицам в 2004 – 2007 гг., ежегодно увеличивался в среднем вдвое. Зачастую в погоне за прибылью кредитные организации пренебрегали тщательным анализом кредитоспособности заемщиков. Помимо системных рисков подобного кредитования, банки не учитывали и кумулятивный эффект возможного кризиса в отраслях, где была занята основная часть заемщиков. Еще одним минусом расширения потребительского кредитования стало активное стимулирование импорта дорогостоящих товаров из – за рубежа. В отличие от кризиса 1998 г., характеризовавшегося массовым оттоком средств населения с банковских вкладов и неисполнением форвардных контрактов, т.е. причинами, непосредственно обусловленными обвальным падением валютных курсов и снижением в этой связи доверия к кредитным учреждениям, к 2008 г. российская банковская система подошла с глубокими структурными диспропорциями, грозящими в любой момент обернуться коллапсом системообразующих банков.  

Отличие шестое

К 2008 г.,  в отличие  от кризисного периода  десятилетней давности, большинство отечественных  владельцев крупного капитала переместить  за рубеж. Владельцы капитала рассматривают Россию как одно из важных, хотя и не единственных мест размещения капитала. На смену жесткому варианту закона «О валютном регулировании и валютном контроле» образца 1998 г., наделявшему таможенные органы и Банк России широкими полномочиями в сфере контроля за репатриацией валютной выручки и обязывавшему продавать большую ее часть на валютном рынке, в 2007 г. была принята редакция закона, позволяющая оставлять экспортные доходы за рубежом. Обеспечение притока иностранной валюты на рынок и финансирование импорта, наполнение государственного бюджета, поддержание занятости почти во всех отраслях экономики стали зависеть от того, какую долю экспортных поступлений будут готовы возвращать на Родину крупные банковско-промышленные группы. Последние, в свою очередь, больше не ограничены в своих действиях законом, а руководствуются лишь договоренностью с властью.

Отличие седьмое

В последние годы происходило  лавинообразное наращивание  частного внешнего долга  России. Уже с 2005 г. большая часть вновь осуществленных заимствований направлялась на рефинансирование долга (т.е. на обслуживание основной задолженности и процентов по ней). При этом его величина продолжала расти. С учетом того что по вновь взятым кредитам тоже необходимо платить процент, это привело к формированию кредитной «пирамиды», превышающей размеры предкризисной задолженности на рынке ГКО – ОФЗ в 1998 г. Тогда внешний долг, почти целиком представленный заимствованиями государственного сектора РФ в форме приобретенных иностранцами ГКО – ОФЗ, а также в виде ценных бумаг, составлял 22,3 млрд долл. США⁷,  то на 1 октября 2008 г. задолженность только частного сектора РФ достигла 498 млрд долл. США⁸, т.е. была более чем в 20 раз выше. Дополнительную сложность представляют относительно короткий срок иностранных заимствований, осуществленных российскими компаниями, – около трех лет, а также возможное желание кредиторов досрочно истребовать займы. Накопленный к 2008 г. крупный внешний долг практически не имеет источников возврата на основе вновь созданной стоимости – почти все займы использовались для централизации и концентрации капитала, стимулирования потребления, развития инфраструктуры перераспределения продукта. Природные недра, в силу технологических причин, также не могут быть использованы в короткие сроки для покрытия даже текущих платежей по долгу. России в течение трех лет необходимо вернуть около 500 млрд долл. США только основной суммы долга. К этому нужно прибавить проценты (около 8 – 9% годовых). Итоговая сумма составляет около 620 млрд долл. США.

Отличие восьмое

В 2008 г. денежные власти осуществляли масштабные вливания ликвидности в  банковский сектор. Если в 1998 г. масштабы помощи, оказываемой банковскому сектору, носили ограниченный характер, то в 2008 г. поток пополнения ликвидности был более «полноводным» и разнообразным. Масштабная помощь экономике в целом и банковскому сектору в частности не может не вызывать одобрения, однако следует отдавать отчет в том, что кредитами можно сгладить остроту финансового кризиса, но ликвидировать его причины нельзя. При снижении спроса на продукцию, предприятия будут стремиться к сокращению производства и снижению издержек, в том числе и на обслуживание кредита. При снижении общего уровня спроса в экономике, падает рентабельность производства, кредит сам по себе, не повлияет на изменение экономических пропорций. Скорее в условиях отрицательных процентных ставок появятся возможности для спекуляций. В российской денежной системе в 2008 г. значительно возросла скорость обращения денег. Они оказались исключены из длительных производственных циклов. Основа их обращения – обслуживание коротких цепочек «экспортная выручка→валютный рынок→ приобретение импорта→доведение товаров до потребителя». В этих условиях денежные вливания грозят ускорить инфляционные процессы. К тому же, расширение масштабов кредита не сможет в краткосрочной перспективе стимулировать производственные мощности из-за выбытия основной их части, а также дефицита качественной рабочей силы. 1998 г. был менее рискованным. Резкое сжатие спроса, последовавшее за обвальной девальвацией рубля, заставило многих продавцов уменьшить торговую маржу, а ограничение эмиссии рубля со стороны Банка России сдержало инфляционные процессы.

Отличие девятое

В 2008 г. реакция платежного баланса РФ на кризисные  явления была существенно иной по сравнению с периодом десятилетней давности. Если в 1998 г. девальвация рубля привела к практически мгновенной корректировке счета текущих операций: рост экспорта сопровождался резким снижением импорта, то в 2008 г. отмечалось снижение экспортных поступлений при сохранении стабильных объемов импорта. В отличие от  1998 г., население в меньшей степени поддалось панике и действовало прагматично. В условиях роста цен и риска девальвации национальной валюты домохозяйства стремились использовать рубли на приобретение пока еще стабильных по цене товаров длительного пользования. Многие приобретали дешевеющую недвижимость. Но не все смогли быстро уменьшить потребление и из-за снизившихся доходов использовали в этих целях свои сбережения.  Масштабы девальвации в 2008 г. носили существенно меньшие масштабы по сравнению с кризисом 1998 г. Номинальный курс рубля к доллару США с сентября по декабрь 2008 г. снизился лишь на 14%, тогда как в аналогичный период 1998 г. падение составило 66%⁹.

Отличие десятое

В 2008 г. изменились каналы оттока капитала из России. Если в 1998 г., в результате объявления моратория на выплаты по частному внешнему долгу и дефолта по государственным ценным бумагам, нерезиденты не имели возможности быстро вывезти свой капитал из России, то в 2008 г., в условиях свободного движения капитала кризис породил массовую экстрадицию иностранного капитала из всех видов отечественных финансовых активов. Действующая редакция закона «О валютном регулировании и валютном контроле» почти не оставила рычагов для ограничения движения капитала. По итогам 2008 г. индекс РТС снизился на 72,4%, а ММВБ – на 67,2%. Еще нерезиденты потребовали досрочного возврата некоторых внешних кредитов у российских заемщиков вследствие обесценения залога. Отток иностранных инвесторов сопровождался активным вывозом капитала резидентами, прежде всего банковским сектором. Общим итогом массового вывода средств с российского рынка стал чистый вывоз капитала частным сектором в IV квартале 2008 г. в объеме 130,5 млрд.дол., что больше совокупного чистого ввоза капитала в 2005 - 2007 гг. – короткого периода, когда этот показатель вошел в область положительных значений. 
 

Заключение

    В качестве заключения целесообразно привести ряд выводов, которые можно сделать по изучению материалов темы данной курсовой работы:

1) Финансовый рынок – это система организации перепродаж денежных  и иных оцениваемых в денежном исчислении средств между субъектами экономических отношений в интересах каждого из них. 

2) финансовый рынок подразделяется на различные виды.

3) Финансовый рынок занимает огромную роль в экономике страны.

4) В данное время в России стремительно развивается финансовый кризис, который имеет ряд своих причин, особенностей и последствий.

5) Российские  власти вынуждены реагировать на развивающийся финансовый кризис. Учитывая с высокой степенью вероятности, что трудная фаза мирового кризиса, в течение которой кредитные рынки не будут восстановлены в полном объеме, продлится весь 2009 г., то и властям, и экономике, и населению следует готовиться к серьезным испытаниям. От того, насколько правильными и адекватными будут действия российских властей при наличии тех негативных тенденций, о которых говорилось (экономический спад, кредитное сжатие, дефицитный бюджет, кризис корпоративного внешнего долга), будут зависеть стабильность экономики, которая была ей присуща в последние годы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Библиографический список:

1. Алексашенко С. Кризис – 2008: пора ставить диагноз//Вопросы экономики. – 2008. - №11.

2. Воронов Ю.П. Под знаком кризиса.//ЭКО. – 2008. - №11.

3. Казанцев С.В. Кризис рукотворный.//ЭКО. – 2009. - №2.

4. Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию.//Вопросы экономики. – 2009. - №1.

5. Курс экономической теории: Учебник для вузов/Под ред. М.Н.Чепурина. – 5-е изд., перераб. и доп. – Киров. «АСА», 2004.

6. Мау В. Драма 2008 года: от экономического чуда к экономическому кризису.//Вопросы экономики. – 2009. - №2.

7.Официальный сайт fsfr [электронный ресурс]:режим доступа к странице: www.fcsm.ru

8.Официальный сайт Министерства финансов РФ[электронный ресурс]:режим доступа к странице: www.minfin.ru

9.Официальный сайт Правительства РФ [электронный ресурс]:режим доступа к странице: www.cbr.ru

10.Навой А. Российские кризисы образца 1998 и 2008 годов: найди 10 отличий.//Вопросы экономики. – 2009. - №2.

11.Садков В.Г. Конкуренция на финансовых рынках: состояние, проблемы, методы регулирования.//Финансы и кредит. – 2008. - №6.

12.Сенчагов В.К. Финансовый кризис: механизм преодоления.//ЭКО. – 2009. - №1.

13.Соколов Д.И. Стратегия развития финансового рынка на десятилетие: от планирования к реализации//Финансы. – 2009. - №2.

14.Степанова С.В. Рост Экономики жизненно важен для России.//ЭКО. – 2009. - №1.

15.Суэтин А. О причинах современного финансового кризиса.//Вопросы экономики. – 2009. – №1.

16.Финансы: Учебник для вузов/Под ред. В.В.Ковалева – М.:ПБОЮЛ М.А.Захаров, 2001

17.Финансы: Учебник для вузов/Под ред. Г.Б.Поляка. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003.

18.Финансы, деньги, кредит: Учебник/Под ред. О.В. Соколовой. – М.: Юристъ, 2001.

19.Юсим В. Первопричина мировых кризисов.//Вопросы экономики. – 2009. - №1.

20.Ясин Е. Финансовый кризис и его последствия для мировой экономики и для России.//Вопросы экономики. – 2008. - №11.