Финансовый анализ на примере ОАО "МГТС"

 2-й  этап. Экономическое чтение отчета  о движении денежных средств  во взаимосвязи с другими формами  бухгалтерской отчетности.

 Цель  второго этапа – экономическое чтение форм финансовой отчетности для последующего анализа.

 3-й  этап. Анализ информации.

 Цель  третьего этапа – всесторонняя оценка ликвидности и финансового равновесия организации, выявление резервов повышения  эффективности использования ее финансовых ресурсов. Данный этап включает горизонтальный и вертикальный анализ отчета о движении денежных средств (с последующей интерпретацией рассчитанных финансовых показателей), оценку «качества» чистого денежного потока от текущей деятельности – ЧДПТ; расчет финансовых показателей. Классификация финансовых показателей на этом этапе производится исходя из задачи удовлетворения запросов каждой группы пользователей подобной информации (инвесторов, кредиторов, государства и т.п.):

 1. Показатели  для оценки «качества» ЧДПТ. Позволяют оценить возможность ошибочных выводов при использовании величины ЧДПТ в системе финансовых показателей.

 2. Показатели  ликвидности. Характеризуют уровень  платежеспособности организации. 

  Коэффициент платежеспособности (1) =    (ДСНП + Приток ДС за период)

                                                                                 Отток ДС за период. 

  Коэффициент платежеспособности (2) =     Приток ДС за период

                                                                            Отток ДС за период. 

 Коэффициент платежеспособности (1) дает возможность  определить, сможет ли организация  обеспечить за определенный период выплаты  денежных средств за счет остатка  денежных средств на счетах, в кассе  и их притоков за тот же период. Этот коэффициент должен быть больше 1. 

  Интервал самофинансирования (1) =  (ДС + КФВ + КДЗ)

                                                                             СдРДС 

 где ДС – денежные средства;

 КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

 КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность;

 СдРДС – среднедневной расход денежных средств. 

СдРДС = (Себестоимость продаж + коммерческие расходы + управленческие расходы – Амортизация) / n, 

 где n =30 дней, если период – месяц;

 n =90 дней, если период – квартал;

 n = 360 дней, если период – год. 

Интервал самофинансирования (2) =    (ДС+ КФВ)

                                                                      СдРДС 

 где ДС – денежные средства;

 КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

 СдРДС – среднедневной расход денежных средств. 

  Коэффициент Бивера =                 (Чистая прибыль + Амортизация)

                                              Долгосрочные и краткосрочные обязательства. 

 Данный  показатель считается достаточно представительным показателем платежеспособности. Для благополучных компаний этот показатель находится в пределах 0,4–0,45. 

 Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств =

                                                   (Чистая прибыль + Амортизация)

                                                     краткосрочные обязательства. 

  Покрытие процента =      ЧДПТ перед выплатой процентов и налогов

                                                     Сумма выплачиваемых процентов. 

 Этот  коэффициент позволяет понять, сколько можно осуществить выплат процентов за счет ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентом по выплате процентов за использование его средств. Нередко прибыль по форме №2 годовой отчетности превышает размер процентов по кредиту в несколько раз, но отрицательный ЧДПТ не позволяет, тем не менее, за счет собственных источников покрыть финансовые расходы по привлечению заемных средств. 

  Потенциал самофинансирования =                                  ЧДПТ

                                                               Долгосрочная кредиторская задолженность 

 Для того чтобы получить представление  о том, в какой мере предприятие  способно отвечать по своим обязательствам перед собственниками капитала по выплате  дивидендов исходя из достигнутого финансово-хозяйственного результата по текущей деятельности, рассчитывают коэффициент покрытия дивидендов I по всем видам акций:

 

 Коэффициент покрытия дивидендов (1) =

  ЧДПТ перед выплатой дивидендов и после уплаты налогов и процентов

 Общая сумма дивидендов к выплате. 

 Этот  показатель, приобретающий особое значение для собственников капитала предприятия, может быть рассчитан как для общей суммы выплачиваемых дивидендов, так и для дивидендов по определенным категориям акций, например для обыкновенных:

 

 Коэффициент покрытия дивидендов (2) =

  ЧДПТ перед выплатой дивидендов и после уплаты налогов и процентов

 сумма дивидендов к выплате по обыкновенным акциям. 

 Показатели  покрытия дивидендов рассчитывают на основе ЧДПТ, определенного по данным годового отчета предприятия. Если его  дивидендная политика стабильна, для  расчета этих показателей можно использовать текущие данные о выплачиваемых дивидендах. В противном случае нужно исходить из прогнозируемых данных о будущих выплатах дивидендов.

 3. Инвестиционные  показатели. Характеризуют способность  организации покрыть свои инвестиционные вложения без привлечения источников внешнего финансирования, т.е. степень внутреннего самофинансирования.

 Динамика  инвестиционных показателей особенно важна, так как интенсивность  капитальных вложений различается  год от года.

 Особый  интерес представляет показатель, характеризующий степень участия ЧДПТ в покрытии дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (ЧДПИ): 

  Коэффициент реинвестирования денежных средств = ЧДПИ

                                                                                               ЧДПТ  

 Если  ЧДПИ > 0, то это означает, что все  инвестиционные вложения во внеоборотные активы организация осуществила  за счет дезинвестиций. В этом случае расчет коэффициента реинвестирования денежных средств не проводится.

 Способность предприятия осуществлять инвестиции, не привлекая внешних источников финансирования, отражает показатель степени покрытия инвестиционных вложений:

 

  Степень покрытия инвестиционных вложений =                    ЧДПТ

                                                              Общая сумма инвестиций. 

 Когда для оценки возможностей финансирования инвестиционных вложений используется приток денежных средств от сокращения прежних инвестиций, т.е. дезинвестиции (например, от продажи оборудования), то можно рассчитать степень покрытия чистых инвестиций (инвестиций-нетто):

 

  Степень покрытия чистых инвестиций (инвестиции-нетто) =           ЧДПТ

                                                                                                            Инвестиции нетто 

 Чтобы определить величину сокращения инвестиционных вложений как источника финансирования новых инвестиционных проектов, надо противопоставить оттокам денежных средств в связи с новыми инвестициями притоки денежных средств от сокращения прежних инвестиционных вложений:

 

 Степень финансирования инвестиций-нетто =

   Оттоки денежных средств в  связи с новыми инвестиционными  вложениями

   Притоки в связи с сокращением  прежних инвестиционных вложений. 

 4. Показатели  финансовой политики. За счет  противопоставления отраженных  в отчете о движении денежных средств источников финансирования можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации. Анализируя объем и временной аспект используемых источников финансирования, субъект анализа делает вывод о положении данной организации на рынке капитала.

 Если  в ходе анализа сопоставить отраженные в отчете о движении денежных средств внутренние и внешние источники финансирования, то можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации: 

  Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования =

   ЧДПТ (или все внутренние финансовые источники)

   Общая величина внешнего финансирования. 

 Под общей величиной внешнего финансирования понимается суммарный приток денежных средств в результате роста заемного капитала и собственного капитала, например путем дополнительной эмиссии акций.

 Проанализировав объем и временной аспект используемых источников финансирования, можно сделать  вывод о положении данной организации  на рынке капитала.

 Помимо  всех источников финансовых средств  аналитик может проанализировать отдельно структуру внешнего финансирования. Для этого рассчитывают один из следующих показателей: 

  Доля собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования =

   Приток денежных средств за  счет роста собственного капитала

 общая величина внешнего финансирования. 
 
 

  Доля заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования =

  Приток денежных средств за счет роста заемного капитала

 общая величина внешнего финансирования. 

  Соотношение собственных и заемных источников финансирования =

   Приток денежных средств за  счет роста собственного капитала

   Приток денежных средств за  счет роста заемного капитала. 

 5. Показатели  рентабельности. Отражают эффективность  использования капитала организации.

 Традиционный  анализ рентабельности целесообразно дополнить расчетом «денежных» показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли корректируется на неденежные статьи. В знаменателе таких показателей нами использовались среднеарифметические величины отдельных видов активов и пассивов; в числителе – размер ЧДПТ.