Финансовый рынок и кризисные явления

1. Сокращение нормы  накопления. В период кризиса особенно сильно страдают предприятия и население, следовательно, падают прибыль и сбережения. Инвестиционные же риски связаны с вялым спросом и желанием «оставаться в деньгах» возрастают.

2. Инфляция. В 2008 г. она примерно в полтора раза превысила уровень 2007 г. Уже принятые антикризисные меры должны существенно повлиять на динамику цен: при снижении курса рубля инфляция усилится.

3. Сокращение и/или  прекращение внешнего  финансирования. В условиях фактической ревальвации рубля внешние займы были чрезвычайно выгодны. Теперь даже рефинансирование долга корпораций за счет внешних источников практически прекратилось. Как следствие – ограничение внутреннего кредитования.

4. Бегство капитала  и последующее ослабление рубля. В настоящее время в результате выплаты корпоративных долгов и ухода иностранного капитала международные резервы ЦБ РФ сократились с июня по октябрь 2008 г. с 596 до 485 млрд.дол. (по состоянию на 24.10.08). Сокращение было бы гораздо большим, если бы не огромный приток валютной выручки, которая поступает по исполненным контрактам. К концу года этот фактор перестанет работать.

    С учетом скорости сокращения резервов и их структуры уже в первом квартале 2009 г. международные резервы могут достичь критической величины. Ситуацию может усугубить и паника населения, которое способно перевести значительную часть сбережений в иностранную валюту.

5.Снижение  устойчивости бюджетов. Все перечисленные выше угрозы подрывают устойчивость бюджетной системы на всех уровнях. Особенно должны пострадать бюджеты экспортоориентированных регионов, которые строили свое благополучие на доходах малого числа предприятий.

6.Перераспределение  собственности. Масштабное перераспределение собственности

(особенно нерыночными и квазирыночными методами) может вызвать дополнительное снижение инвестиционной активности и социальную напряженность.

    В  ближайшее время наиболее уязвимыми  по отношению к кризису являются финансовая система, инвестиционная активность в реальном секторе и общественный капитал как накопленная норма и практика выполнения контрактов и соглашений капитала, что создает доверие во взаимодействии между участниками экономики.

    Данные  за сентябрь 2008 г. показали снижение  промышленного производства по большинству отраслей, производящих инвестиционные и потребительские товары. Прирост показали только нефтедобыча, добыча газа и цветная металлургия.

    В  случае неблагоприятного развития  событий, затягивания России в  кризис в наибольшей степени  пострадают отрасли и предприятия, спрос на продукцию которых цикличен, капиталоемкие предприятия и предприятия с высокой долговой нагрузкой (строительство, розничные сети, производители инвестиционных товаров).

Возможности для российской экономики.

    Кризис несет не только угрозы и неприятности, но и имеет оздоравливающее воздействие на экономику. При этом не  только открываются новые возможности, но и появляются стимулы для их реализации.

1.Появление  предпосылок к  несырьевой  специализации экономики, снижение эффективности добычи и экспорта углеводородного сырья и металлов при благоприятных условиях стимулирует производителей углублять переработку сырьевых товаров, увеличивать добавленную стоимость.

2.Перераспределение собственности. Кризисы сопровождаются волной слияний и поглощений, при этом эффективность таких процессов значительно возрастает. Можно ожидать роста активности российских компаний по приобретению подешевевших иностранных предприятий и активов. Кризисы создают также благоприятные условия для формирования различных форм интеграции и стратегических альянсов.

3.Сокращение  издержек, в том числе избыточной занятости, и замедление роста заработной платы, рост производительности труда, что повышает конкурентоспособность российских товаров.

4.Сокращение импорта и повышение эффективности экспорта, замещение импортных товаров продукцией отечественных товаропроизводителей, прежде всего потребительских товаров, а также повышение конкурентоспособности отечественного машиностроения  по ценовым параметрам.

5.Возможности для создания новых предприятий и отраслей, прежде всего ориентированных на производство продукции с высокой добавленной стоимостью, на оказание услуг, на растущие рынки.

6.Развитие  небанковских финансовых  институтов (ссудо-сберегательных касс, кредитных организаций), риски которых снижены по сравнению с инвестиционными компаниями и универсальными банками, будет способствовать обеспечению населения и мелкого бизнеса финансовыми и инвестиционными продуктами и услугами.

7.Пересмотр ряда инвестиционных проектов, принятие более взвешенных инвестиционных решений. Более эффективное использование инвестиционных ресурсов, развитие систем управления рисками.

8.Стимулы  к поиску и осуществлению  технических и  социальных инноваций. Ужесточение конкуренции – главный из них. Производство сопровождается изменениями в организации и управлении бизнесом.

9.Повышение  качества корпоративного  управления. Необходимость привлечения и удержанию инвесторов усиливает требования к корпоративному управлению, в условиях развивающихся рынков ценность хорошего корпоративного управления резко возрастает.

2.2.4. Борьба с кризисом.

    Важные  меры по смягчению последствий  кризиса предложили российские  власти.

    Были  приняты меры по предотвращению  коллапса кредитной системы. Банкам предоставили значительные финансовые ресурсы для преодоления кризиса ликвидности. С одной стороны, это должно было способствовать поддержанию производственной активности. С другой стороны, сохранение устойчивости банковской системы непосредственно связано и с задачей обеспечения социально – политической стабильности в стране.

    Не  обошлось и без сомнительных  схем. Банки, которым государство  предоставляло ликвидность, предпочитали  переводить ее в иностранную  валюту, чтобы застраховаться от рисков или уменьшить задолженность перед кредиторами. Такое поведение экономически оправданно, но оно не соответствует намерениям властей. Также случаи перераспределения выделенных государством средств стали сопровождаться взятками, что не удивительно, т.к. был ограниченный доступ к дефицитному ресурсу по заниженной цене.

    Государство  попыталось поддержать биржевые  индексы, но быстро отказалось  от этой затеи. В сложившихся условиях подобные попытки означали только одно: помощь бегущим из страны инвесторам в получении больших сумм за продаваемые ими ценные бумаги.

    Началось  обсуждение проблем предотвращения  производственного кризиса. Быстрый  экономический рост последних  лет был связан с наличием  дешевых денежных ресурсов на  мировом рынке. Однако дешевизна  денег не способствует их эффективному инвестированию, особенно когда речь идет о фирмах, связанных с государством.

    Теперь  ситуация изменилась. Доступных  кредитов нет, а заложенные  в обеспечение кредитов бумаги  быстро дешевеют. До конца 2008 г. предстояло выплатить по этим долгам порядка 43 млрд.долл. Государство выразило готовность предоставить через ВЭБ средства в размере 50 млрд.долл. для разрешения этой проблемы.

    Неоднозначной  оказалась и валютная политика. По политическим причинам власти  не решались полностью отказаться от поддержки валютного курса рубля и пошли на поэтапную, растянутую во времени девальвацию. Причины осторожности в этом понятны: третье за 20 лет обесценение рублевых сбережений вряд ли способствует укреплению доверия к национальной валюте. Позитив такой политики заключается в том, что населению была дана возможность застраховаться от обесценения рубля. Практически все, кто этого желал, смогли обменять рубли на доллары или евро.

    Однако  плавная девальвация усилила  панические настроения на рынке и привела к снижению золотовалютных резервов, что делает возможный новый равновесный уровень валютного курса более низким, чем он мог быть при более резкой девальвации. Неопределенность в отношении валютного курса практически заморозила активность кредитных институтов. Банки были не склонны давать рублевые кредиты, а кредиты в иностранной валюте по той же причине не хотели брать потенциальные заемщики. Резкое снижение курса рубля стало бы дополнительным фактором поддержки внутреннего производства, защиты отечественного рынка от импортных товаров, помогло экспортерам.

    Наконец,  правительство предложило широкий  набор стимулов, прежде всего  налоговых, для развития реального  производства, включая снижение  налогов, меры по поддержке  малого бизнеса, формирование списка пользующихся особым вниманием государства системообразующих предприятий. К этим мерам нельзя отнестись однозначно. 
    Поддержка малого бизнеса важна как по экономическим, так и по социальным соображениям – этот сектор способен внести существенный вклад в снижение безработицы. Однако проблемы малого бизнеса лежат не в экономической или правовой, а в правоприменительной и политических сферах. В России традиционно скептически относились к мелкому предпринимательству, оно всегда было наиболее беззащитным перед бюрократическим произволом и вымогательством. Развитие малого бизнеса требует глубоких изменений в ценностных ориентациях российского общества, и особенно его элиты.

     Существуют  серьезные сомнения в эффективности  мер прямой помощи крупным предприятиям. Основные проблемы развития производства состоят не столько в нехватке денег, сколько в нарушении функционирования экономических механизмов, а в конечном счете – в неэффективности многих производственных секторов. Обильные финансовые вливания не решат проблем повышения эффективности, структурного обновления экономики, а без этого выход из кризиса будет только затягиваться. Вместе с тем текущие социальные проблемы такие меры могут ослабить.

2.3. Кризисы образца  1998 и 2008 годов: 10 отличий

    Сопоставление двух кризисов, 1998 и 2008 гг., позволяет сделать ряд интересных выводов.

Отличие первое.

К 2008 г. Усилилась деградация потенциала российской промышленности в  целом и машиностроения в частности. Безусловно, заметен определенный прогресс в промышленности, но рост его недостаточен. Общее состояние отечественной промышленности по сравнению с 1998 г. ухудшилось. Показателем этого являются крупнейшие машиностроительные предприятия страны, превратившиеся в концертные площадки и торговые центры. В кризис 2008 г. страна вступила с деградировавшими производственными фондами. Степень износа основных фондов возросла с 42,2% в 1998 г. до 46,3% на начало 2007 г.²  Причем одними из самых изношенных были фонды в наиболее рентабельной сфере – добыче полезных ископаемых – 53,3%. Степень обновления фондов все последние годы не превышала 2% в год. Реальный износ основных фондов еще выше, т.к. многие предприятия в 2000-е годы лишь формально начисляли амортизацию для уменьшения налогов, не осуществляя реальных вложений в обновление фондов.

Отличие второе

Смещение  экономической активности от производственной сферы к сфере  обращения и перераспределения  общественного продукта. В последние годы уже более ²/₃ ВВП создавалось в сфере услуг. В России сектор услуг связан с доходами, получаемыми экспортоориентированным сектором экономики. Поэтому в условиях деградации промышленного производства практически единственным источником создания реальной стоимости стало производство для вывоза за рубеж. Хотя доля экспорта в ВВП оставалась на низком уровне, но все таки экспорт служил основанием экономики. С повышением мировых цен на российские товары, вывозимые за рубеж, предприятия, ориентированные на экспорт, стали предъявлять все больший спрос на продукцию сопредельных отраслей. Это прежде всего подотрасли тяжелого машиностроения. Другие важные каналы ускорения российской экономики посредством экспортных поступлений: возросшая наполняемость российского бюджета; увеличение государственных расходов; повышение уровня заработных плат в государственном секторе экономики, а вслед за ним – и в частном.   

Отличие третье

В последние годы в  стране резко ухудшилась демографическая  ситуация и снизилось  качество работы. В отличие от 1998 г., когда часть отечественных промышленных предприятий еще стремилась поддерживать занятость персонала, к 2008 г. трудовой потенциал российской экономики значительно снизился. Из-за закрытия многих производств часть рабочей силы утратила свои профессиональные навыки. Согласно статистическим данным, ежегодно экономика теряет около 1 млн трудоспособных граждан в связи с выходом на пенсию³. Еще около 200 тыс. человек в год гибнут по различным причинам. Всего ежегодная смертность населения в трудоспособном возрасте составила в 2006 г. около 700 тыс. человек⁴. Утрата значительной части квалифицированной рабочей силы будет главным препятствием на пути импортозамещения. Если в 1998 г. удалось быстро побудить российские предприятия заменить дорожающий импорт более дешевой отечественной продукцией. В наше время это потребует огромных затрат времени и средств, связанных как с подбором и обучением персонала, так и с восстановлением производственных фондов.