Ценные бумаги

      Однако  в 1995 годы в Беларуси наблюдалась  гиперинфляция и девальвация  белорусского рубля. По приблизительным  подсчетом, белорусский рубль уменьшился в 8-12 млн раз по отношению к  советскому рублю. Видя такую неблагоприятную ситуацию в экономике, Правительство и Президент приняли не совсем популярную процедуру возврата государственной собственности, ушедшей в частные руки в процессе первой волны приватизации. В совокупности с мерами по возврату к системе планового хозяйства, дисциплине и т.п. это позволило восстановить экономику предприятий и сельскохозяйственных организаций до уровня их функционирования до развала СССР. Более того, мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. потребовал принятия более жестких мер по отношению к финансовому рынку, и движение капитала было заморожено практически на 10 лет.

      После 2000 года, достигнув такой экономической, политической и социальной стабильности, Правительство, видя необходимость  международного сотрудничества и притока иностранных инвестиций в экономику Беларуси, начинает политику либерализации. По оценкам различных экспертов, ежегодно в экономику Беларуси требуется около 5 млрд. долл. иностранных инвестиций или не менее 50 млрд. долл. в совокупности. Политика либерализации проявилась, в первую очередь, через принятие законодательных актов (инвестиционный кодекс и др.), гарантирующих свободный вывоз прибыли и т.п. меры. Либерализация идет большими темпами и по официальным оценкам экспертов в Республике Беларусь самая либеральная система для обращения капитала. На вывоз акций и других инструментов фондового рынка не требуется декларирование. Этими и другими революционными мерами Беларусь надеется привлечь иностранных инвесторов. С этой целью Республикой Беларусь получен суверенный кредитный рейтинг, рейтинги также получили крупнейшие белорусские банки.

      В республике за последние годы достигнут  определенный прогресс и наметились положительные тенденции в развитии рынка правительственных долговых обязательств. Данный сегмент финансового рынка динамично развивается за счет расширения номенклатуры выпускаемых ценных бумаг и совершенствуется путем внедрения новых способов их размещения.

      Возросшая привлекательность рынка государственных  ценных бумаг во многом была обусловлена:

      разнообразием сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год  и более) предлагаемых Министерством  финансов облигаций и условий  выплаты дохода по ним;

      внедрением  нового вида аукциона – биржевого;

      сохранением положительной реальной доходности государственных облигаций;

      участием  нерезидентов;

      активизацией  вторичного рынка;

      улучшением  экономической ситуации в Республике Беларусь в целом [14].

      По  состоянию на 1 января 2009 года количество акционерных обществ составило 4 201, из них 1 767 – открытых акционерных  обществ, 2 434 – закрытых акционерных обществ.

      Объем эмиссии акций действующих эмитентов  по состоянию на 1 января 2009 года составил 31,2 трлн. белорусских рублей (на 01.01.2008 – 16,8 трлн. белорусских рублей), в  том числе 21,5 трлн. белорусских рублей – эмиссия акций открытых акционерных обществ, 9,7 трлн. белорусских рублей – закрытых акционерных обществ. Динамика объема эмиссии акций представлена на рисунке 1. 

      Рисунок 1. Динамика объема эмиссий акций 

      Примечание. Источник: [10, с. 12]. 

      Сумма эмиссии акций акционерных обществ за 2008 год составила 14,7 трлн. белорусских рублей, что составляет 47,1% от общего объема акций, в том числе 59,9 % приходится на акции закрытых акционерных обществ. Такое увеличение объема эмиссии в отчетном периоде связано с регистрацией акций двух закрытых акционерных обществ - более 8,4 трлн. белорусских рублей.

      Принятие  ряда нормативных правовых актов, направленных на снятие ограничений в сфере  рынка ценных бумаг, снижение ставок налогообложения по операциям с  ценными бумагами, внедрение новых финансовых инструментов, либерализация порядка обращения инструментов рынка ценных бумаг позволили активизировать процесс самостоятельного привлечения предприятиями инвестиций и обеспечить существенный рост объемов находящихся в обращении корпоративных ценных бумаг.

      Необходимо  отметить, что из общего объема эмиссии  акций дополнительные выпуски составили 99,3 % (14596,3 млрд. белорусских рублей). Кроме того, за счет изменения номинальной  стоимости общий объем зарегистрированных акций в стоимостном выражении за 2008 год составил 894,7 млрд. белорусских рублей. За счет изменения количества акций снижение общего объема эмиссии акций в рассматриваемом периоде составило 54,6 млрд. белорусских рублей, аннулировано выпусков акций на сумму 705,9 млрд. белорусских рублей.

      Данные  по зарегистрированным выпускам акций  в 2008 году в разрезе регистрирующих органов представлены в таблице 1. 

Таблица 1. Данные по зарегистрированным выпускам акций в 2008 году в разрезе регистрирующих органов 

     Примечание. Источник: [10, с. 13].

Рисунок 2. Удельный вес количества выпусков АО, зарегистрированных в областях и Департаменте, в общем объеме зарегистрированных выпусков  

Примечание. Источник: [10, с. 13].

Рисунок 3. Удельный вес выпусков АО по объему эмиссии, зарегистрированных в областях и Департаменте, в общем объеме зарегистрированных выпусков 

Примечание. Источник: [10, с. 13]. 

      Помимо  роста количественных показателей  эмиссии акций, в 2008 году, по сравнению  с 2007 годом, произошло и качественное изменение структуры источников формирования уставного фонда акционерных  обществ.

        Так, в 2008 году инвестиционные  ресурсы являлись основным источником формирования уставного фонда белорусских предприятий и составили 71,5 % от общей суммы эмиссии акций. В 2007 году основным источником формирования уставного фонда белорусских предприятий являлись собственные средства – 70,1 % от общей суммы эмиссии акций.

     За 2008 год зарегистрировано 121 выпуск облигаций, в том числе 80 выпусков облигаций  банков и 41 выпуск облигаций небанковских организаций, на общую сумму эмиссии 1891,4 млрд. белорусских рублей, 120,0 млн. долларов США, 38,5 млн. евро, 25,0 млн. российских рублей. Объем эмиссии облигаций составил (по видам валют): облигации банков – 51 выпуск на сумму 1549,0 млрд. белорусских рублей, 17 выпусков на сумму 120,0 млн. долларов США, 11 выпусков на сумму 38,5 млн. евро, 1 выпуск на сумму 25,0 млн. российских рублей; облигации небанковских организаций – 41 выпуск на сумму 342,4 млрд. белорусских рублей (из них 27 выпусков жилищных облигаций на сумму 113,4 млрд. белорусских рублей), что в 8,5 раз больше аналогичного показателя за 2007 год.

      Положительная динамика наблюдается в использовании  крупнейшими белорусскими предприятиями  инструментов фондового рынка для  привлечения инвестиционных ресурсов. В частности, осуществление дебютных выпусков облигаций ОАО «Белтрансгаз», ОАО «Витебскэнерго», РУП «Гомсельмаш» позволило привлечь организациями денежные средства в размере 18 млрд. белорусских рублей.

      Следует отметить экономический эффект при  выпуске организациями облигаций, который состоит в удешевлении  в среднесрочной перспективе  привлекаемых финансовых ресурсов и позволяет снизить нагрузку на расходную часть бюджета, а также на банковскую систему.

      Динамика  эмиссии зарегистрированных выпусков корпоративных облигаций представлена в таблице 2. 

Таблица 2. Динамика эмиссии зарегистрированных выпусков корпоративных облигаций 

Примечание. Источник: [10, с. 15]. 

      В 2008 году по сравнению с 2007 годом сумма  эмиссии облигаций, номинированных в белорусских рублях, возросла почти в пять раз, количество зарегистрированных выпусков корпоративных облигаций увеличилось более чем в два раза. По состоянию на 1 января 2009 года в обращении находилось 155 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму эмиссии 2152,1 млрд. белорусских рублей, 101,0 млн. долларов США, 29,9 млн. евро, 25,0 млн. российских рублей. В том числе, на отчетную дату в обращении находилось 52 выпуска корпоративных облигаций 17 небанковских организаций на общую сумму эмиссии 361,5 млрд. рублей. Емкость рынка корпоративных облигаций в 2006 – 2008 годах отражена в таблице 3. 

      Таблица 3. Емкость рынка корпоративных  облигаций в 2006 – 2008 гг.