Финансовая политика

      Для  оценки платежеспособности рассчитывают следующие показатели:

      Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия) рассчитывается как отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершённое производство к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает, в какой степени текущие активы покрывают текущие пассивы.

      Коэффициент критической ликвидности определяется отношением ликвидных средств групп А1 и А2 к общей сумме краткосрочных долгов предприятия. Нормальным значением обычно считается 0,7 - 1,0. Однако допускается большее значение коэффициента при большом удельном весе кредиторской задолженности (особенно той, что не может быть востребована в срок) и, наоборот, его меньшее значение при высоком удельном весе денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

      Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов). Он определяется отношением ликвидных средств группы А1 к текущим пассивам. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и для них не требуется какого-либо времени, чтобы превратиться в платёжные средства. Значение этого коэффициента признаётся достаточным, если он составляет 0,2 - 0,25.[15, стр.145]

       Следует отметить, что сами по себе коэффициенты ликвидности ещё не являются критериями платежеспособности предприятия, для оценки которой требуется расчёт ряда дополнительных показателей.

       Платежеспособность – это наличие у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств при бесперебойном осуществлении основной деятельности.

       Для  оценки   платежеспособности  предприятий  и  их  экономической  несостоятельности  (банкротством)  в  соответствии  с  принятыми  Методическими  указаниями  по  оценке  финансового  состояния  и   определению  критериев  неплатежеспособности  субъектов  хозяйствования   используются  следующие  показатели:   

• коэффициент  текущей  ликвидности;
• коэффициент  обеспеченности  собственными  средствами;
• коэффициент  восстановления  (утраты)  платежеспособности.

       Коэффициент  текущей ликвидности (К1)  рассчитывается  как отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам.

       Коэффициент  обеспеченности  собственными  средствами  (К2)  определяется  как  отношение  разности  между  объемами  источников  собственных  средств и стоимостью  основных  средств и нематериальных  активов к стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

       Коэффициент  восстановления  (утраты)  платежеспособности  характеризует  наличие  или  отсутствие  возможности  у  предприятия  восстановить  свою  платежеспособность  в  течение  определенного  периода.

       Если  фактическое  значение  коэффициента  текущей  ликвидности  (К1ф)  либо  коэффициента  обеспеченности  собственными  средствами  (К2ф)  (либо  обоих  одновременно)  меньше  нормативного,  то  рассчитывается  коэффициент  восстановления  платежеспособности  на  период  6  месяцев  (Кза) по  формуле:

                   Кза =  К1ф + 6/Т*(К1ф – К1н) / К1норм,  где          (1.2.1.1)

       К1ф - фактическое  значение  коэффициента  текущей  ликвидности  на  конец  отчетного  периода;

       К1н  - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчётного периода;

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т - длительность отчётного периода в месяцах.

       Значение  коэффициента восстановления платежеспособности, равное или больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев, в то время как значение меньше 1 означает отсутствие такой возможности.

       Если  фактические значения коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами равны нормативным либо превышают их, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на период 3 месяца (Кзб):

                                     Кзб = К1ф + 3/Т*(К1ф - К1н)/К1норм                     (1.2.1.2)

       Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий  значение равное или больше 1, свидетельствует о наличии возможности у предприятия сохранить платежеспособность. Соответственно, коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время складывается перспектива утраты платежеспособности.

       Если  значения коэффициента текущей ликвидности  и коэффициента обеспеченности собственными средствами ниже нормативных, а коэффициент восстановления платежеспособности меньше, это свидетельствует о том, что предприятие является неплатежеспособным.

             Платежеспособность и ликвидность,  как экономические категории не тождественны. Ликвидность   баланса  является   основой (фундаментом) платежеспособности    и    ликвидности     предприятия.     Другими словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.[17, стр.140]

       1.2.2. Показатели финансовой  устойчивости

       Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость, на которую оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск дешёвой, пользующейся спросом продукции; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций.

       В зависимости от вышеперечисленных  факторов финансовая устойчивость подразделяется на следующие виды: внутренняя, внешняя, общая (ценовая), финансовая.

       Внутренняя  устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе её достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

       Общая устойчивость предприятия  - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

      Финансовая  устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путём эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Она формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

1. Коэффициент концентрации  собственного капитала (К1).

      Данный  показатель определяет долю владельцев предприятия в общей сумме средств, которые были инвестированы в его деятельность. Принято считать, что чем выше его значение, тем предприятие более финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала, имеющий аналогичный знаменатель, в результате в сумме они дают единицу. Широко распространено мнение о том, что доля собственного капитала должна быть как минимум 60 %, поскольку в такое предприятие кредиторы будут охотнее вкладывать свои средства с надеждой на большую вероятность погашения долгов за счет собственных средств предприятия. Существует и другая точка зрения, что рациональна та структура капитала, в которой преобладают заемные источники. Высокое значение коэффициента концентрации заемного капитала говорит о доверии к предприятию со стороны кредиторов, а значит, о высокой степени его надежности.    К1 = Ис/В;               (1.2.2.1.)

где Ис- источники собственных средств, тыс.руб;

В - общая  сумма денежных средств,   инвестированных  в деятельность предприятия, тыс.руб.

2. Коэффициент финансовой  зависимости (К2).

       Он  является обратным коэффициенту К1. Его  рост означает увеличение доли заёмных средств в общей сумме источников. При К2 = 1 всё финансирование осуществляется за счёт собственных источников.

К2 = В/Ис      (1.2.2.2)

3. Коэффициент манёвренности собственного  капитала (КЗ).

       Он  показывает долю собственного капитала, используемую для финансирования текущей деятельности, то есть вложенную в оборотные средства. Расчёт производится по следующей формуле:

КЗ = (F- Kt) / ИС,          (1.2.2.3)

где F - основные средства и вложения;

                  Kt - краткосрочные кредиты и заёмные средства.

4. Коэффициент структур долгосрочных вложений (К4).

       Этот  показатель показывает долю основных средств и других внеоборотных активов, профинансированных за счёт долгосрочных заёмных источников:                                  К4 = Р/КТ,                                      (1.2.2.4)        

где КТ - долгосрочные кредиты и заёмные средства.

            5.Коэффициент     долгосрочного     привлечения    заёмных средств (К5).

       Это доля долгосрочных заёмных источников в общей величине собственного и заёмного капитала предприятия. С одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, но с другой стороны, рост этого коэффициента в динамике может означать всё более усиливающуюся зависимость предприятия от внешних источников финансирования.                     K5 = Kt/B;                      (1.2.2.5.)

     6. Коэффициент соотношения  заёмных и собственных  средств (Кб).

       Этот  показатель даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Его значение показывает, сколько заёмных средств приходится на один рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост показателя свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости.

К6 = К/Ис  (1.2.2.6.)

           7. Коэффициент      обеспеченности      запасов      собственными источниками финансирования (К7).

       Данный  коэффициент характеризует величину материальных оборотных 
активов, финансируемую за счет собственного капитала. Если предприятие испытывает недостаток в запасах, то коэффициент должен быть > 1 и наоборот. Данный показатель рассчитывается  по следующей формуле: 

                                                  К7 = Z/Ис,  (1.2.2.7.)

где  Z - запасы и затраты.

       8. Коэффициент устойчивого  финансирования (К8).

       Это соотношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств с суммарной стоимостью внеоборотных и оборотных активов.                        K8 = (Иc+Kt)/B              (1.2.2.8.)

       Он  показывает долю активов, финансируемую  за счет устойчивых источников и отражает степень зависимости (независимости) предприятия от краткосрочных заемных источников.

9. Индекс постоянного  актива (К9).

       Это   отношение   стоимости   внеоборотных   активов   к   собственному

капиталу и  резервам:                    K9 = F/Иc                               (1.2.2.9.)

             Индекс показывает долю собственных источников средств, направляемых на покрытие внеоборотных активов, то есть основной части производственного потенциала предприятия.

10. Коэффициент износа основных фондов (К10).

       Определяется  соотношением накопленной суммы  износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств. Коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств.

11. Коэффициент реальной стоимости имущества (К11).

       Данный  коэффициент рассчитывается отношением суммарной стоимости основных средств, запасов сырья и материалов, МБП и незавершенного производства к общей стоимости имущества предприятия. Он отражает долю в составе активов имущества, которые обеспечивают основную

деятельность  предприятия.