Финансовый анализ на примере ОАО "МГТС"

 Данные  вертикального анализа (графы 1,3,5,7) позволяют сделать вывод о том, что 92,63% валового притока денежных средств от текущей деятельности обеспечено выручкой от продажи товаров, работ и услуг, авансы полученные от покупателей, полученные проценты, 7,37% составляют прочие поступления. Существенная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что анализируемое предприятие получает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности.

 Приток денежных средств от инвестиционной деятельности обеспечен на 86,56% от продажи ценных бумаг от продажи основных средств и прочих внеоборотных активов организация получила приток составил 0,06%.Так рост потока обусловлен возвратом депозитарных вкладов на 7,62% от инвестиционной деятельности. Остальные поступления в совокупности составили 5,76% в их числе полученные дивиденды и проценты, а также поступления от погашенных займов выданных другим компаниям.

 Отток денежных средств по всем видам деятельности составляет за отчетный год 57078540 тыс. руб. (100%). Из них на текущие выплаты приходится – 40,95% (23375239 тыс. руб.),большая часть приходится именно на финансовую деятельность – 54,59% (31156736 тыс. руб.).И 4,46% (2546565 тыс. руб.) оттока денежных средств приходится на финансовую деятельность.

 Вертикальный  анализ показал, что 29,24% всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности – оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 20,52% – оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 24,77% – расчеты с бюджетом, 25,17% – приходятся на выплату процентов и дивидендов, выдачу авансов, страховые платежи и прочие выплаты

   Отрицательный денежный поток в финансовой деятельности на 66,45% состоит из финансовых вложений и покупки ценных бумаг, а также были предоставлены другим организациям на 11,97%. На 18,69% денежного потока покупались основные средства , доходные вложения и нематериальные активы. Депозитарные вклады составили 2,89% от отрицательного денежного потока.

 В целом  валовой денежный отток превышает приток, что обусловило уменьшение денежных средств за отчетный период на сумму 493840 тыс. руб.

 В целях  получения детальной информации о денежных потоках составим развернутый  аналитический отчет о движении денежных средств таким образом, как это было показано выше. Результаты оформим в виде таблицы 3.

 Таблица 3. Аналитический отчет о движении денежных средств ОАО «МГТС» за 2009 г. (прямой метод) 

 Данные  таблиц 3 и 4 свидетельствуют о том, что уменьшение денежных средств за год на 493840 тыс. руб. произошло за счет отрицательного чистого денежного потока от финансовой деятельности в размере 2546565 тыс. руб., отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности – на сумму 8149283 тыс. руб. и положительного чистого денежного потока от текущей деятельности – в размере 10202008 тыс. руб. Структуру валовых денежных потоков по каждому виду деятельности мы рассмотрели выше.

 Выполним  расчет чистой прибыли (убытка) в чистых денежный поток по текущей деятельности (ЧДПТ) косвенным методом (табл. 4).  

 Таблица 4. Аналитический  отчет о движении денежных средств  ОАО «МГТС» за 2009 г. (косвенный метод) (тыс. руб.)

 Анализ  ОАО «МГТС» показал, что сформированный в отчетном году отрицательный ЧДПТ в размере 493840 тыс. руб., уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был частично направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной и финансовой деятельности. Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности – Free Cash Flow (FСF), представляющий собой резерв для свободы действий организации при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы – составил положительную величину 2052725 тыс. руб.

 Данные  таблиц 3 и 4 дают возможность проанализировать денежные потоки не только по видам  деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе  внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе анализа денежных потоков оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой – ее потребности в их использовании.

 Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период составил 33590494 тыс. руб. Структура внутренних источников анализируемой организации по данным табл. 3 свидетельствует о том, что одним источником для нее является прибыль.

 Доля  чистого денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила 30,37%.

 При оценке структуры внутреннего финансирования следует помнить о том, что  дезинвестиции (реализация внеоборотных активов) не должны доминировать в общей  сумме внутреннего финансирования. Сокращение капиложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших долгосрочных активов. Поэтому в динамике доля дезинвестиций не должна быть постоянно высокой и доминирующей. Еще 69,53% приходятся на имеющиеся в наличии денежные средства. Безусловно, организации следует оценить оптимальный остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.

 За  отчетный год величина денежных средств  и эквивалентов денежных средств  уменьшилась на 493840 тыс. руб. Данные таблиц 3 и 4 показывают, что в разрезе источников финансирования это изменение было связано с погашением займов и задолженности по финансовой аренде.

 Позитивным  является то, что большая часть  денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году 73,57% обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, а размер дезинвестиций от продажи внеоборотных активов не будет составлять значительную долю во внутренних источниках финансирования, то можно считать, что у организации стабильное внутреннее финансирование, что существенно повышает ее будущую финансовую устойчивость.

  2.3 Анализ относительных  показателей денежных  потоков 

 Дальнейшим  этапом анализа денежных потоков  является расчет и анализ финансовых коэффициентов на базе величины чистого  денежного потока от текущей деятельности.

 Прежде  всего следует оценить «качество» чистого денежного потока от текущей  деятельности.

 Оценка  «качества» ЧДПТ проводится на базе анализа  его структуры. Для этого чистая прибыль (убыток) пересчитывается в  чистый денежный поток от текущей  деятельности (табл. 4).

 Значительная  доля скрытых финансовых источников требует дополнительного анализа  их состава и структуры. Структуру  источников активного самофинансирования организации полезно изучить  за ряд отчетных периодов, что позволит корректнее оценить «качество» ЧДПТ и, соответственно, перспективы дальнейшего развития организации. Уже предварительный анализ отчета о движении денежных средств позволяет выявить, что организация использует прежде всего источники активного самофинансирования.

 И, наконец, для оценки «качества» ЧДПТ рассчитаем и проанализируем показатели «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в ЧДПТ: 

 Показатель  «качества» прибыли = ЧДПТ / Чистая прибыль.

 Показатель «качества» прибыли в 2009 равен 10202008 / 3217468 = 3,17 выявляет существенное расхождение величины чистой прибыли и ЧДПТ: на каждый рубль показанной в отчете о прибылях и убытках прибыли предприятие получало 3,17 руб. ЧДПТ. 

 Доля  амортизационных отчислений в ЧДПТ = Амортизационные отчисления / ЧДПТ.

 По  данным 2009 г., доля амортизационных отчислений в ЧДПТ равен 1009798 / 10202008 = 0,01.

 Совместное  рассмотрение двух вышеуказанных показателей  свидетельствует о том, что не амортизационные отчисления являются главной причиной отличия ЧДПТ от чистой прибыли.

 В табл. 5 финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков, сведены по группам, и есть возможность проанализировать их динамику за два хозяйственных года.

 Структура ОДДС для прошлого года имеет следующий  вид:

 – денежные средства на начало периода = 555996 тыс. руб.;

 – абсолютное изменение денежных средств за период = 69758 тыс. руб.; Величина ЧДПТ = (44568) тыс. руб.; чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (ЧДПИ) = (8716018) тыс. руб.; чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДПФ) = (1021460) тыс. руб.;